!finansovyj_menedzhment_uchebnoe_posobie_ a_i_maksimova_i_dr_2010_g (845536), страница 37

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 37)

Неприятие высоких уровнейрисков формирует консервативный подход собственников и менеджеров к финансированию развитияпредприятия, при котором его основу составляет собственный капитал. И наоборот, стремление получитьвысокую прибыль на собственный капитал, невзирая на высокий уровень рисков, формирует агрессивныйподход к финансированию развития предприятия, при котором заемный капитал максимально используют. Уровень концентрации собственного капитала. Для того чтобы сохранить финансовый контроль зауправлением предприятием (контрольный пакет акций или контрольный объем паевого вклада), владельцыпредприятия не привлекают дополнительный собственный капитал из внешних источников, даже несмотря наблагоприятные к этому предпосылки. Сохранение финансового контроля за управлением предприятием в этомслучае — критерий формирования дополнительного капитала за счет заемных средств.1.2.3.4.5.Вопросы для самоконтроляОхарактеризуйте различные виды источников средств, опишите их достоинства и недостатки.Что подразумевается под понятием стоимость капитала? Какие факторы влияют на стоимость капиталакомпании?Эффект финансового рычага: определение, формула расчета, основные составляющие?Какова роль финансового рычага в управлении компанией?Какие факторы влияют на структуру капитала?Задачи для самостоятельной работыЗадача 1.

На основе приведенных ниже данных рассчитать эффект финансового рычага и сделать вывод.ПоказательВариантАБВГСумма капитала, тыс. руб. в том числе:100130160190собственный, тыс. руб.100100100100заемный, тыс. руб.0306090Рентабельность активов, %21212121Процент за кредит, %18181818Премия за риск, %0011,521,0027,3033,6039,9020202020Ставка процента за кредит с учетом риска, %Прибыль от продаж, тыс. руб.Проценты к уплате, тыс. руб.Прибыль до налогообложения, тыс.

руб.Ставка налога на прибыль, %Сумма налога на прибыль, тыс. руб.Сумма чистой прибыли, тыс. руб.Финансовый рычаг, %Коэффициент рентабельности собственногокапитала, %Тестовые задания1В пассиве бухгалтерского баланса отражается:Астоимость имущества предприятия;Бвеличина источников финансирования;Ввыручка от продаж,Гзатраты на производство продукции,2Долгосрочные заемные средства привлекаются предприятием для финансирования:Авнеоборотных активов;Бдебиторской задолженности;Взапасов,Гкредиторской задолженности,3Бесплатный внешний источник финансирования - этоАсамофинансирование;Бкредитование;Впоступление от сдачи в аренду производственных платежей;Г4кредиторская задолженность;Залог недвижимого имущества для обеспечения денежного требования кредиторазалогодержателя к должнику называютАипотека;Бзакладная;Втраст;Гзаймы;5К источникам финансовых ресурсов предприятия не относится:Асобственные;Бпривлеченные;Вассигнование из бюджетов всех уровней;Гинвестиции;6Обоснованной целью привлечения кредитов является:Апогашение кредиторской задолженности;Бувеличение выручки и прибыли от продаж;Вувеличение заемных источников финансирования,Г7выплата дивидендов,Основными источникамипункты, кроме:Аамортизационные исчисления;Бсебестоимость;Взаемные средства;Густавной капитал;8Для инвесторов и кредиторов уровень стоимости капитала характеризует:Атребуемую инвесторами норму доходности на предоставляемый в пользование капитал;Буровень удельных затрат по привлечению и обслуживанию используемых финансовых средств;Всумму денежных средств, которую необходимо уплатить за привлечение единицы капитала;Гобщее состояние финансовой среды, в которой работает предприятие.9Финансовый рычаг характеризует:использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициентарентабельности изменения собственного капитала;АБфинансированияпредприятия являются все ниже перечисленныеВпревышение рентабельности активов над средней процентной ставкой по кредиту;снижение финансовой устойчивости предприятия при повышении доли используемого заемногокапитала;Грост ставки процента по кредиту с ростом доли заемного капитала.10Выберете неверное утверждение:коэффициент финансового рычага позволяет установить величину заемных средств, привлеченныхпредприятием на единицу собственного капитала;налоговый корректор финансового рычага практически не зависит от деятельности предприятия, таккак ставка налога на прибыль установлена законодательно;одну из главных задач управления капиталом - максимизацию уровня рентабельности собственногокапитала при заданном уровне финансового риска;АБВГуровень стоимости каждого элемента капитала является постоянной величиной.11Внутренние источники собственных ресурсов фирмы включают…Асредства бюджетов различных уровней на безвозвратной основеБдополнительные взносы средств в уставный капитал фирмыВчистую (нераспределенную) прибыль и амортизационные отчисленияГспонсорскую помощь12Величина стоимости (цена) привлеченного капитала определяется как…Асумма процентов по кредитам и выплаченных дивидендовБотношение расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов к сумме привлеченных ресурсовВсумма уплаченных процентов по кредитамГсумма уплаченных процентов по кредитам с учетом «нематериального выигрыша»13Основным источником собственного капитала являются средства, полученные …Ав результате взыскания дебиторской задолженностиБот эмиссии акцийВот выпуска облигацийГиз бюджетаГлоссарийСобственное финансирование — финансирование деятельности компании за счет прибыли, амортизационныхотчислений и других источников; к собственным источникам можно отнести и акционерноефинансирование за счет вкладов учредителей и стратегических инвесторов, которые вносят своисредства в акции нашей компании.

Источниками собственных средств являются: уставный капитал(средства от продажи акций и паевые взносы участников — совокупная номинальная стоимость всехтипов акций); резервы, накопленные предприятием; мобилизация внутренних активов.Собственный капитал — собственные средства предприятия, которые образуются за счет выпускапривилегированных акций, обыкновенных акций, оплаченной части акционерного капитала —эмиссионного дохода и накопленной нераспределенной прибыли. Последние три статьи в суммеравняются собственному обыкновенному капиталу компании.Стоимость (цена) капитала — это отношение суммы средств, которую нужно уплатить за использованиефинансовых ресурсов из определенного источника, к общему объему средств из этого источника,выраженное в процентах.Структура капитала — соотношение доли собственных и заемных средств финансирования компании.Структура капитала включает три составные части капитала по способам финансирования и их оценки:собственный капитал в виде обыкновенных акций и накопленной прибыли, сумма средств,привлеченных за счет продажи привилегированных акций, заемный капитал в виде долгосрочного банковского кредита и выпуска облигаций.Финансовые ресурсы фирмы — совокупность денежных средств в форме доходов и внешних поступлений,предназначенных для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат иосуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства.

По происхождению делятся навнутренние (собственные) (чистая прибыль и амортизационные отчисления) и внешние(привлеченные) (собственный капитал и заемные средства).Финансовый рычаг — потенциальная возможность влиять на прибыль фирмы путем изменения объема иструктуры долгосрочных пассивов. Он характеризует взаимосвязь между чистой прибылью ивеличиной дохода до выплаты процентов и налогов. Финансовый рычаг обычно повышает ожидаемыйдоход на акцию, но и увеличивает степень риска ценных бумаг фирмы, так как риск акций и облигацийувеличивается с увеличением отношения долг/активы, поэтому также ведут себя и ставка процента подолгу, и требуемая норма прибыли по акционерному капиталу. Чем выше сумма процентов к выплате,являющихся постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль.ЛЕКЦИЯ 7 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВОсновные понятия: инвестирование; инвестиции в нематериальные активы; инвестиции в основной капитал;инвестиции в финансовые активы; инвестиции валовые; инвестиции чистые; инвестиционный налоговыйкредит; инвестиционный проект; индекс рентабельности инвестиций (PI — Profitability Index); коэффициентэффективности инвестиций; инвестиционное проектирование; методика изменения денежных потоков;норма рентабельности инвестиций (IRR — Internal Rate of Return); обязательные инвестиции; окупаемость;прямые инвестиции; срок окупаемости инвестиций (РР — Payback Period); чистый приведенный эффект (NPV— Net Present Value)7.1 Инвестиции: определение, классификация, экономическая сущностьТермин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать, облачать.

ВФедеральном законе «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений»инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числеимущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или инойдеятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта. Иными словами, инвестиции– это вложение капитала во всех его формах в различные объекты с целью получения дохода или иногополезного эффекта.В более широком смысле «инвестиции» означают долгосрочное вложение капитала с целью егодальнейшего прироста (получения прибыли).

Данный прирост должен быть достаточным, чтобы возместитьинвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск икомпенсировать потери от альтернативного использования данного капитала и компенсировать потери отинфляции в будущем.Наиболее важными и существенными признаками инвестиций признаются:88- осуществление вложений лицами, называемыми инвесторами, которые имеют собственные цели, невсегда совпадающие с общеэкономической выгодой;- потенциальная способность инвестиций приносить доход;- наличие срока вложения средств (всегда индивидуального);- целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;- использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой,в процессе осуществления инвестиций;- наличие риска вложения капитала.Экономическая природа категории «инвестиции» состоит в опосредовании отношений, возникающихмежду участниками инвестиционного процесса по поводу формирования и использования инвестиционныхресурсов в целях расширения и совершенствования производства.Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важных функций, без которых невозможноразвитие экономики.

Они предопределяют рост экономики, повышают ее производственный потенциал. Намакроуровне инвестиции являются основой для осуществления политики расширенного воспроизводства,ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособностиотечественной продукции, структурной перестройки экономики и сбалансированного развития всех ее отраслей, создания необходимой сырьевой базы промышленности, развития социальной сферы, решения проблемобороноспособности страны и ее безопасности, проблем безработицы и охраны окружающей среды и т.д.Важную роль играют инвестиции и на микроуровне. Они необходимы для обеспечения нормальногофункционирования предприятия, стабильного финансового состояния и максимизации прибылихозяйствующего субъекта.

Без инвестиций невозможны обеспечение конкурентоспособности выпускаемыхтоваров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов,приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий, проведение природоохранныхмероприятий и т.д.Для ведения инвестиционной деятельности как на макро-, так и на микроуровне, необходимо иметьдетальное представление о существующих видах и типах инвестиций. Все инвестиции можно классифицировать по различным признакам (табл.

Характеристики

Список файлов книги