Концепция взаимодействия банковского и реального секторов экономики в современных условиях (1142190), страница 50

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 50)

При расчете лимитакредитования и страхования потенциального заемщика учитываются результатыоценки ликвидности его активов. В зависимости от отраслевой принадлежности длякаждой группы активов могут использоваться индивидуальные коэффициенты. Крометого, для обеспечения справедливой оценки рисков необходима разработка методикиоценки рисков, отличной от практики коммерческих банков с учетом спецификибазовых отраслей промышленности.В целях обеспечения прозрачности распределения средств Фонда, решение остраховых выплатах должно приниматьсяколлегиально,например, в лицеспециально созданного Совета экспертов, куда войдут представители финансовогорегулятора и банковского сообщества.

При этом ответственность руководителейФонда, и членов экспертного совета должна быть законодательно закреплена в целяхпредотвращения случаев использования средств в коррупционных схемах.В качестве альтернативного варианта гарантийной поддержки субъектовреального сектора со стороны государства в рамках инфраструктурного направленияГЧП во взаимодействии банковского и реального секторов экономики, может статьиспользование инструмента «плата за доступность», который предусматриваетвыплату компенсации государством представителю частного бизнеса в видесовокупности инвестиционных и эксплуатационных затрат, а также вознагражденияза управление объектом концессии равными платежами.

Однако, в целяхсовершенствования механизма с использованием данного инструмента с позицииучета рисков как субъектов частного бизнеса, так и государства, считаем, что выплатаплатежей должна осуществляться в пропорции: 50% от общего объема выплат втечении всего срока концессионного договора в рамках реализации проектов, покоторым прогнозируется слабая генерация денежных потоков и оставшиеся 50% –после завершения проекта, как плата за готовность, качество объекта концессии.Важная роль в повышении привлекательности инфраструктурных проектовпринадлежит обеспечению режима наибольшего благоприятствования банкам,активно взаимодействующим с предприятиями реального сектора в формекомпенсации разницы между рыночной и льготной процентной ставками. И если вмире происходит снижение использования данного вида финансового инструмента всилуувеличенияобъемафондовогорынка(тольколишь3%программгосударственной поддержки в странах ОЭСР используют компенсацию процентных234ставок), то для России и Казахстана использование инструмента субсидирования, вусловиях реализации программ индустриально-инновационного развития, выступаетоднимихперспективныхвсилуслабостифондовогорынка.ВРоссиисубсидирование процентных ставок по инвестиционным кредитам используется вотраслях сельского хозяйства, пищевой промышленности, транспорта и связи,строительства и МСБ.

При этом схема субсидирования по кредитам, привлекаемымпредприятиями на реконструкцию и обновление производственных мощностей,предусматривает возмещение 3/4 суммы процентов за пользование кредитом втечении 1 года. В Казахстане также действует схема частичного субсидированияставок по кредитам банков из государственного бюджета, согласно которой покредитам банков от 5% до 8% компенсируется государством при максимальном срокетакого субсидирования – 3 года, а по кредитам для субъектов МСБ с рыночнойпроцентной ставкой – до 50% процентной ставки, как для действующих предприятий,так и для новых проектов с максимальным сроком до 7 лет.Вместе с тем, под давлением ряда макроэкономических факторов источникиресурсной базы вновь подорожали, что не может не отразиться на истиннойрыночной стоимости банковских ресурсов для предприятий, стоимость которыхпревысила уровень 30%, что снижает эффективность инструментов субсидирования.Поэтому, для того, чтобы предпринятые меры государственной поддержки в рамкахинфраструктурного направления ГЧП работали на результат, на наш взгляд,необходимо существенное расширение круга банков, желающих принять участие вреализации долгосрочных инфраструктурных проектов на основе выполненияследующих условий: обязательный учет динамики рыночной стоимости банковскихкредитов; пролонгирование срока кредитования на срок свыше до 10 лет;освобождение участников (и банков и предприятий) на первые два – три года отобязательных выплат; размещение временно свободных средств государства надепозитные счета банков, начисленные проценты по которым можно будетиспользоватьвцеляхрасширениясубсидированияилиоуществлениякомпенсационных выплат из бюджета.В качестве еще одного инструмента стимулирующего действия следуетрассматривать налоговые льготы, которые могут предоставляться субъектамвзаимодействия в процессе реализации инфраструктурных проектов.

Системаустановленных налоговым кодексом России и Казахстана льгот (освобождение отуплаты налогов отдельных категорий плательщиков, снижение налоговых ставок,целевыеналоговыельготы,включаяналоговыеинвестиционныекредиты,235предоставление налоговых каникул и преференций, изъятие из обложения отдельныхэлементов объекта налогообложенияи др.), на наш взгляд, недостаточноориентирована на конечный результат работы как банков, так и предприятийреального сектора, что свойственно зарубежной налоговой практике, когда откорпоративного налога на срок не менее 5 лет освобождаются компании,демонстрирующие рост производительности труда при увеличении занятости иулучшениииспользованияпроизводственныхмощностейиодновременнопредоставляются налоговые льготы для банков по мере роста их вложений вперспективные отрасли инновационного сектора [11].Принимая во внимание тот факт, что полное освобождение от уплаты налоговявляется не целесообразным в современных условиях нестабильности и в силу того,что при полном освобождении не ясными остаются вопросы эффективности контроляза использованием инвестиционных средств, когда инвесторы могут принять решениео функционировании в течении срока действия преференций и затем свернутьдеятельность, использовав вышеуказанный инструмент без пользы для экономики,наиболее перспективным механизмом является дисконтирование налогов (снижениеналоговых ставок) по мере улучшения показателей оценки эффективностидеятельности субъектов.

При этом дисконтирование, в соответствии с формулами (26)и (27), может быть увязано с процессом управления рисками и политикойценообразования со стороны субъектов частного сектора на основе использованиякоэффициента ценовой доступности банковских ресурсов для низкорентабельныхотраслей реального сектора экономики на примере кредитования:К pa = ( 1 – (Pi / Rl))Ro = Rl * Кpa,(26)(27)где,К pa (price availability)–коэффициент ценовой доступности кредитныхресурсов;Pi (profitability of the industry) – уровень рентабельности отраслей;Rl (the rate on loan) – уровень рыночной процентной ставки по кредитам;Ro (the optimal rate) – оптимальный уровень процентной ставки.Учитывая снижение уровня банковской рентабельности в последние годысчитаем, что этот норматив на первоначальных этапах может быть апробирован на236системообразующих банках, а в качестве мотивации последних должна служитьвзаимоувязка политики банковского ценообразования с мерами фискальногостимулирования кредитной активности банков на основе корректировки ставкиналога на прибыль банка на величину полученного разрыва между величинойрыночной ставки по кредитам и полученной ставки с применением коэффициентаценовой доступности, на основе введения понятия «налоговый дисконт».

Например,если рентабельность активов по отрасли составляет 5%, рыночная ставка по кредитамнефинансовым юридическим лицам – 16%, то согласно приведенной формулекоэффициент ценовой доступности Кpa будет равен (1 - (5/16)) = 0,69%. Размероптимальной дифференцированной ставки по отрасли составит Rо = 16*0,69 =11,04%. Величина дисконта (скидки) по налогу на прибыль составит: 16% - 11,04% =4,9%.Инновационное направление ГЧП является на сегодняшний день ключевым вобласти взаимодействия банковского и реального секторов экономики, посколькуинновационныйпутьразвитияэкономикизачастуюограничиваетсянизкойзаинтересованностью и слабым участием в них субъектов частного бизнеса в силувысоких рисков.Сложившаяся, на сегодняшний день, в России и Казахстане инфраструктура(правовая и институциональная) в области использования договорных форм ГЧПнацелена на достижение целевых ориентиров, обозначенных в стратегическихдокументах, где субъектам банковского сектора экономики принадлежит важная рольв обеспечении поступательного инновационного развития национальной экономики.К примеру, к 2020 году планируется рост: банковского кредитования экономики доуровня 85% не нефтяного ВВП, доли финансирования инвестиций за счет банковскихресурсов до 25%, а удельного веса ссудного портфеля в объеме не нефтяного ВВП неменее 60% [15,16, 23].Наряду с разработкой и принятием нормативно-законодательных актов («Огосударственно-частном партнерстве» и «О концессионных соглашениях» в России и«О государственно-частном партнерстве» и «О концессиях» в Казахстане [8,9,10]),созданы специализированные институты поддерживающие процесс взаимодействиясубъектов секторов в инновационном секторе (Центр ГЧП Банка развития (ВЭБ), АО«Казахстанский центр ГЧП», инновационный фонд, венчурный инновационный фонд,венчурная компания, венчурные фонды, технопарки, инновационно – техническиецентры и центры трансферта технологий, государственные корпорации, банкразвития и т.д.).

Однако, все поддерживающие механизмы и инструменты, в том237числе при участии этих институтов, ориентированы, прежде всего, на субъектов,которые работают в рамках особых (свободных) экономических зон (ОЭЗ в Россииили СЭЗ в Казахстане). Так, например, в России в целях стимулирования интересачастных инвесторов, участвующих в «Титановом кластере Свердловской области» вг. Верхняя Салда в течении 2014-2017гг., ориентированного на поддержку такихотраслейреальногосектора,какавиационно-космическоемашиностроение,судостроение, нефтегазовое машиностроение и медицина, предусмотрены налоговыеи таможенные преференции в рамках ОЭЗ – снижение на 4% ставки налога наприбыль, перечисляемой в областной бюджет, а также освобождение от уплатытаможенных пошлин и НДС при размещении производства на территории ОЭЗ [196].На наш взгляд, расширение практики участия не крупных банков второго уровняв реализации инновационного направления ГЧП возможно при использованиигибридных финансово-кредитных инструментов, с тем чтобы обеспечить доступностьресурсов и минимизировать риски, посредством сочетания синдицированного ибридж – кредитования, как разновидности краткосрочного финансирования сроком от6 до 12 месяцев, которое выполняет вспомогательную роль до того момента, пока небудет привлечено более дорогое финансирование [124].Полагаем, что подобный инструмент может быть применен в случаях, когда убанков существуют проблемы, связанные с дефицитом долгосрочной ликвидности(ресурсы свыше 7 и более лет) или в связи с необходимостью учитывать рискипосредствомформированияинновационнымпроектамдостаточно[89].Другимивысокихпроцентныхсловами,особенностьюставокпомеханизмавзаимодействия субъектов секторов в контексте реализации инновационногонаправления является сочетание банковских инструментов с различными срокамипогашения, что с одной стороны, позволяет учесть ресурсный потенциал разных поразмеру банков в зависимости от сложности и специфики этапов инновационногопроцесса, с другой – интересы субъектов реального сектора с позиции доступностиресурсов, поскольку сочетание различных сроков обеспечивает снижение общейстоимости ресурсов за счет сравнительной дешевизны краткосрочных инструментов.При этом гарантия сохранения неизменными уровня процентных ставок втечение всего срока реализации проекта, в том числе посредством использованиясхем субсидирования со стороны госудаарства является принципиально важнымэлементом механизма.

Характеристики

Список файлов диссертации