Диссертация (1105801), страница 20

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 20)

Источник: рассчитано автором на основе [231].

В среднем активы, находящиеся под управлением 200 ведущих банковских институтов в мире, выросли на 19,7 % за 2013 г., их суммарная стоимость составила 20,3 трлн долл. Темпы роста объемов мирового богатства в 2013 г. составили 13,8 % и достигли уровня в 52,6 трлн долл., что свидетельствует о высоком потенциале рынка эксклюзивного банковского обслуживания.

Предпочтения состоятельных лиц относительно институтов, предлагающих услуги по управлению крупным частным капиталом, обуславливают региональную специфику эксклюзивного банковского обслуживания. На внутренних рынках управления крупным частным капиталом в Северной Америке традиционно наибольшим спросом пользовались брокерские фирмы, трастовые банки, компании, оказывающие услуги Family office, независимые финансовые консультанты, крупные национальные банки (Bank of America, Morgan Stanley, Goldman Sachs и др.). Традиционно североамериканские игроки рынка по

управлению крупным частным капиталом специализировались на предложении инвестиционных решений и внедряли бизнес-модели, в основе которых лежит генерация дохода за счет комиссионных сборов от осуществления операций. Уровень проникновения классического эксклюзивного банковского обслуживания на рынок управления крупным частным капиталом в Северной Америке, по оценкам экспертов, составляет около 20 %. Среди зарубежных игроков рынка следует отметить европейские универсальные банки (UBS, HSBC, Deutsche Bank). На сегодняшний день специалисты отрасли отмечают тенденцию роста конкуренции со стороны независимых финансовых консультантов (небольших консультационных бутиков), которые в среднесрочном периоде могут увеличить долю в общем объеме активов, находящихся под управлением финансовых институтов, до 30 %.

На европейском рынке эксклюзивного банковского обслуживания доминируют универсальные и классические частные банки (банковские дома), которые специализируются на предложении широкого спектра классических банковских продуктов и услуг по управлению активами. Например, во Франции, Германии и Испании около 30–40 % рынка принадлежит классическим частным банкам и порядка 45–55 % — универсальным банковским институтам, и лишь 1–3 % — независимым финансовым консультантам. Как правило, состоятельные лица, проживающие в Европе, рассматривают крупные американские инвестиционные банки как дополнительное место размещения средств, в случае если им необходим доступ к международным рынкам капитала. Доля таких банков на рынке управления крупным частным капиталом составляет до 10 % в Италии, Швейцарии, Германии и Франции и около 20 % в Испании и Англии. Уровень проникновения эксклюзивного банковского обслуживания в сферу оказания услуг по управлению крупным частным капиталом в среднем достигает 60–70 %. Среди национальных игроков распространена модель взимания комиссии за управление активами клиента как процент (1–1,5 %) от общей стоимости капитала, передаваемого в управление или суммы фиксированного размера комиссии и процента от прироста капитала.

Состоятельные лица Азиатско-Тихоокеанского региона, как правило, предпочитают передавать накопленные активы под управление нескольким банкам. Национальные региональные банки проигрывают конкуренцию зарубежным игрокам по набору продуктов и услуг, доступу к международным финансовым рынкам, репутации и т.д. На рынке присутствует три группы игроков: региональные банки, зарубежные универсальные банки (в том числе крупные инвестиционные банки), а также европейские

частные банки. Некоторое перераспределение сил в пользу зарубежных игроков наблюдается на фоне поглощений иностранными конгломератами региональных банков. Однако, несмотря на тенденцию роста числа слияний и поглощений, эксперты прогнозируют сохранение роли национальных банков, обладающих неоспоримым преимуществом — знанием национальных, культурных особенностей характера и потребностей клиентов.

В странах Латинской Америки растущая степень востребованности услуг по управлению крупным частным капиталом привлекает на рынок небольшие европейские банки и способствует развитию подразделений крупных национальных банков, ведущих деятельность в сфере эксклюзивного банковского обслуживания.

В странах Ближнего Востока национальные игроки сосредоточены на обслуживании нижнего сегмента состоятельных лиц, в то время как сверхсостоятельные лица, а также владельцы крупных семейных состояний доверяют свои активы американским инвестиционным банкам и европейским классическим банкам.

Динамика финансового поведения состоятельных лиц в мире

На фоне роста мирового благосостояния и усиления конкуренции между иностранными и национальными игроками финансовые институты сосредоточены на разработке эффективной стратегии развития регионального бизнеса в сфере эксклюзивного банковского обслуживания. В связи с этим банкам необходимо формировать продуктовые линейки с учетом динамики финансового поведения состоятельных лиц. К основным группам продуктов относятся:

• торгуемые акции;

• инструменты с фиксированной доходностью;

• наличность и депозиты;

• недвижимость;

• альтернативные инвестиции (хедж-фонды, структурированные продукты, иностранная валюта, "инвестиции страсти" и пр.).

На рис. 38 показана динамика структуры распределения мирового богатства по видам активов в 2002–2013 гг.

Рис. 38 Структура распределения богатства по видам активов: 2002–2013 гг. (%)

Источник: рассчитано автором на основе [156, 204].

В период финансово-экономического кризиса в 2008 г. падение стоимости фондового рынка привело к сокращению доли акций в портфеле владельцев крупного частного капитала (25 %, сокращение доли на 6 процентных пунктов (далее — п.п.) по сравнению с 2006 г.). Спрос на акции восстановился к 2011 г., и тогда их доля в портфеле состоятельных лиц увеличилась до уровня 2004 г. — 33–34 %. Однако проблемы дефицита государственного бюджета США, роста государственных долгов ряда европейских стран вызвали повышение уровня недоверия к фондовому рынку, что привело к сокращению доли акций до уровня 2008 г. — 25–26 %.

С целью сохранения накопленного состояния в период кризиса 2008–2010 гг. владельцы крупного частного капитала приобретали государственные облигации. Однако возросший спрос привел к падению доходности данного вида ценных бумаг. Так, в последние годы наблюдается отрицательная доходность краткосрочных немецких и японских государственных займов. Последствия 2011 г. — усугубление проблем бюджета США и долгов Еврозоны, политические беспорядки в странах Ближнего Востока и Африки (так называемая "арабская весна"), а также масштабное землетрясение в Японии

• привели к снижению спроса на государственные облигации в портфелях состоятельных лиц (16 %, сокращение доли на 13 п.п. по сравнению с 2010 г.). На фоне сокращения объемов богатства в 2011 г., вызванного нестабильностью мирового финансового рынка, в 2013 г. большая доля активов была переведена в наличность и депозиты (27 %, рост доли на 13 п.п. по сравнению с 2010 г.). Кроме того, в периоды высокой волатильности фондовых рынков состоятельные лица увеличивают спрос на альтернативные инвестиции (14 %, рост на 9 п.п. по сравнению с 2010 г.). К альтернативным инвестициям относят

инвестиционные вложения в различные нефинансовые активы (так называемые "инвестиции страсти"), а также участие в венчурных фондах, хедж-фондах, фондах прямых инвестиций, целью которых является приобретение доли в акционерном капитале (венчурные фонды) или участие в управлении (фонды прямых инвестиций) компаний, которые, как правило, представляют перспективные высокотехнологичные сектора экономики (в частности, нетрадиционные источники энергии, нанотехнологии, информационно-коммуникационные технологии и др.) [2, 55]. В последнее время все более популярными среди состоятельных лиц становятся "инвестиции страсти", к которым относят вложения в:

• ювелирные изделия, изделия из драгоценных металлов;

• эксклюзивные предметы коллекционирования (автомобили, яхты, самолеты пр.);

• предметы искусства;

• инвестиции в спорт;

• прочие предметы коллекционирования (монеты, вино, антиквариат и др.).

На рис. 39 показана структура и динамика группы инвестиционных вложений "инвестиции страсти" (investment of passion) в мире за период 2006–2012 гг.

Рис. 39 Структура и динамика "инвестиций страсти": 2002–2012 гг. (%)

Источник: рассчитано автором на основе [156].

Как показано на рис. 39, наибольшим спросом среди состоятельных лиц в 2012 г. пользовались ювелирные изделия и изделия из драгоценных металлов (32 %). Второе место в структуре альтернативных инвестиций занимали такие предметы коллекционирования как монеты, вино, антиквариат и пр. (25 %). На третьем и четвертом

местах расположились эксклюзивные предметы коллекционирования (автомобили, яхты, самолеты и пр.) и предметы искусства с долями 19 % и 17 % соответственно. Инвестиции в спорт составляют наименьшую долю в общей структуре "инвестиций страсти" — около 8 %. Кризисные явления 2008–2010 гг. внесли изменения в предпочтения состоятельных лиц относительно данной группы инвестиций: спрос на ювелирные изделия, изделия из драгоценных металлов, а также на прочие предметы коллекционирования увеличился на

10 п.п. и 6 п.п. соответственно, в то время как популярность вложений в предметы искусства и эксклюзивные предметы коллекционирования снизилась на 5 п.п. и 10 п.п. соответственно.

Специалисты отрасли прогнозируют продолжение тенденции роста вложений в альтернативные виды активов в период нестабильности мировой экономики. В табл. 37 представлены преимущества и недостатки данного вида вложений.

Таблица 37

Преимущества и недостатки вложений в "инвестиции страсти" как инструмент диверсификации портфеля инвестора

Источник: исследование автора.

Региональные модели поведения состоятельных лиц

Региональные модели финансового поведения состоятельных лиц обладают определенной спецификой, связанной с предпочтениями в выборе финансовых активов (главным образом, акций и облигаций) и реальных активов (например, недвижимости и некоторых категорий альтернативных инвестиций). На рис. 40 показана структура распределения активов состоятельных лиц по регионам мира в 2013 г.

Рис. 40 Структура распределения активов состоятельных лиц по регионам мира: 2013 г. (%)

Источник: рассчитано автором на основе [156].

В частности, наибольший спрос на вложения в акции в 2013 г. предъявляли типичные владельцы крупного частного капитала из Северной Америки. В 2005 г. портфель североамериканского миллионера включал до 41 % вложений в акции, в 2013 г.

• 32,5 %. Таким образом, данный тренд сохранился несмотря на финансовый кризис 2008–2010 гг. В совокупности в Северной Америке доля вложений в торгуемые ценные бумаги и инструменты с фиксированной доходностью составляет более 50 % — максимальный уровень среди всех регионов мира. В Азиатско-Тихоокеанском регионе состоятельные лица предпочитают значительную долю активов (до 40 %) держать в форме наличности или на банковских счетах в виде депозитов. Во многом данный тренд определяется поведением японцев, которые около 50 % всего капитала держат в виде наличности и депозитов. На протяжении последнего десятилетия удельный вес недвижимости в портфеле владельцев крупного частного капитала в Азиатско- Тихоокеанском регионе стабилен, но незначителен относительно других регионов и составляет около 15 %.

В Европе спрос типичных владельцев крупного частного капитала является наиболее сбалансированным, хотя и подвержен влиянию глобальных тенденций. Так, портфель состоятельного клиента в 2005 г. состоял из: 25 % акций, 24 % облигаций и около 21 % вложений в недвижимость, оставшиеся 30 % составляли наличность, депозиты и альтернативные инвестиции. В 2013 г. в связи с финансовым кризисом произошли некоторые изменения в составе портфеля: сократилась совокупная доля акций и облигаций с 49 % до уровня 39 %, доля недвижимости выросла до 23 %, значительно увеличилась доля наличности, депозитов и альтернативных инвестиций — до 37 %.

Характеристики

Список файлов диссертации