Концепция развития денежной системы России в условиях модернизации национальной экономики (1142192), страница 28
Текст из файла (страница 28)
Банки фактически превращают в платежные средства долговые требования к своим клиентам. Этот процесс зависит от состояния спроса на деньги,величины свободных резервов кредитных организаций, ликвидности банков идругих факторов.Наряду с иными мерами госрегулирования монетарной сферы, эмиссиянациональной валюты должна обеспечивать условия для роста занятости населения и в целом экономического роста на основе развития эффективного механизматоварно-денежных, денежно-кредитных и финансовых отношений, расширенногопроизводства товаров и услуг. При этом денежная эмиссия должна осуществляться с учетом ряда внешних и внутренних факторов: объем ВВП и темпы экономического роста, состояние платежного баланса страны, уровень развития и структура финансового рынка, банковской и кредитной систем, соотношение безналичного и наличного денежных оборотов, скорость оборота денег, цели денежнокредитной, валютной и финансовой политик государства, и т.д.140В свою очередь, состояние экономики во многом определяется оптимальностью эмиссионного механизма, на который влияют макро- и микроэкономические, внутренние и внешние, объективные и субъективные факторы.Определение оптимального объема денежной эмиссии – достаточно сложная задача, поскольку и различные виды финансовых активов могут в той илииной степени выполнять различные функции денег.Именно долговой характер современных платежных средств, а также рост доли платежных средств, выполняющих отдельные функции денег и эмитируемых наоснове развития финансовых отношений, приводит к тому, что суммарный объемэмитированных денежных средств может превосходить и значительно превосходитсуммарный объем созданного в обществе продукта (ВВП).
Все это ставит сегодняпо-новому вопрос об оптимальности денежной эмиссии, влияния ее механизмов наэкономический рост и возможности ее эффективного регулирования.На объем денежной эмиссии и ее структуру влияет способ ее организации:эндогенный или экзогенный. Вопрос об экзогенном или эндогенном характере создания денег в эмиссионном механизме в отношении национального хозяйстваимеет принципиальное значение.
Экзогенный характер изменения денежной массы свидетельствует о том, что центральный банк эффективно контролирует процесс денежной эмиссии. Эндогенный характер денежной эмиссии свидетельствует, что увеличение денежной массы в обороте связано не с действием депозитнокредитного мультипликатора банковской системы, а со значительным поступлением в экономику страны средств от продажи валютной выручки и косвеннымкредитованием правительства.Учитывая состояние внутреннего валютного рынка, к источникам безналичной денежной эмиссии следует отнести и такие, как получение кредитов отразличных международных кредитно-финансовых организаций, покупка центральным банком в процессе валютных интервенций иностранной валюты какспособ регулирования курса национальной валюты вследствие роста предложенияиностранной (реакция на рост экспортной выручки, выручки от использования заграничной собственности), иностранные инвестиции, главным образом портфель-141ные, продажа наличной иностранной валюты, то можно констатировать эндогенный характер денежной эмиссии.
Эмиссия денег управляется в этом случае макроэкономическими эндогенными факторами, независимыми от целей активногорегулирования со стороны центрального банка. Казалось бы, в данном случаеэмиссия денег происходит в соответствии с потребностью экономики. Но диспропорции в развитии российской экономики конца 90-х – начала 2000-х годов приводили к тому, что эмиссия денег в нашей стране, главным образом, определяласьобъемами добычи нефти и газа и необходимостью поддержания курса рубля, которые значимо влияли на процесс предложения денежной массы.К диспропорциям российской экономики, влияющим на характер эмиссииденег, можно отнести следующие.– Диспропорции, связанные с развитием преимущественно экспортноориентированных отраслей: удельный вес топливно-сырьевых товаров в экспорте российских товаров достигал 56%, из которых более 25%, т.е.
более половины, приходилось на сырую нефть, что свидетельствовало о дальнейшем сокращении российской экспортной специализации.– Неравномерная динамика интенсивности промышленного производства24(октябрь 1998 – декабрь 2008 гг.), что обусловлено действием следующих факторов на промышленный рост: оживление/ спад внутреннего как инвестиционного,так и потребительского спроса, устойчивый рост экспорта товаров, доходы государственного бюджета и международные резервы Банка России, динамика реального эффективного курса рубля.– Качество структуры промышленного производства25.
Данные таблицы 14свидетельствует о возрастании доли отраслей добычи и первичной переработкисырья. Можно констатировать усиление экспортно-сырьевой зависимости экономического роста, которая возникла в конце 2001 г. и продолжилась до 2008 г. В то24Примечание - индекс интенсивности производства характеризует очищенное от влиянияфактора сезонности изменение среднесуточного выпуска продукции.25Примечание - чем больше значение этого индикатора, тем выше удельный вес продукциивысокой степени переработки.
Снижение индикатора свидетельствует о возрастании доли отраслей добычи и первичной переработки сырья.142время в экономике практически были исчерпаны резервы экстенсивного развитияи экстенсивного расширения выпуска продукции за счет низкой загруженностипроизводственных мощностей и наличии избытка рабочей силы. Основными факторами, определившими рост инвестиций в российскую экономику в 2000-е гг.,главным образом, были высокие мировые цены на энергоресурсы, которые иобеспечили инвестиционную активность в отраслях топливно-энергетическогокомплекса.Таблица 14 – Индикатор «качества» структуры промышленного производства20012003 г.
2005 г. 2007 г. 2009 г.г.0,54487 0,54953 0,54424 0,53895 0,5284 0,50806 0,48725 0,48196 0,481871993г.1995г.1997 г.1999 г.Источник: составлно автором по данным монографии [146, c.20]– Ценовые диспропорции: несогласованные подходов к ценообразованию внефтегазовой и угольной промышленности, электроэнергетике, транспортепривели к устойчивому росту цен и тарифов, который стимулировал инфляциюи, одновременно, становился фактором эмиссии.– Финансово-структурные диспропорции: в 2000-е гг. экономическоеразвитие России финансировалось в значительной мере за счет довольномасштабного притока средств из-за рубежа. Это стимулировало рост потребленияи инвестиций, но в то же время большая часть привлеченных инвестиционныхресурсов уходила на финансовые рынки.Как справедливо отмечали в свое время проф. Наливайский В.Ю. и Иванченко И.С.
в статье «Анализ российского механизма денежного предложения»,«не операции Центрального банка определяют в нашей стране основную частьколебаний объемов денежных средств в обращении…», а та ситуация, котораяскладывается в промышленном производстве, оказывает влияние на сжатие ирасширение денежной массы [148, с.23].Таким образом, долгое время основным способом наращивания объемовденежной эмиссии оставался рост экспортной выручки добывающих отраслей за143счет темпов прироста объемов добычи нефти и ее экспорта, обеспечивающихприток в страну валютных средств, что свидетельствовало о сохраняющемся экзогенном характере роста денежной массы и эмиссии. На динамику предложенияденежной массы в России оказывали воздействия колебания в экспортноориентированных отраслях, которые обеспечивали приток валютных средств в страну.
Некредитные операции Банка России, а именно процесс накопления валютных резервов, а определяли столь резкие и по большей части случайные колебания денежной массы, которые продолжались длительное время. А так как в рыночнойэкономике материальное производство довольно нестабильно, как подвижны имировые цены на сырье, экспортируемое страной, то и внутреннее предложениенациональной денежной валюты - рублевой массы было подвержено беспорядочным колебаниям. Если бы денежная масса активно управлялась Банком России вформе проведения операций на финансовом рынке, т.е., была бы экзогенной переменной, то, возможно, не наблюдалось бы такого сжатия или расширения денежной массы, которые происходили ежемесячно последние шесть лет.Синхронные колебания денежной массы и объемов ВВП сохранялись вграницах 12-16%, которые установились после долгих лет сдерживания инфляциипутем давления на денежную массу.
Поэтому наблюдался недостаточный уровеньденежного предложения параллельно с высоким темпом инфляции издержек, порождаемой ростом тарифов на продукцию естественных монополий (что приводило к низкому уровню монетизации экономики). При средней годовой рентабельности производства большинства российских предприятий ниже, чем ставкипроцента, спрос на долгосрочные кредиты банков не реализуется. В свою очередь,низкий уровень кредитования снижает эффективность денежной мультипликации,не способствует наращиванию денежной массы в экономике России.При проведении операций по покупке иностранной валюты, Банк Россиисохраняет свое решающее значение как орган валютного регулирования, т.е.,наряду с выполнением своей эмиссионной функции, он должен обеспечивать стабильность курса национальной валюты. С макроэкономической точки зрения,процесс укрепления национальной валюты является, естественно, положитель-144ным фактором развития экономики.
Но опасность могут вызывать темпы, которыми происходит укрепление рубля по сравнению с другими показателями макроэкономики. В первую очередь, это инфляция, а также соотношением экспортаи импорта. Поступательное стабильное развитие национальной экономики может быть достигнуто, если основные макроэкономические показатели сбалансированы. Возможно, для России укрепление рубля представляет большую опасность, чем в других странах.
Следствием роста мировых цен на нефть являетсяприток в Россию нефтедолларов, который ведет к укреплению рубля. При этом,импорт становится более «дешевым», что, в свою очередь, ведет к снижениюконкурентоспособности наших товаропроизводителей. Резкое, несбалансированное укрепление рубля снижает конкурентоспособность значительного числа российских товаропроизводителей (за исключением нефтедобывающих отраслей).Фактически, происходит удешевление импорта и удорожание экспорта, причемрост цен на нефть компенсирует удорожание экспорта нефти таким образом, чтодоходы нефтедобывающих отраслей продолжают расти. Это приводит к дальнейшему нарастанию несбалансированности отраслей российской экономики.Сектора экономики, кроме нефтегазового, становятся неконкурентоспособными,сокращаются ресурсы для их модернизации, они обрекаются на вымирание.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
