Диссертация (1105801), страница 18

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 18)

Источник: исследование автора.

По итогам корреляционно-регрессионного анализа составлена таблица, показывающая источники роста (драйверы) богатства и слабые стороны, ограничения накопления крупного частного капитала (табл. 33). В Северной Америке ключевыми драйверами рынка богатства, отражающего объем потенциального спроса на услуги по

управлению крупным частным капиталом, являются рост капитализации фондового рынка, доходность рынка акций, относительно высокая доля населения в возрасте старше

65 лет, а также высокое качество институтов, развития финансовых рынков и конкурентоспособности. На рост европейского рынка крупного частного капитала положительное влияние могут оказать следующие факторы: капитализация фондового рынка, доходность рынка акций, тренд старения населения и высокие показатели конкурентоспособности. В Азиатско-Тихоокеанском регионе рост благосостояния состоятельных лиц обеспечивается относительно высокими темпами экономического роста, нормой сбережений, уровнем неравенства по доходам и конкурентоспособности.

Таблица 33

Драйверы и ограничения рынка ЭБО в регионах мира

Примечание: Д (драйверы), факторы стимулирующие развитие рынка ЭБО;

О (ограничения) — факторы, не привносящие значительного вклада в формирование богатства, то есть не являющиеся основными драйверами развития рынка ЭБО

Источник: исследование автора.

В Латинской Америке драйверами накопления капитала могут выступать: экономический рост и уровень неравенства. Существенными ограничениями роста рынка по управлению крупным частным капиталом выступают относительно низкий уровень качества институтов, развития финансовых рынков и уровень конкурентоспособности среди в сравнении с другими регионами мира. По состоянию на 2013 г. доля стран Ближнего Востока и Африки незначительна в общем объеме мирового богатства, тем не

менее высокие темпы экономического роста в регионе, высокие нормы сбережений, высокие уровни неравенства, а также показатели качества институтов и развития финансовых рынков в рассматриваемых странах могут способствовать росту капитала состоятельных лиц региона. Некоторые эксперты также отмечают возможность возрастания роли региона как офшорного центра.

Выводы

В результате анализа мирового опыта автором принято методологическое допущение, согласно которому в качестве измерителей масштабов рынка эксклюзивного банковского обслуживания в исследовании используются объем финансового состояния владельцев крупного частного капитала и число состоятельных лиц.

С целью определения макроэкономических тенденций развития рынка рассмотрены региональная структура и динамика объемов богатства в мире и отдельных регионах, проведен анализ изменений основных показателей, отражающих развитие мирового рынка по управлению крупным частным капиталом, отобранных на основе сканирования (изучения) доступных источников информации по тематической области.

По итогам изучения региональной структуры и динамики объемов богатства в мире и отдельных регионах, проведенного на основе анализа изменений ключевых показателей (величины богатства и числа состоятельных лиц), отражающих развитие мирового рынка по управлению крупным частным капиталом, автором выявлены следующие макроэкономические тенденции:

1. В ближайшие годы прогнозируется продолжение тенденции роста мирового рынка богатства, несмотря на неравномерность его развития. До наступления мирового экономического кризиса 2008–2010 гг. мировой рынок богатства характеризовался устойчивой положительной динамикой: среднегодовые темпы роста рынка составляли 6– 8 %. Следует отметить наличие высокой корреляции между среднегодовыми темпами роста богатства и темпами экономического роста в данных регионах (см. раздел 2.3). В целом за период 2001–2013 гг. рынок продемонстрировал двукратный рост по показателям: общему объему мирового богатства и числу владельцев крупного частного капитала. Кризисные явления в экономике 2008–2010 гг. негативно отразились на размерах капитала состоятельных лиц в мире и общей численности состоятельных лиц. Несмотря на быстрое восстановление рынка до уровня предкризисных показателей, последствия кризисных явлений все еще приводят к новым колебаниям размеров мирового богатства, усиленные ростом опасений инвесторов относительно проблем

суверенных долгов в ряде европейских стран, государственного бюджета США и прочими сигналами нестабильности мировой экономики. В краткосрочном периоде продолжится стабилизация рынка крупного частного капитала: ожидается рост рынка в среднем на 7 % в 2014–2016 гг. По оценкам экспертов, объем мирового богатства преодолеет отметку в 64,3 трлн долл. в 2016 г. Число состоятельных лиц также будет расти устойчивыми темпами, но более низкими, чем показатель роста суммарного объема мирового капитала.

1. Проведенный анализ данных показал, что глубина падения рынков в регионах мира в период кризисных явлений не объясняется их среднегодовыми темпами роста, гипотеза относительно более резкого сокращения размеров богатства в регионах с высокими среднегодовыми темпами роста не подтвердилась. Автором сделан вывод о том, что неравномерность в сокращении объемов богатства может быть связана с распределением вложений крупного частного капитала в различные виды активов и международной миграцией капитала.

2. По состоянию на 2013 г. мировой рынок богатства находился на пороге смены лидерства в абсолютном (объем рынка) и относительном (рыночная доля) выражениях по двум ключевым показателям — величине богатства и числу состоятельных лиц. Наибольшие среднегодовые темпы роста рынка в денежном выражении в 2001–2013 гг. демонстрировали страны Азиатско-Тихоокеанского региона (8,6 % в год). Второе и третье места по темпам роста рынка занимали страны Ближнего Востока и Африки и Латинской Америки (7,7 % и 6,8 % соответственно). После снижения темпов роста ведущих экономик мира вследствие глобального экономического и финансового кризиса на рынке в 2013 г. Азиатско-Тихоокеанский регион благодаря высоким темпам роста рынка увеличил рыночную долю до 27 %, практически догнав Северную Америку (28 %) и обогнав Европу (24 %). В абсолютном выражении в 2013 г. лидерство сохранилось за Северной Америкой. Однако, по прогнозам экспертов, в 2015–2016 гг. первенство на рынке мирового богатства в абсолютном и относительном выражениях закрепится за Азиатско-Тихоокеанским регионом. Рост доли Азиатско-Тихоокеанского региона до 29 % прогнозируется к 2016 г. с сохранением доли Северной Америки — 28 % и Европы — 24 %. По числу владельцев крупного частного капитала Азиатско-Тихоокеанский регион достиг уровня Северной Америки в 2012 г. — равенство двух регионов лидеров сохранилось и в 2013 г. (по 31 % рынка у каждого региона). Несмотря на смену лидерства, данные за 2001–2013 гг. свидетельствуют о более равномерном распределении богатства и состоятельных лиц между регионами-лидерами — Азиатско-Тихоокеанский регион, Северная Америка и Европа.

По итогам анализа динамики показателей величины богатства и числа состоятельных лиц автором сформулированы выводы относительно преобладания экстенсивного и интенсивного роста рынка в различных регионах мира в 2001–2013 гг.:

• в Северной Америке преобладал сбалансированный рост: средние темпы роста рынка по качественному и количественному показателям совпадали;

• в Европе и странах Ближнего Востока и Африки преобладал экстенсивный рост: темпы роста числа состоятельных лиц опережали темпы роста богатства;

• рынки Азиатско-Тихоокеанского региона и Латинской Америки, демонстрировали интенсивный рост благодаря быстрому увеличению общего объема крупного частного капитала в денежном выражении.

По результатам изучения региональной структуры и динамики объемов мирового богатства на основе анализа матрицы рыночных перспектив автором определены группы формирующихся, растущих, зрелых и затухающих рынков эксклюзивного банковского обслуживания. Выявлена тенденция изменения стадий развития региональных рынков крупного частного капитала, в 2001–2013 гг.:

• Северная Америка переместилась из группы растущих рынков в группу зрелых рынков с высокой рыночной долей и относительно низкими темпами роста рынка;

• Азиатско-Тихоокеанский регион из группы формирующихся рынков трансформировался в растущие рынки благодаря укреплению рыночных позиций и высоким темпам прироста мирового богатства;

• Европа потеряла сильные позиции на мировом рынке и находится в процессе трансформации зрелого рынка в затухающий, демонстрируя самые низкие темпы роста рынка среди всех регионов;

• Ближний Восток и Африка показали высокие темпы роста рынка, благодаря чему попали в категорию формирующихся рынков.

Проведенный анализ позволяет сделать выводы о том, что в долгосрочном периоде можно ожидать следующих изменений:

• замедления темпов роста рынка крупного частного капитала в Северной Америке, сокращения его относительной доли на рынке мирового богатства, "затухания" рынка;

• закрепления за Европой статуса затухающего рынка;

• снижения темпов роста рынка Азиатско-Тихоокеанского региона и его трансформации в категорию зрелых рынков;

• роста относительной доли стран Латинской Америки, Ближнего Востока и Африки на мировом рынке крупного частного капитала при сохранении высоких темпов роста рынков в данных регионах.

В рамках анализа международной миграции крупного частного капитала определены основные регионы-доноры и регионы-реципиенты мирового богатства. Автором выявлены тенденции изменения направлений перемещения крупного частного капитала между регионами, а также их роли в формировании офшорного рынка и распределении активов нерезидентов:

1. Вследствие нестабильности фондовых рынков, замедления темпов роста мировой экономики, роста неопределенности и рисков, вызванных глобальным экономическим кризисом 2008–2010 гг., снизился уровень доверия к внешним рынкам и, как результат, значительно возросла доля инвестирования крупного частного капитала во внутренний рынок. В 2012 г. все регионы, кроме Ближнего Востока и Африки, инвестировали во внутренние рынки 75–85 %; в 2013 г. на фоне восстановления темпов роста мировой экономики данный показатель снизился до 55–70 %. В период проявления кризисных явлений интенсивность международных потоков крупного частного капитала и роль регионов-доноров (регионов, инвестирующих большую часть регионального богатства во внешний мир) существенно снизились, возросла роль стран Азиатско- Тихоокеанского региона среди регионов-реципиентов (регионов-получателей капитала из внешнего мира).

2. Появилась тенденция сглаживания глобальных дисбалансов: роли регионов- кредиторов и регионов-заемщиков снижаются, что связано с тенденцией роста объемов инвестирования в экономики домашних регионов в период проявления кризисных явлений. Во всех регионах величины чистого притока / оттока крупного капитала приблизились к нулевым отметкам.

3. Отмечено усиление тенденции сбалансированности мирового рынка крупного частного капитала за счет выравнивания вкладов регионов в формирование богатства и их долей в структуре распределения богатства. Позиции регионов-доноров и регионов- реципиентов сближаются благодаря более равномерному распределению потоков крупного частного капитала.

1. Наблюдается тенденция роста относительной привлекательности Азиатско- Тихоокеанского региона для офшорного капитала за счет перераспределения потоков офшорного капитала из Северной Америки в Азиатско-Тихоокеанский регион. В 2013 г. доли трех регионов-лидеров по объемам мирового богатства в общем объеме крупного частного капитала выровнялись. По данному показателю новый игрок — Азиатско- Тихоокеанский регион (27 %) почти догнал Северную Америку (28 %) и обогнал Европу (24 %). Доли этих регионов как источников мирового богатства и их вклад в формирование офшорного капитала соответствуют их долям в структуре его распределения.

2. По состоянию на 2013 г. первенство Северной Америки сохранилось, несмотря на сокращение ее доли до 28 %. Тенденция снижения доли Европы на мировом рынке продолжилась, в то время как доля Азиатско-Тихоокеанский региона достигла 27 %, приблизившись по данному показателю к Северной Америке (28 %) и опередив Европу (24 %).

3. Выявлена тенденция сокращения общего объема офшорного капитала в мире ввиду принятия ряда международных законодательных актов в сфере регулирования финансового сектора, связанных с ужесточением норм и правил обслуживания офшорного капитала: в 2012 г. его доля сократилась примерно вдвое по сравнению с 2006 г.

По результатам анализа динамики перечисленных показателей сформулированы выводы относительно преобладания экстенсивного и интенсивного роста рынка в различных регионах мира. На основе анализа матрицы перспектив развития региональных рынков ЭБО выделены группы формирующихся, растущих, зрелых и затухающих рынков. Проведена оценка влияния кризиса на темпы роста мирового богатства в различных регионах мира.

В рамках анализа международной миграции крупного частного капитала определены основные регионы-доноры и регионы-реципиенты мирового богатства, позиции регионов чистых заемщиков и чистых кредиторов. Выявлены изменения в направлениях перемещения капитала на фоне кризисных явлений в мировой экономике. Оценена сравнительная привлекательность регионов для управления офшорным капиталом. По результатам анализа изменений в объемах и региональной структуре потоков мирового богатства сформулированы выводы относительно тенденции сглаживания глобальных дисбалансов в мировой экономике.

Характеристики

Список файлов диссертации