Эволюция стабилизационной политики Немецкого бундесбанка в 1969-1982 гг (1105811), страница 15
Текст из файла (страница 15)
Решение данной задачи быловозложено на министра экономики Карла Шиллера, который пришел к выводу о необходимостидополнения государственной экономической политики, основанной на кейнсианской теории,«правильным планированием». Инициированный К. Шиллером закон «О содействии экономическому росту и стабильности» от 1967 г. смещал основной акцент в сторону фискальной политики, то есть предусматривал в своей основе использование налогового регулирования какосновного инструмента управления спросом и частными инвестициями152. Для всех уровнейгосударственных учреждений ставилась цель «общеэкономического равновесия»153. В соответ148См.: Ambrosius G. Das Wirtschaftssystem / Die Geschichte der Bundesrepublik Deutschland (Hrsg.
von W. Benz).Frankfurt a. M., 1989. S. 63.149См.: Brockmann O. Op. cit. S. 158.150См.: Sachverständigenrat für Wirtschaftsentwicklung. Jahresgutachten 1967/1968. Stuttgart, 1967. S. 1–3.151Коалиционное правительство ХДС/ХСС и СДПГ с большинством от представленных партий в парламентедействовало в период с 1966 по 1969 гг.152Или сокращенно Стабилизационный закон (Stabilitätsgesetz). В данном законе отражались идеи глобальногорегулирования.
Закон ориентировал деятельность государственного аппарата на 4 приоритета: стабильность цен,высокий уровень занятости, внешнеэкономический баланс, экономический рост.153В целях поддержания конъюнктуры были разработаны следующие основные принципы: долгосрочное планирование бюджетных затрат и инвестиционных программ, антицикличность фискальных мер за счет создания государственного долга (в размере, согласованном с Федеральным советом), предоставление Бундесбанку праваограничивать объем кредитования кредитными институтами нефинансового сектора, активизация политикиоткрытого рынка с обязательством фондов пенсионного и трудового страхования инвестировать в мобилизацион-47ствии со Стабилизационным законом и согласно предписаниям Совета по экономическомуразвитию, в рамках программы «согласованное действие»154, Бундесбанк должен был впредьпроводить более гибкую стабилизационную политику с учетом общеэкономических задач.Следуя «модернизированной» кейнсианской концепции, Центральный банк принимал на себясущественную долю ответственности за экономический рост и занятость, а правительству,профсоюзам и объединениям предпринимателей передавал дополнительную ответственность заинфляционные темпы.Предпосылки, сопутствовавшие смене денежно-кредитной концепции Бундесбанка, впервые обозначились в 1968 г., когда период усиления рестрикций и относительно низкого обменного курса немецкой марки к доллару совпал с началом снижения доверия к резервной валютеи активизацией притока иностранного капитала в немецкую экономику.
Ситуация на денежномрынке Германии в этот период обозначается термином «импортирования инфляции», так какодним из основных факторов, подстегивающих темпы инфляционного роста, стал массовыйприток иностранной валюты. Немецкий бундесбанк впервые за послевоенное время оказался вситуации необходимости проведения вынужденных мер для стабилизации ценового роста.
Необладая инструментом валютных интервенций, поднятие планки минимальных резервов длянерезидентских вкладов до 100% и повышение валютных резервов с 33 до 40 млрд. немецкихмарок можно считать вынужденной мерой для выполнения обязательств по поддержаниюфиксированных валютных курсов. На международном уровне был поднят вопрос о необходимости ревальвации немецкой марки155. В свою очередь перспектива возможного сниженияконкурентных преимуществ немецких экспортеров привела к тому, что с начала 1969 г. правительство готовилось принять ряд мер для стимулирования внутреннего спроса. Обозначилисьразногласия между фискальным и денежным регуляторами. Прогнозируя максимально возможный уровень занятости, а поэтому и потенциально высокий спрос, превышающий реальныевозможности производства, но, в то же время оценивая негативные последствия от притокаиностранного капитала, Бундесбанк был вынужден пойти на противоестественный в условияхсложившейся ситуации шаг: принять программу проведения экспансий на денежном рынке156.ные ценные бумаги.
См.: Bruder W. Hofelich P. 1966–1973 Innenpolitische Reformen und active Ostpolitik. Freiburg,1984. S. 11.154«Согласованное действие» (Konzertierte Aktion) – процедура согласования экономической политики между ееинициаторами. Шиллер включал в это понятие проведение экономической политики в рамках «круглого стола» –то есть с учетом мнения и в присутствии эмиссионного банка, представителей объединений предпринимателей ипрофсоюзов.155Ожидая негативное влияние от ревальвации на позиции немецкого экспорта, на встрече «клуба десяти» в Боннетребуемая участниками конференции и, в том числе, Советом по экономическому развитию, 4% ревальвациянемецкой марки была отклонена правительством ФРГ. Вместо проведения ревальвации, временной мерой сталовведение 19 ноября 1968 г.
специального налога на экспорт в размере 4% и послабление для импорта в том жеразмере. См.: Alecke B. Op. cit. S. 89.156Ситуацию усложняла девальвация французского франка в мае 1969 г., что означало новую волну спекулятивныхвалютных потоков.48Таким образом, было нарушено еще одно условие Стабилизационного закона, регламентирующее антицикличность экономического регулирования.Прирост бюджетных расходов и смягчение условий рефинансирования банковского сектора способствовали тому, что по результатам 1969 г.
инфляционный рост составил 2,3% (на0,7% выше, чем в 1968 г.)157. И хотя правительство высказывалось в пользу приоритета стабильности цен, решительными действиями данная позиция не подкреплялась. Не было принятои принятия необходимого решения об очередном назревшем витке ревальвации немецкоймарки.
В то же время весомый вклад в удержание инфляционных темпов вносили все ещеумеренные требования профсоюзов в отношении роста оплаты труда158.Но дисбаланс, выражавшийся в неравных темпах увеличения прибыли собственниковпредприятий и доходов сотрудников этих предприятий на несколько лет вперед предопределилопережающее соотношение роста оплаты труда к повышению производительности и валовогопродукта (см. Приложение 1.)159. Тем самым, между работодателями и сотрудниками былоначато многолетнее противостояние интересов, хотя обе стороны тарифных соглашений понимали, что последствия от перекоса в пользу тех или других нивелируют номинальные преимущества сторон, а поэтому лучше было бы придерживаться среднесрочного компромисса в целяхдостижения общей экономической стабильности160.
В рамках акции «согласованное действие»такая последовательность действий сторон хозяйственного процесса была вполне предсказуемаи исходила из ожиданий роста цен ввиду отказа от ревальвации. В свою очередь Бундесбанкбыл в состоянии быстро отреагировать ростом процентных ставок, которые бы сами собойобусловили неизбежность ревальвации.В результате проведенные рестрикции способствовали увеличению разницы между номинальными ставками на рынке капитала в Германии и США, что стало причиной очередногопритока спекулятивных инвестиций. Решение о ревальвации было принято лишь в октябре 1969г.
уже при Федеральном канцлере Вилли Брандте161. Шиллер на сей раз оценивал степеньревальвации как излишне высокую, предупреждая о негативном давлении на конъюнктуру, всвязи с чем он обратился к Бундесбанку с просьбой о смягчении им денежно-кредитной политики. Пересмотр валютных курсов действительно позволил Бундесбанку перейти на экспансив157Brand C.
Money Stock Control and Inflation Targeting in Germany. New York, 2001. P. 13.В 1968–1969 гг. правительство все еще оказывало большое влияние на профсоюзы, предоставляя в ежегодныхотчетах ориентировочные рекомендации роста оплаты труда.159В пятилетнем прогнозе Объединение профсоюзов Германии заложило рост 10% в год. См: Fülberth G.
Geschichte der Bundesrepublik Deutschland in Quellen und Dokumenten. Köln, 1982. S. 310.160Немецкий историк экономики К. Борхардт отмечает, что небывалый рост оплаты труда конца 1960-х гг. сопровождался таким же беспрецедентным расширением социального страхования, что ограничило гибкость экономикии привело к значительному увеличению трудовой составляющей в себестоимости товаров и услуг. См.: BorchardtK. Die wirtschaftliche Entwicklung der Bundesrepublik nach dem Wirtschaftswunder / Der Weg der Bundesrepublik (Hg.von F.
Schneider). München, 1985. S. 214.161Немецкая марка была ревальвирована на 9,3% до соотношения 3,66 марки за одни доллар.15849ный курс, предпринять интервенции на 11 млрд. немецких марок и снизить сумму минимальных резервов на 3,7 млрд. немецких марок с целью поддержания ликвидности банковскогосектора.Нестабильность и несогласованность действий в рамках Стабилизационного закона в течение двух лет привели к неоправданным потерям. В течение 1969 г.
Бундесбанк реализовалполовину резервов валюты (27 из 50 млрд. немецких марок), а также впервые девятую частьзапасов золота. Со стороны Центрального банка фактически проявилась невозможность долгосрочного контролирования ценового роста. Критическим моментом стало очередное нежеланиеправительства пересмотреть налоговую программу в свете предстоящих выборов в Бундестаг.Ответной реакцией Бундесбанка стали меры, нацеленные на повышение процентных ставок поинструментам рефинансирования над уровнем Еврорынка162. Решение об ужесточении денежно-кредитной политики О. Эммингер163 сопровождал отзывом в отношении «согласованногодействия» следующим образом: «У нас стало одной иллюзией меньше, а именно в том, что мы вГермании можем рациональным образом проводить стабилизацию конъюнктуры и цен с помощью Стабилизационного закона»164.
С позицией Бундесбанка был солидарен Совет по экономическому развитию, но не Федеральный канцлер. В своих предвыборных выступлениях В.Брандт говорил о том, что не намерен использовать рабочие места как средство стабилизационной политики, и что даже при инфляции более 4% он не стал бы исключать возможность мер,стимулирующих потребительский спрос165.
Таким образом, для политического эстеблишментастабильность цен и полная занятость отныне больше не являлись равнозначными целями. Приэтом опросы общественного мнения показывали прямо противоположное, а поэтому неясно,чего в действительности хотел добиться В. Брандт и его фракция в парламенте, высказываяприведенную выше позицию.Тем не менее, негативные тенденции еще не проявились в полной мере, и в 1970-е гг.немецкая экономика вступала с положительной динамикой – ежегодный рост ВВП составлялоколо 8%. Усиленный рост экспорта, практически полная занятость при загрузке мощностей,близкой к максимальной, позволяли влиятельным периодическим изданиям писать о возможно-162К февралю 1970 г. ставка дисконтирования была повышена до 7,5%, ломбардная ставка до 9,5%.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
