Диссертация (Методология статистического исследования интеграционной активности российских холдингов), страница 12

сумма сделок по слияниям и поглощениям снизилась на 12% и составила 783 млрд долл. США, тогда как в 2012 г. она составляла 893 млрд долл. США. Отраслевое распределение сделок слияний ипоглощений в регионе «Восточная и Центральная Европа» в 2013 г. представлено на рисунке 1.4.ИнформационныетехнологииМашиностроение4%5%Химия3%Финансы15%Металлургия18%Электроэнергетика8%ТранспортРитейл2%4%Нефтегазовая16%СМИ3%Строительство инедвижимость3%ПрочееТелекоммуникации1%4%Пищеваяпромышленность5%Горнорудная7%Гостиничный бизнес,досуг, туризм2%Рисунке 1.4 – Структура отраслевого распределения интеграционных сделокв регионе «Восточная и Центральная Европа», 2013 г.Анализ данных на рисунке 1.4 позволяет сделать вывод, что в данномрегионе наибольшая M&A- активность наблюдается в отраслях металлургии(18%), нефтегазовой (16%), финансов (15%), электроэнергетике (8%) и вгорнорудной сфере (7%).

Несмотря на продолжающийся долговой кризис веврозоне, перспективным, по оценке специалистов PriceWaterhouseCoopers,является рынок строительства и недвижимости.При этом наиболее привлекательным для инвесторов в данном регионеявляется российский рынок. В 2013 г. среди крупнейших интеграционныхсделок, которые были зафиксированы в регионе «Центральная и ВосточнаяЕвропа», участницей 7 сделок является Россия.63Анализ основных тенденций развития экономики Российской Федерации показывает, что в стране происходит активный процесс концентрациипроизводства и капитала. Российская экономика сегодня – экономика крупных хозяйствующих субъектов. Российские компании характеризуются высоким уровнем концентрации акционерного капитала и контролем доминирующего акционера, подавляющее большинство компаний находится подконтролем одного собственника или их консолидированной группы.Несмотря на все усилия последних лет, малый и средний бизнес(МСП) в России не развит и занимает слабые позиции даже в тех отраслях, вкоторых во всем мире традиционно доминируют малые предприятия.

Приэтом средние предприятия в России представляют собой неустойчивые в организационном плане структуры, они выступают главными объектами дляпоглощения их крупными многопрофильными холдингами, основу которыхсоставляют ориентированные на сырьевой сектор предприятия.На протяжении 2010-2013 гг. вклад крупнейших интегрированныхструктур в ВВП России с учетом таких госмонополий, например, как «Газпром», «Транснефть», «Роснефть», «Русгидро», «Российские железные дороги» и др., оценивается до 40% ВВП и 65% промышленного производства.По оценкам экспертов Всемирного банка, 30 крупнейших холдинговыхструктур, каждая с объемом продаж свыше 700 млн.

долларов США в год ичисленностью работников свыше 20 тыс. человек, сосредоточили в своихруках почти 39% реализации промышленной продукции и около 20% занятых страны. В 2012-2013 гг. налоговые платежи российских холдинговыхструктур превысили 60% в общем объеме поступлений налогов и сборов вРоссии, что свидетельствует о важной роли интегрированных структур в социально-экономическом развитии регионов и государства в целом.При этом необходимо отметить, что формирование российских бизнес-групп шло не эволюционным, а революционным путем, о чем свидетельствуют как сжатые временные рамки их становления, так и степень радикализма происшедших перемен.

На процесс интеграции в экономике РФ ока64зали значительное влияние состояние и закономерности развития материально-технической и организационной базы, созданной предшествующейкомандно-административной системой. Когда в начале 90-х гг.

XX в. высшее звено управления (партия, министерства) было практически отстраненоот экономики, состоялся фактический переход экономической власти к инсайдерам, которые первоначально являлись директорами предприятий иобъединений.Еще более усилила позиции инсайдеров приватизация по второму варианту льгот, давшая возможность получения контрольных пакетов акций трудовыми коллективами. Доля предприятий, акционировавшихся по второймодели, к середине 1994 г. составила 75%, это привело к широкому распылению акций и появлению миллионов акционеров – частных вкладчиков.Также необходимо отметить, что резкое повышение активности нарынке корпоративных ценных бумаг произошло в 1997 г.

Помимо так называемых «голубых фишек», в этот период на рынок достаточно активно вышли акции «второго эшелона». Центробанк России зарегистрировал в 1997 г.3256 выпусков корпоративных ценных бумаг, в 1998 г. – 19848 (темп роста –609,58%). Лицензии получили 16 бирж и более 1,5 тыс.

профессиональныхучастников рынка ценных бумаг. В 1999 г. в России состоялось 119 сделокслияний и поглощений, в 2002 г. – 540, объем сделок за этот период вырос в8 раз и составил в 2002 г. около 18051 млн долл. США. Наиболее активноучаствовали в этом процессе такие структуры, как «Альфа-групп», «Лукойл», «Сибирский алюминий».Вторая важнейшая особенность интеграции по-российски – содействие формированию корпоративных объединений в промышленности со стороны правительства РФ. Особенно наглядно это проявилось при созданиимощных структур «Газпром», «Транснефть» и др. Так, акционерное общество «Газпром» было создано в феврале 1993 г. в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 5 ноября 1992 г. и Постановлением Совета Министров – Правительства Российской Федерации от 17 февраля 1993 г.65Сегодня «Газпром» владеет около 1/3 мировой добычи и более 1/3 мировыхзапасов газа и является крупнейшим и по российским и международныммеркам холдингом.Третьей важнейшей особенностью является во многом вынужденныйхарактер интеграционных процессов.

Столкнувшись с резким снижениемспроса, предприятия оказались неспособными вовремя и в полном объемеобеспечить реализацию произведенной продукции. Не располагая финансовыми ресурсами для возобновления производства, они искали выход в оппортунистическом поведении по отношению к своим контрагентам. Возникающие проблемы решались проще в том случае, когда рыночные отношения между хозяйствующими субъектами были дополнены неформальнымисвязями, которые выступали в качестве некоторой гарантии выполнениясвоих обязательств, т.е.

деятельность в бизнес-группе способствовала созданию более благоприятных условий для поддержания непрерывности производства.Предприятия были поставлены перед необходимостью использованиялюбых форм взаимодействия, которые хотя бы в какой-то степени позволялиподдерживать непрерывность кругооборота. Именно поэтому в экономикеполучили широкое распространение такие рыночные формы взаимодействияпредприятий, как бартер, взаимозачеты и др. Таким образом, вхождение вкакую-либо интегрированную структуру было условием выживаемости вконкурентной экономике.Четвертой характерной чертой российского интеграционного процесса является то, что подавляющее большинство компаний построено наоснове диверсификации производства, но, как правило, в рамках общей технологической цепочки: новый продукт является результатом очередногопередела исходного. Интеграция предприятий в стране идет не столько попути слияния производителей одной отрасли, сколько по пути созданияочень крупных структур, имеющих в своем составе мощные источники сырья и перерабатывающие предприятия, объединенные в цепочки по принци66пу максимального углубления переработки (до 6-8 переделов и выше) в целях получения высокорентабельной наукоемкой продукции.

Реализацияданного процесса происходит в основном на базе создания вертикальноинтегрированных структур, в чьих руках оказывается практически вся цепочка – от производства сырья до выпуска конечной продукции.Изучение основных количественных и качественных параметров интегрированных структур позволяет сделать следующие выводы о последствиях интеграции.1. На предприятиях, являющихся участниками бизнес-групп, наблюдаются более высокие темпы модернизации и реконструкции производства.Так, за период 2002-2013 гг.

на предприятиях, входящих в интегрированныехолдинговые структуры, сумма инвестиций была в 2 раза выше, чем на автономных предприятиях. Наглядным примером процессов технологическогообновления, происходящих на базе холдинговых структур, может служитьметаллургический комплекс России.В 1990 г. около 50% металлопроката производилось в устаревших иэнергоемких мартеновских печах, а доля продукции, полученной путем непрерывной разливки, была около 23%.

Благодаря активной инвестиционнойполитике в металлургии в 2003-2013 гг. доля непрерывной разливки сталивыросла с 50 до 82%, что привело к увеличению выхода годной продукции ик снижению образования отходов производства.2. Предприятия, входящие в состав бизнес-групп, в большей степениориентируются на лидерство в производстве инновационной продукции иреже позиционируются как производители традиционной продукции массового спроса.

Так, за период 2003-2013 гг. на предприятиях, входящих в холдинговые структуры, сумма инвестиций в производство была в 2,28 разавыше, чем на автономных предприятиях.Как показывает российский опыт, встраивание предприятия в сетьприводит к повышению его конкурентоспособности, так как в условиях интеграции значительно растет зависимость результата работы одного участ67ника от результата другого. В рамках интегрированной структуры неизбежно возникает диффузия инноваций: новаторская деятельность одного участника неизбежно подталкивает к этому других.3.

Компании с распыленной по российским меркам собственностьюпроигрывают интегрированным почти по всем индикаторам эффективности.Так, в 2013 г. в составе бизнес-групп 25,3% компаний демонстрировали стабильно растущую конкурентоспособность (это на 6,5% больше, чем в автономном бизнесе). Одновременно в холдинговых структурах существенноменьше доля предприятий с низкой производительностью труда.4. Для предприятий холдинговых структур характерна большая доступность кредитных средств, чем для автономных предприятий. В 2013 г.