Концепция развития денежной системы России в условиях модернизации национальной экономики (1142192), страница 30
Текст из файла (страница 30)
Подробный вывод данных по решению данного уравнения регрессии представлен в таблице И.2 Приложения И.151В результате мы получили в логарифмическом виде следующее уравнениерегрессии:LOG(GDP_RU)= 4,399+0,663*LOG(LOANS_TO_NON_BANKS_RU).(16)Все коэффициенты уравнения у нас получились статистически значимыми с0,05 уровнем надежности, а коэффициент детерминации R-squared оказался равен0,993, то есть изменения независимой переменной LOANS_TO_NON_BANKS_RUв 99,3% случаев объясняют динамику зависимой переменной GDP_RU_.После потенцирования получаем следующее степенное уравнение регрессии:GDP_RU= 81,40*LOANS_TO_NON_BANKS_RU0.663.(17)Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г.
по 2012 г. рост на 1,0% объема банковских кредитов, выданных нефинансовым организациям, приводил к росту ВВП РФ на 0,663% (коэффициентэластичности) при исходном уровне (его трактуют как гипотетическую величинуВВП, независимую от LOANS_TO_NON_BANKS_RU), равном 81,40 млрд рублей.Для расчетов по США воспользуемся данными таблицы 18. Алгоритм вычисления коэффициента эластичности между ростом объема банковских кредитови ростом ВВП США представлен в Приложении К.Вычисление коэффициента эластичности между ростом объема банковскихкредитов, выданных банкам, и ростом ВВП в США проводится на основе следующего степенного уравнения регрессии:GDP_US= 36022,5*LOANS_TO_BANKS_US-0,179.(18)152Таблица 18 – Индекс потребительских цен, ВВП и банковские кредиты СШАГодВВП, в текущих ценах, млрддолл.Индекс потребительских цен (наконец периода), в %2002200320042005200620072008200920102011201210642,311142,211853,31262313377,214028,714291,513973,714498,915075,715684,8101,6102,3102,7103,4103,2102,8103,899,6101,6103,2102,1Кредиты всехкоммерческихбанков, выданныебанкам (на конецпериода), в млрддолл.350,4310,0333,4305,8373,4462,6327,3219,6186,6117,4129,4Коммерческие ипромышленные кредиты, выданные всеми банками (на конец периода), в млрддолл.962,4889,6913,41043,61191,41430,71572,71278,81208,21331,51505,0Источник: составлено автором на основе статистических данных [160]Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г.
по 2012 г. рост на 1,0% объема банковских кредитов, выданныхбанкам США, приводил к снижению ВВП США на 0,179% (коэффициент эластичности) при исходном уровне (его трактуют как гипотетическую величинуВВП, независимую от LOANS_TO_BANKS), равном 36022,54 млрд долл.Вычисление коэффициента эластичности между ростом объема банковскихкредитов, выданных нефинансовым организациям, и ростом ВВП в США проводится на основе следующего степенного уравнения регрессии:GDP_US= 247,40*LOANS_TO_NON_BANKS_US0,563.(19)Это уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с2002 г. по 2012 г.
рост на 1,0% объема банковских кредитов, выданных нефинансовым организациям, приводил к росту ВВП США на 0,563% (коэффициент эластичности) при исходном уровне (его трактуют как гипотетическую величинуВВП, независимую от LOANS_TO_NON_BANKS_US), равном 247,40 млрд долл.153Для аналогичных расчетов по ФРГ воспользуемся данными таблицы 19. Алгоритм вычисления коэффициента эластичности между ростом объема банковских кредитов и ростом ВВП ФРГ представлен в Приложении Л.Таблица 19 – Индекс потребительских цен, ВВП и банковские кредиты ФРГБанковскиекредиты, выИндекс потреданные банбительских ценкам ФРГ3 (на(на конец пеконец периориода), в %да), в млрд евро101,41112,3Банковские кредиты,выданные нефинансовым организациям исамозанятым гражданам ФРГ (на конец периода), в млрд евроГодВВП, в текущих ценах, млрдевро20022132,220032147,5101,11064,01242,120042195,7101,61075,81209,720052224,4101,61096,81229,720062313,9101,51086,31229,120072428,5102,31222,51293,120082473,8102,61298,11363,120092374,5100,31138,01320,820102496,2101,11195,41325,020112592,6102,11267,91380,720122644,2102,01229,11394,11273,2Источник: составлено автором на основе статистических данных [154]Вычисление коэффициента эластичности между ростом объема банковскихкредитов, выданных банкам, и ростом ВВП в ФРГ проводится на основе следующего степенного уравнения регрессии:GDP_GE= LOANS_TO_BANKS_GE1,101.(20)Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г.
по 2012 г. рост на 1,0% объема банковских кредитов, выданныхбанкам ФРГ, приводил к росту ВВП ФРГ на 1,101% (коэффициент эластичности)при нулевом исходном уровне.154Вычисление коэффициента эластичности между ростом объема банковскихкредитов, выданных нефинансовым организациям и самозанятым гражданам, и ростом ВВП в ФРГ проводится на основе следующего степенного уравнения регрессии:GDP_GE= LOANS_TO_NON_BANKS_GE1,084.(21)Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: впериод с 2002 г.
по 2012 г. рост на 1,0% объема банковских кредитов, выданныхнефинансовым организациям и самозанятым гражданам, приводил к росту ВВПФРГ на 1,084% (коэффициент эластичности) при нулевом исходном уровне.Для аналогичных расчетов по КНР воспользуемся данными таблицы 20. Алгоритм вычисления коэффициента эластичности между ростом объема банковских кредитов и ростом ВВП КНР представлен в Приложении М.Таблица 20 – Денежные агрегаты, индекс потребительских цен, ВВП и банковские кредиты КНРБанковские кредиты, выИндекс потребиданные нефинансовому сектельских цен (натору(на конец периода),конец периода), в %млрд юаней.99,214422,8ГодВВП, в текущих ценах,млрд юаней200212033,3200313582,3102,216977,1200415987,8103,918856,6200518493,7101,820683,9200621631,4101,523828200726581104,827774,7200831404,5105,932012,9200934090,399,342559,7201040151,3103,350922,6201147310,4105,458189,3201251932,2102,067300,0Источник: составлено автором на основе статистических данных [155]Примечание - в КНР отсутствует сопоставимая статистика по банковским кредитам, выданнымбанкам, за период с 2003-2012 гг.155Вычисление коэффициента эластичности между ростом объема банковскихкредитов, выданных нефинансовым организациям, и ростом ВВП в КНР проводится на основе следующего степенного уравнения регрессии:GDP_CN= LOANS_TO_NON_BANKS _CNb == LOANS_TO_NON_BANKS_CN 0,984.(22)Последнее уравнение можно интерпретировать следующим образом: в период с 2002 г.
по 2012 г. рост на 1,0% объема банковских кредитов, выданныхбанками КНР, приводил к росту ВВП КНР на 0,984% (коэффициент эластичности) при нулевом исходном уровне.Для последующего анализа сведем полученные коэффициенты эластичности в таблицу 21.Таблица 21 – Оценка эластичности ВВП по кредитам в различных странахСтранаРоссия0,476Коэффициент эластичностимежду ростом объема банковских кредитов, выданных нефинансовому сектору, и ростом ВВП0,663США-0,1790,563ФРГ1,1011,084Нет данных0,984КитайКоэффициент эластичностимежду ростом объема банковских кредитов, выданных банкам, и ростом ВВПИсточник: составлено авторомВыводы по полученным данным:1.Коэффициент эластичности между ростом объема банковских креди-тов, выданных банкам, и ростом ВВП показывает важность кредитного характераэмиссии экзогенного вида, а также роль денежной базы в широком определении,что характеризует предложение денег со стороны органов денежно-кредитногорегулирования.
Вместе с тем, во всех анализируемых странах коэффициент эластичности между ростом объема банковских кредитов, выданных нефинансовому156сектору, и ростом ВВП выше, чем коэффициент эластичности между ростом объема банковских кредитов, выданных банкам, и ростом ВВП (в ФРГ примерноодинаков, что связано с активным участием Банка Германии в регулированиидолговых проблем Евросоюза). Это свидетельствует о том, что трансмиссионныймеханизм денежно-кредитного регулирования экономики эффективно воздействует на нее в том случае, если кредиты центральных банков «доходят» до реального сектора экономики.2.В то время, как в РФ, ФРГ рост кредитов, выданных банкам, ведет кросту ВВП, в США рост межбанковского кредитования, напротив, приводит к отвлечению кредитных ресурсов из реального сектора экономики для решения финансовых трудностей банковской индустрии.
При всей важности развития финансового сектора экономики, именно кредитование реального сектора, сектора материального производства обеспечивает эмиссию денег, стимулирующих экономический рост.3.Анализ коэффициентов эластичности по-новому ставит вопрос об ис-пользовании теории мультипликаторов денежно-кредитной сферы: денежного,кредитного и депозитного. Денежный мультипликатор, как числовой коэффициент, показывает изменение денежного предложения в результате изменения денежной базы на одну денежную единицу, является адекватным показателем уровня спроса на деньги и – косвенно – инфляции. Увеличение денежного мультипликатора не будет иметь инфляционных последствий в том случае, если значительная часть вновь выпущенных в обращение денег «осядет» на депозитах, и затембудет использоваться для кредитования материального производства.Оценивая действия механизма денежной мультипликации, следует учитывать такие факторы, как:– условия и уровень межбанковских кредитов;– зависимость возможного объема кредитных вложений от уровня депозитов в банках;– изъятие определенной доли банковских депозитов в виде наличных денег;– уровень процентной ставки по кредитам, в том числе, межбанковским;157– стремление банков кполучению максимально возможной прибыли вкраткосрочном периоде;– открытость денежного (финансового) рынка.Но реальную картину состояния денежной сферы должны отразить депозитный и кредитный мультипликаторы.
В отличие от денежного мультипликатора, показатель депозитного мультипликатора не содержит в числителе компонентналичных денежных средств. Это позволяет более точно оценить активность банковского сектора. Депозитный мультипликатор растёт по мере того, как в денежной массе повышается доля депозитного компонента и сокращается доля наличных.При оценке механизма банковской мультипликации большое значениеимеет учет факторов, влияющих на его показатель. Когда увеличивается величинауставного капитала банка, и капитализация банковской системы в целом растет,то в результате эти процессы оказывают существенное влияние на механизм и коэффициент мультипликации. Но если происходит официальное увеличение устанавливаемого минимального размера капитала для банков, то их количество может сократиться таким образом, что во всей банковской системе совокупная величина капитала может уменьшиться.Существенное влияние на функционирование механизма мультипликацииоказывают, помимо всего прочего, конъюнктура некоторых сегментов финансового рынка, объемы кредитов центрального банка, размеры межбанковскихкредитов, изменения доходов населения в денежной форме, динамика инфляциина потребительском рынке, структура привлеченных ресурсов в банковском секторе.Однако по некоторым позициям тенденция может оказаться обратной,например, если кредитные институты предпочтут инвестиционные операции(вложения в ценные бумаги, покупка валюты) в ущерб кредитованию реальногосектора экономики.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
