Диссертация (1026364), страница 10
Текст из файла (страница 10)
Они выполнены для случаевубывания () и возрастания () размера отдачи, зависящего отпоказателя «масштаба производств» В расчетах применялись различныекомбинации параметров регулирования, иПолучены результаты дляследующих индексов рыночной и технологической специфики1)2),,,,;[126,140];663),,,.Налоговые обязательства и ставки процента получены на временныхинтервалах в один календарный месяц. За исходное условие были принятыследующие положения: в начальном (нулевом) периоде величина постоянногокапитала = 300 000 тыс. руб., размер оборотных средств = 20 000 тыс.
руб.Для различных комбинаций параметров α,γ_t и β_t динамики притока(выпуска) иллюстрируется Таблицей 4. Динамика конечного продукта K_tприведена в приложении П.1.Интереспредставляютрезультаты,полученныедляпоказателямасштабов производства α=0,83 (Таблица 5). По сведениям, приведенным в[21], такую эластичность выпуска имеет большинство машиностроительныхкорпораций с серийным производством и корпорации обрабатывающейотрасли. [20]).Таблица 4.Результаты расчетов динамики выпуска при вариации параметровВид динамики процесса выпускаНезначительное снижение выпуска товарной продукции слинейной динамикойМедленное снижение выпуска с линейной динамикой,меньшим выходом товарной продукцииНезначительное снижение выпуска с экспоненциальнойдинамикой, меньшим выходом товарной продукцииУмеренное снижение выпуска товарно продукции сэкспоненциальной динамикой67Таблица 4 - продолжениеУмеренное снижение выпуска с экспоненциальной динамикой,незначительными колебаниями и меньшим выходом товарнойпродукцииУмеренное снижение выпуска с экспоненциальной динамикой,незначительными колебаниями и меньшим выходом товарнойпродукцииПадение выпуска товарной продукции с экспоненциальнойдинамикойПадение выпуска с экспоненциальной динамикой,колебаниями и меньшим выходом товарной продукцииПадение выпуска с экспоненциальной динамикой, сильнымиколебаниями и меньшим выходом товарной продукцииРост выпуска товарной продукции с экспоненциальнойдинамикой, увеличивающийся с ростом параметров,иТаблица 5.Результаты расчетов динамики выпуска товарной продукции с масштабомпроизводствадля различныхДинамика «выпуск-затраты»0,9Рост выпуска товарной продукции с линейнойдинамикой0,1Рост выпуска товарной продукции с линейнойдинамикой при меньшем объеме производства0,9Более быстрый рост выпуска с экспоненциальнойдинамикой, меньшим выходом товарной продукции0,9Быстрый рост выпуска с экспоненциальной динамикой,меньшим выходом товарной продукции (Таблица 6,Рис.
2.2)0,1Быстрый рост выпуска с экспоненциальной динамикойпри меньшем объеме производства товарной продукции680,90,10,90,10,90,10,90,90,90,1Таблица 5 - продолжениеРост выпуска товарной продукции с экспоненциальнойдинамикойРост выпуска с линейной динамикой, приводящий кбольшему результату, при меньшем объемепроизводства товарной продукцииБыстрый рост выпуска товарно продукции сэкспоненциальной динамикой в начале периода снезначительными колебаниямиРост выпуска с линейной динамикой, приводящий кбольшему результату, при меньшем объемепроизводства товарной продукцииБыстрый рост выпуска товарно продукции сэкспоненциальной динамикой в начале периода сколебаниями (Таблица 7, Рис.
2.3)Рост выпуска товарно продукции с линейнойдинамикой со сглаженными колебаниями в началепериода (Таблица 8, Рис. 2.4)Снижение роста выпуска товарной продукции сугасающей экспоненциальной динамикойСнижение роста выпуска товарной продукции сугасающей экспоненциальной динамикой, меньшимобъемом производстваСнижение роста выпуска товарной продукции сугасающей колебательной динамикой и меньшимобъемом товарной продукции (Таблица 9, Рис. 2.5)Рост выпуска товарной продукции с экспоненциальнойдинамикой, со сглаженными колебаниями в началепериода (Таблица 10, Рис. 2.6)69Таблица 6. Операционная динамика ирентабельность собственного капиталапри16000140001200012163611645 1, 2%225387121952,12%328664126052,27%431521129242,40%534011131772,51%636177133782,61%738062135422,69%839701136762,77%941126137882,85%10 42364138812,92%Таблица 7.
Операционная динамика ирентабельность собственного капиталапри1000080006000400020000123Рис. 2.2.45675678910при120001000080001234567891029599367024493551549577 663044677547183775403784957382102449577102261017810345103601040410410104172,21%2,39%2,55%2,63%2,69%2,72%2,74%2,75%2,77%2,78%600040002000012Рису. 2.3.34при89107014000Таблица 8.
Операционная динамика ирентабельность собственного капиталапри1200010000800060001234567891021594251932859331667345173715839627419504414946246768398839689102331047010770110161 25511476116882,31%2,25%2,42%2,47%2,53%2,56%2,59%2,60%2,61%2,61%Таблица 9. Операционная динамика ирентабельность собственного капиталапри400020000123Рис. 2.4.456789105678910при1200010000800012345678910368044245356893626557320878050856748945294921977713748109675910101166892948373599014759086742,42%2,46%2,64%2,62%2,64%2,60%2,57%2,53%2,50%2,47%600040002000012Рис. 2.5.34при71Таблица 10. Операционная динамика ирентабельность собственного капиталапри120001000080001234567891022395260913019433641371414031943454464194932752141455699627 3995108713967795361004210133104612,68%2,23%2,65%2,50%2,64%2,58%2,61%2,57%2,56%2,52%600040002000012Рис.
2.6.345678910при.Результаты получены на основе эмпирических расчетов, выполненных поформулам (2.30) - (2.47’’). При моделировании использовались значенияпараметров, приведенные в Таблицах 4 и 5. Графики, отражающие объемывыпуска товарной продукции (операционную динамику), представлены на Рис.2.2-2.6. Анализ полученных вариантовдинамического моделированияпозволяет сделать следующие выводы [67].1.Рыночная эффективность сферы корпоративного производствазависит от масштаба выпуска товарной продукции, что согласуется с ранееполученным по безналоговым моделям результатам [1, 28, 36].2.Воздействиенапеременныепозволяетсущественное влияние на моделируемую динамику выпускапродукции.
Следствием этого воздействияоказыватьтоварнойстановится замедление илиускорение процесса выпуска. С их помощью изменяются средние значенияпроизводственных показателей, кардинального изменения отрицательнойдинамики роста выпуска товарной продукции на положительную достичь72невозможно. Более того, в случае снижения запаса финансовой прочностипредприятияпереходвзонуубыточностипроизводствастановитсянеизбежным.3.При затухающем росте выпуска товарной продукции, в условияхзначительной доли средств, привлеченных в производственную сферу,управляемые переменные позволяют продлить период роста и сгладитьколебательную динамику. Это достигается путем управления вложениями воборотный капитал.
Управление по этому параметру производственнойсферы позволяет сгладить отрицательное влияние налоговых платежей наликвидность рабочего капитала.2.3. Оценка влияния структуры рабочего капитала на финансовыйрезультат в производственной сфере предприятияКак следует из результатов динамического моделирования операционнойсферы предприятия существенное воздействие на показатели финансовогосостояния оказывает доля привлеченных в основной капитал заемных средств.Манипулируя этим параметром, можно замедлить или, наоборот, ускорить ростдоходности, изменить средний на интервале финансовый результат, управлятьэффективностью отдачи от основного капитала за счет эффекта «финансовогорычага».Рассмотрим аналитическую модель оптимизации структуры рабочегокапитала в условиях низкой волатильности рынков, постоянства внешних ивнутреннихфактороввлияниянаоперационнуюсферукорпорации,характерных для оперативного управления.В таких условиях локальной целью управления становится повышениерентабельность собственного оборотного капитала.
Эта цель достигается путемфинансирования части затрат операционной сферы за счет привлеченныхзаемных средств (например, в форме краткосрочного кредита), т.е. за счет73рационально выбранного финансового рычага [10, 21, 27, 49, 90, 94, 100]. Здесьиндексом доходности становится средняя за анализируемый период величинаотдачи собственного оборотного капитала в финансовых результатах, которыйимеет вид:(2.49)где:– величина валового дохода от операционной деятельности;и– стоимость постоянных и переменных затрат на операционнуюдеятельность соответственно;и– доли заемных средств в покрытии постоянных и переменныхзатрат на операционную деятельность соответственно;и– цены составляющих заемного капитала, инвестированного впокрытие соответственно постоянных и переменных затрат производственнойдеятельности предприятия.Если, то можно определить средний процентпо заемномукапиталу, выплачиваемый на сумму кредита::(2.50)По аналогии со средним процентом введем понятие средней долизаемного капитала - отношение заемной составляющей и полного рабочегокапиталов:(2.51)С учетом введенных коэффициентов приведем следующий варианткритерия (2.49):74(2.49')Рассмотримсвязьпоказателясмасштабомпроизводства(эластичностью выпуска), устанавливаемую следующими тезисами.1.Если суммарная эластичность выпуска по совокупным затратамменьше единицы, то динамика показателяс ростом долифинансирования зависит от отношения результатабезубыточности)объемазаемногои минимального(соответствующеготочкепроизводства.критичном объемеудельная прибыль до налогообложения равна нулю:При(2.52)где α – масштаб производства.В случае, если, удельная прибыль положительна ( до уровнявыпуск растет быстрее совокупных затрат)..
Следовательно, справедливо:(2.53)А это позволяет утверждать, что с ростом долизаемногофинансирования рабочего капитала растет и значение критерия .2. Если показатель «масштаба производства» больше или равен единице,то требуется провести сопоставление экономию от снижения нагрузки насобственныйкапитал()сдополнительнымирасходами,вызванными увеличением процентных выплат по займу ().Выше предполагалась неизменной ставка процента по кредиту.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
