!finansovyj_menedzhment_uchebnoe_posobie_ a_i_maksimova_i_dr_2010_g (845536), страница 33

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 33)

Минус: увеличиваются риски, связанные с недостатком оборотных активов. С позиции ожидаемого уровня риска и доходности, а также периода обращения денежных средствумеренная стратегия находится посередине.5.3 Стратегии финансирования оборотных активовПри финансировании оборотных активов разделяют понятия:Постоянная часть оборотных активов– средства, которые имеются в компании даже в период спада ееделовой активности.Переменная часть оборотных активов– средства, потребность в которых возникает в периодыциклических или сезонных колебаний.Возможны три принципиальных подхода к финансированию различных групп активов организации:консервативный, умеренный (компромиссный) и агрессивный, которые отличаются соотношениемсобственного капитала (СК), долгосрочного заемного капитала (ДЗК) и краткосрочного заемного капитала(КЗК).811.

При умеренной стратегии финансирования осуществляется согласование срока жизни активов и срокиисточника финансирования. Основные средства и постоянная часть оборотных покрываются за счетдолгосрочных источников - собственных средств долгосрочных обязательств, а переменные оборотныесредства – за счет краткосрочных источников. При умеренной стратегии финансирования риск потериликвидности и банкротства предприятия сведены к минимуму.2. При агрессивной стратегии финансирования фирма финансирует весь объем основных и некоторуюдолю постоянной части оборотных активов путем долгосрочных кредитов, а оставшуюся долю постоянныхоборотных активов – при помощи краткосрочных кредитов. Бывают разные степени агрессии.

Бывает, что всяпостоянная часть оборотных активов и часть основных средств финансируется за счет краткосрочного кредита.В данном случае выше прибыль, так как процент по краткосрочным кредитам ниже, но выше риск банкротстваи потери ликвидности предприятия.3. При консервативной стратегии финансирования при помощи долгосрочных обязательств происходитфинансирование постоянной части оборотных активов и некоторой доли их переменной части. В данной80Кудина М.В.

Финансовый менеджмент: учеб. пособие / М.В. Кудина. – М.: Издательский домФОРУМ:ИНФРА-М, 2006. – С. 12481Подолякин, В.И. Основы экономики организации: стоимость и структура капитала: учеб. пособие. - Иваново:ИГТА, 2005. – С. 108.ситуации фирма использует незначительный объем планового краткосрочного кредита только в моменты, когдапотребность в средствах достигает пика. В период затишья резервные средства сохраняются в видевысоколиквидных ценных бумаг, которые могут при необходимости быть обращены в денежные средства.Консервативная политика финансирования обладает минимальным риском потери ликвидности и банкротствапредприятия.Для наглядности стратегии финансирования можно представить в табличной форме:Таблица 5.4 – Стратегии финансирования оборотных активов.СоставактивоворганизацииПеременнаячастьоборотныхактивовПостояннаячастьоборотных активовВнеоборотныеактивыПодходы к финансированию активов организацииКонсервативныйУмеренныйАгрессивныйКЗККЗККЗКСК+ДЗКСК+ДЗКСК+ДЗКВ зависимости от своего отношения к финансовым рискам и возможностей привлечения заемногокапитала учредители организации выбирают один из рассмотренных вариантов финансирования активов.Вопросы для самоконтроляВ чем состоит значение оборотных активов для предприятия? Какими факторами определяется ихструктура?2.

Сформулируйте различия между терминами «оборотные активы» и «чистые оборотный капитал».Какие факторы определяют их величину?3. Какие существуют показатели эффективности управления оборотными активами?4. Какие управленческие ошибки ведут в нехватке оборотных активов?5. В чем суть стратегий финансирования оборотных активов?6. В чем заключается отличие операционного и финансового циклов деятельности предприятия?7. Какие существуют стратегии управления оборотными активами?1.Тестовые задания1Коэффициент оборачиваемости (скорость оборота) оборотных активов показывает:Ачисло оборотов, которое совершает оборотные активы в течение отчетного периодаБкакое количество реализованной продукции приходится на единицу капиталаВпродолжительность в днях одного оборота оборотных активовГкакое количество оборотных активов приходится на один рубль реализованной продукции2Период оборачиваемости оборотных активов показывает:Ачисло оборотов, которое делает оборотные активы в течение отчетного периодаБкакое количество реализованной продукции приходится на единицу капиталаВпродолжительность одного оборота оборотных активов в дняхГфинансовый цикл предприятия3Осторожная политика управления оборотными активами фирмы предусматривает:Азначительные запасы сырья, готовой продукции, товаровБпредоставление длительной отсрочки платежа покупателямВвысокую скорость оборачиваемости активовГвысокую рентабельность4Ограничительная политика управления оборотными активами фирмы предусматривает:Азначительные запасы сырья, готовой продукции, товаровБпредоставление длительной отсрочки платежа покупателямВвысокую скорость оборачиваемости активовГвысокую рентабельность5Оборотные средства, потребность в которых возникает в периоды циклических илисезонных колебаний, называются:Апостоянными активамиБпеременной (варьирующей) частью оборотных активовВпостоянной (системной) частью оборотных активовГ6внеоборотные активыВремя, затраченное на то, чтобы деньги прошли по счетам оборотных активов и опятьстали деньгами, называется:Аоперационным цикломБфинансовым цикломВцикл движение внеоборотных активовГвсѐ перечисленное верно7Задача финансового менеджера в области краткосрочного финансового управления:Аувеличить цикл движения денежных средствБсократить цикл движения денежных средствВобратить цикл движения денежных средств в отрицательную величинуГувеличить эффект финансового рычага8Сокращения цикла движения потоков денежных средств можно добиться путѐм:Аускорения производственного процессаБускорения оборачиваемости дебиторской задолженностиВзамедления оборачиваемости дебиторской задолженностиГзамедления оборачиваемости кредиторской задолженности9Увеличение уровня оборотных активов фирмы сопровождается:Аповышением еѐ ликвидностиБснижением еѐ ликвидностиВповышением рентабельности активовГснижением рентабельности активов10Ликвидность баланса предприятия – это:Адостаточность оборотных активов для погашения краткосрочных обязательствБспособность превращаться в денежные средстваВспособность вовремя оплачивать счета, по которым наступил срок платежаГвысокое значение удельного веса денежных средств в оборотных активах предприятия11Более высокий уровень рентабельности обеспечивает:Аосторожная политика управления оборотными активамиБумеренная политика управления оборотными активамиВограничительная политика управления оборотными активамиГдлинная величина финансового цикла12Источники финансовых ресурсов предприятия:Аамортизационные отчисленияБденежные средстваВоборотные средстваГосновные фонды13АДля консервативной стратегии финансирования оборотных активов характерно:полное отсутствие или очень незначительная доля краткосрочного кредита в общей сумме всехпассивовБпониженный уровень финансового рискаВнизкая ликвидностьГ14высокая эффективность инвестицийПри проведении высоко агрессивной политики финансирования оборотных активов фирма,как правило:Адержит пакет ликвидных ценных бумаг в течение определѐнных периодов времениБвообще не прибегает к приобретению ценных бумагВрассматривает пакет ликвидных ценных бумаг как объект инвестирования в периоды сниженияобъѐмов запасов и дебиторской задолженностиГимеет продолжительный финансовый циклГлоссарийАгрессивная стратегия финансирования — стратегия финансирования оборотных активов фирмы, при которойфирма финансирует весь объем основных средств и некоторую долю постоянной части оборотныхсредств путем привлечения долгосрочных кредитов, а оставшуюся долю постоянной части оборотныхактивов и их переменную часть — при помощи краткосрочных кредитов.Дебиторская задолженность — сумма долгов, причитающихся фирме со стороны других предприятий, а такжеграждан, являющихся их должниками, дебиторами, представлена в виде счетов, отражающихзадолженность других компаний.

Обычно это товары и услуги проданные, но не оплаченные, напримерпродажа в кредит. Часто рассчитывают чистую дебиторскую задолженность как разницу между фактической суммой и резервом по сомнительным долгам.Консервативная стратегия финансирования — финансирование постоянной части оборотных средств инекоторой доли их переменной части при помощи долгосрочных обязательств и спонтаннойкредиторской задолженности (если такая вообще возникает). Т.

е. фирма использует лишьнезначительный объем планового краткосрочного кредита только в моменты, когда потребность всредствах достигает пика. В период затишья резервные средства сохраняются в виде высоколиквидныхценных бумаг, которые в случае возникновения финансовых потребностей, превышающих обычныйуровень, будут обращены в денежные средства. Суперконсервативная стратегия предполагаетзамораживание средств в товарно-материальных запасах. Это политика с минимальной долей риска.Оборачиваемость — показатель, характеризующий подвижность средств, например скорость оборота вкладов,определяемую временем их обновления, или скорость оборота кредита, определяемую числом дней, закоторое кредитные средства банка осуществляют полный оборот.Операционный цикл — период времени, рассчитываемый как сумма длительности производственного цикла ипериода оборота дебиторской задолженности.Умеренная стратегия финансирования оборотных средств — стратегия фирмы, которая предполагаетиспользование метода согласования сроков существования активов и обязательств.

Характеристики

Список файлов книги