Концепция взаимодействия банковского и реального секторов экономики в современных условиях (1142190), страница 62

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 62)

Так, снижение ключевойставки Европейским центробанком с 0,25% до 0,15%, привело к отрицательномузначению(-0,1%)ставкиподепозитамбанков,обуславливаяфинансовуюнестабильность вследствие перетока капитала из ведущих стран в периферийные.Более того, как видно из рисунка 48, рост денежной массы не всегдасопровождается ростом инфляции, напротив, значения сравниваемых показателей,зачатую, входят друг с другом в противоречие, что может служить подтверждениемтого, что современная инфляция генерируются не только монетарными факторами.

Вданном случае уместно будет сослаться на труд Э. Хансена «Денежная теория ифинансовая политика», который в 1949 г. на основе анализа данных за 150предыдущих лет, доказал, что не существует прямой зависимости между динамикойколичества денег и динамикой цен, и, что денежная политика по своей природе неможет быть основным инструментом сдерживания инфляции [250].290Источник: составлено автором на основе статистических данных [229,323]Рисунок 48 – Динамика темпов роста денежной массы и инфляцииСпециалисты, рассматривающие взаимодействие банковского и реальногосекторов экономики в качестве контрциклической «подушки» безопасности дляэкономики, обращают внимание на преобладание факторов вне сферы денежногообращения: низкая производительность труда при систематическом росте расходов назаработную плату персонала в производственной сфере, сохранение трансакционныхиздержек и институциональных проблем, агрессивная ценовая политика монополий,колебания цен на энергоносители и др.

Например, в России тарифы наэлектроэнергию, отопление, газ, воду, транспорт ежегодно растут в диапазоне 110 –128%, а доля топливной составляющей в цене на продовольственные продуктысоставила минимум 10% [77, с.10]. Влияние современной ситуации на сырьевыхрынках однозначно повлияет на дальнейший рост немонетарных факторов инфляции.Тот факт, что современные инфляционные тенденции находятся под давлениемзначительного числа факторов, зачастую, не поддающихся прогнозированию, либо независящихотдействиймонетарныхвластей,делаетпроведениежесткогоинфляционного таргетирования сложным и противоречивым процессом в условияхсырьевой зависимости экономики, обуславливая волатильность на финансовыхрынках. При этом стерилизация может служить лишь «экстренным» дополнением кболее гибким инструментам монетарной, фискальной и конкурентной политик в делеобеспечения экономического роста, как качественного пути управления инфляцией.П р и м е ч а н и е – В России значения целевых ориентиров инфляции установлены ввиде точечных значений: 5% в 2014%, 4,5% в 2015% и 4% в 2016г [323]; в августе 2015г.Казахстан, вслед за Россией перешел к режиму инфляционного таргетирования в рамкахкоординации направлений монетарной политики в Евразийском союзе.291Последние кризисные события внесли свои коррективы в практику фискальногорегулирования, разделив мир на две половины.

Одна группа стран «пошла» по путиужесточения не только денежно-кредитной и пруденциальной политики, но исущественного повышения налогов в отношении крупных банков с целью сниженияуровня генерируемых ими финансовых рисков. В результате такой политикиудельный вес обязательных платежей в бюджет по отношению к ВВП составил: вСША – 30%; в Канаде – 34%; в Германии – 38%; во Франции – свыше 40%.

Другаягруппа стран, как видно из рисунка 49, опасаясь, что рост налогов на доходы банковувеличит их издержки и ограничит доступность банковских услуг для реальногосектора, напротив, поддержала банковский сектор, сохранив или даже снизив ставки.Источник: составлено автором на основе статистических данных [308,312,320]Рисунок 49 – Рейтинг стран по налогу на прибыль компаний в 2014г.Однако, также как и в случае с денежно-кредитной политикой, мерыфискального стимулирования, на наш взгляд, не могут стать продуктивными безчеткойихсогласованностисдругиминаправлениямииинструментамиэкономической политики.

Такое координирующее использование инструментоврегулирования обозначим как mix – регулирование, которое представляет собойсогласованное сочетание правовых, финансово-экономических и организационноадминистративных элементов (инструментов и механизмов) основых направленийэкономической политики, действие которых сфокусировано на недопущенииразвертывания спирали асимметрии и стимулировании частной инициативы с цельюобеспечения экономического роста.Основой механизма mix–регулирования, как показано на рисунке 50, должныстать принципы достижения компромисса интересов,укреплениясвязей истимулирования развития.

При этом регулятивные меры государства должны носитькосвенный, превентивный, точечный и сбалансированный характер.Факторы:- финансовые ресурсы;- природные ресурсы;- трудовые ресурсы;- техника и технологииМетоды иинструменты:- изменение % налога;- налоговые льготы;- налоговый кредитЦели:- стабильность цен;- экономический рост;- занятость ресурсов;- рост совокуп. спросаДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯПОЛИТИКА:Факторы:- социально-экономическоеположение;- состояние финансовыхрынков и др.292Реальныйсекторхарактер взаимодействия Банковскийсекторкачество взаимодействиянаправленность взаимодействияМетоды и инструменты:- изменение норм резервов;- изменение % ставки;- валютные интервенции;- операции на открытомрынке и др.ЦеноваяполитикаЦели:- рост наукоемкости;- рост конкуренции;- рост ВРП и ВВП-ФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА:БанковскаяполитикаМетоды:- протекционизм;- поддержка отраслей;- поддержка регионов;- стимулированиеэкспорта и НИОКРЦЕЛЬ:устранение проблемных узлов инедопущение развертывания спиралиасимметрии во взаимодействии банковскогои реального секторов экономикиПруденциальнаяполитикаПРОМЫШЛЕННАЯПОЛИТИКА:ПРИНЦИПЫ:- компромисс интересов субъектов секторов;- укрепление связей между секторами;- стимулирование развития секторов;- превентивность и сбалансированность мерСтруктурнаяполитикаСУБЪЕКТЫ:Центральный банк;Антимонопольная служба;Министерство финансов;Министерство экономикиИнновационная Инвестиционнаяполитикаполитика-Цели:- стабильность уровня цен;- стабильность рынков;- экономический рост и др.АНТИМОНОПОЛЬНАЯ ПОЛИТИКА:Методы и инструменты:- мониторинг и оценкаконцентрации капитала;- демонополизация и др.Цели:- защитаконкуренции;- защита МСБ и др.Источник: составлено автором.Рисунок 50 – Направления и элементы механизма государственного mix – регулирования взаимодействия банковского иреального секторов экономики293Цель mix – регулирования состоит в создании сбалансированной системы меррегулирования и стимулирования экономических процессов с одной стороныучитывающей специфику и интересы банковского и реального секторов экономики, сдругой – позволяющей снизить асимметрию в моделях регулирования секторов,смягчив влияние проблемного узла «регулирование» на процесс их взаимодействия.При этом фокус регулятивных инноваций государства должен определятсяосновными направлениями промышленной политики посредством взаимоувязкиинструментов монетарной, фискальной и антимонопольной политик.Некоторыеэкспертысчитают,чтоглавнойошибкойвреализациипромышленной политики является чрезмерное вмешательство государства врыночные процессы, ориентируясь на рост инвестиций в устаревающие инеэффективные производства, так называемые, «белые слоны».

Наиболее яркимпримером борьбы с таким явлением является Китай, особенностью промышленнойполитики которого стали жесткие требования к локализации производства и развитиеновых отраслей посредством существенных экспортных субсидий [112]. В этой связи,принимая во внимание многофакторный характер производства (начиная отфинансовых ресурсов, необходимых для реализации инвестиционных проектов,сложившихся традиций, заканчивая используемой техникой и технологиями),применение инструментов денежно-кредитной, антимонопольной и фискальнойполитик, на наш взгляд, должно быть сконцентрировано на трех направленияхпромышленной политики: структурноймежрегиональногополитикиперелива–капиталастимулированиедлямежотраслевогокорректировкиотраслевойиитерриториальной структуры промышленности в целях устранения существующихрегионально – отраслевых диспропорций во взаимодействии секторов; инвестиционной политики – стимулирование капиталовложений в целяхразвития производства и производственной инфраструктуры, в том числепосредством повышения активности участия банковского сектора в реализациидолгосрочных инвестиционных и инфраструктурных проектов; инновационной политики – стимулирование инновационной активности идеятельности предприятий реального сектора (прежде всего, в несырьевом секторе),в том числе на основе расширения их взаимодействия с научно-инновационными ифинансово-кредитными институтами.Полагаем, что приоритетом денежно-кредитной политики не может бытьисключительно снижение инфляции, она (политика) должна стать средством создания294благоприятных условий для развития хозяйствующих субъектов, секторов иэкономики в целом.

Сформировалась настоятельная потребность в смещенииакцентов в денежно-кредитной политике с количественного изменения объемаденежной массы к ее соотношению с объемом товарного производства, что создастусловия для укрепления сотрудничества двух секторов.Вэтойсвязи,считаемцелесообразнымизменитьцелевыеустановкицентрального банка, сместив приоритеты с «обеспечения устойчивости цен» и«обеспечения защиты и устойчивости национальной валюты» на «содействиеустойчивому экономическому росту». Такое целеполагание соответствует конечномурезультату деятельности банка первого уровня, деятельность которого встроена вэкономическую систему страны и направлена на корректировку поведения субъектовс целью их соответствия экономическому курсу государства.П р и м е ч а н и е – Наиболее показательными в части соответствия цели центральногобанка целевым ориентирам стратегии экономического развития государства являются: БанкНорвегии – обеспечение экономической стабильности Норвегии на основе сочетанияценовой и финансовой стабильности, а также стимулирование создания добавленнойстоимости в инвестиционной среде; Банк Объединенных Арабских Эмиратов – поддержаниенациональной экономики на основе согласованности денежно-кредитной и банковскойполитики с общей политикой государства; Резервный банк Индии – поддержаниестабильности цен и обеспечение адекватного потока кредитов для производственныхсекторов [267].В условиях замедления или поступательного снижения экономического роста ичастых кризисных явлений, в том числе связанных с усилением глобализационныхпроцессов, а также ресурсными возможностями России и Казахстана (речь идет овозможностях стран использовать нефтяные накопления для увеличения товарногопредложения) актуальным направлением монетарной политики станет расширениепрактики рефинансирования с целью обеспечения доступности ресурсов дляреального сектора.В этой связи, мы разделяем мнение ученых, которые считают, что основойустойчивого экономического развития должна стать денежно-кредитная политика,направленная на всемерное поощрение инвестиций в экономику на основе усиленияроли кредита.

Характеристики

Список файлов диссертации