Диссертация (1105776), страница 16

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 16)

В этой связи особый интерес представляют данные статистической службы Европейского Союза Евростат. Все прямые иностранные инвестиции – как приток, так и отток - в учете Евростата подразделены на инвестиции внутри Евросоюза (т.е. между странами-членами Евросоюза) и инвестиции между Евросоюзом и всеми прочими странами (см. таблицу 22).

Из таблицы 22 следует, что за период с 2008 г. по 2012 г. (за 2013 г. представлены неполные данные) 52% от всех поступивших за этот период прямых иностранных инвестиций в Европейский Союз составили инвестиции самих стран-членов Евросоюза (1 501 млрд. евро), а на долю прочих стран - 48% (1 395 млрд. евро). В связи с тем, что в рамках настоящей работы исследуются взаимные прямые инвестиции между Россией и Европейским Союзом в целом, инвестиции в Евросоюз будут далее проанализированы без учета капиталовложений стран-членов.

Таблица 22 – Прямые иностранные инвестиции стран Евросоюза, 2008 – 2013 гг.

Примечание: за 2013 г. дана предварительная оценка.

Составлено по данным Евростата.

URL:http://ec.europa.eu/eurostat/tgm/refreshTableAction.do?tab=table&plugin=1&pcode=tec00049&language=en (дата обращения: 09.12.2014).

Несмотря на все трудности, возникающие при учете российских прямых иностранных инвестиций, Европейский Союз можно назвать крупнейшим инвестором в России и основным получателем российских инвестиций. Однако при этом российские инвестиции составляют лишь очень малую долю в общих потоках прямых иностранных инвестиций, поступающих в Евросоюз (см. таблицу 23).

Таблица 23 – Иностранные инвестиции основных стран-инвесторов в Европейский Союз, 2007 – 2011 гг.

Продолжение таблицы 23

Примечание: за 2013 г. сделана предварительная оценка;

Составлено по данным Евростата.

URL: http://ec.europa.eu/eurostat/tgm/refreshTableAction.do?tab=table&plugin=1&pcode=tec00049&language=en (дата обращения: 09.12.2014).

Из таблицы 23 следует, что за период с 2008 г. по 2012 г. (за 2013 г. представлены неполные данные) основными инвесторами в страны Европейского Союза были США, Швейцария и Канада. Доля России за указанный период составила лишь 2%. Таким образом, становится очевидной разница в статистическом учете прямых инвестиций Центральным Банком РФ и Евростатом (см. таблицу 24).

Таблица 24 – Прямые иностранные инвестиции из России в страны Европейского Союза, 2008 – 2013 гг.

Млн. долл.

Примечание: данные Евростата пересчитаны в долларах США на основании среднегодовых соотношений курсов евро и доллара США.

Составлено по данным Центрального Банка РФ, URL: http://www.cbr.ru/statistics/?Prtid=svs&ch=PAR_30241#CheckedItem, Прямые инвестиции из Российской Федерации за рубеж, Операции по инструментам и странам-партнерам и Евростата,

URL: http://ec.europa.eu/eurostat/tgm/refreshTableAction.do?tab=table&plugin=1&pcode=tec00049&language=en (дата обращения: 09.12.2014).

Столь значительное расхождение данных, представленных в таблице 24, в зависимости от их источника обусловлено различающимися методиками сбора и обобщения информации, которыми пользуются центральные (федеральные) банки стран Евросоюза и Центральный банк РФ. Например, в большинстве стран иностранные инвестиции учитываются по странам, где зарегистрированы владеющие или управляющие компании без учета национальной принадлежности их активов. Кроме того, многие страны устанавливают различные ограничения при учете иностранных инвестиций. Так, например, Немецкий федеральный банк учитывает лишь инвестиции компаний, совокупный объем активов которых превышает 3 млн. евро, т.е. ряд иностранных капиталовложений просто не подлежит статистическому учету. Таким образом, часть сделок с участием российских компаний в статистике Евростата как российские инвестиции не отражается.

В таблице 25 представлены общие объемы прямых иностранных инвестиций в страны Европейского Союза по данным ЮНКТАД и Евростата:

Таблица 25 – Прямые иностранные инвестиции в страны Европейского Союза за 2008 – 2013 гг.

Млн. долл.

Составлено на основе данных UNCTAD, World Investment Report 2014. Pp. 205-208.

URL: http://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2014_en.pdf и Евростата URL: http://ec.europa.eu/eurostat/tgm/refreshTableAction.do?tab=table&plugin=1&pcode=tec00049&language=en (дата обращения: 09.12.2014).

Из таблицы 25 следует, что за указанный период данные Евростата превышают данные ЮНКТАД в среднем в 2,1 раз. Такая разница обусловлена тем, что эксперты ЮНКТАД не учитывают в своей статистике финансовые потоки, проходящие через так называемые «специальные финансовые структуры» в следующих странах: Люксембург, Нидерланды, Венгрия. Согласно ЮНКТАД, специальные финансовые структуры – это подразделения компаний, которые открываются в третьих странах для конкретных целей (например, администрирование, управление валютными рисками, оптимизация финансирования инвестиций и др.). Материнские компании, зарегистрированные в третьих странах, также могут являться специальными финансовыми структурами в терминологии ЮНКТАД. Такие структуры регистрируются в основном в странах с низким уровнем налогообложения либо в странах, предоставляющих таким структурам налоговые льготы. Эти структуры могут не вести самостоятельной экономической деятельности, не иметь большого штата и нефинансовых активов. По характеру своей деятельности специальные финансовые структуры приравниваются к офшорным компаниям («офшорным финансовым центрам» согласно терминологии ЮНКТАД). Однако если в 2011 г. на долю офшорных финансовых центров приходилось около 5% всех прямых иностранных инвестиций (почти 90 млрд. долл.), то финансовые потоки, прошедшие через специальные финансовые структуры в указанных выше странах – Люксембург, Нидерланды, Венгрия – в том же году составили почти в семь раз больше (более 600 млрд. долл.)¹.

Приведенные выше примеры свидетельствуют о том, что для оценки объемов российских капиталовложений в страны Европейского Союза необходимо использовать одновременно несколько источников: статистику Центрального Банка РФ, ЮНКТАД и Евростата. Кроме того, дополнительно можно использовать информацию, предоставляемую центральными (федеральными) банками стран-членов Евросоюза, для более детального анализа. В то же время относительно достоверным источником о капиталовложениях российских компаний может являться информация о готовящихся либо заершенных сделках в средствах массовой информации, а также на сайтах самих компаний-инвесторов. Препятствием для качественного учета в данном случае является то, что информация о суммах сделок в данных случаях может быть весьма приблизительной, либо вообще отсутствовать, т.к. зачастую компании-инвесторы финансовую сторону сделок не освещают либо освещают некорректно.

Для оценки объемов российских капиталовложений за рубежом необходимо в каждом случае принимать во внимание, национальному капиталу какой страны принадлежат компания-инвестор и компания-реципиент, а также приобретаемый/отчуждаемый актив. Такой подход даст возможность получить более четкую картину о количестве и отраслевой принадлежности зарубежных активов, контролируемых российскими компаниями. В этом отношении особое значение представляют ежегодно составляемые ЮНКТАД перечни сделок по трансграничным слияниям и поглощениям, суммы которых превышают 1 млрд. долл. Так, в этих перечнях указывается не только страны, где зарегистрированы продавец, покупатель и актив, но и их фактическое местонахождение, а также отраслевая принадлежность. Однако по этим перечням можно проанализировать только часть сделок: в 2013 г. в перечень была включена 161 сделка стоимостью более 1 млрд. долл. на общую сумму 471,9 млрд. долл.,² что составляет около 33% от общего потока иностранных инвестиций за год. Получить же полностью информацию по всем остальным сделкам за 2013 г. на сегодняшний день весьма затруднительно.

Характеристики

Список файлов диссертации