Концепция развития денежной системы России в условиях модернизации национальной экономики (1142192), страница 27
Текст из файла (страница 27)
по 2012 г. рост объема денежного агрегата М2 на 1,0% приводил к133росту российского ВВП на 0,686 % (коэффициент эластичности) при исходномуровне (его трактуют как гипотетическую величину ВВП, независимую от М2),равном 54,32 млрд рублей.Проведем аналогичные расчеты для США на основе данных таблицы 10.Алгоритм расчетов представлен в Приложении Д.Таблица 10 – Денежные агрегаты, индекс потребительских цен, ВВП СШАГодВВП, втекущих ценах, млрддолл.Индекспотребительс-кихцен1 (на конец периода), в %101,6Денежныйагрегат M02,(на конецпериода)млрд долл.ДенежныйагрегатМ13(на конецпериода),млрд долл.626,31245,5ДенежныйагрегатМ24(на конец периода),млрддолл.5808,3200210642,3200311142,2102,3662,51332,26093,6200411853,3102,7697,61401,26436,7200512623103,4724,31396,96698,2200613377,2103,2749,81387,37094,2200714028,7102,8760,31394,57521,8200814291,5103,8816,31632,08269,2200913973,799,6864,11724,08552,3201014498,9101,6919,11871,08848,9201115075,7103,21001,92207,49690,0201215684,8102,11090,82503,610475,7Источник: cоставлено автором на основе статистических данных [160]Примечания: 1.
Индекс цен для всех городских потребителей (Consumer Price Index – AllUrban Consumers).2. ФРС к агрегату М0 относит все наличные деньги в обращении, включая банкноты имонеты как в банковской системе, так и за ее пределами.3. ФРС к агрегату М1 относит наличные деньги за пределами банковской системы, плюстекущие счета, счета до востребования и дорожные чеки.4.
ФРС к агрегату М2 относит агрегат M1, различные сберегательные счета (включаясчета денежного рынка), розничные фонды денежного рынка, срочные депозиты (сертификаты)номиналом менее 100 тыс. долл.134В результате проведенных расчетов получаем следующее степенное уравнение регрессии:GDP_US= 52,58*M2_US0,619(11)Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с2002 г.
по 2012 г. рост объема денежного агрегата М2 на 1,0% приводил к росту ВВПс США на 0,619 % (коэффициент эластичности) при исходном уровне (его трактуюткак гипотетическую величину ВВП, независимую от М2), равном 52,58 млрд долл.Аналогичные расчеты для ФРГ произведены на основе данных таблицы 11.Алгоритм расчетов представлен в Приложении Е.Таблица 11 – Денежные агрегаты, индекс потребительских цен, ВВП ФРГ1ГодВВП, в текущих ценах,млрд евроИндекс потребительскихцен (на конецпериода), в %Денежныйагрегат М12 (наконец периода),млрд евроДенежныйагрегат М23 (наконец периода),млрд евро20022132,2101,4564,71330,520032147,5101,1615,21381,820042195,7101,6640,91409,620052224,4101,6710,8147620062313,9101,5745,6155420072428,5102,3775,81713,520082473,8102,68151857,620092374,5100,31015,4184720102496,2101,11106,61926,920112592,6102,11169,52052,920122644,2102,01365,72208,8Источник: cоставлено автором на основе статистических данных [154]Примечания: 1.
Бундесбанк не ведет учет совокупной величины денежного агрегата М0,т.к.после перехода на единую европейскую валюту делать это весьма затруднительно.2. Денежные агрегаты М1 и М2 подсчитываются Бундесбанком без учета агрегата М0.3. Включая остатки по кредитам (credit balances).135В результате проведенных расчетов получаем следующее степенное уравнение регрессии:GDP_GE= 99,93*M2_GE0,426.(12)Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г. по 2012 г. рост объема денежного агрегата М2 на 1,0% приводил кросту объема ВВП ФРГ на 0,426 % (коэффициент эластичности) при исходномуровне (его трактуют как гипотетическую величину ВВП, независимую от М2),равном 99,93 млрд евро.Расчеты для КНР на основании данных таблицы 12 выглядят следующимобразом. Алгоритм расчетов представлен в Приложении Ж.Таблица 12 – Денежные агрегаты, индекс потребительских цен, ВВП КНРГодВВП, в текущих ценах, млрдюаней200212033,3Индекс потребительских цен(на конецпериода), в%99,2ДенежныйагрегатM0(на конец периода), млрдюаней1812,6Денежный Денежныйагрегат М1 агрегат М2(на конец(на конецпериода),периода),млрд юамлрд юанейней7593,120481,2200313582,3102,21974,68411,922122,3200415987,8103,92146,89597,125320,8200518493,7101,82403,210727,929875,6200621631,4101,52707,312602,834557,8200726581104,83033,415251,940340,1200831404,5105,93421,916621,747516,7200934090,399,33824,622000,260622,5201040151,3103,34462,826662,272585,2201147310,4105,45074,828984,885159,1201251932,2102,05466,030866,497414,9Источник: cоставлено автором на основе статистических данных [155]136После проведенных расчетов получаем следующее степенное уравнение регрессии:GDP_CN= M2_CN0,952.(13)Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г.
по 2012 г. рост объема денежного агрегата М2 на 1,0% приводил кросту ВВП с КНР на 0,952 % (коэффициент эластичности) при нулевом исходномуровне.На основе полученных расчетов составим таблицу 13 для последующегообобщения данных.Таблица 13 – Оценка эластичности ВВП по различным денежным агрегатамСтранаКоэффициентэластичностимежду ростомобъема денежного агрегата М1 иростом ВВП0,782Коэффициент эластичности междуростом объема денежного агрегатаМ2 и ростом ВВПРоссияКоэффициентэластичностимежду ростомобъема денежного агрегата М0 иростом ВВП0,834США0,6670,4740,619ФРГ-0,243*0,426*Китай1,2631,0520,9520,686Источник: составлено автором* без учета агрегата М0.Обобщение и анализ данных приводит нас к следующим выводам:1.Показатели эластичности ВВП по различным денежным агрегатаммогут дополнять при анализе монетарной сферы традиционные показатели монетизации ВВП.2.По анализируемым странам отмечается «ненейтральность» денег вэкономике (в их количественной оценке денежных агрегатов).
В России, США,ФРГ (без учета агрегата М0) можно оценить уровень «не нейтральности» как значимо средний, в Китае – как высокий (коэффициент эластичности – больше 1).1373.В России по сравнению с США отмечается высокий коэффициентэластичности между ростом объема денежного агрегата М0 и ростом ВВП, что, содной стороны, отражает отмеченную выше высокую долю наличных денег в денежном обороте, а с другой стороны, свидетельствует о важности такого направления деятельности Банка России, как совершенствование регулирования наличного денежного обращения в России как с точки зрения количественного параметра данного показателя денежного оборота, так и с точки зрения качества организации наличного денежного обращения.4.Высокий показатель коэффициента эластичности между ростом объе-ма денежного агрегата М2 и ростом ВВП в России математически показываетнеобходимость увеличения сбережений в их кредитной форме, формирования пула долгих денег в стране, создания конкурентоспособной финансовой инфраструктуры.2.3 Особенности современного эмиссионного механизма и его взаимосвязьс политикой стимулирования экономического ростаВажнейшим базовым элементом денежной системы является эмиссионныймеханизм, действие которого обеспечивает поступление денег в хозяйственныйоборот.
Эмиссионный механизм как базовый элемент денежной системы определяет, во-первых, порядок эмиссии, как наличных, так и безналичных денег воборот, а, во-вторых, изъятия их из оборота.Особенности данного элемента денежной системы вытекают, во-первых, изособенностей фундаментального элемента системы – современной конструкцииденег как многоуровневого понятия, в основе которого лежит представление оденьгах как экономической категории, и, во-вторых, из особенностей количественного и качественного определения и оценки денежной массы, увеличениекоторой будет свидетельствовать именно об эмиссии денег, а не только о характере их выпуска в экономический оборот.
С точки зрения анализа воздействия138эмиссии на воспроизводственный процесс следует отметить, что понятие «эмиссия денег» и понятие «выпуск денег в хозяйственный оборот» – не являются равнозначными. Сегодня выпуск денег может быть представлен и как канал, по которому деньги поступают в хозяйственный оборот. На выпуск денег влияют различные факторы, и он означает распределение денежных средств среди участников хозяйственного оборота, которые нуждаются в дополнительных платежныхсредствах.
Прежде всего, перераспределение осуществляется через кредитные организации в связи с кредитным характером современных денег. При этом постоянный выпуск денег как канал поступления денег в хозяйственный оборот можети не сопровождаться увеличением денежной массы. В свою очередь, такой выпуск денег, который приводит к росту денежной массы, означает их эмиссию.Исходным для исследования современного эмиссионного механизма и еговлияния на воспроизводственный процесс является понимание обязательственного характера современных денег, как наличных, так и безналичных. К основнымистатьями активов центрального банка, которые служат обеспечением выпускабанкнот в обращение, относятся государственные ценные бумаги, официальныемеждународные резервы, кредиты кредитным организациям, предоставляемыепод залог государственных ценных бумаг, т.о.
эмиссия наличных денег сегодняимеет фидуциарный (обязательственный) характер. Обеспечением депозитныхденег являются работающие активы кредитных организаций, прежде всего, кредиты, т.е. эмиссия безналичных денег также носит сегодня фидуциарный (обязательственный) характер. При этом выполнение депозитными деньгами их функций во многом зависит от качества активов кредитных организаций, от ликвидности последних, способности кредитных организаций выполнять свои обязательства. Таким образом, следует подчеркнуть, что между обязательственной составляющей современных денег и эмиссионным механизмом существует взаимосвязь:понимание современных денег, как обязательств эмитентов (центрального банка,кредитных организаций), определяет специфику понимания эмиссионного механизма, но, с другой стороны, именно характер эмиссии приводит к преобладанию139обязательственной составляющей современных денег над их вещественной составляющей.Основная часть денег создается при расширении кредитования коммерческих банков за счет увеличения их депозитной основы.
Кредитная система государства имеет возможность создавать и изымать из обращения безналичные деньги, тем самым реализуя фундаментальное свойство сокращения или расширениядепозитов, т.е. безналичных платежных средств посредством как производя многократные сокращения депозитов при уменьшении свободных резервов, так и засчет многократного увеличения вновь появляющихся непосредственно в обществе свободных резервовЭтот процесс получил название выпуска денег в хозяйственный оборот илидепозитной эмиссии при помощи создания безналичных платежных средств. Денежные средства на клиентских счетах в банках отражают записи остатков оборотов на основе безналичных расчетов. Банки, предоставляя кредиты, открываютклиентам счета на суммы выданных кредитов, формируя тем самым долговыетребования.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
