Диссертация (1105801), страница 22

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 22)

Источники: составлено автором на основе [147, 156, 198, 204, 228]

Помимо факторов, отмеченных выше, на финансовое поведение состоятельных лиц большое влияние оказывают индикаторы экономического развития региона. Так, анализ предпочтений клиентов позволил выявить взаимосвязь между предпочтениями состоятельных лиц в пользу инструментов фондового рынка (в первую очередь, акций и облигаций) и индексом конкурентоспособности регионов. Данный индекс включает несколько субиндексов:

• субиндекс развития финансовых рынков. Данный показатель отражает уровень доступности финансовых ресурсов, регулирования фондовых рынков, развития банковской системы, доступности венчурного капитала, степень защиты инвесторов;

• субиндекс качества институтов. Показатель включает оценку соблюдения и защиты прав собственности, уровня коррупции, качества судебной системы, эффективности государственного управления, уровня экономической преступности.

Проведенный анализ показал, что низкие значения индекса конкурентоспособности страны могут быть связаны с относительной неразвитостью финансовых рынков, высокими рисками неисполнения контрактов, рисками экспроприации, несоблюдением прав собственности, низким качеством судебной системы. Перечисленные ограничения и риски могут приводить к недооцененности фондовых рынков и снижению доли ценных бумаг в портфелях состоятельных лиц. Как показано в табл. 39, относительно низкие значения индекса конкурентоспособности в Латинской Америке, Ближнем Востоке и Африке соответствуют относительно низкому уровню спроса на акции и облигации со стороны владельцев крупного частного капитала в данных регионах.

Таблица 39

Взаимосвязь удельного веса ценных бумаг в портфеле владельцев крупного частного капитала и индекса конкурентоспособности: 2012 г.

Примечание: региональные индексы конкурентоспособности рассчитаны автором на основе данных Всемирного экономического форума.

Источник: рассчитано автором на основе баз данных World Economic Forum.

Кроме того, в качестве индикатора низкого уровня спроса на акции со стороны состоятельных лиц Латинской Америки, Ближнего Востока и Африки может быть использован показатель отношения объема богатства к ВВП в регионах мира. Ниже представлена таблица с расчетным значением данного показателя (табл. 40).

Отношение объема богатства к ВВП в регионах мира, 2012 г.

Таблица 40

Источники: рассчитано автором на основе баз данных World Bank и [156].

Как показывают данные в табл. 40, значение коэффициента, отражающего отношение общего объема богатства к ВВП, меньше единицы в Северной Америке (0,82 < 1) и Европе (0,87 < 1), приблизительно равен единице Азиатско-Тихоокеанском регионе (1,01 ≈ 1) и значительно превышает единицу в Латинской Америке (3,46 > 1), Ближнем Востоке и Африке (5,85 > 1). Различия в значениях данного показателя могут быть связаны с уровнем неравенства и структурой распределения богатства по видам активов в данных регионах. С одной стороны, в Северной Америке и Европе больше

численность среднего класса, который располагает существенной частью богатства¹⁶, и

меньше уровень неравенства, чем в странах Латинской Америки, Ближнего Востока и Африки, поэтому и показатель отношения богатства к ВВП меньше. С другой стороны, в Латинской Америке, странах Ближнего Востока и Африки относительно небольшая величина ВВП по сравнению с объемами богатства может быть связана с относительно высоким удельным весом реальных активов (в частности, недвижимости и "инвестиций страсти") в общем объеме богатства в данных регионах. В Северной Америке и Европе показатель объемов ВВП несколько превышает значения величин богатства, что может быть связано с высокой долей ценных бумаг в структуре вложений состоятельных лиц.

Показатели высокой инфляции также могут оказывать влияние на финансовое поведение владельцев крупного частного капитала. В регионах с относительно высоким уровнем инфляции состоятельные лица предпочитают вкладывать средства в активы, цена на которые в меньшей степени зависит от темпов экономического роста и инфляционных

¹⁶ Богатство рассматривается как часть национального имущества (активов), которая находится во владении лиц, располагающих активами в среднем на сумму более 1 млн долл.

изменений, то есть в недвижимость и "инвестиции страсти". В табл. 41 приведены данные о суммарной доле недвижимости и альтернативных инвестиций в портфелях владельцев крупного частного капитала в регионах мира и показатель уровня инфляции. Действительно, в регионах с относительно высоким уровнем инфляции (Латинская Америка, Ближний Восток и Африка) доля вложений в реальные активы относительно высокая (более 40 %), и наоборот в регионах с умеренной инфляцией (Северная Америка, Европа, Азиатско-Тихоокеанский регион) владельцы крупного частного капитала предъявляют умеренный или даже низкий спрос на реальные активы.

Таблица 41

Взаимосвязь удельного веса реальных активов в портфеле владельцев крупного частного капитала и уровня инфляции: 2012 г.

Источники: рассчитано автором на основе баз данных World Bank и [156].

Модели поведения состоятельных лиц формируются под воздействием исторических и экономических факторов, современных глобальных вызовов, ожиданий и привычек владельцев крупного частного капитала. В последние годы предпочтения владельцев крупного частного капитала меняются вследствие продолжающихся кризисных явлений в США и странах Европейского союза. Ключевыми тенденциями являются [204]:

• усиление тенденции формирования стратегии сохранения, а не приумножения капитала. Данная тенденция особенно характерна для лиц в возрасте старше 60 лет и для развитых рынков;

• передача активов в управление одному финансовому институту и общение в рамках данного института с одним менеджером. Состоятельные лица в регионах с растущими рынками (Азиатско-Тихоокеанский регион) и формирующимися рынками (Латинская Америка, Ближний Восток и Африка) предпочитают общение с несколькими менеджерами, но в одном банке;

• обращение к менеджерам финансового института с целью решения конкретной проблемы инвестирования активов, а не приобретения комплексного пакета услуг (обслуживание семейных потребностей, бизнеса клиента и т.д.). В

растущих регионах (Азиатско-Тихоокеанский регион) и формирующихся (Латинская Америка, Ближний Восток и Африка), данный тренд не ярко выражен;

• увеличение использования мобильных технологий, в том числе рост мобильного трафика, рост объемов услуг, оказываемых банками, через интернет;

• рост доверия к персональным менеджерам;

• снижение доверия к финансовым рынкам и регулирующим органам. Подтверждением вышеперечисленных трендов является исследование,

проведенное сотрудниками Royal Bank of Canada и консалтинговыми компаниями Capgemini и Scorpio Partnership в начале 2013 г. В рамках данного исследования менеджеры компаний опросили около 4,5 тыс. человек из 21 страны пяти регионов мира. Результаты показаны на рис. 42.

Рис. 42 Распределение ответов респондентов относительно современных тенденций развития взаимоотношений банк-клиент в сфере ЭБО: 2013 г. (%)

Источник: составлено автором на основе [156].

1. Тенденции и перспективы развития ЭБО в регионах мира

В настоящем разделе рассмотрены сильные и слабые стороны региональных экономик, влияющие на перспективы развития эксклюзивного банковского обслуживания в краткосрочном периоде. Выявлены угрозы и возможности рынка по управлению крупным частным капиталом, что позволило определить точки роста, а также сформулировать рекомендации относительно развития эксклюзивного банковского обслуживания в регионах мира.

В ближайшие годы ожидается ускорение роста экономики США, что положительно повлияет на приток капитала в североамериканский регион. Тенденция сокращения объемов программы количественного смягчения, с одной стороны, может негативно

отразиться на стоимости акций, с другой — улучшение макроэкономических показателей развития страны положительно скажется на решениях инвесторов относительно выбора регионов для размещения накопленного капитала. Ожидается, что экономики североамериканского региона в краткосрочном периоде будут расти быстрее экономик стран еврозоны, Японии и ряда развивающихся рынков (в частности, Бразилии и России). Таким образом, благоприятными факторами развития сферы эксклюзивного банковского обслуживания будут ускорение темпов экономического роста, улучшение финансового состояния населения, а также рост уровня неравенства среди состоятельных лиц. Благодаря наличию признаков, указывающих на оживление деловой активности в США, в ближайшей перспективе эксперты прогнозируют рост интереса глобальных инвесторов к традиционным менее рискованным рынкам, демонстрирующим признаки оздоровления после финансово-экономического кризиса 2008–2010 гг.

В то же время быстрое сворачивание программы финансового стимулирования (количественного смягчения) может привести к финансовой нестабильности, росту мировых процентных ставок и потенциальной волатильности потоков капитала, так как экономика США еще не вернулась к устойчивым темпам развития экономики, а решение проблем государственного долга может оказаться лишь временным явлением.

Характеристики

Список файлов диссертации