Формирование системы финансового контроля стратегии развития холдинга, страница 15

Представленнаядетализация предполагает, что компания может набрать до 33 баллов. Степеньсоциальной ответственности будет характеризоваться по формуле (2) припомощи относительного показателя, представляющего собой долю баллов,набранных компанией, от максимального количества баллов: =2(2)2где SocR – количественная оценка степени социальной ответственности;Bl2 – количество баллов, набранных компанией;Bl2max – максимальное число баллов в рейтинге.Таким образом, показатель будет характеризовать уровень социальнойответственности анализируемой компании в процентах по отношению кмаксимально возможному весу.Необходимо подчеркнуть, что в процессе количественного измеренияфакторов корпоративного управления и социальной ответственности компаниизначимую роль приобретает именно факт открытого опубликования информациио том или ином критерии оценки.

Так, крупные компании могут опираться всвоейдеятельностинаопределенныеправила,регламентирующиеантикоррупционную политику, однако не публиковать их в открытом доступе.Подобная ситуация не позволяет потенциальным инвесторам получить полнуюинформацию относительно перспектив реализации своих прав в компании, чтосущественно снижает прозрачность действий менеджмента. В связи с этим впроцессе оценки нефинансовых факторов стоимости по рассматриваемойпозиции компании могут не быть присвоены баллы, даже в случаесуществованиянекоторыхвнутреннихдокументов,регламентирующихдействия руководства, политику компании и права акционеров.3.

Степень технологичности компанииУровень технологического развития компании напрямую связан состепеньюизносаегоосновныхсредств,частотойихобновления,эффективностью использования. Фактически компания будет считаться тем84более технологичной, чем чаще обновляются её основные фонды и чем большуюотдачу от этого обновления получает компания. Именно поэтому дляопределения степени технологичности компании необходимо рассчитатьпоказатель, характеризующий отдачу от вновь вводимых в обращение основныхсредств. В качестве подобного показателя для использования предлагаетсярасчет отношения эластичности показателя EBITDA за ряд лет к стоимостивведенных основных фондов в отчетном году.Под эластичностью EBITDA за ряд лет в предложенном показателепонимается среднее значение показателя EBITDA за ряд лет, рассчитываемоекумулятивным нарастающим итогом. Иначе говоря, для расчета динамикипоказателя эластичности EBITDA за n лет, где n принимает значение от 0 до t, впервый год в числителе к расчету принимается значение EBITDA в первом году,во второй год – среднее значение EBITDA за первый и второй год, для годаt - среднее значение показателя EBITDA за n лет.

При этом в знаменателе красчету всегда принимается стоимость вновь введенных основных фондов вотчетном году. Данный показатель позволяет выявить стабильно получаемыйэкономический эффект от вводимых основных средств, что характеризуетуровеньтехнологичностианализируемойкомпании. Итоговаяформулапоказателя уровня технологичности принимает вид формулы (3):3 =∑0 ∗где Bl3 – количественная оценка уровня технологичности компании;∑0 – эластичность показателя EBITDA за n лет;OFn – стоимость вновь введенных основных фондов.(3)Таблица 6 – Факторы оценки степени социальной ответственности холдингаФакторОсуществлениеблаготворительной/спонсорскойдеятельностиКритерийИсточник информацииРасходы на благотворительную/ Отчетобустойчивомспонсорскую деятельностьразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственностиПолитика в области Числообеспечения здоровья и происшествийбезопасностичрезвычайных Отчетобустойчивомразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственностиПолитика всоблюдениячеловекаОтчетобустойчивомразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственностиобласти Регламентациясистемы Отчетобустойчивомправ управления персоналомразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственностиНаличиепрофсоюзанезависимого Отчетобустойчивомразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственностиОтрицательная динамика всравненииспредыдущимгодом/ отсутствие динамикиПоложительная динамика всравненииспредыдущимгодом/ отсутствие информацииОтрицательная динамика всравненииспредыдущимгодом/отсутствие динамикиПоложительная динамика всравненииспредыдущимпериодом/отсутствиеинформацииСистемауправленияперсоналомстрогорегламентирована и отражена вотчете об устойчивом развитииСистемауправленияперсоналом не освещена вотчете об устойчивом развитииНаличие профсоюзаОтсутствие профсоюзаВес202020202085Число аварий на объектахПринцип оценкиПоложительнаядинамикарасходовОтрицательнаядинамикарасходов/отсутствиеинформации86Продолжение таблицы 6Инновационныйхарактер деятельностиХарактеробщественныхотношенийинновационного Отчетобустойчивомразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственностиРасходы на социальную сферуОтчетобустойчивомразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственностиНаличиефактов Отчетобустойчивомзлоупотребления правамиразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственноститрудовых Наличие трудовых споровОтчетобустойчивомразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственностиУлучшение условий трудаОтчетобустойчивомразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственностиНаличиестрогорегламентированнойпрограммыинновационногоразвития и этапов ее реализации3Отсутствиестрогорегламентированнойпрограммыинновационногоразвития и этапов ее реализацииПоложительнаядинамикарасходовОтрицательнаядинамикарасходов/отсутствиеинформацииОтсутствие проявленийНаличие проявлений/отсутствиеинформации0Отсутствие трудовых споровНаличиетрудовыхспоров/отсутствие информации40Положительные изменения вусловиях труда, отрицательнаядинамика травматизмаОтрицательные изменения вусловиях труда, положительнаядинамикатравматизма/отсутствиеинформации24040086ХарактеротношенийПрограммаразвития87Продолжение таблицы 6Характертрудовых Количество забастовокотношенийЭкологическаяответственностьИсточник: составлено автором.Отрицательная динамика числазабастовокПоложительная динамика числазабастовок2ПоложительнаядинамикарасходовОтрицательнаядинамикарасходов/отсутствиеинформацииОтсутствиештрафовинефинансовыхсанкцийзанарушение законодательства всфере охраны окружающейсредыНаличиештрафовинефинансовыхсанкцийзанарушение законодательства всфере охраны окружающейсреды/отсутствие информации200287Отчетобустойчивомразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственностиРасходы на охрану окружающей Отчетобустойчивомсредыразвитии,внутренниедокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственностиСоблюдение законодательства в Отчетобустойчивомсфере охраны окружающей развитии,внутренниесредыдокументы,регламентирующие вопросысоциальной ответственности088Основу рассчитываемого показателя уровня технологичности составляетименно показатель EBITDA, поскольку он позволяет охарактеризовать степеньотдачи вновь введенных основных фондов независимо от долговой нагрузкикомпании и применяемого метода начисления амортизации.Конечной целью разработки подходов к количественному измерениюнефинансовых факторов стоимости является их введение в систему финансовогоконтроля стратегии развития холдинга.

Поскольку нефинансовые факторыстоимости выступают дополнительным стимулом изменения стоимостныххарактеристик компании, но не могут рассматриваться как основа формированиястоимости,целесообразнымпредставляетсяразработатьединыйинтегрированный показатель, характеризующий эффективность управлениянефинансовыми факторами.Сведение рассмотренных количественных оценок нефинансовых факторовстоимости предлагается осуществлять на основе применения методологиипостроения рейтингов. Если качество корпоративного управления и уровеньсоциальной ответственности количественно представляют собой долю отмаксимально возможной оценки, то данные показатели можно такжеинтерпретировать с точки зрения позиции, занимаемой компанией в общемрейтинге.

Для того, чтобы привести показатели уровня технологичностихолдинга к аналогичному пониманию, необходимо по формуле (4) рассчитатьотносительныйпоказатель,демонстрирующийуровеньтехнологичностикомпании по отношению к лидеру среди компаний рассматриваемой отрасли:ℎ =гдеTech–относительный3(4)3показатель,отражающийуровеньтехнологичности компании по отношению к компании-лидеру по отрасли;Bl3max – количественное измерение степени технологичности компаниилидера отрасли.Подобная процедура позволит представить количественные оценки всехнефинансовых факторов как некоторые процентные относительные показатели.Для объединения их в единый интегральный показатель в таком случае89достаточно присвоить каждому из перечисленных факторов определенный вес взависимости от степени значимости данного фактора.Значимость конкретного нефинансового фактора во многом зависит ототраслевых и иных специфических особенностей анализируемой компании.