Диссертация (1105801), страница 15

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 15)

Анализ значимости и влияния факторов на рост накоплений крупного частного капитала (богатства) как основы формирования спроса на услуги ЭБО включает рассмотрение ключевых критериев:

− временной горизонт:

• краткосрочный период (4 года, 2003–2007 гг.);

 долгосрочный период (11–12 лет, 2001 / 2002 –2012 гг.).

− внешние шоки ("wild card")¹⁴: период кризисных явлений (2008–2012 гг.)

− степень зрелости рынков:

• зрелые (США) и затухающие (Европа) рынки;

• растущие (Азиатско-Тихоокеанский регион) и формирующиеся (Латинская Америка, Ближний Восток и Африка) рынки.

В качестве объясняемой переменной для регрессионного анализа автором используется показатель темпов роста накоплений крупного частного капитала (личного

¹⁴ Труднопрогнозируемые явления, способные радикально изменить внешние условия развития отрасли (войны, кризисы и пр.).

богатства) — ∆W/W (%). В табл. 20 перечислены основные факторы, объясняющие переменные, единицы измерения и соответствующие обозначения, используемые при построении уравнений парной регрессии.¹⁵

Факторы, влияющие на темпы роста богатства и структуру распределения богатства по активам в регионах мира

Таблица 20

Источник: исследование автора.

Автором определены принципы отбора объектов для анализа динамики мирового богатства.

Первый принцип связан с набором стран, включаемых в анализ. Выбор стран ограничен наличием исходных данных по объему богатства в регионах мира (Северная Америка, Азиатско-Тихоокеанский регион, Европа, Латинская Америка, Ближний Восток и Африка). Данные представлены на основе отчета консалтинговых компаний Capgemini & Merill Lynch, публикующих результаты совместных исследований тенденций рынка эксклюзивного банковского обслуживания более 20 лет. В исследовании отмечены репрезентативные страны (с наивысшими объемами богатства в регионе), по которым рассчитывается агрегированный показатель регионального богатства, среди них:

¹⁵ Для построения регрессионной модели с целью определения величины вклада каждого фактора недостаточно данных. В исследовании проведен регрессионный анализ для установления статистической связи между экономическими индикаторами роста и развития экономики и объемом богатства, на основании которой определены факторы, способствующие росту объемов мирового рынка капитала и, как результат, увеличению спроса на услуги ЭБО.

• Северная Америка: США, Канада;

• Азиатско-Тихоокеанский регион: Китай, Индия, Гонконг, Сингапур, Япония, Австралия;

• Европа: Франция, Германия, Италия, Испания, Великобритания, Швейцария, Чехия, Польша, Россия;

• Латинская Америка: Бразилия, Мексика;

• Ближний Восток и Африка: Объединенные Арабские Эмираты, ЮАР.

База данных по остальным показателям сформирована автором на основе информационных ресурсов международных и национальных организаций, среди которых Всемирный банк, Организация Объединенных Наций, Международный валютный фонд, Всемирный экономический форум, Организация экономического сотрудничества и развития, Международная организация труда, Конференция ООН по торговле и развитию, Банк России, Федеральная служба государственной статистики РФ, Министерство экономического развития РФ.

Второй принцип связан с классификацией объектов — отнесением всех регионов мира к группам (см. раздел 2.2):

• формирующиеся рынки (Латинская Америка, Ближний Восток и Африка);

• растущие рынки (Азиатско-Тихоокеанский регион);

• затухающие рынки (Европа);

• зрелые рынки (Северная Америка).

Группы зрелых и затухающих рынков в некоторых случаях объединены в категорию "зрелых", это связано с тем, что регионам Северной Америке и Европе присущи схожие значения ряда показателей. Кроме того, Европа находится все еще в стадии трансформации из категории зрелого рынка в затухающий рынок. Группы растущих и формирующихся рынков также объединены в тех случаях, когда необходимо показать возможность перехода Латинской Америки и Ближнего Востока и Африки в категорию растущих рынков.

Для оценки влияния каждого фактора на накопление крупного частного капитала проведен парный корреляционно-регрессионный анализ на основе рассчитанных агрегированных показателей по пяти регионам мира за 2001–2012 гг.

Накопление богатства vs Экономический рост

∆W/W vs ∆Y/Y*

*Y — ВВП, измеренный в постоянных ценах 2005 г.

В табл. 21 показаны результаты корреляционного анализа. Высокие значения коэффициента корреляции указывают на наличие сильной положительной корреляционной связи между ВВП и объемом богатства в регионах мира.

Коэффициенты корреляции между ВВП и объемом богатства: 2002–2012 гг.

Таблица 21

Источник: рассчитано автором.

Максимальные значения коэффициента корреляции (r ≥ 95) отмечены в группах растущих и формирующихся рынков, что подчеркивает значительную роль данного фактора в формировании богатства в этих регионах (Азиатско-Тихоокеанский регион, Латинская Америка, Ближний Восток и Африка). В группах зрелых (Северная Америка) и затухающих (Европа) рынков и значение коэффициента корреляции несколько ниже. В этих регионах темпы экономического роста относительно более низкие, поэтому данный фактор в меньшей степени объясняет изменения темпов роста богатства.

Рис. 29 иллюстрирует связь темпов роста накопления капитала и темпов экономического роста в пяти регионах мира в трех временных периодах.

Рис. 29 Динамика накопления капитала и экономического роста: 2002–2012 гг., %

∆W/W

∆W/W

∆Y/Y ∆Y/Y

∆W/W

∆Y/Y

Источник: рассчитано автором.

Как показывают данные на рис. 29, тесная положительная связь между темпами экономического роста и темпами роста богатства прослеживается в долгосрочном периоде. В краткосрочном периоде (2003–2007 гг.) до наступления кризиса влияние экономического роста на формирование личного капитала также достаточно сильное. В период кризисных явлений в мировой экономике объяснительная способность фактора значительно упала, что вызвано нестабильностью темпов экономического роста, высоким уровнем неопределенности, резким замедлением темпов роста во всех регионах мира, а также усугублением проблем суверенных долгов в ряде европейских государств.

Оценка взаимосвязи высоких темпов экономического роста и объемов спроса на услуги, предоставляемые банками в рамках программ эксклюзивного банковского обслуживания, показана в табл. 22. Периоды высоких темпов экономического роста, как правило, сопровождаются ростом доходов населения, что способствует росту спроса на дополнительные услуги в виде налогового и правового консультирования. Высокие показатели деловой активности объясняют повышенный спрос на услуги по управлению

стилем жизни клиента. В периоды экономического роста также может наблюдаться повышенный спрос на услуги по управлению активами. В то же время стабильность финансовой системы обуславливает стабильный спрос на классические банковские продукты и услуги среди состоятельных лиц.

Таблица 22

Взаимосвязь высоких темпов экономического роста и спроса на услуги ЭБО

Примечание: – стабильный спрос; – высокий спрос; – наиболее востребованная группа продуктов и услуг.

Источник: исследование автора.

Накопление богатства vs Норма сбережений

∆W/W vs S

Норма сбережения для региона рассчитана как средневзвешенное значение норм сбережений среди репрезентативных стран, включенных в анализ (показатели взвешены по ВВП).

Корреляционный анализ зависимости между нормой сбережения и объемом богатства не показывает наличие сильной связи. Более того, для группы зрелых рынков (Северная Америка, Европа) данный показатель свидетельствует о том, что норма сбережений не обладает объяснительной способностью как фактор роста богатства в данных регионах. Относительно высокие значения коэффициента корреляции и положительная связь нормы сбережений и темпов роста богатства характерны для растущих и формирующихся рынков, в частности, Азиатско-Тихоокеанского региона и Ближнего Востока и Африки (r = 0,80 и r = 0,76 соответственно). Значения коэффициентов корреляции представлены в табл. 23.

Таблица 23

Коэффициенты корреляции между нормой сбережений и объемом богатства: 2001–2012 гг.

Источник: рассчитано автором.

Данные на рис. 30 иллюстрируют связь темпов роста накопления капитала и нормы сбережений в пяти регионах мира в трех временных периодах. В краткосрочном и долгосрочном периодах уровень нормы сбережений не объясняет изменение показателя темпов роста богатства. Тем не менее, в период кризисных явлений данный фактор становится относительно более значимым, что связано с более слабым и нестабильным влиянием других факторов в данный период.

Рис. 30 Коэффициенты роста богатства и норма сбережения (%): 2001–2012 гг.

% %

Характеристики

Список файлов диссертации