Концепция развития денежной системы России в условиях модернизации национальной экономики (1142192), страница 25

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 25)

Таким образом, внедрение продуктовых и финансовых инноваций, траектория, динамика этих инноваций также могут менять спрос на деньги.В монетарной экономике эффективный совокупный спрос может бытьфункцией совокупного предложения, а равенство между ними может не соблюдаться или достигаться в долгосрочном периоде, кроме того, одно может быть частью другого, а стоимость экзогенного спроса может определять совокупный объем производства и занятости через механизм мультипликатора. Итальянский экономист Дж. Дози в статье «Экономическая координация и динамика: некоторыеособенности альтернативной эволюционной парадигмы» справедливо отмечает,что повышение экзогенного спроса, какой бы причиной оно ни было вызвано,«вызовет пропорциональный рост производства через механизм мультипликатора...

Капиталистическая экономика не «самонастраивающаяся» в том смысле, чторост потенциального выпуска автоматически порождает соответствующий роствыпуска реального. Так будет, лишь, если одновременно в нужной степени рас-124ширяется экзогенный спрос» [95]. Добавим к этому утверждению – в том числе,за счет расширения финансового рынка.В данном случае последствия существующего монетарного разрыва могутоцениваться положительно с точки зрения модернизации структуры российскойэкономики, но не факт, что это положительно отразится на динамике инфляции.Кроме основного оценочного денежного агрегата М2 используется такжепоказатель широкой денежной массы, который учитывает наличную валюту внебанковской системы и все безналичные средства резидентов Российской Федерации (в валюте РФ и иностранной валюте).

Безналичные средства организаций ифизических лиц при подсчете денежной массы в широком определении классифицируются по уровню ликвидности: 1) переводные депозиты, в т.ч. денежныесредства, которые могут быть использованы немедленно в виде средства платежа;2) другие депозиты резидентов РФ, непосредственно не используемые в видесредства платежа: средства на счетах срочных депозитов и другие привлекаемыена срок средства в валюте Российской Федерации, различные виды депозитов виностранной валюте, средства на счетах в драгоценных металлах, а также всеначисленные проценты по депозитным операциям.Для целей денежно-кредитного регулирования применяется показательширокой денежной массы в тех странах, где валюта иностранных государств используется как актив в функции средства накопления в условиях, например,«долларизация» национальной экономики.

Данный денежный агрегат учитывается для анализа денежной сферы и в России. На наш взгляд, анализ динамики этогопоказателя может свидетельствовать о:– уровне доверия к национальной валюте;– тенденциях курсообразования;– характере и факторах эмиссии денег.Кроме денежных агрегатов, при количественном измерении денежной массы используется показатель «денежная база». Денежная база - основа для формирования денежных агрегатов, почему и называется в свою очередь деньгами «повышенной эффективности». Этот показатель отражает ту часть денежной массы,125которая непосредственно контролируется центральным банком.

Денежная база,помимо М0, включает в себя также наличную национальную валюту, находящуюся в кассах кредитных организаций и счетах кредитных организаций в Банке России. В состав денежной базы также могут включаться и другие обязательства центрального банка перед нефинансовыми и финансовыми организациями, органамигосударственной власти. Национальные определения денежной базы могут в зависимости от страны несколько различаться. Более того, в национальной статистике того или иного государства могут выделяться несколько показателей денежной базы.Банк России рассчитывает два показателя: денежную базу в узком определении и денежную базу в широком определении.В узком определении денежная база учитывает выпущенные Банком Россиив обращение наличные деньги и остатки на счетах обязательных резервов кредитных организаций по депозитам в национальной валюте.С одной стороны, денежная база отвечает требованиям транзакционногоподхода к измерению денежной массы.

Но в то же время, она представляет собойи наиболее ликвидный показатель денежной массы, поэтому, с другой стороны,этот показатель соответствует и ликвидному подходу к деньгам.При выборе агрегата для определения достаточного и оптимального уровнямонетизации экономики, а также для контроля за денежной массой учитывается,какой из денежных агрегатов в наибольшей степени связан с целями денежнокредитной политики и в лучшеконтролируем со стороны органов денежно-кредитного регулирования. На сегодня к таковому относится агрегат М2, выбранный в качестве промежуточной цели денежно-кредитной политики в абсолютномбольшинстве стран с развитым рынком. Агрегат М2 выбран в качестве основногов США, Франции, Японии. В Германия и Великобритания используется агрегатМ3, который включает помимо М2 депозитные и сберегательные сертификаты.Именно на показатель М2 направлены и изменения на денежном рынке,происходящие в результате мер денежно-кредитного регулирования, в том числе,развитие рефинансирования банков со стороны центрального банка.

От способно-126сти банков выполнять свои обязательства перед клиентами зависит и способностьдепозитных денег выполнять свои функции. Поэтому стабильность институциональных элементов денежной системы, прежде всего банков, неразрывно связанасо стабильностью денежной системы. Более того, деньги как элемент общественных отношений «ненейтральны» для экономики именно в силу того, что на их основе становятся возможными товарно-денежные, финансовые и денежнокредитные отношения.

Именно в силу этого и реализуется трансмиссионный механизм влияния денег, формализованных количественно в денежных агрегатах,прежде всего, денежного агрегата М2 на воспроизводственный процесс и макроэкономические параметры, в особенности, ВВП.Методология анализа влияния базовых элементов денежной системы намакроэкономические параметры предполагает продолжение исследования проблемы «нейтральности/не нейтральности денег» в экономике.Можно согласиться с мнением К.В.Ордова [151,c. 68], что на данный момент известны как сторонники крайних точек зрения на «нейтральность» денег,утверждающих, с одной стороны (с точки зрения практически абсолютной«нейтральности» денег), что изменение объемов денежных агрегатов воздействует только на экономические показатели, провоцирующие инфляционный процесс(например, Й.

Шумпетер), а с другой стороны (с точки зрения «слабой и неоднозначной нейтральности» денег – например, Р. Лукас [235]), что непредвиденныйрост денежной массы может стимулировать активизацию производства подобнотому, как неожиданные ограничения могут стать фактором депрессии [143,c. 122].Между этими крайними позициями по вопросу «нейтральности» денегнаходятся мнения экономистов – сторонников «средней нейтральности» денег –(прежде всего, представителей австрийской экономической школы), которые выдвигали и продолжают отстаивать идею 100%-го резервирования средств в центральном банке. В ХХ веке такие идеи выдвигали Л. фон Мизес [228,c. 418-419],Ф.

фон Хайек, предлагавший модель денежной системы, которая на основе сочетания свободной банковской деятельности и частной эмиссии денежных средствприведет к модели банковской системы со 100-процентным резервированием127[206,c. 198], частично данную идею поддерживали в разные периоды своих научных исследований М.Фридмен, Дж.Тобин, М.Алле, М.Ротбард, продолжает развивать сегодня данное направление современный представитель австрийскойшколы Х.

Уэрта де Сото, который не только активно защищает данную точку зрения, но и разработал стадии процесса реформирования банковской системы: отсуществующей системы с централизованно планируемым финансово-банковскимсектором к системес полностью частным финансово-банковским сектором,подчиненным принципам права, а именно: полная свобода банковской деятельности, подчиняющаяся принципам права (100%-ное резервирование), распространение реформы в международном масштабе, свободный выбор средств обращения,отсутствие кредитной экспансии, единый мировой денежный стандарт, постепенная дефляция, постоянный и устойчивый экономический рост [186,c. 603].

Вместес тем, следует заметить, что даже представители австрийской школы, строго говоря, не отрицают «нейтральность» денег для экономики. В данном случае речьидет, скорее, о каналах эмиссии денег и поступления их в оборот, а по модели даже последнего этапа реформирования банковской системы (по логике Х. Уэрта деСото), между деньгами (массой денег) и экономическим ростом существует сильная и устойчивая взаимосвязь.Сторонники концепции «ненейтральности» денег в экономике подчеркивают казуальные (причинные) отношения между деньгами и экономическим ростом, который, естественно, не является механическим, а представляет собой экономические последствия воздействия изменения количества денег на совокупныйспрос, а затем – совокупное предложение в условиях частичной и полной занятости.И в данном случае есть как сторонники крайних точек зрения на «неней-тральность» денег, утверждающие, с одной стороны (с точки зрения практическиабсолютной «ненейтральности» денег), что переход к бумажным деньгам и изменение массы денег способны обеспечить быстрые темпы расширения торговойдеятельности за счет роста кредитования, (например, Дж.

Характеристики

Список файлов диссертации