T-BOOK20 (Ценные бумаги и фондовый рынок Я.М.Миркин)
Описание файла
Документ из архива "Ценные бумаги и фондовый рынок Я.М.Миркин", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "остальные рефераты" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "рефераты, доклады и презентации", в предмете "остальные рефераты" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "T-BOOK20"
Текст из документа "T-BOOK20"
Ãëàâà 20. ÃÎÑÓÄÀÐÑÒÂÅÍÍÎÅ ÐÅÃÓËÈÐÎÂÀÍÈÅ ÐÛÍÊÀ ÖÅÍÍÛÕ ÁÓÌÀÃ: ÑÎÄÅÐÆÀÍÈÅ È ÎÐÃÑÒÐÓÊÒÓÐÀ
20.1. Îñíîâû ðåãóëèðîâàíèÿ ãîñóäàðñòâîì
ðûíêà öåííûõ áóìàã
Ðîëü ãîñóäàðñòâà â ðåãóëèðîâàíèè ìîæåò áûòü ñâåäåíà ê ñëåäóþùåìó:
à) èäåîëîãè÷åñêàÿ è çàêîíîäàòåëüíàÿ ôóíêöèÿ (êîíöåïöèÿ ðàçâèòèÿ ðûíêà, ïðîãðàììà åå ðåàëèçàöèè, óïðàâëåíèå ïðîãðàììîé, çàêîíîäàòåëüíûå àêòû äëÿ çàïóñêà è ðàçâèòèÿ ðûíêà); á) êîíöåíòðàöèÿ ðåñóðñîâ (ãîñóäàðñòâåííûõ è ÷àñòíûõ) íà öåëè ñòðîèòåëüñòâà è, â ïåðâóþ î÷åðåäü, îïåðåæàþùåãî ñîçäàíèÿ èíôðàñòðóêòóðû; â) óñòàíîâëåíèå "ïðàâèë èãðû" (òðåáîâàíèé ê ó÷àñòíèêàì, îïåðàöèîííûõ è ó÷åòíûõ ñòàíäàðòîâ); ã) êîíòðîëü çà ôèíàíñîâîé óñòîé÷èâîñòüþ è áåçîïàñíîñòüþ ðûíêà (ðåãèñòðàöèÿ è êîíòðîëü çà âõîäîì íà ðûíîê, ðåãèñòðàöèÿ öåííûõ áóìàã, íàäçîð çà ôèíàíñîâûì ñîñòîÿíèåì èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ, ïðèíÿòèå ìåð ïî èõ îçäîðîâëåíèþ, êîíòðîëü çà ñîáëþäåíèåì ïðàâîâûõ è ýòè÷åñêèõ íîðì, ïðèìåíåíèå ñàíêöèé); ä) ñîçäàíèå ñèñòåìû èíôîðìàöèè î ñîñòîÿíèè ðûíêà öåííûõ áóìàã è îáåñïå÷åíèå åå îòêðûòîñòè äëÿ èíâåñòîðîâ; å) ôîðìèðîâàíèå ñèñòåìû çàùèòû èíâåñòîðîâ îò ïîòåðü (â ò.÷. ãîñóäàðñòâåííûå èëè ñìåøàííûå ñõåìû ñòðàõîâàíèÿ èíâåñòèöèé); æ) ïðåäîòâðàùåíèå íåãàòèâíîãî âîçäåéñòâèÿ íà ôîíäîâûé ðûíîê äðóãèõ âèäîâ ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ (ìîíåòàðíîãî, âàëþòíîãî, ôèñêàëüíîãî, íàëîãîâîãî); ç) ïðåäóïðåæäåíèå ÷ðåçìåðíîãî ðàçâèòèÿ ðûíêà ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã (îòâëåêàþùåãî ÷àñòü äåíåæíîãî ïðåäëîæåíèÿ èíâåñòèöèîííûõ ðåñóðñîâ íà ïîêðûòèå íåïðîèçâîäèòåëüíûõ ðàñõîäîâ ãîñóäàðñòâà).
Îñîáåííî àêòèâíóþ ðîëü äîëæíî âûïîëíÿòü ãîñóäàðñòâî íà íà÷àëüíûõ ýòàïàõ ñòàíîâëåíèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã â ñòðàíå. Äåëî â òîì, ÷òî ýòîò ðûíîê ÿâëÿåòñÿ íàñòîëüêî ìàñøòàáíûì è ðèñêîâàííûì äëÿ ôèíàíñîâîé áåçîïàñíîñòè ñòðàíû, ïðåäúÿâëÿåò íàñòîëüêî âûñîêèå òðåáîâàíèÿ ê èíôðàñòðóêòóðå è ðåñóðñàì íà åãî ñòðîèòåëüñòâî, ÷òî òîëüêî óñèëèÿ ãîñóäàðñòâà "ñâåðõó" ìîãóò çàïóñòèòü ýòîò ðûíîê â åãî öèâèëèçîâàííîé è áåçîïàñíîé ôîðìå. Ïî ñóòè, çäåñü äîëæíà áûòü ìàñøòàáíàÿ ïðîãðàììà ñîçäàíèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã â ñòðàíå, àäåêâàòíàÿ ãîñóäàðñòâåííûì ïðîãðàììàì ïðèâàòèçàöèè, ñòðóêòóðíûõ èçìåíåíèé â îòðàñëÿõ õîçÿéñòâà è ò.ï.
Áîëüøèíñòâî ýòèõ çàäà÷ ñåé÷àñ íå âûïîëíÿåòñÿ â äîëæíîé ìåðå, ëèáî íå ðåøàåòñÿ âîîáùå.Áîëåå ðàçâåðíóòî çàäà÷è ðîññèéñêîãî ãîñóäàðñòâà â ñâÿçè ñ ôîðìèðîâàíèåì ðûíêà öåííûõ áóìàã (ðåãóëÿòèâíûé àñïåêò) ïîäðîáíî ðàññìîòðåíû â ãëàâå 1.
Äðóãèå àñïåêòû ðîëè ãîñóäàðñòâà íà ðûíêå öåííûõ áóìàã. Ãîñóäàðñòâî âûñòóïàåò òàêæå à) êðóïíåéøèì ýìèòåíòîì (ôèíàíñèðîâàíèå ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà) è èíâåñòîðîì (ãîñóäàðñòâåííàÿ ñîáñòâåííîñòü â öåííûõ áóìàãàõ ïðåäïðèÿòèé è áàíêîâ, öåíòðàëèçîâàííûå êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ ÷åðåç èíâåñòèöèè â öåííûå áóìàãè; á) èñïîëüçóåò èíñòðóìåíòû ðûíêà öåííûõ áóìàã äëÿ ïðîâåäåíèÿ ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ( â ïåðâóþ î÷åðåäü, äåíåæíîé) ïîëèòèêè ãîñóäàðñòâà (îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå); â) öåíòðàëüíûé áàíê, ïðèíàäëåæàùèé ãîñóäàðñòâó, ÿâëÿåòñÿ êðóïíåéøèì äèëåðîì íà ðûíêå ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã.
Ðîëü ãîñóäàðñòâà â êà÷åñòâå ýìèòåíòà ïîäðîáíî àíàëèçèðîâàëàñü â ãëàâå 7.
 äàííîé ãëàâå áóäåò ïîäðîáíî ðàñêðûòî ñîäåðæàíèå ðåãóëèðîâàíèÿ, îñóùåñòâëÿåìîãî ãîñóäàðñòâîì íà ðûíêå öåííûõ áóìàã, äàí àíàëèç ñòðóêòóðû è ôóíêöèé ãîñóäàðñòâåííûõ ðåãóëÿòèâíûõ îðãàíîâ, äåéñòâóþùèõ íà ðîññèéñêîì ôîíäîâîì ðûíêå.
Ìîäåëè ðåãóëèðîâàíèÿ ãîñóäàðñòâîì ðûíêà öåííûõ áóìàã. Ïåðâûé âàðèàíò - ðåãóëèðîâàíèå ôîíäîâîãî ðûíêà ïðåèìóùåñòâåííî ñîñðåäîòà÷èâàåòñÿ â ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíàõ, ëèøü íåáîëüøàÿ ÷àñòü ïîëíîìî÷èé ïî íàäçîðó, êîíòðîëþ, óñòàíîâëåíèþ ïðàâèë ïåðåäàåòñÿ ãîñóäàðñòâîì ò.í. ñàìîðåãóëèðóþùèìñÿ îðãàíèçàöèÿì (îáúåäèíåíèÿì ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã). Ïðèìåð - Ôðàíöèÿ.
Âòîðîé âàðèàíò - ìàêñèìàëüíî âîçìîæíûé îáúåì ïîëíîìî÷èé ïåðåäàåòñÿ ñàìîðåãóëèðóþùèìñÿ îðãàíèçàöèÿì, çíà÷èòåëüíîå ìåñòî â êîíòðîëå çàíèìàþò íå æåñòêèå ïðåäïèñàíèÿ, à ïåðåãîâîðíûé ïðîöåññ, èíäèâèäóàëüíûå ñîãëàñîâàíèÿ ñ ó÷àñòíèêàìè ðûíêà ïðè òîì, ÷òî ãîñóäàðñòâî ñîõðàíÿåò çà ñîáîé îñíîâíûå êîíòðîëüíûå ïîçèöèè, âîçìîæíîñòè â ëþáîé ìîìåíò âìåøàòüñÿ â ïðîöåññ ñàìîðåãóëèðîâàíèÿ. Ïðèìåð - Âåëèêîáðèòàíèÿ.
 ðåàëüíîé ïðàêòèêå ðàçâèòûõ çàðóáåæíûõ ðûíêîâ, ñòåïåíü öåíòðàëèçàöèè è æåñòêîñòü ðåãóëèðîâàíèÿ êîëåáëåòñÿ ìåæäó äâóìÿ êðàéíèìè ìîäåëÿìè.
Ñòðóêòóðà ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ, ðåãóëèðóþùèõ ðûíîê öåííûõ áóìàã, â çàðóáåæíîé ïðàêòèêå. Ñðåäè áîëåå ÷åì 30 ñòðàí ñ ðàçâèòûìè ðûíêàìè öåííûõ áóìàã, áîëåå 50% ñòðàí èìåþò ñàìîñòîÿòåëüíûå âåäîìñòâà/êîìèññèè ïî öåííûì áóìàãàì (ìîäåëü ÑØÀ), ïðèìåðíî â 15% ñòðàí çà ôîíäîâûé ðûíîê îòâå÷àåò Ìèíôèí, 15% ñòðàí - ñìåøàííîå óïðàâëåíèå.  íåêîòîðûõ ñòðàíàõ ñ áàíêîâñêîþ ìîäåëüþ ðûíêà öåííûõ áóìàã (íàèáîëåå ÿðêèå ïðèìåðû - Ãåðìàíèÿ, Àâñòðèÿ, Áåëüãèÿ) îñíîâíóþ îòâåòñòâåííîñòü çà ðûíîê öåííûõ áóìàã íåñåò öåíòðàëüíûé áàíê è îðãàí áàíêîâñêîãî íàäçîðà (åñëè îí îòäåëåí îò öåíòðàëüíîãî áàíêà). Óíèêàëüíîé â ýòîì îòíîøåíèè ÿâëÿåòñÿ Øâåéöàðèÿ, ãäå íåò åäèíîãî ãîñóäàðñòâåííîãî îðãàíà, öåíòðàëèçóþùåãî ðåãóëèðîâàíèå ôîíäîâîãî ðûíêà (ýòè ôóíêöèè ðàçäåëåíû ïî ðåãèîíàì).
Ñðàâíèòåëüíûé àíàëèç ñòðóêòóð ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ, îòâå÷àþùèõ çà ðûíîê öåííûõ áóìàã â ðàçëè÷íûõ ñòðàíàõ, ñîäåðæèòñÿ â òàáëèöå 83.
Ïðîâåäåííûé àíàëèç ïîêàçûâàåò: à) ñòðóêòóðà ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ, ðåãóëèðóþùèõ ôîíäîâûé ðûíîê, çàâèñèò îò ìîäåëè ðûíêà, ïðèíÿòîé â òîé èëè èíîé ñòðàíå (áàíêîâñêèé, íåáàíêîâñêèé), ñòåïåíè öåíòðàëèçàöèè óïðàâëåíèÿ â ñòðàíå è àâòîíîìèè ðåãèîíîâ (â ñòðàíàõ ñ ôåäåðàòèâíûì óñòðîéñòâîì ÷àñòü ïîëíîìî÷èé ãîñóäàðñòâà íà ðûíêå öåííûõ áóìàã ïåðåäàíà òåððèòîðèÿì, íàïðèìåð, â ÑØÀ - øòàòàì, â Ãåðìàíèè - çåìëÿì è ò.ä.); á) îáùåé òåíäåíöèåé ñ 30-õ ã.ã. ÿâëÿåòñÿ ñîçäàíèå ñàìîñòîÿòåëüíûõ âåäîìñòâ/êîìèññèé ïî öåííûì áóìàãàì, ðåãóëèðóþùèõ ôîíäîâûå ðûíêè, êîòîðûå çàíèìàþò âî âñåõ ñòðàíàõ âñå áîëüøóþ äîëþ ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ.
Ñòðóêòóðà ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ, ðåãóëèðóþùèõ
ðûíîê öåííûõ áóìàã â Ðîññèè
Ðîññèéñêèé ôîíäîâûé ðûíîê, íåñìîòðÿ íà åãî íåçíà÷èòåëüíûå îáúåìû, èìååò èñêëþ÷èòåëüíî ñëîæíóþ è ïðîòèâîðå÷èâóþ ñòðóêòóðó ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ, ðåãóëèðóþùèõ ýòîò ðûíîê. Ýòà ñëîæíîñòü îáúÿñíÿåòñÿ òðåìÿ ïðè÷èíàìè:
à) ñìåøàííàÿ (áàíêîâñêàÿ è íåáàíêîâñêàÿ) ìîäåëü ðûíêà öåííûõ áóìàã è, êàê ñëåäñòâèå, öåíòðàëüíûé áàíê è íåáàíêîâñêèå ãîñóäàðñòâåííûå îðãàíû â êà÷åñòâå ðåãóëèðóþùèõ èíñòàíöèé,
á) ìàñøòàáíàÿ ïðèâàòèçàöèÿ, â õîäå êîòîðîé çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü ãîñóäàðñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé ïðåâðàùàåòñÿ â àêöèîíåðíûå îáùåñòâà, ñîçäàþòñÿ èíâåñòèöèîííûå ôîíäû, îñóùåñòâëÿåòñÿ îãðîìíûõ ìàñøòàáîâ ïåðâè÷íîå ðàçìåùåíèå àêöèé ïðèâàòèçèðîâàííûõ ïðåäïðèÿòèé, ÷òî â ñâîþ î÷åðåäü âûçûâàåò àêòèâíîå âìåøàòåëüñòâî â ðåãóëèðîâàíèå ðûíêà öåííûõ áóìàã ïðèâàòèçàöèîííîãî àãåíòñòâà (Ãîñêîìèìóùåñòâà),
â) íåóñòîé÷èâîñòü è êîíêóðåíöèÿ ðîññèéñêèõ âëàñòíûõ ñòðóêòóð.
 ñõåìå 44 ðàññìîòðåíû îñíîâíûå ãîñóäàðñòâåííûå îðãàíû, ðåãóëèðóþùèå ðûíîê öåííûõ áóìàã â Ðîññèè íà ôåäåðàëüíîì óðîâíå.
Òàáëèöà 83
Ãîñóäàðñòâåííûå îðãàíû, ðåãóëèðóþùèå ðàçâèòûå ðûíêè öåííûõ áóìàã
| Êðèòåðèè ñðàâíåíèÿ | ÑØÀ | ßïîíèÿ | Ãåðìàíèÿ1 | Âåëèêîáðèòàíèÿ | Ôðàíöèÿ | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||
| Íàçâàíèå | Êîìèññèÿ ïî öåííûì áóìàãàì è ôîíäîâûì áèðæàì | Áþðî ïî öåííûì áóìàãàì | Ôåäåðàëüíîå óïðàâëåíèå ïî áàíêîâñêîìó íàäçîðó (íàäçîð çà áàíêàìè êàê ó÷àñòíèêàìè ðûíêà öåííûõ áóìàã). Ãîñóäàðñòâåííûå êîìèññàðû, íàçíà÷àåìûå ïðàâèòåëüñòâàìè çåìåëü (íàäçîð çà áèðæàìè) | Ñîâåò ïî öåííûì áóìàãàì è èíâåñòèöèÿì | Êîìèññèÿ ïî áèðæåâûì îïåðàöèÿì | ||
| Ñòàòóñ | Íåçàâèñèìîå ðåãóëÿòèâíîå àãåíòñòâî | Ñòðóêòóðíîå ïîäðàçäåëåíèå Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ (ïðè Ìèíèñòåðñòâå äåéñòâóåò òàêæå êîíñóëüòàòèâíûé Ñîâåò ïî öåííûì áóìàãàì è áèðæàì) | ÔÓÁÍ - àâòîíîìíîå ðåãóëÿòèâíîå àãåíòñòâî, ãîñóäàðñòâåííûå êîìèññàðû - îðãàí ïðàâèòåëüñòâ çåìåëü | Íåãîñóäàðñòâåííàÿ îðãàíèçàöèÿ, íàõîäÿùàÿñÿ ïîä êîíòðîëåì Ìèíôèíà (Êàçíà÷åéñòâà) | Íåçàâèñèìûé àäìèíèñòðàòèâ-íûé îðãàí | ||
| Ïîä÷èíåííîñòü | Ïðåçèäåíòó | Ìèíèñòðó ôèíàíñîâ | ÔÓÁÍ - ôîðìàëüíî ïîäîò÷åòåí Ìèíèñòåðñòâó ôèíàíñîâ, ãîñóäàðñòâåííûå êîìèññàðû ïî áèðæàì - ïðàâèòåëüñòâàì çåìåëü | Ìèíèñòðó ôèíàíñîâ | Ïðàâèòåëüñòâó | ||
| Ïðîäîëæåíèå òàáëèöû 83 | |||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||
| Ïîðÿäîê íàçíà÷åíèÿ ðóêîâîäñòâà | 5 ÷ëåíîâ êîìèññèè, âêëþ÷àÿ åå ïðåäñåäàòåëÿ, íàçíà÷àþòñÿ Ïðåçèäåíòîì ñ ñîãëàñèÿ ñåíàòà | Äèðåêòîð Áþðî ïî öåííûì áóìàãàì íàçíà÷àåòñÿ Ìèíèñòðîì ôèíàíñîâ | Ãîñóäàðñòâåííûå êîìèññàðû ïî áèðæàì íàçíà÷àþòñÿ ïðàâèòåëüñòâàìè çåìåëü | ×ëåíû Ñîâåòà íàçíà÷àþòñÿ Ìèíèñòðîì ôèíàíñîâ ñîâìåñòíî ñ ïðåäñåäàòåëåì Áàíêà Àíãëèè | Ïðåäñåäàòåëü êîìèññèè íàçíà÷àåòñÿ ïðàâèòåëüñòâîì, îñòàëüíûå ÷ëåíû ïðåäñòâëÿþ ðàçëè÷íûå çàèíòåðåñîâàííûå ñòîðîíû (â ò.÷. öåíòðàëüíûé áàíê, ôîíäîâûå áèðæè è ò.ä.) | ||
| Íàëè÷èå ðåãèîíàëüíîé ñåòè | + | + | + (ÔÓÁÍ - ÷åðåç ñåòü öåíòðàëüíîãî áàíêà) | + (÷åðåç ñàìîðåãóëè-ðóåìûå îðãàíèçàöèè) | + (÷åðåç ñàìîðåãó-ëèðóåìûå îðãàíèçàöèè) | ||
Ñõåìà 44
µ §
20.2. Ñîäåðæàíèå ãîñóäàðñòâåííîãî
ðåãóëèðîâàíèÿ è ñòàòóñ îñíîâíûõ
ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ íà ðûíêå
öåííûõ áóìàã
Ñîäåðæàíèå ôóíêöèé ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã ðàññìîòðåíî â òàáëèöå 84.  óêàçàííîé òàáëèöå ñîäåðæèòñÿ íàèáîëåå îáùèé àíàëèç òîãî, êàê ðåãóëèðóþùèå ôóíêöèè ðàñïðåäåëåíû ìåæäó ãîñóäàðñòâåííûìè îðãàíàìè. Óêàçàííûé àíàëèç åùå ðàç èëëþñòðèðóåò èçëèøíþþ ñëîæíîñòü è ïðîòèâîðå÷èâîñòü ñòðóêòóðû ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ôîíäîâîãî ðûíêà â Ðîññèè.
 äîïîëíåíèå ê òàáëèöå, ïî êàæäîìó ãîñóäàðñòâåííîìó îðãàíó â ï.21.3 ïðèâåäåí ïîäðîáíûé àíàëèç òîé çîíû îòâåòñòâåííîñòè çà ðûíîê öåííûõ áóìàã, â êîòîðîé îí ðàáîòàåò. Êðîìå òîãî, äàíû äîïîëíèòåëüíûå ìàòåðèàëû, õàðàêòåðèçóþùèå èíûå, êðîìå ðåãóëÿòèâíûõ, àñïåêòû ðîëè Áàíêà Ðîññèè è Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ íà ôîíäîâîì ðûíêå.
20.3. Îñíîâíûå ãîñóäàðñòâåííûå îðãàíû,
ðåãóëèðóþùèå ðîññèéñêèé ôîíäîâûé ðûíîê
Ôåäåðàëüíîå ñîáðàíèå (íà ïðèìåðå Ãîñóäàðñòâåííîé
Äóìû)
Îñíîâíàÿ îòâåòñòâåííîñòü êîìèòåòîâ, äåéñòâóþùèõ â ñîñòàâå Ãîñóäàðñòâåííîé Äóìû, - ðàçðàáîòêà ïðîåêòîâ çàêîíîïðîåêòîâ â îáëàñòè ðûíêà öåííûõ áóìàã. Íàïðèìåð, Êîìèòåò ïî ñîáñòâåííîñòè, ïðèâàòèçàöèè è õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè ðàáîòàåò íàä çàêîíàìè îá àêöèîíåðíûõ îáùåñòâàõ, î òðàñòå.  ñîñòàâå Êîìèòåòà ïî áþäæåòó, íàëîãàì, áàíêàì è ôèíàíñàì äåéñòâóþò Ïîäêîìèòåò ïî áàíêàì (çàêîíîäàòåëüñòâî î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè, ðåãëàìåíòèðóþùåå îïåðàöèè áàíêîâ ñ öåííûìè áóìàãàìè) è Ïîäêîìèòåò ïî çàêîíîäàòåëüñòâó î ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòàõ, ôîíäîâîì ðûíêå è ñòðàõîâàíèè (çàêîíîäàòåëüñòâî î öåííûõ áóìàãàõ è ôîíäîâîì ðûíêå). Ïðè ïîñëåäíåì ñîçäàí Ýêñïåðòíûé Ñîâåò, âêëþ÷àþùèé íàèáîëåå èçâåñòíûõ ñïåöèàëèñòîâ - ïðåäñòàâèòåëåé ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ, ôîíäîâûõ áèðæ, èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ, öåíòðîâ ôèíàíñîâîãî îáðàçîâàíèÿ è ôèíàíñîâîé ïðåññû.
