Концепция развития денежной системы России в условиях модернизации национальной экономики (1142192), страница 31

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 31)

Кроме того, в условиях стагфляции, когда рост цен не сопровождается подъемом производства, банки также вынуждены сокращать объемыкредитования.158Кредитный мультипликатор отражает, в свою очередь, процесс созданияденежных средств на основе кредита. Чем активнее развивается процесс кредитования, тем он выше. Запуск механизма мультипликаторов денежно-кредитнойсферы (денежного, кредитного и депозитного мультипликаторов) определяется:– структурой денежной массы (соотношения денег, эмитированных на кредитной основе и денежных средств, в основе эмиссии которых лежат финансовыеинструменты);– развитием системы рефинансирования коммерческих банков центральнымбанком;– уровнем развития операций купли-продажи центральным банком ценныхбумаг и валюты у коммерческих банков (в результате меняются «свободные» ресурсы банков, которые используются для кредитных операций и начинает работать механизм банковской мультипликации);– изменением устанавливаемой центральным банком нормы отчислений вфонд обязательного резервирования.В России кредитный мультипликатор «работает» пока недостаточно эффективно.

Причинами этого являются:– высокие процентные ставки по кредитам, т.е. средняя норма прибыли вэкономике России ниже, чем процент;– отсутствие отраслей производства, куда выгодно вкладывать кредитныеденьги в целях их (отраслей) развития;– отсутствие единой ценовой политики в России;– кредитование в целях поддержания оборотных средств, а не для расширенного воспроизводства.

Этим объясняется ровная динамика прироста объемакредитования – примерно 40% в год (не считая 3% снижения в период с 2009 по2010 гг. вследствие мирового финансового кризиса), т.е. коррелируется с уровнеминфляции и небольшим ростом экономики пропорционально росту цен на энергоносители.Сегодня формирование денежного предложения Банком России происходитбез должного учета объективных потребностей реальной экономики.

Централь-159ный банк Российской Федерации недостаточно эффективно осуществляет прогнозирование изменения спроса на деньги, не учитывает потребности реальной экономики в них. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики БанкаРоссии длительное время осуществлялся посредством валютных интервенций.Поэтому инвестиции в России носили вторичный характер, не оказывая влиянияни на проводимую денежно-кредитную политику, ни на развитие экономики России. Необходимо обеспечить переход на внутренние источники, механизмы и инструменты формирования денежного предложения с учетом объективных потребностей реальной экономики и финансового сектора. Необходимо, чтобы на увеличение денежной массы в обороте более значительное влияние оказывало действиекредитно-депозитного мультипликатора банковской системы.

Требуется создатьусловия для возможности выгодного размещения кредитных ресурсов в инвестиции, чтобы рентабельность инвестирования превышала процентную ставку покредитам. Это предполагает разработку и реализацию перечня мероприятий: отсовершенствования самих механизмов и инструментов формирования денежногопредложения и спроса, до проведения институциональных и инфраструктурныхпреобразований.Скорректировать монетарную (в том числе, эмиссионную, валютную, кредитную и ценовую) политику Центрального банка как экономически значимуюпрограмму, определяющую государственную стратегию и тактику в монетарнойсфере, должна научно обоснованная концепция денежно-кредитной политики,ориентированная в своей конечной цели на развитие экономики.Сегодня возникает некое ключевое противоречие денежно-кредитной политики, которое, в частности, ориентировано на оптимальную структуру денежногообращения, а именно: противоречие между задачей обеспечения стабильностифинансового сектора как важнейшего ключевого фактора расширения спроса набезналичные инструменты, и политикой инфляционного таргетирования, котороенаправлено на снижение инфляции и, при прочих равных условиях, на болеебыстрое укрепление рубля.160Поэтому в качестве первоочередной задачи для монетарных властей сегодняявляется политика обеспечения стабильности финансового сектора, которая может быть подорвана слишком резким укреплением рубля и быстрым снижениеминфляции за счёт чрезмерно жёсткой денежной политики.Одним из ключевых факторов оптимизации денежной эмиссии является модернизация банковского сектора страны.

Лишь на первый взгляд представляется,что основой для осуществления эмиссии является только деятельность Банка России, а мультипликация и депозитная эмиссия, проводимая системой коммерческих банков, происходит как следствие и в рамках регулирования, осуществляемого центральным банком. Но, если банковская система слаба в силу элементарного недостатка кредитных ресурсов, то и депозитная эмиссия не произойдет вобъемах, необходимых экономике.

Более того, без участия коммерческих банковневозможна не только депозитная, но и денежная эмиссия вообще, поскольку любая эмиссия осуществляется через безналичную эмиссию при непосредственномучастии банковской системы.Вместе с тем, современное состояние российской банковской системы таково,что ее суммарные активы и собственные средства меньше, чем даже у одного крупного банка США или Японии. Следует отметить, что вся банковская система Россиине соответствуют также уровню концентрации промышленного производства.

Российские банки имеют слабый потенциал и слабо кредитуют реальный сектор экономики, что связано, во-первых, с неразвитостью банковских институтов, во-вторых, снизкой мультипликацией в процессе эмиссионной деятельности банков и, в-третьих,с высокими рисками предоставления кредитов реальному сектору.Рост активов банков наталкивается на проблему наличия соответствующихресурсов, которые могут быть увеличены за счёт следующих источников.1. Внешние источники.

Средства зарубежных инвесторов не могут рассматриваться, на наш взгляд, как основательный ресурс для банковского сектора России. Вплоть до недавнего времени, в условиях относительного благополучия,ограничения Банка России для участия иностранных инвесторов в уставных капиталах российских банков смягчались, и все больше зарубежных кредитных орга-161низаций приходило на рынок, создавая дочерние банки. Однако, как тольконаступает сложный период для экономики, примером которого может служитьнынешний мировой финансовый кризис, иностранные инвесторы начинают выводить деньги из национальной экономики.2.

Внутренние резервы банковских ресурсов. Во всех странах мира наиболеенадежные средства, которые в наименьшей степени зависят от экономической иполитической конъюнктуры, - это сбережения домохозяйств. Возможное увеличение банковских ресурсов за счет тезаврированных средств населения (рублевыхи инвалютных) – являются фактором стабилизации, как банковской системы, таки экономики в целом.3.

Эмиссия денег через систему рефинансирования как ресурс кредитныхорганизаций. Вместе с тем, необеспеченная, чрезмерная эмиссия, вместо прироста ВВП и стимулирования деловой активности, приводит к обратному результатувследствие роста инфляции.При поиске ресурсов для банковской системы важно помнить, что малообеспечить прирост банковских активов – нужно создать условия, чтобы эти активы были направлены именно в реальный сектор, несмотря на высокие рискикредитования и привлекательность спекулятивных сделок.Подводя итог, следует отметить, что ключевыми факторами оптимизацииденежной эмиссии являются: во-первых, денежно-кредитная политика, направленная на обеспечение стабильности финансового сектора, с учетом решения задач снижения инфляции, поддержания свободного курсообразования, проведениемягкой денежной политики, ориентированной на экономический рост в условияхмодернизации экономики; во-вторых, обеспечение нормального функционирования банковской системы, и в-третьих, достижение оптимальной структуры денежной массы (снижение доли наличных денег и рост М2).

Данные факторы способствуют выполнению основного критерия оптимальности эмиссии денег – соответствия денежной массы потребностям экономики.162ГЛАВА 3.ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ НАЦИОНАЛЬНОЙ ДЕНЕЖНОЙСИСТЕМЫ В КОНЦЕПЦИИ ЕЕ РАЗВИТИЯ: СПЕЦИФИКАФУНКЦИОНИРОВАНИЯ И РОЛЬ В ОБЕСПЕЧЕНИИ ПОСТУПАТЕЛЬНОГОРАЗВИТИЯ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ3.1. Особенности методологического подхода к анализу институциональныхэлементов денежной системы и их роли в реализации ее функцийДенежная система, как отмечалось выше, являясь фундаментальной основой экономической системы как сложной саморазвивающейся системы, взаимодействует с другими функциональными системами, обеспечивая целостность иустойчивость экономической системы.

Характеристики

Список файлов диссертации