Концепция развития денежной системы России в условиях модернизации национальной экономики (1142192), страница 26

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 26)

Ло), а с другой стороны(с точки зрения «слабой и неоднозначной ненейтральности» денег – например, Д.Патинкин), что «динамическое воздействие увеличения количества денег зависит128от того способа, которым они вводятся в экономику» [165,c. 239], т.е. через инструменты финансовой политики (например, через государственные расходы, закупки, изменения налогообложения) или через инструменты монетарной политики (воздействие на банки и иных финансовых посредников). Данное положениеимеет особое значение для анализа регулирующих элементов денежной системы иособенностей неинфляционного характера эмиссии денег.Заметим при этом, что учение Дж.М.Кейнсаи в целом кейнсианское ипосткейнсианское направление экономической науки, рассматривает «ненейтральность» денег также с позиции особенности их «вхождения» в экономические процессы, утверждая, что неэффективность процессовавтоматической «настройки»(саморегулирования) экономики невелика, поэтому необходимы прямые государственные вливания, например, в виде финансирования общественных работ, хотя вцелом Дж.М.Кейнс не отрицает «ненейтральность» денег в экономике, отмечая в работе «Общая теория занятости, процента и денег» [113,c.

370-371], что в условияхнеполной занятости факторов производства, показатель их использования будет изменяться в том же соотношении, что и количество денег. В условиях же полной занятости цены будут меняться в той же мере, что и количество денег». Современныепредставители классического направления экономической науки (Дж. Стиглиц, С.Фишер [229], Ф. Мишкин [239]) - сторонники активной денежно-кредитной политики, способной воздействовать на совокупный спрос – допускают, что монетарнаяполитика может быть неэффективной, но для повышения ее неэффективности должна быть дополнена автоматически действующей системой финансовых стабилизаторов – противоциклического ослабления налогов и трансфертами.

Данное утверждение имеет для целей настоящего исследования особое значение, поскольку впоследствии будет обоснован тезис о необходимости координации денежно-кредитной ифинансовой политик в целях обеспечения стабильности денежной системы.Разделяя «среднюю» точку зрения на «ненейтральность» денег в экономике,признавая наличие причинно-следственных связей между денежной массой иобъемом ВВП через особые финансовые и денежно-кредитные трансмиссионныемеханизмы этого воздействия, а также признавая, что в долгосрочном периоде129экономика будет подвержена динамическому приспособлению вследствие реализуемой способности денег обеспечивать сосредоточение в точках экономическогороста дополнительных ресурсов, благоприятствуя росту инновационной и инвестиционной активности, проведем исследование эластичности ВВП по денежнымагрегатам четырех ведущих стран.Данные и расчеты по денежным агрегатам, индексу потребительских цен иВВП России представлены в таблице 9.Таблица 9 – Денежные агрегаты, индекс потребительских цен, ВВП РФГодВВП, в текущих ценах,млрд руб.200210830,5Индекс потребительских цен(на конецпериода), в%115,1200313208,2112,01147,02165,13205,2200417027,2111,71534,82831,54353,9200521609,8110,92009,23838,66032,1200626917,2109,02785,25564,28970,7200733247,5111,93702,27570,212869200841276,8113,33794,87653,412975,9200938807,2108,84038,18325,715267,6201046308,5108,85062,710859,920011,9201155799,6106,15938,612857,424483,1201262599,1106,66430,113753,627405,4Денежныйагрегат M0(на конецпериода),млрд руб.ДенежныйагрегатМ1(на конец периода), млрдруб.Денежныйагрегат М2 (наконец периода),млрд руб.763,21491,32130,5Источники: составлено автором на основе статистических данных [164].Вычисление коэффициента эластичности между ростом объема того илииного денежного агрегата и ростом ВВП проведем на основе следующего эконометрического посыла: среди нелинейных функций, которые используются при130решении задач по эконометрике и которые могут быть приведены к линейномувиду, очень широко используют степенную функцию y= ax b .Это связано с тем, что параметр b в ней имеет четкую экономическую интерпретацию.

Применительно к таким моделям он выступает как коэффициентэластичности. Т.е. величина коэффициента b демонстрирует, как изменится впроцентах в среднем результат, если фактор изменится на 1,0 %.О правомерности данной интерпретации параметра b можно судить, еслипроанализировать формулу расчета коэффициента эластичности:Э  f ' ( x)xxx abxb (abxb )'  abxb 1 b,yyyaxb(2)где f (x)' - первая производная, характеризующая соотношение прироста результата и фактора для степенной функции.

Коэффициент эластичности определяют ипри наличии других форм связей, но лишь для степенной функции он представляет собой постоянную величину, которая равна параметру b. Во всех прочих функциях коэффициент эластичности зависит от значений фактора х [215,c. 72]. Дляоценки параметров степенной функции используют метод наименьших квадратов(МНК), применяемый к линеаризованному уравнению:ln y  ln a  b ln x  ln  ,(3)где y – независимая переменная; a – константа; x – зависимая переменная;  - остатки (разница между фактом и прогнозом, сделанным по данному уравнению); b – коэффициент линеаризованного уравнения регрессии, который после потенцированиястановится коэффициентом эластичности в степенном уравнении регрессии:y  axb(4)Таким образом, оптимальным уравнением регрессии, позволяющим достаточно легко найти коэффициент эластичности, является нелинейное уравнениерегрессии в виде степенной функции.

Для того, чтобы найти степенное уравнениерегрессии между зависимой переменной «ВВП РФ, в текущих ценах, млрд руб.» инезависимой переменной «денежный агрегат M0 РФ, в млрд руб.», обозначим ихсимволами, соответственно, как GDP_RU и M0_RU, а затем прологарифмируем ирешим линеаризованное уравнение регрессии с помощью статистической про-131граммы EViews.

Подробный вывод данных по решению данного уравнения регрессии представлен в таблице Г.1. Приложения Г.Вкратце отметим, что в результате мы получили в логарифмическом видеследующее уравнение регрессии:LOG(GDP_RU)= 3,655+ 0,834*LOG(M0_RU)(5)Все коэффициенты уравнения у нас получились статистически значимыми с0,05 уровнем надежности, а коэффициент детерминации R-squared оказался равен0,987, то есть изменения независимой переменной M0_RU в 98,7% случаев объясняет динамику зависимой переменной GDP_RU.При этом, если сопоставить формулу (5) с формулой (4), то легко прийти квыводу, что цифра 3,655 представляет собой константу a, в то время, как цифра0,834 представляет собой коэффициент эластичности b. После потенцированияполучаем следующее степенное уравнение регрессии:GDP_RU_= aM0_RUb =38,68*M0_RU0,834.(6)Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г.

по 2012 г. рост объема денежного агрегата М0 на 1,0% приводил кросту объема ВВП РФ на 0,834% (коэффициент эластичности) при исходномуровне (его трактуют как гипотетическую величину ВВП, независимую от М0),равном 38,68 млрд рублей.Вычисление коэффициента эластичности между ростом объема денежногоагрегата М1 и ростом ВВП проведем аналогично. Для создания степенного уравнения регрессии между зависимой переменной «ВВП РФ, в текущих ценах, млрдруб.» и независимой переменной «денежный агрегат M1 РФ», обозначим их символами, соответственно, как GDP_RU и M1_RU, а затем прологарифмируем и решим линеаризованное уравнение регрессии с помощью статистической программы EViews.

Подробный вывод данных по решению данного уравнения регрессиипредставлен в таблице Г.2 Приложения Г.В результате мы получили в логарифмическом виде следующее уравнениерегрессии:LOG(GDP_RU)= 3,518+0,782*LOG(M1_RU)(7)132Все коэффициенты уравнения у нас получились статистически значимыми с0,05 уровнем надежности, а коэффициент детерминации R-squared оказался равен0,989, то есть изменения независимой переменной M1_RU в 98,9% случаев объясняют динамику зависимой переменной GDP_RU.После потенцирования получаем следующее степенное уравнение регрессии:GDP_RU= 33,71*M1_RU0,782.(8)Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г. по 2012 г. рост объема денежного агрегата М1 на 1,0% приводил кросту объема ВВП РФ на 0,782 % (коэффициент эластичности) при исходномуровне (его трактуют как гипотетическую величину ВВП, независимую от М1),равном 33,71 млрд рублей.Вычислим коэффициент эластичности между ростом объема денежного агрегата М2 и ростом ВВП: для того, чтобы найти степенное уравнение регрессиимежду зависимой переменной «ВВП РФ, в текущих ценах, млрд руб.» и независимой переменной «денежный агрегат M2 РФ, в млрд руб.», обозначим их символами, соответственно, как GDP_RU и M2_RU, а затем прологарифмируем и решим линеаризованное уравнение регрессии с помощью статистической программы EViews.

Подробный вывод данных по решению данного уравнения регрессиипредставлен в таблице Г.3 Приложения Г.В результате мы получили в логарифмическом виде следующее уравнениерегрессии:LOG(GDP_RU)= 3,995+0,686*LOG(M2_RU).(9)Все коэффициенты уравнения у нас получились статистически значимыми с0,05 уровнем надежности, а коэффициент детерминации R-squared оказался равен0,990, то есть изменения независимой переменной M2_RU в 99,0% случаев объясняют динамику зависимой переменной GDP_RU.После потенцирования получаем следующее степенное уравнение регрессии:GDP_RU= 54,32*M2_RU0,686.(10)Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г.

Характеристики

Список файлов диссертации