!Учебник УПР.ИНВЕСТ.НАУК.ПРЕДПР. (830324), страница 43
Текст из файла (страница 43)
Результатом ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности является экономия на потребности в оборотном капитале.Управление кредиторской задолженностью также должно бытьнаправлено на ускорение ее оборачиваемости. Причины дефицитаденежных средств представлены на рис. 6.12.Причины дефицита денежных средствВнутренниеВнешниеПадение объема продажНедостатки в системеуправления финансамиПотеря одногоили болеекрупных потребителейНедостатки вуправленииассортиментомпродукцииСлабое финансовоепланированиеОтсутствие оптимальной оргструктуры финансовых службОтсутствие управленческого учетаПотеря контроля над затратамиНизкая квалификациякадровКризис неплатежейНеденежные формырасчетовКонкуренция со стороны других товаропроизводителейРост цен на энергоносителиПотери от экспорта изза заниженного обменного курсаДавление налоговогозаконодательстваВысокая стоимость заемных средствДавление инфляцииРис.
6.12. Возможные причины дефицита денежных средств 2666.4. Управление денежными потокамиИз мер, направленных на увеличение потока денежныхсредств (табл. 6.7), наиболее эффективна разработка системыскидок для покупателей.Таблица 6.7. Меры по увеличению потока денежных средствМерыУвеличение притока денежных средствКраткосрочные мерыПродажа или сдача в аренду внеоборотных активовРационализация ассортимента продукцииРеструктуризация дебиторской задолженности в финансовые инструментыИспользование частичной предоплатыПривлечение внешних источниковкраткосрочного финансированияРазработка системы скидок для покупателейДополнительная эмиссия акций и облигацийРеструктуризация предприятия – ликвидация или выделение в бизнесединицыПоиск стратегических партнеровПоиск потенциального инвестораДолгосрочныемерыУменьшение оттокаденежных средствСокращение затратОтсрочка платежейпо обязательствамИспользование скидок поставщиковПересмотр программы инвестицийНалоговое планированиеВексельные расчетыи взаимозачетыДолгосрочные контракты, предусматривающие скидкиили отсрочки платежейНалоговое планированиеСкидки при более ранней оплате покупателем приобретеннойпродукции позволяют производителю высвободить денежныесредства для нового операционного цикла.
При разработке системы скидок необходимо учитывать, что размер предоставляемой скидки не должен превышать ставку процента по банковскимкредитам на аналогичный период времени.Для того чтобы начать операционный цикл, производителюнеобходимы денежные средства на покрытие, как правило, переменных затрат, а не вся сумма. Поэтому частичная предоплатадает достаточно средств для начала работ, позволяет клиенту получить некоторую отсрочку окончательного платежа, и, крометого, увеличивает число потенциальных покупателей за счет более льготных условий. Глава 6. Регулирование денежных потоков предприятия267Когда сумма денежного потока несколько превосходит потребности предприятия в денежных выплатах, появляется некоторое количество свободных денежных средств и возникает вопрос, как их использовать, т.е.
куда их инвестировать (рис. 6.13).Избыток денежных средств (временно свободные денежныесредства) означает, что в действительности предприятие терпитубытки, связанные:• с инфляцией и обесцениванием денежных средств;• с упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денег.Инвестиции денежных средствПроизводствоСовместные предприятияНедвижимостьДепозиты и вкладыЗапасыЦенные бумагиРис.
6.13. Направления инвестиций денежных средствПринятие решений о целесообразности инвестиций базируется на трех основных принципах инвестирования:• инвестиции должны быть ликвидными;• инвестиции должны быть безопасными;• инвестиции должны быть прибыльными.Поэтому критериями для принятия решения об инвестировании служат степень ликвидности предполагаемых инвестиций,степень риска, присущая данному виду инвестиций, доходность(прибыльность) данного вида инвестиций, а также альтернативная стоимость инвестиции средств в другие объекты.Для принятия решения об инвестировании разрабатываютсяинвестиционные проекты, которые оцениваются по степени рискованности и возврата на сделанные инвестиции.В краткосрочном периоде менеджер предприятия обычнорассматривает два варианта использования денежных средств: 2686.5.
Показатели оценки достаточности денежных средств• вложить их в приобретение сырья. Это наиболее простойвариант. Он основан на традиционном подходе к использованиюсвободных денежных средств путем инвестирования их в запасы.При этом предприятие избегает привлечения кредитов, что характерно для пассивной финансовой политики;• инвестировать свободные деньги в ценные бумаги и взятькредит на приобретение сырья. Данный вариант характерен дляагрессивной финансовой политики. Предприятие стремится финансировать свои потребности за счет заемных средств. В этомслучае от менеджера требуется хорошее знание финансовых инструментов и фондового рынка, а также уметь рассчитать ожидаемые от инвестиций доходы и соотнести их с необходимыми затратами по привлечению заемных средств.6.5.
Показатели оценки достаточности денежных средствКлючевая цель анализа денежных потоков состоит в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и в определении источников их поступлений и направлений использования.Способ оценки достаточности денежных средств состоит вопределении числа их оборотов, длительности периода оборотови ряда финансовых коэффициентов.Традиционный анализ финансового состояния на основе специальных относительных показателей (ликвидности, платежеспособности, рентабельности и оборачиваемости активов) имеет ряднедостатков:• основан на данных бухгалтерского баланса, который является статистическим отражением состояния активов и пассивовна определенную дату;• дает возможность количественно измерить величину активов и пассивов и объяснить причины их изменения за период, ноне дает достоверного прогноза на будущее.Анализ коэффициентов наиболее важен для оценки финансового состояния ликвидируемого предприятия, т.к.
в процесселиквидации наибольшее внимание уделяется его способности погасить в наиболее сжатые сроки долговые обязательства передкредиторами даже путем продажи активов. Глава 6. Регулирование денежных потоков предприятия269Для действующего предприятия приоритетное значение имеет оценка движения потока денежных средств с применениемфинансовых коэффициентов. Данный методический подход позволяет проследить, как коэффициенты находят отражение в денежных потоках и, наоборот, как денежные потоки отражаются вдинамике финансовых коэффициентов. Непосредственное отношение к движению денежных потоков имеют следующие финансовые коэффициенты, имеющие в условиях кризиса неплатежейнаиболее важное значение для любого предприятия:• коэффициент абсолютной ликвидности:К а.
л ДС КФВКП(6.32);• коэффициент срочной ликвидности: ДЗКс.л ДС КФВКП(6.33);• коэффициент общей ликвидности (платежеспособности):Ко.л ДС КФВКП ДЗ ЗЗ,(6.34)где ДС – денежные средства, тыс. руб.; КФВ – краткосрочныефинансовые вложения, тыс. руб.; КО – краткосрочные обязательства, тыс. руб.; ДЗ – дебиторская задолженность, тыс.руб.; ЗЗ –запасы и затраты в незавершенном производстве, тыс. руб.Для изучения денежных потоков используют систему стандартных аналитических показателей:• сальдо общего денежного потока (положительное или отрицательное):ДПДПпДПо(6.35)где ДПп – общая сумма поступлений денежных средств за период(положительного денежного потока), тыс. руб.; ДПо – общая 2706.5. Показатели оценки достаточности денежных средствсумма денежных платежей за период (отрицательного денежногопотока), тыс.
руб.;• коэффициент ликвидности денежного потока:ДПКлДПпДПо(6.36)Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы.Превышение единицы будет генерировать рост остатка денежныхактивов на конец рассматриваемого периода, т.е.
способствоватьповышению коэффициента абсолютной платежеспособностипредприятия;• коэффициент эффективности денежного потока:ЭдпДПчДПо,(6.37)где ДПч – сумма чистого денежного потока за период, тыс.руб;• ликвидный денежный поток. Ликвидный денежный поток(или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средствпредприятия, возникающего в случае полного покрытия всех егодолговых обязательств по заемным средствам.
Этот показательявляется одним из наиболее важных, который характеризует финансовую устойчивость предприятия, позволяет очень быстропросчитать денежный поток и может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния. Расчет ликвидногоденежного потока ведут по формуле:ДПлДКконККкон ДСконККнач ДСначДКнач(6.38)где ДКкон, ДКнач – долгосрочные кредиты соответственно наконец и начало периода, тыс.руб.; ККкон, ККнач – краткосрочные кредиты на конец и начало периода, тыс.руб.; ДСкон, ДСнач– денежные средства на конец и начало периода, тыс.руб. Глава 6.
Регулирование денежных потоков предприятия271Отличие показателя ликвидного денежного потока от другихпараметров ликвидности состоит в том, что полная, абсолютная ибыстрая ликвидность характеризуют способность предприятия погашать свои обязательства перед внешними кредиторами. Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от текущей деятельности предприятия,включая весь объем заемных средств.
Он показывает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока, служит одной из характеристик платежеспособности предприятия. Он важен для потенциальных инвесторов и кредиторов данного предприятия, используется банками при принятии решения о кредитовании.На общий денежный поток предприятия влияют в основномдинамика выручки от реализации продукции, экономическая рентабельность активов и суммы выплачиваемых процентов по заемным средствам.
Для оценки денежных потоков используютсяследующие показатели.Коэффициент оборачиваемости денежных средств (числооборотов в течение анализируемого периода) рассчитывается поформуле:от продажиК ДС СредниеВыручкаостатки денежных средств(6.39)илиК ДС 0,5 стр. 2110( стр. 1250 начало года стр. 1250 конец года ).(6.40)Длительность оборота, дни:Доб Средние остатки денежных средств tВыручка от продажи,(6.41)где t – длительность анализируемого периода, дни.Наиболее тесную связь с движением денежных потоков имеют финансовые коэффициенты:Экономическая рентабельность активов, % Определяется поформуле: 2726.5.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
