Гриффин Р., Пастей М. - Международный изнес (953899), страница 78
Текст из файла (страница 78)
Специалисты Департамента статистики США определяют ПИИ как «владение 10% илиболее ценных бумаг предприятия, дающими право голоса на собрании акционеров,или эквивалентной долей в неакционерной фирме».12 Существует несколько типовпрямых иностранных инвестиций, в том числе приобретение существующих активов в зарубежной стране, новые инвестиции в объекты собственности, производственные мощности и оборудование, а также открытие совместных предприятий сместными партнерами. Возможно, самый значимый в историческом плане примерПИИ в США — это так называемая «24-долларовая сделка», когда голландскийпервопроходец Питер Минейт (Peter Minuet) выкупил у индейского вождя островМанхэттен за мешок стеклянных бус.13 В результате этой сделки появился НьюЙорк — один из ведущих финансовых и коммерческих центров мира.Рост прямых иностранных инвестицийЗа последние 30 лет объем прямых иностранных инвестиций в мире существенноувеличился.
Как показано на рис. 6.7, в 1967 г. общий объем (или накопленнаястоимость) прямых иностранных инвестиций, полученных странами мира, немного превышал $100 млрд. В 2001 г. этот показатель достиг $6,8 трлн. Такойошеломляющий рост ПИИ (и ускорение этого роста в 90-е гг.) отображает про-Р и с 6 . 7 . Объем прямых иностранныхинвестиций по категориям стран-получателей, $ млрдГлава 6. Теории международной торговли и международных инвестиций301цесс глобализации мировой экономики. Логично предположить, что большая частьпрямых иностранных инвестиций поступает из развитых стран. Как ни странно,значительный объем ПИИ поступает также и в адрес развитых стран.
Ниже в этойглаве рассматриваются причины такого бурного роста объема ПИИ.Прямые иностранные инвестиции и СШАБолее глубоко понять процесс движения прямых иностранных инвестиций можно на примере отдельной страны. Рассмотрим общий объем П И И в США (см.табл. 6.4, а), который к концу 2002 г. составил $1,3 трлн (эта сумма определена попервоначальной стоимости ПИИ). Самым важным источником ПИИ была Великобритания, на долю которой приходится $283,3 млрд, или 21% от общего объемаПИИ. На другие страны, перечисленные в табл. 6.4, а, приходится 87% от общегообъема ПИИ в экономику Соединенных Штатов Америки.Общий объем прямых иностранных инвестиций, вложенных гражданами СШАв экономику зарубежных стран, составил к концу 2002 г. $1,5 трлн (см.
табл. 6.4, б).Большая часть этих инвестиций была направлена в адрес развитых стран, в частности — Объединенного Королевства ($255,4 млрд) и Канады ($152,5 млрд). На другие страны, перечисленные в табл. 6.4, б, приходится 63% от общего объема прямыхиностранных инвестиций, поступающих из США.На основании данных, представленных в табл. 6.4, можно сделать достаточнонеожиданный вывод о том, что такие небольшие страны, как Бермудские и Багамские острова, а также другие небольшие страны Карибского бассейна, играют большую роль в потоке ПИИ.
Дело в том, что все эти страны служат в качестве крупныхофшорных финансовых центров (анализ этих центров представлен в главе 8). Многие американские компании открывают в таких центрах свои финансовые дочерние предприятия, чтобы воспользоваться преимуществами низких налогов и законодательных норм, способствующих ведению бизнеса. Аналогичным образоммногие финансовые компании из других стран открывают свои дочерние компании на территории США.На протяжении последнего десятилетия исходящий поток ПИИ из США превышал входящий поток ПИИ в страну (см. рис.
6.8), но объем прямых иностранных инвестиций обеих категорий увеличился более чем в два раза. Несмотря на точто входящий и исходящий потоки ПИИ не совпадают полностью, характер этихпотоков ясен: большая часть обоих потоков прямых иностранных инвестиций приходится на самые богатые страны. В следующем разделе рассматривается решающая роль многонациональных корпораций в движении ПИИ в этом процессе.Теории международных инвестицийПочему осуществляются прямые иностранные инвестиции? Студент-второкурсник, впервые изучающий курс «финансы», мог бы дать на этот вопрос ответ, который лежит на поверхности: средняя норма прибыли на инвестированный капиталвыше на рынках зарубежных стран. Однако, если принять во внимание ту направленность потоков ПИИ, которая была проанализирована выше, этот ответ можно302Часть II, Международная деловая средасчитать неудовлетворительным.
Канада и Великобритания являются одновременно как основными источниками прямых иностранных инвестиций, поступающих в США, так и основными получателями ПИИ из этой страны. Средниепоказатели нормы прибыли на инвестированный капитал в Канаде и Великобритании не могут быть одновременно ниже соответствующих показателейв Соединенных Штатах (что было бы основанием для входящего потока ПИИ вСША) и выше этих показателей (что стало бы причиной исходящего потокаПИИ из США). Такой же характер двусторонних инвестиций имеет место и врамках отдельных отраслей промышленности. Например, к концу 2001 г.
компании США инвестировали $4,5 млрд в химическую промышленность Бельгии,тогда как бельгийские фирмы инвестировали $6 млрд в химическую промышленность США. Причиной формирования такой направленности потоков ПИИ немогут быть только различия в нормах прибыли на инвестированный капиталмежду разными странами или отраслями промышленности. Следовательно, необходимо найти другое объяснение ПИИ.Преимущества владения ценными активамиБолее убедительное объяснение причин прямых иностранных инвестиций основывается на определении роли компаний в этом процессе.
Ученые, изучавшиеГлава 6. Теории международной торговли и международных инвестиций303Рис. 6.8. Исходящий и входящий потоки ПИИ в США, 1982-2002этот вопрос, в первую очередь выяснили, какое влияние на ПИИ оказывает наличие у компании тех или иных конкурентных преимуществ. Согласно теорииконкурентных преимуществ, обусловленных обладанием ценными активами(ownership advantage theory), компания, которая обладает конкурентными преимуществами, обусловленными наличием тех или иных ценных активов, можетиспользовать эти конкурентные преимущества для проникновения на рынки зарубежных стран посредством ПИИ.
В число этих активов может входить, например, передовая технология, широко известная торговая марка или возможностьполучения экономии от масштаба. Эта теория согласуется с моделями международных и внутриотраслевых ПИИ, рассмотренными ранее в данной главе. В качестве примера можно привести компанию Caterpillar, которая построила своипредприятия на территории стран Азии, Европы, Австралии, Южной и СевернойАмерики, чтобы иметь возможность извлекать выгоду из запатентованных технологий и торговой марки, получившей всемирную известность. По этой же причине основной конкурент Caterpillar, компания Komatsu, построила свои заводыв Азии, Европе и США.304Часть II.
Международная деловая средаТеория интернализацииТеория конкурентных преимуществ, обусловленных обладанием ценными активами, только частично раскрывает причины прямого инвестирования за рубежом. Однако эта теория не позволяет объяснить, почему компании следуетотдать предпочтение выходу на иностранный рынок посредством П И И вместо того, чтобы использовать свои конкурентные преимущества на международном рынке другими способами, например посредством экспорта своей продукции, расширения сферы деятельности на условиях франчайзинга или продажилицензий на использование своих технологий иностранным компаниям.
Например, компания McDonald's успешно действует на международном рынке,используя франчайзинг в качестве основного способа открытия ресторановбыстрого обслуживания McDonald's во всем мире, тогда как компания Boeingудовлетворяет потребительский спрос на рынках зарубежных стран посредством экспорта своей продукции.Теория интернализации позволяет найти ответ на этот вопрос на основанииконцепции транзакционных издержек. Транзакционные издержки (transactioncosts) — это издержки на заключение сделки; другими словами, это затраты, связанные с ведением переговоров по заключению контракта, отслеживанием указанных в нем условий, а также приведением контракта в действие. Руководствомкомпании должно быть принято решение о том, как компании лучше поступить:приобрести или построить собственное предприятие за границей и управлять имили заключить контракт с иностранной фирмой на управление предприятием наосновании франчайзингового договора, лицензионного соглашения или договора опоставках.
Согласно теории интернализации (internalization theory), следует отдать предпочтение прямому инвестированию (другими словами, выпуск продукта,реализуемого на международном рынке, следует осуществлять в рамках корпорации) в случае, если издержки на ведение переговоров по заключению контракта,отслеживание указанных в нем условий, а также приведение в действие контрактас другой компанией выше по сравнению с затратами, которых требует прямое инвестирование капитала в собственные зарубежные предприятия.
Например, основные конкурентные преимущества компании Toyota — это высокое качествовыпускаемой продукции и передовые технологии производства. Добиться этихпреимуществ на иностранных предприятиях посредством заключения контрактов с другими фирмами на выполнение соответствующих работ достаточно трудно. Следовательно, компании Toyota выгоднее поддерживать работу собственныхпредприятий по сборке автомобилей в зарубежных странах.Наоборот, из теории интернализации вытекает вывод о том, что в случае низкого уровня транзакционных издержек компаниям более выгодно заключать контракты с иностранными фирмами и осуществлять коммерческую деятельностьна международном рынке посредством продажи лицензий на использование своих торговых марок или прав на открытие предприятий на условиях франчайзинга. Например, компания McDonald's достигла большого мастерства в продаже франшиз на открытие ресторанов быстрого обслуживания под маркой«McDonald's».
Поскольку компании удалось добиться больших успехов в сокращении транзакционных издержек при заключении соглашений с франчайзи,Глава 6. Теории международной торговли и международных инвестиций305она и дальше продолжает использовать франчайзинг в качестве основного методаведения бизнеса за рубежом.Эклектическая теория ДаннингаТеория интернализации раскрывает причины выхода компаний на международный рынок посредством FDI.
Однако эта теория не дает ответа на вопрос о том,почему за рубежом следует размещать производственные мощности по выпускупродукции, — независимо от того, принадлежат ли эти мощности самой компании или ее подрядчику. Другими словами, получает ли компания конкурентныепреимущества от размещения производства на территории зарубежных стран?Решению этой проблемы посвящена эклектическая теория, разработанная Джоном Даннингом (John Dunning). Эклектическая теория (eclectic theory) — этоуниверсальная теория прямых иностранных инвестиций, сочетающая в себе анализ следующих трех аспектов ведения бизнеса на рынках зарубежных стран:преимущества от обладания ценными активами, преимущества от размещенияпроизводства за рубежом и преимущества от интернализации процесса выпуска продукции или предоставления услуг.
Согласно этой теории, процесс прямоговложения капитала в зарубежные предприятия оказывает влияние как на международную коммерческую деятельность компании, так и на ее внутрикорпоративнуюдеятельность. В соответствии с эклектической теорией Даннинга ведение бизнеса за рубежом посредством FDI целесообразно в случае выполнения следующихусловий.1.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
