Многоуровневые структурные исследования как инструмент обоснования экономической политики (1142203), страница 20
Текст из файла (страница 20)
Целесообразно соотносить приватизационные программы сцелями долгосрочного развития.Механизмы управления инвестиционными программами публичных компаний сгосударственнымучастиемцелесообразнорассматриватькакинструментконтрциклической политики. В связи с этим было бы желательно выстраиваниесистемы долгосрочных инвестиционных планов таких компаний. Так как многие изних работают в инфраструктурной и энергетических сферах, такие решениястимулировали бы опережающий рост инвестиционной активности в смежныхотрасляхспреобладаниемчастногокапитала(металлургия,химическоепроизводство, производство строительных материалов, машиностроительные видыдеятельности).Такимобразом,значительноуменьшиласьбывероятностьциклических колебаний инвестиционной деятельности.При выстраивании стратегии долгосрочного развития важным вопросомостается формирование ресурсной базы для достижения целевых ориентировразвития.
В связи с этим определение возможности финансового обеспечениямероприятий долгосрочной экономической политики является неотъемлемым116элементом выстраивания общей стратегии, позволяющим перейти к ее практическойреализации.Когда речь идет о долгосрочном развитии экономики, то финансовыепоказатели, связанные с ее реализацией, также необходимо эшелонировать вовремени, а механизмы финансового обеспечения конкретных мероприятий ипрограмм также могут быть выстроены в логике «сверху-вниз». В этом случае наверхних уровнях формируется общее представление о достаточности имеющихся встране финансовых ресурсов, позволяющее дополнительно обосновать целидолгосрочного развития и возможность их достижения в заданные сроки.Для этого целесообразно использовать построения на базе финансовыхбалансов различного уровня агрегации, демонстрирующих формирование ресурсов уразличных экономических агентов.
Приемлемая логика таких расчетов состоит ванализе возможных соотношений типа «долг-доход», демонстрирующих потенциалроста финансирования тех или иных экономических агентов. В рамках такихрасчетов должны определяться требования к объемам внешнего финансирования,состоянию платежного баланса и курсовых соотношений.Понимание достаточности имеющихся в стране финансовых ресурсов позволяетперейти на более низкий уровень согласования финансовых показателей и целейдолгосрочного развития, предполагающий определение необходимого объемафинансирования в рамках конкретных отраслевых стратегий и программ.Замкнутость системы расчетов на этом уровне должна достигаться за счетформирования количественных оценок возможных финансовых результатов врамках реализации набора мероприятий по важнейшим направлениям развития.Такой подход предполагает проведение динамических расчетов, во-первых,демонстрирующих эффекты на всех стадиях реализации проектов (проектноконструкторской,инвестиционной,производственной),и,во-вторых,обеспечивающих количественные оценки вклада каждого из мероприятий вдостижение целевых ориентиров долгосрочного развития.117Еще одной задачей согласования показателей на уровне конкретных программявляется их наполнение мероприятиями с наибольшими мультипликативнымиэффектами.
Это, среди прочего, означает перенос основного фокуса программ всторону мероприятий инвестиционного характера, либо опытно-конструкторскихработ полного цикла (предполагающих обязательное внедрение результатов впроизводство) при уменьшении веса мероприятий, связанных с непосредственнойподдержкой производств или стимулированием спроса.Следующий уровень согласования – это непосредственная связка междунеобходимымиобъемамифинансированияврамкахреализациистратегиидолгосрочного развития и текущими параметрами бюджетной политики.В логике выстраивания долгосрочных приоритетов экономического развитиябюджетная политика носит обеспечивающий характер, прежде всего, потому, чтоона концентрируется преимущественно на решении задач в кратко- и среднесрочнойперспективе.
Однако при этом, разумеется, должны соблюдаться принципыустойчивости и сбалансированности бюджетной системы. В чем же могут состоятьэти принципы в рамках приоритетов стратегии долгосрочного развития? Во-первых,безусловным приоритетом является обеспечение социальной защищенности граждани обороноспособности страны.
Во-вторых, бюджет должен финансировать тенаправления развития, где отсутствуют возможности привлечения частного бизнеса,либо использования средств институтов развития. В-третьих, формированиебюджета может осуществляться за счет заимствований, но только в пределах, неподрывающих общий уровень финансовой стабильности.Среди прочего это означает, что было бы целесообразно использовать приформированиипредполагающийбюджетаподходразделениедвойнойдоходовибалансировкиегорасходов«регулярные»напоказателей,и«нерегулярные». К «регулярным» доходам следует отнести поступления в бюджет,не связанные с внешнеэкономической конъюнктурой, из которых преимущественнодолжны формироваться «регулярные» расходы, к которым следует отнести платежи118по защищенным статьям бюджета.
К «нерегулярным» доходам соответственноотносятся доходы, зависящие от внешнеторговой конъюнктуры. Они могут бытьбазой для «нерегулярных» расходов инвестиционного характера. Соответственнотакие расходы могут финансироваться за счет дефицита бюджета при разумныхограничениях по величине государственного долга.Выбор основных направлений денежно-кредитной политики будет оказыватьнепосредственное воздействие на реализацию задач долгосрочного развития вкратко- и среднесрочной перспективе. Здесь существует несколько принципиальныхаспектов.Прежде всего, следует отметить механизмы формирования политики вотношении инфляции и курсовой динамики.
Переход в политике Центральногобанка к таргетированию инфляции предполагает использование монетарных методовдля достижения приемлемого уровня целевых ориентиров ценовой динамики. В тоже время инфляция в России зависит от целого ряда факторов. Значительноевоздействие на рост цен оказывает конъюнктура мировых рынков сырья, изменениевалютного курса, динамика тарифов инфраструктурных монополий, структурные иценовые диспропорции, формировавшиеся в экономике. В этих условиях переход кполному таргетированию инфляции, включающий свободное курсообразование,сопряжен со значительными макроэкономическими рисками.Неустойчивость валютного курса повышает риски инвестиционных решений иухудшает условия текущей хозяйственной деятельности значительной частипредприятий.
Борьба с немонетарной инфляцией монетарными методами можетискусственно ограничивать объем ликвидности в экономике, усугублять дефицитфинансовых ресурсов в большинстве обрабатывающих производств, в сельском ижилищно-коммунальном хозяйстве, в отраслях инфраструктуры.Значительный риск также состоит в том, что, не имея возможности вдостаточной степени воздействовать на инфляцию монетарными методами,119денежные власти будут продолжать скрытое таргетирование валютного курса длядостижениякраткосрочныхцелейэкономическойполитике.Врезультатепроизойдет смешивание целей и инструментов денежно-кредитной политики,сопровождающееся«провалами»вобеспечениирынкаликвидностью,нестабильностью на валютном рынке.
Все это будет негативно отражаться на уровнеинвестиционной активности.Принимая во внимание существенное влияние ситуации на валютном рынке нетолько на потребительские, но и на инвестиционные предпочтения, для достижениязадач долгосрочного развития следует обеспечивать предсказуемость и устойчивостьвалютного курса в целях снижения рисков инвестиционной деятельности, текущейдеятельности крупных компаний и сохранения устойчивости поставок импортныхтоваров инвестиционного назначения.Существующие механизмы таргетирования валютного курса предполагаютрегулирование объемов ликвидности в экономике на основе определенияпотенциального выпуска.
Следует понимать, что для этого, как правило,используются динамические модели общего равновесия, формирующие оценкипотенциального выпуска на основе производственных функций или при помощиформальных статистических фильтров через расчет уровня ВВП, которыйтеоретически не оказывает дополнительного инфляционного давления. На нашвзгляд, эти методы крайне слабо связаны с оценкой реального потенциала ростароссийской экономики. В реальности он зависит от насыщения инвестиционного ипотребительскогоспроса,наличияпроизводственныхмощностей,конкурентоспособности отечественных товаров на внутреннем и внешнем рынках.Одной из ключевых проблем текущей экономической динамики являетсянесоответствие практически всех механизмов финансирования экономическогороста фактическим потребностям экономики.
Основная задача денежно-кредитнойполитики в рамках стратегии долгосрочного развития состоит в формировании120необходимыхинструментоврефинансированиябанковскойсистемы,обеспечивающих реализацию имеющегося экономического потенциала на всемвременном интервале. Эта задача должна иметь безусловный приоритет надчастными задачами контролирования уровня инфляции или валютного курса.Непосредственноевоздействиенаинфляционныеиинвестиционныепараметры развития экономики оказывает политика в отношении инфраструктурныхмонополий.
С одной стороны, тарифы на их услуги воздействуют на издержкибольшинства производств; с другой стороны, развитие инфраструктуры являетсянеобходимым условием для снятия ограничений долгосрочного развития экономики.Возможный компромисс между целями кратко-, средне- и долгосрочного развитияможет быть сформулирован следующим образом. Во-первых, между ростом цен науслуги инфраструктурных монополий и их инвестиционной программой не должнобыть прямой связи. Иначе говоря, инвестиционная составляющая должна бытьисключена из механизмов индексации тарифов. Во-вторых, инвестиционные целиинфраструктурных компаний должны финансироваться преимущественно за счетзаемного финансирования.
В-третьих, решения об индексации тарифов должныприниматься на основании анализа динамики денежных потоков в рамкахимеющихся инвестиционных программ.Кроме того, следует различать инфраструктурные монополии по степенивертикальной интеграции внутри их хозяйственной структуры. Например, за счетналичиявструктурегазовойотраслидобывающих,распределяющихигенерирующих активов она способна компенсировать более низкие тарифы припоставках газа на внутренний рынок; кроме того, наличие экспортной составляющейв деятельности позволяет компенсировать более низкую внутреннюю тарифнуюдинамику за счет изменения валютного курса.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
