Диссертация (1105801), страница 10

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 10)

Как показано в табл. 11, при измерении общего объема богатства, чаще всего, эксперты расходятся во мнении относительно учета следующих видов активов:

• недвижимое имущество;

• пенсионные накопления;

• страховые продукты;

• предметы коллекционирования.

В методологии консалтинговых компаний и финансовых институтов при расчете богатства не учитывается стоимость:

• человеческого капитала;

• потребительских товаров длительного пользования;

• собственного бизнеса.

Традиционными активами, учитываемыми при расчете величины богатства, являются:

• наличность и депозиты;

• торгуемые ценные бумаги;

• фонды денежного рынка (ПИФы, хедж-фонды и пр.);

• недвижимость (за исключением жилой недвижимости как основного места проживания).

Стоимость офшорных активов, как правило, включается в общую стоимость богатства. Однако в связи с тем, что официальная государственная статистика данного показателя не ведется, и существуют только приблизительные оценки, которые имеют погрешности, корректно отразить его величину не представляется возможным.

При расчете агрегированного показателя мирового богатства некоторые аналитики вводят порог отсечения, то есть классифицируют активы не только по видам, но и по их суммарной стоимости, приходящейся на одного человека. Ввиду того, что автором принято допущение о проекции суммарной стоимости активов мирового населения (или той его части, которая относится к состоятельным лицам) на общий объем спроса на услуги по управлению крупным частным капиталом, данный подход не нарушает логики исследования.

Перечисленные критерии формирования показателя мирового богатства приводят к значительным расхождениям в оценке размеров мирового рынка богатства. В табл. 12 показаны данные по объему мирового рынка богатства за 2012–2013 гг.

Таблица 12

Объем мирового рынка богатства: международная практика: 2012-2013 гг.

Источники: составлено автором на основе [141, 146, 147, 158, 182, 201, 204, 228].

Расхождения в величинах агрегированного показателя мирового богатства (размера рынка) связаны, с одной стороны, с методологическими особенностями расчетов, а с другой — вызваны отсутствием единой международной статистической базы по учету стоимости активов населения мира. Аналитики используют различные источники информации о величине данного показателя: в некоторых странах публикуются статистические формы балансов домашних хозяйств (например, Австралия, Сингапур, США), входящие в системе национальных счетов (СНС); в других странах используется информация Мирового валютного фонда, Всемирного банка о суммах национальных сбережений нарастающим итогом с корректировкой данной величины на изменение стоимости активов в результате колебаний цен на них или валютных курсов за отчетный период; также принимается во внимание информация о вкладах, приобретении недвижимости и прочих активов из отчетов финансовых институтов, риэлтерских агентств и других игроков рынка.

Некоторые консалтинговые компании при оценке мирового богатства используют более узкое понятие — "активы, переданные в управление финансовым институтам за вознаграждение", то есть на самом деле рассчитывают объем рынка управления крупным

частным капиталом [249]. Данные расчеты трудно проверить на достоверность, так как информация об активах, переданных клиентами в управление, строго конфиденциальна. Тем не менее, эксперты сходятся в относительной оценке объемов рынка эксклюзивного банковского обслуживания. Так, оценка потенциально возможной доли активов состоятельных лиц, передаваемой в профессиональное управление — 2/3 объема их капитала, из них около 50–60 % обслуживаются финансовыми институтами. В табл. 13 представлены данные о потенциальных объемах рынка ЭБО.

Таблица 13

Динамика потенциального и текущего объемов рынка ЭБО: 2008–2013 гг.

Источник: рассчитано автором на основе [204, 234].

Не менее важным показателем, характеризующим объемы спроса на услуги ЭБО, является число владельцев крупного частного капитала. При изучении данной категории лиц также не существует единого стандарта определения показателя "состоятельности". В табл. 14 показаны некоторые варианты сегментации состоятельных частных лиц, используемые в мировой практике.

Критерии сегментации владельцев крупного частного капитала

Таблица 14

Источники: составлено автором на основе [141, 146, 147, 158, 182, 201, 204, 228].

В исследовании автор опирается на определение мирового богатства как показателя отражающего потенциальный объем спроса на услуги ЭБО. В связи с тем, что целью работы является определение тенденций и факторов, влияющих на региональную структуру и динамику рынка управления крупным частным капиталом, важным представляется выбор единого подхода к определению понятий: "крупный частный капитал", "мировое богатство", "состоятельные лица" на основе анализа мировой практики.

В исследовании автором принята следующая система показателей для отражения динамики развития и тенденций рынка ЭБО.

• W — величина мирового богатства (капитала);

• N — число состоятельных лиц;

где:

− "мировое богатство" — суммарная стоимость активов (крупного частного капитала), принадлежащих состоятельным лицам. Величина мирового богатства рассматривается как основа (источник) формирования рынка эксклюзивного банковского обслуживания;

− "крупный частный капитал":

• активы состоятельных лиц общей стоимостью более 1 млн долл. на чел.;

• учитываются следующие виды активов:

  • наличность и депозиты;

  • акции;

  • ценные бумаги с фиксированной доходностью;

  • фонды денежного рынка (ПИФы, хедж-фонды и пр.);

  • недвижимость (за исключением жилой недвижимости как основного места проживания).

− "состоятельные лица" — владельцы крупного частного капитала (финансовых активов) на сумму более 1 млн долл.

С целью анализа международных потоков крупного частного капитала в исследовании используется термин "офшорный капитал", под которым подразумеваются активы нерезидентов, то есть внешний по отношению к стране (иностранный) капитал. При этом инвестирование нерезидентами капитала в офшорную юрисдикцию, предусматривающую выгодные налоговые условия, не является необходимым условием.

1. Региональная структура и динамика мирового богатства

С целью определения макроэкономических тенденций развития рынка ЭБО рассмотрены региональная структура и динамика богатства в мире и отдельных регионах. Микроэкономический анализ затруднен в силу информационной закрытости рынка.

Проведен анализ изменений основных показателей, отражающих развитие мирового рынка по управлению крупным частным капиталом, отобранных на основе изучения доступных источников информации по тематической области.

По итогам анализа динамики перечисленных показателей сформулированы выводы относительно преобладания экстенсивного и интенсивного роста рынка в различных регионах мира. На основе анализа матрицы перспектив развития региональных рынков ЭБО выделены группы зрелых, формирующихся, растущих и затухающих рынков. В дополнение проведена оценка влияния кризиса на темпы роста мирового богатства в различных регионах мира.

В рамках анализа международной миграции крупного частного капитала определены основные регионы-доноры и регионы-реципиенты мирового богатства, позиции регионов чистых заемщиков и чистых кредиторов. Выявлены изменения в направлениях перемещения капитала на фоне кризисных явлений в мировой экономике. Оценена сравнительная привлекательность регионов для управления офшорным капиталом. По результатам анализа изменений в объемах и региональной структуре потоков мирового богатства сформулированы выводы относительно тенденции сглаживания глобальных дисбалансов в мировой экономике.

Характеристики

Список файлов диссертации