Диссертация (1138385), страница 21
Текст из файла (страница 21)
Другими словами, инициаторы инновационных проектов и инвесторыв технологические проекты должны иметь в виду, что те или иные ресурсымогутбытьиспользованыальтернативнымобразоми,следовательно,необходимо сопоставить ожидаемые выгоды от этих альтернатив.С этой точки зрения можно утверждать, что издержки, которые следуетучитывать при принятии экономических решений–это всегда альтернативныеиздержки – т. е.
альтернативная стоимость (ценность) ресурсов при наилучшемальтернативном варианте их применения.126Подробный учет транзакционных издержек в технологических проектахлогично было бы рассмотреть в пяти направлениях, которые соответствуютпяти типам транзакционных издержек, указанным выше.
Автор предлагаетопределить обозначенные типы транзакционных издержек следующим образом:1.Издержкипопоискуинформацииисоставлениюбизнес-планатехнологического проекта.1) С контракт 1–стоимость часа на поиск информации для подготовкиконтракта.2) С партнер1–стоимость часа на поиск информации о необходимых партнерахпроекта (покупателей, продавцов, инвесторов, консультантов) и составлениебизнес-плана проекта.3) С прочие1 – от 5 до 10% от общих транзакционных издержек первого типа.2.
Издержки ведения переговоров и упаковки технологического проекта.1) С контракт2–стоимость часа на поиск информации для согласованияконтракта с партнерами и упаковка проекта.2) С партнер2 – стоимость часа на ведение переговоров с партнерами.3) С прочие2–от 5 до 10% от общих затрат второго типа.3. Издержки комплексного аудита технологического проекта (due diligence).1) C ddбизнес – бизнес -due diligence, проводимый инвестором.2) С ddтехнология – технологический due diligence (временные и финансовыезатраты на альфа- и бета-версии продукта).3) С прочие3 – от 5 до 10% от общих затрат на due diligence.4.
Издержки на регистрацию и защиту прав интеллектуальной собственностив технологических проектах.1) С РегистрацияПрава – финансовые и временные затраты на регистрациюсобственности предприятия (земля, патент, товарные знаки и др.).2) С ЗащитаПрава – финансовые и временные затраты на защиту прав (зарплатаюристам, патентным поверенным, госпошлины и т. д.).1273) С прочие4 – от 5-10% от общих затрат на регистрацию и защиту правсобственности.5. Издержки командообразования в технологических проектах.1) С МоральныйРиск – создание и контроль KPI членов команды (организациясуррогатного контроля).2) С вымогательство – затраты на составление и исполнение договора междуакционерами предприятия о правилах и порядке выхода акционеров из проекта3) С прочие5В–5-10% от общих затрат.экономическомоперационноеанализеприменение.Потранзакционныеаналогиисиздержкиполучилитрансформационнымии операционными, транзакционные издержки можно разделить на постоянныеи переменные.Постоянные издержки – это расходы, которые остаются неизменными,каким бы ни было количество произведенной продукции.
К ним обычно относяттакие затраты, как аренда помещения, затраты на оборудование, оплатауправленческого и административного персонала и т. п. В случае учетатранзакционных издержек нам следовало бы выделить ряд постоянных затратв отдельную группу. Например, затраты на оплату услуг юристов, охраны,патентных поверенных и т. п. По аналогии с формулой (1.1), автор предлагаетвыразить постоянные издержки в следующем виде:FC = FC тр + FC оп + FC ти(1.2)Переменные издержки VC – меняются в прямой зависимости от объемапроизводства. Они, как правило, связаны с покупкой сырья и рабочей силы,а в случае учета транзакционных издержек связаны с активность компании нарынке.
В общем случае переменные издержки можно выразить по аналогиис формой (1.2.):VC = VC тр + VC оп + VC ти128(1.3)Таблица 3.1. Виды транзакционных издержек.Виды издержекПоиск информации1.С подготовка контракта2. С поиск партнеров3. С прочие поискВедение переговоров1. С согласование контракта2. С переговоры с партнерами3. С прочие переговорыdue diligence1. С бизнес due diligence2.
С технологический duediligence3. C прочие due diligenceОперации с правамисобственности1. C регистрация права2. С защита права3. С прочие праваHR - издержки1. С организация суррогатногоконтроля2. С выход акционера изпроекта3. С прочие HRПостоянныеПеременныенетнетдададанетнетнетдададанетнетданетдаданетнетнетдададанетданетнетдаданетИз Таблицы 3.1 видно, что по характеру возникновения транзакционныхиздержек (ТИ) их следует относить к переменным издержкам. В свою очередь,HR-издержки имеют в большей мере природу постоянных издержек, посколькуотражают проблемы взаимоотношений внутри компании. В отношении «прочихиздержек» можно сделать вывод, что их следует отнести к постояннымиздержкам, что соответствует представлению о необходимости постоянногомониторинга и анализа рынка инноваций и партнерских отношений.
Именнопроцесс мониторинга рынка и партнерских отношений с точки зрения анализатранзакционных издержек может благоприятно отразиться на будущихнакладных расходах компании. Понимание практической пользы выводов из129Таблицы 3.1 наступает тогда, когда производится анализ жизненного циклакомпании (ЖЦК), из которого видно, что на стадии зарождения компанииприсутствуют все виды транзакционных издержек в своих максимальныхзначениях (Рис. 3.11). Именно на начальном этапе развития проекта, вплоть додостижения точки безубыточности, происходит гибель большинства проектовна стадиях посева и раннего стартапа. Основной причиной этой гибели можносчитатьнеспособностьпроектовпреодолетьтранзакционныеиздержкив «Долине смерти», т. е. преодолеть точку безубыточности.
В отношениизначений трансформационных и операционных затрат можно заметить, что настадии зарождения проектов их значения далеки от своих рабочих уровнейи находятся значительно ниже, чем транзакционные затраты. Таким образом,можно сделать вывод о том, что достижение точки безубыточности напрямуюсвязано с преодолением транзакционных издержек.Операции с ОИД:-регистрация-судебные издержкиСтиТочкабезубыточностиПостоянные транзакционные издержкиQРис. 3.11. Характерное поведение транзакционных издержек в ходе развитияинновационного проекта.На Рис.
3.11 максимальные значения транзакционных издержек отраженына стадиях зарождения проекта, при запуске очередного нового товара или130вфазесудебнойзащитыобъектовинтеллектуальнойсобственностиQ СудебныеИздержки .ВпромежуткемеждуточкамиQ Долина Смертии Q СудебныеИздержки величина транзакционных издержек намного меньше, чемтрансформационныхиоперационныхиздержек.Поэтомуонихв экономической литературе, как правило, не упоминают и относят ихк накладным расходам, включая их в себестоимость товаров и услуг.
Такимобразом, полные издержки могут быть рассчитаны, используя соотношение(1.4), которое является результатом объединения соотношений (1.2) и (1.3):ТС = FC + VC(1.4)В силу приведенных выше замечаний, учитывающих транзакционныеиздержки в процессе реализации проекта, автор предлагает рассмотретьосновныепоказатели,отражающиеинвестиционнуюпривлекательностьпроектов следующим образом:1) Чистая приведенная стоимость проекта преобразуется следующим образом:NPV =CFt (1 r )tt– (IC + iTC i)(1 r ) i(1.5)где CFt – суммарная величина денежного потока в t – году, IC – первоначальныеинвестициивпроект,TC i –этосуммарныезначенияпостоянныхи переменных транзакционных издержек, а r – ставка дисконтирования.Например, TC (t=0) – это полные транзакционные издержки первого года.Следует отдельно отметить, что при выделении транзакционных издержекв отдельную часть выражения для чистой приведенной стоимости в выражении(1.5), предполагается, что величина накладных расходов при реализации проектабудет становиться меньше на соответствующую величину аудиторских,консультационных, информационных и маркетинговых затрат, которые напрактике обычно включаются в состав накладных расходов.
В свою очередь,понижение накладных расходов приведет к уменьшению себестоимостии увеличению показателя рентабельности от использования всех активоворганизации (ROА), что повлечет за собой рост стоимости собственного131капитала и, как следствие, при этом произойдет увеличениеставкидисконтирования. Из формул (1.6 и 1.7) отчетливо видна отмеченнаязависимость изменения величины накладных расходов и величины ставкидисконтирования:WACC = K s *Ws K d *Wd * (1 T )(1.6)где, WACC (weighted average cost of capital) – это средневзвешенная стоимостькапитала или ставка дисконтирования r;K s – стоимость собственного капитала, которая пропорциональна ROA;Ws – доля собственного капитала; K d – стоимость заемного капитала;Wd – доля заемного капитала; Т – ставка налога на прибыль.Выражение для расчета отдачи от использования всех активов ROAсодержит в числителе значение себестоимости:ROA =(Доходы и Расходы)/Активы,гдесоставнойчастьюРасходовявляетсясебестоимость,(1.7)котораяпропорциональна величине накладных расходов.2)Показатель рентабельности проектаПри включении транзакционных издержек в расчет рентабельности проекта,показатель рентабельности проекта снижается так же, как и чистая приведеннаястоимость проекта: SRIiPI =i(1.8)ii I I (0) TCПри этомiiiii(1.9)iгде SR – это доход от реализации товаров / услуг (sales revenue)3)Показатель внутренней доходности проекта (IRR)Показатель IRR рассчитывается из уравнения, в котором присутствуетсоставляющая, связанная с транзакционными издержками:CFt (1 IRR )tt– (IC + TCi/(1 IRR ) i ) = 0i132(1.10)или CF /(1 IRR )ii= IC + TCii/(1 IRR ) i(1.11)iВ заключение параграфа хотелось бы еще раз отметить, что формулы(1.1-1.11)отражаютинвестиционнойипозволяютналичиетранзакционныхпривлекательностиотразитьиздержекприрасчетеинновационныхпроектовввзаимодействияСИДпроцессеспецификувинновационной деятельности (Рис.
3.12).Финансовыеинституты- Гранты государства- Прямые инвестиции (венчурные, бизнес-ангельские)- Кредитные организации- КраудфандингТранзакционные издержкиПравовая среда- Поиск партнеров- Национальная- Ведение переговоров- Региональная- Due diligence- Международная- Защита ИС- КомандообразующиеАвторыОИД- Частные лица- Бизнес/Малый исреднийбизнес,Большойбизнес/- НаучныеорганизацииПокупателиОИД- Население- Бизнес- ГосударствоЭкспертноесообщество- Консультанты (бизнес, юристы); - Наставники /тренеры- Учебные организации (университеты, тренинговые компании)- СМИ (отраслевые, бизнес, соц.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
