Многоуровневые структурные исследования как инструмент обоснования экономической политики (1142203), страница 23
Текст из файла (страница 23)
Естественным инструментом, вокруг которого может быть выстроенасистема таких взаимосвязей, является межотраслевой баланс (таблицы «затратывыпуск»).В межотраслевом балансе отрасли (виды экономической деятельности)агрегированы. Кроме того, следует учитывать, что в статистике оперируют даннымипо «чистым» и «хозяйственным» отраслям. Таким образом, при выстраиваниимногоуровневого прогнозно-аналитического инструментария следует учитыватьдостаточно большое количество факторов, связанных с различными подходами,используемыми в бизнесе и макроэкономическом анализе.На наш взгляд, целесообразно рассматривать отдельные компании какэлементы, формирующие показатели по соответствующему виду экономическойдеятельности.
В этом случае возникает возможность установления соответствующихсвязей, как на уровне отдельной отрасли, так и в рамках возможной вертикальнойинтеграции внутри крупных холдингов.134В общем виде схема расчетов может быть представлена следующим образом: наверхнем (макроэкономическом) уровне модельного комплекса формируется общийнароднохозяйственныйсценарий.Наотраслевомуровнерассчитываетсямакроструктурный прогноз, который базируется на результатах расчетов пофинансовым моделям отдельных компаний отрасли.
В некоторых случаях (когда этопредставляется целесообразным) расчеты могут дезагрегироваться до уровняотдельных крупных предприятий внутри холдинговых компаний. Разумеется, такаядезагрегация имеет смысл при рассмотрении наиболее важных секторов экономики свысоким уровнем концентрации производства. Принципиальная схема расчетовприведена на рисунке 2.3.Макроструктурная модельМодель для вида деятельностиБлок расчета экономики ключевых компаний отраслиМоделькомпании«N 1»Моделькомпании«N 2»Моделькомпании«N 3»Моделькомпании«N N»Блок расчета экономики крупнейших бизнес единиц компанииИсточник: составлено автором [112, с.25].Рисунок 2.3 - Принципиальная схема прогнозно-аналитического комплексаИспользуемая система расчетов является замкнутой.
Макроэкономическийсценарий воздействуют как на характеристики развития отрасли, так и компаний, атакже отдельных бизнес-единиц. При этом расчеты на уровне экономики135определяют параметры спроса на продукцию вида деятельности, динамику цен какна выпускаемую продукцию, так и на потребляемые ресурсы. В свою очередьсовокупность моделей компаний формируют показатели по рассматриваемому видуэкономической деятельности, которые интегрируются в общий макроструктурныйпрогноз.Рассматриваемый расчетный комплекс имеет три базовых уровня, что создаетопределенную сложность при его разработке и требует детального рассмотренияособенностей различных уровней экономической системы.
Вместе с тем, несмотряна сложность, такой подход позволяет составить более полное представление офункционировании отдельных видов экономической деятельности как на макро- ,так и на микроуровне.Расчеты в рамках описываемого модельного комплекса осуществляются врамках определенной логики.Например, при рассмотрении крупных компаний, представляющих собойвертикально интегрированные холдинги (ВИНК) имеет смысл моделироватьэкономические показатели для наиболее крупных бизнес-единиц.
При этоммоделированиюподлежатважнейшиепроизводственныепоказатели(какоперационные, так и капитальные затраты), формирующие свободный денежныйпоток.На следующем уровне должны формироваться расчеты, имитирующие процесспринятия инвестиционного решения. На этой стадии особое значение должноуделяться процессам, непосредственным образом влияющим на изменение объемаинвестиций. В частности, речь идет о параметрах капиталоемкости, сопоставимомуровне налоговой нагрузки, характеристикам свободного денежного потока.Как известно, для инвестирования бизнес может использовать собственные изаемные ресурсы. В случае использования собственных средств возникаюттребования к их доступному объему, при задействовании заемных ресурсоввозникают ограничения между долговой нагрузкой и потоком доходов.136При моделировании необходимо сформировать базу для расчета свободногоденежного потока.
В рамках рассматриваемой логики такой базой является выручкаот проданных товаров и услуг по рассматриваемой компании или холдингу. Длякрупных сырьевых холдингов важнейшими каналами поступления выручкиявляются внутренний рынок и экспорт. Для распределения потоков по направлениямможет использоваться моделирование, нацеленное на анализ маржинальности(прибыльности) поставок на экспорт или внутренний рынок, балансовый принцип(при котором на экспорт поставляется тот объем продукции, который не былпотребленв отечественнойраспределения.Однаковэкономике), либолюбомслучаецелевоеэкзогенное заданиераспределениепотоковдолжносогласовываться с текущими параметрами внутреннего спроса, которые в рамкахмодельного комплекса могут быть получены из макроструктурной моделироссийской экономики.Мы понимаем, что финансово-экономические службы крупных компаний икорпорацийиспользуютболеесложныевычисления,однакодляцелейформирования взаимоувязанного структурного прогноза описанная выше методика,на наш взгляд, вполне применима.Расчет объемов выручки позволяет перейти к определению итоговогофинансового результата, для чего в модели формируются основные потоки затраттекущего и капитального характера.К текущим (операционным) издержкам относятся затраты на покупку сырья иматериалов,электроэнергию,транспортит.д.Чемболееподробнымиобоснованным будет перечень моделируемых видов затрат, тем более качественным,в конечном счете, будет описание процесса формирования прибыли.
В связи с этимна данном этапе моделирования должна максимально использоваться статистикакомпаний и корпораций, которая содержит информацию подобного рода.137На уровне видов экономической деятельности информацией о структуре затратмогут служить таблицы «затраты-выпуск», а при ихотсутствии данныеофициальных форм Росстата (1-предприятие (годовая) и 5-з (квартальная)).Примечание - Росстат не рекомендует опираться при проведении расчетов наданные формы 5-з, считая, что они носят вспомогательный характер.Какизвестно,текущиезатратыразделяютнаконтролируемыеинеконтролируемые.
К первому типу относятся те из них, на которые трудновоздействовать через механизмы управления внутри компании: налоги, услугитранспорта,арендныеплатежиит.п.Остальныевидызатратявляютсяконтролируемыми менеджментом. При этом они обладают различной эластичностьюпо отношению к текущим объемам производства.При моделировании затрат наиболее часто используются регрессионныеуравнения, базирующиеся на тщательном анализе финансово-экономическихпоказателей и других видов статистической информации.При моделировании затрат на сырье и материалы анализируются текущиехарактеристики эффективности использования ресурсов, сложившиеся в компании.Зависимости должны описывать параметры взаимосвязи между затратами на сырье иматериалы и объемами производства, а также ценами на закупаемую продукцию.
Врамках комплексного расчета дефляторы по соответствующим видам продукциимогут быть получены из макроструктурного прогноза по межотраслевой моделиразвития экономики; альтернативный путь состоит в использовании отраслевыхдефляторов, содержащихся в актуальном прогнозе социально-экономическогоразвития МЭР РФ.При моделировании транспортных затрат может учитываться изменениерегулируемых тарифов на железнодорожные перевозки грузов с учетом возможногопереключения потоков грузов на другие виды транспорта. Таким образом,транспортные затраты могут формироваться как произведение объемов перевозок натариф и на дальность.
При этом дальность перевозок в среднесрочной перспективе138может задаваться экзогенно с учетом имеющихся данных о текущей географииперевозок. Для компаний, имеющих высокую долю экспортных перевозок, можетиспользоваться раздельное формирование затрат на транспортировку грузов,учитывающее разницу в тарифах для внутреннего и экспортного сообщения.При моделировании налоговых выплат необходимо учитывать важнейшиеположения актуальной версии Налогового кодекса с пристальным вниманием кспецифике конкретных видов деятельности. Например, в секторе добычи полезныхископаемых такая специфика связана с формированием рентных платежей.При расчете оплаты труда требуется учитывать объем производства, ключевыепоказатели, влияющие на динамику производительности труда.
В последующем этипоказатели позволяют перейти к оценке потребности в кадрах. Переход к затратамна оплату труда может осуществляться через умножение удельной среднемесячнойзаработной платы на численность занятых. При формировании показателейсреднемесячной заработной платы на одного работника могут использоватьсяпоказатели финансово-экономической деятельности и динамика потребительскихцен.Такимобразом,напоказателизанятостиоказываютвоздействиефундаментальные факторы эффективности использования трудовых ресурсов, а наудельные характеристики оплаты труда текущие параметры функционированиябизнеса.Амортизационные отчисления рассчитываются по принципам, отражающимспецифику рассматриваемого вида экономической деятельности или компании.Полученный объем операционных затрат и амортизации вычитается изтекущего объема отгруженных товаров и оказанных услуг, в результате чегообразуетсяобъемприбылидоналогообложения,котораясучетомееналогообложения позволяет перейти к показателям чистой прибыли.
Приагрегировании финансовых показателей по виду экономической деятельностиформируется сальдированный финансовый результат.139Чистая прибыль и амортизация формируют базу для инвестиций в основнойкапитал. Оценка необходимого объема капитальных затрат определяется на основетекущей динамики производства, качества основного капитала и уровня загрузкимощностей.Непосредственный анализ текущей финансовой ситуации и конкретныхпроектов должен обосновывать направление ресурсов на цели инвестирования.Примечание – В текущей российской практике наиболее распространеннымспособом оценки инвестиционного решения является применение принциповинвестиционного анализа с использованием оценок внутренней нормы доходности(IRR) [8].Следует также обратить внимание на определение верхней границы объемаинвестиционных вложений, которая определяется текущим и перспективнымспросом на выпускаемую продукцию.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
