Концепция взаимодействия банковского и реального секторов экономики в современных условиях (1142190), страница 53
Текст из файла (страница 53)
Так,247например, в странах с континентальной моделью развития, широко используетсяпрактика участия банков в этом процессе при поддержке и контроле со стороныгосударства, а доля банковских ресурсов задействованных в проектах венчурногоинвестирования достигает 50% от общего объема источников рискового капитала,существеннопревысивнетолькообъеманалогичныхвложенийдругихинституциональных инвесторов, но и собственных средств предприятий и ресурсовгосударства (опыт Германии) [258].В части оптимизации уровня рисков в подобной форме взаимодействия,специализированные универсальные банки вводят контроль над деятельностьюкомпаний в целом и над процессом реализации самого инновационного проекта. Этопозволяет обеспечить тесное переплетение интересов сторон за счет перекрестноговладения акциями и совместного участия субъектов в управлении интегрированнойструктурой.
Особенностью континентальной модели является также низкая стоимостьинструментов инновационного финансирования, которая достигается за счет тесноговзаимодействия не только субъектов банковского и реального секторов (на основевзаимопроникновения), но и центрального банка путем привязки рыночнойпроцентной ставки по банковским вкладам и кредитам к официальной учетнойставке. Одновременно задействована система гарантийной поддержки коммерческихбанков через сеть специализированных гарантийных банков, покрывающих до 80%ссуды, выданной инновационно-активным предприятиям. С учетом такой поддержки,доля банковских ресурсов в структуре источников финансирования венчурногобизнеса достигла 22% (по итогам 2014г.), как видно из рисунка 40.Источник: составлено автором на основе статистических данных [308]Рисунок 40 – Структура источников финансирования венчурного бизнеса в странахЕвропейского союза в 2014г., в %248В странах с англосаксонской моделью развития финансового рынка степеньучастия субъектов банковского сектора в инновационном развитии страны ниже чему стран с континентальной моделью.
Для данной модели характерно привлечениересурсов преимущественно на фондовом рынке (доля этих средств достигает 40% отих общего объема), а также введение налоговых льгот для акционерного капиталавенчурных фондов. В этой связи, в США, участие коммерческих банков вфинансировании инноваций опосредовано и осуществляется через венчурные фонды,которые, как правило, интегрированы в банковскую группу. При этом существеннаячасть рисков венчурного инвестирования перекладывается на индивидуальных иинституциональных инвесторов, а банки выполняют лишь роль финансовыхпосредников, обслуживающих инновационную инфраструктуру. Но, даже в этихусловиях государство в целях стимулирования банков берет на себя значительнуюдолю риска, выдавая гарантии по кредитам (к примеру, Администрация малогобизнеса США покрывает своими гарантиями до 90% ссуды, предоставляемойкоммерческим банком на реализацию инновационного проекта).
В Великобританиигосударствогарантируетдо85%банковскойссуды,предоставленнойнакредитование инновационного проекта со сроком более 7 лет [226, с. 8]. Внезависимости от модели финансового рынка, банки в развитых странах играет важнуюроль, обеспечивая до 40% всех инвестиций в инновационный сектор [98, с.22-25].В России и Казахстане, центр тяжести в области организации и источниковвенчурного инвестирования смещен в сторону государства: участие банковнаблюдается в тех случаях, когда инновационные проекты гарантированы илисубсидированы государством.
Так, в России, после не вполне успешных попытоксоздания частных специализированных инновационных кредитных учреждений, вроли которых себя позиционировали Московский индустриальный банк, Менатеп,Инкомбанк, Связь банк, Мосбизнесбанк и др., доля вложений в инновации которыхтак и не превысила 1– 2% от их общего объема, эту нишу занимают Сбербанк Россиии Внешэкономбанк, которыми финансируется большая часть инновационныхпроектов.
В частности, Сбербанк на основе взаимодействия с рядом других партнеровпрактикует создание совместных центров развития малого предпринимательства, гдекромепредоставленияфинансовыхуслугсгосударственнойподдержкой,перспективным инновационным компаниям оказывается и техническая поддержка, аВнешэкономбанк, как банк развития, предлагает специальные кредитные линии насумму не более 1 млрд. руб. для инновационно-ориентированных предприятий поставке 10% на срок до 5 лет в целях модернизации производства или start – up249проекты для начинающих компаний с условием соответствия этих проектовотраслевым приоритетам банка [99, с.1]. Вместе с тем, деятельность этих банковслабо влияет на сложившуюся тенденцию сокращения доли долгосрочных вложенийбанков в экономику (доля долгосрочных банковских кредитов сроком свыше 3 летюридическим лицам только за 2013 – 2014гг.
сократилась на 7% (45% в 2013г. против38% в 2014г.) [323]), а за счет банковских кредитов финансируется не более 3 – 4%всех инновационных проектов [119, 262].ВКазахстанедолябанковскихкредитоввструктуреисточниковфинансирования инвестиций имеет тенденцию к снижению, более чем в два раза запоследние два года. Здесь, механизм финансирования инновационного секторареализуется также через банк развития и Агентство по технологическому развитию,эффективность деятельности которых ограничена унифицированными требованиямик проведению экспертизы проектов (без учета региональной и отраслевой специфики)на фоне низкого качества предлагаемых проектов и др.Сравнительная оценка степени участия субъектов банковского сектора вразвитии инноваций в России и Казахстане с аналогичными показателями взарубежных странах подтверждает существенное отставание в данной сфере: 1) доляинновационно-активныхпредприятийотобщегоколичествахозяйствующихсубъектов по итогам 2014г.
в России и Казахстане 10% и 8% соответственно в товремя, как в Германии – 79%, в Швеции – 60%, в Финляндии – 58%, во Франции –54%, в Великобритании – 45%); 2) доля предприятий реального сектора,осуществляющих технологические инновации от их общей численности по итогам2014г.
в России и Казахстане составляет 9,5% и 9% соответственно, в то время как вГермании – 64,2%, в Бельгии – 60%, в Швеции – 48,5%, в Нидерландах – 47,1%, вФинляндии – 46,4%, в Австрии 43,9%, в Великобритании – 32,7% [311, 321].Анализ действующей практики взаимодействия банковского и реальногосекторов экономики последних лет в России и Казахстане свидетельствует о наличиипризнаков деформации инновационной формы взаимодействия банковского иреального секторов экономки под совокупным влиянием проблемных узлов: «риски» – высокие риски и специфика проектов инновационного характера,риски, связанные с финансовым состоянием предприятий и пассивность инвесторов,либеральный менталитет субъектов и неспособность взять ответственность на себя; «ресурсы» – ограниченные рамки бюджетного финансирования, неразвитостьфондового рынка и его инструментов, нехватка долгосрочной ликвидности унебольшихбанков,имеющихпотенциалкудовлетворениюпотребностей250инновационно-активных субъектов МСБ, прежде всего, в регионах; «регулирование» – недостаточная степень развитости коммуникационныхтехнологий между сегментами финансового рынка, асимметрия регулятивных мер вотношении банковского и реального секторов и др.Преодолениесдерживающеговлиянияпроблемныхузловнаразвитиевзаимодействия секторов, на наш взгляд, возможно на основе работы отраслевыхбанков, выполняющих функцию венчурного инвестирования и участвующих на всехэтапах инновационного процесса (бизнес – инкубирование, трансферт технологий идр.) в сочетании с четкой ориентацией на специфику отрасли.
Законодательнозакрепленный статус инновационно-отраслевого банка потребует введения особыхрегулятивных требований, касающихся порядка формирования резервов, оценкирисков и качества инновационных проектов, видов операций, которые он правомоченвыполнять т.д. В силу нецелесообразности для коммерческих банков (в том числе икрупных) содержать значительный штат высококвалифицированных специалистов вразличных областях науки и техники, а также владеющих знаниями спецификиразличных отраслей экономики и промышленности, эту задачу должны брать на себяотраслевые инновационные банки, которые будут нарабатывать подобный опыт врамках конкретной отрасли. С позиции снижения рисков и обеспеченностиресурсами, деятельность подобного рода банков, учитывая сложность возложенныхна него функций, характеризуется правом доступа к долгосрочным источникамфондирования из государственных фондов; предоставлением государственныхгарантий и субсидий по процентным ставкам.Вместе с тем, государственное регулирование и поддержка должны предполагатьжесткую, законодательно-закрепленную взаимозависимость льготных условий сконечными результатами взаимодействия с предприятиями реального сектораконкретной отрасли.
Так, например, в странах с высоким уровнем инновационногоразвития, механизмы налогового стимулирования используются в отношениисубъектов банковского сектора, где действует снижение действующей ставки налогана прибыль банка на 50% при условии, что доля банковских активов, направленныхна долгосрочное кредитование инноваций в реальном секторе превышает 50% от ихобщего объема. В этой связи считаем, что наиболее эффективным, с точки зренияобеспечения ответственности за генерацию эффектов, может стать механизм, такназываемого «условного» налогового стимулирования, суть которого заключается втом, что взаимодействующие субъекты освобождаются от уплаты обязательныхплатежей или имеют существенные льготы, однако, при условии не достижения251положительного, количественно измеримого экономического эффекта от реализациипроекта, все стимулирующие льготы автоматически должны аннулироваться.Иными словами, предлагаемый механизм, схема которого представлена нарисунке 41, ориентирован на реализацию трех принципов: адресность инвестиций,взаимоувязкавозможностипредоставленияналоговыхльготсконечнымирезультатами процесса венчурного инвестирования и адекватный контроль завыполнением условий, а сама система налоговых льгот строго дифференцирована взависимости от сложности этапа и степени участия:Степень участия субъектов взаимодействия банковского и реального секторовПрямое участие во всех этапахвенчурного инвестирования: этап – ставка налога – 0%; этап – 25% от ставки налога; этап – 50% от ставки налогаЧастичное участие в рамках отдельныхэтапов венчурного инвестирования: этап – 25% от ставки налога; этап – 50% от ставки налога; этап – 70% от ставки налогаЭТАПЫ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯПосевнаяСтар-ап этапСнижение ставкиналога еще 20%Ранний ростРасширенный ростМезонинное финансирование этапСнижение ставкиналога еще 10%Выход этапСнижение ставкиналога еще на 5%- ежегодный прирост доли долгосрочных кредитов, выданных на реализациюинновационных проектов – не менее 20% от их общего объема за последние 3 года;- ежегодный прирост доли успешно реализованных инновационных проектов вреальном секторе – не менее 10% от их общего объема за последних 3года.Дополнительные условия для субъектов банковского сектораИсточник: составлено автором.Рисунок 41 – Примерная схема «условного» налогового стимулирования субъектоввзаимодействия банковского и реального секторов в процессе венчурногоинвестирования252 для непосредственных участников – на первоначальном этапе разработкипроекта участники освобождаются от уплаты налога; на промежуточном –выплачивают налог на прибыль в размере 25% от размера действующей ставки; назаключительном этапе – 50% от размера действующей ставки; для участников, которые принимают эпизодическое участие в рамкахотдельных стадий финансирования инновационного процесса – на первоначальномэтапе разработки проекта участники выплачивают 25% от размера действующейставки; на промежуточном этапе – 50%, на заключительном этапе – 70%В целях стимулирования частичного участия банков, которые не имеют опытаработы в инновационном секторе и не хотят рисковать, механизмом предусмотреныдополнительные меры стимулирования с учетом уровня рисков на том или иномэтапе венчурного инвестирования и результатами реализации инновационной формывзаимодействия с субъектами реального сектора.Аналогично действию данного механизма, возможно снизить стоимостьбанковских ресурсов (решить проблему доступности ресурсов) за счет использованиягосударственных гарантий, субсидий и налогов.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
