!Учебник УПР.ИНВЕСТ.НАУК.ПРЕДПР. (830324), страница 14
Текст из файла (страница 14)
030 +стр. 040)Прибыль отпродаж(стр. 050)1-й год% к вытыс. ед.ручке2-й год% к вытыс. ед.ручке3-й год% к вытыс. ед.ручке376 346100,0447 031100,0408 326100,0137 32336,5223 87050,1192 54947,2239 02363,5223 16149,9215 77752,8110 121–69 753–93 783–128 902–153 408–121 994–Примечание. Коды строк указаны по форме №2.Глава 2. Финансовые технологии оптимизации структуры …79Значение порога рентабельности ПР (точки безубыточностиТБ) в стоимостном выражении рассчитаем по формуле:Спост,ВМотнПР(2.19)где Спост – постоянные затраты, тыс. руб.; ВМотн – отношение валовой прибыли к выручке от продаж, доли ед.В натуральном выражении порог рентабельности определимпо формуле:ПРнПР,Ц(2.20)где Ц – цена товара, руб.Рассчитаем соотношение между точкой безубыточности иреальным объёмом продаж – показатель оценки риска неполучения прибыли:КрискПР,ВР(2.21)где ВР – выручка от продаж, тыс.
руб.Рекомендуемый уровень Криск не более 70…80%.Операционный анализ позволяет определить запас финансовой прочности предприятия (ЗФП):- в абсолютных величинах ЗФП = ВР – ПР;- в процентах ЗФПВР ПРВР∙ 100.(2.22)(2.23)Экономический смысл показателя операционного левериджасостоит в отражении степени чувствительности прибыли предприятия к изменению объёма производства. Предприятия с отно-802.5.
Практикумсительно более высоким уровнем операционного левериджа рассматриваются как более рискованные с позиции производственного риска. Под производственным риском понимается возможность возникновения ситуации, когда предприятие не располагает средствами для покрытия затрат производственного характера.Уровень операционного левериджа вычисляется по формуле:ЛнВМ,Пп(2.24)где ВМ – валовая маржа (прибыль), тыс. руб.; Пп – прибыль отпродаж, тыс. руб.Значения порога рентабельности, показателя оценки риска,запаса финансовой прочности и уровня операционного левериджа для анализируемого предприятия приведены в табл. 2.26.Таблица 2.26.
Динамика показателей операционного анализаПоказателиЗначениеПорог рентабельности, тыс. руб.РасчётПорог рентабельности, тыс. ед.в том числе средняя цена товара,руб.Запас финансовойпрочности, тыс.руб.Запас финансовойпрочности, %Показатель оценки риска, %ЗначениеРасчётЗначениеРасчётЗначениеРасчётЗначениеРасчётЗначениеРасчётУровень операци- Значениеонного левериджа,Расчётраз1-й год173 3872-й год139 72869 7530,499222314139 728173 387629,1551,8551,8629,1447 031376 346710,6682,0202 959307 303376 346 –447 031 –– 173 387– 139 72853,968,7307 303202 959∙ 100∙ 100447 031376 34646,131,3139 728173 387∙ 100∙ 100447 031376 3461,851,45223 161239 023∙ 100∙ 100153 408128 9021101210,6353-й год177 470937830,528324177470548,5548,5408326744,4230 856408 326 –– 177 47056,5230856∙ 100408 32643,5177470∙ 1004083261,77215777∙ 100121994Глава 2.
Финансовые технологии оптимизации структуры …81Порог рентабельности также можно определить болеенаглядно – по графику, на котором показана зависимость прибыли анализируемого предприятия от объёма реализованной продукции. Между графиками прибыли и суммарных затрат образуются две области: слева от порога рентабельности – зона убытков, справа – зона прибыли. На рис.
2.15 приведён график выручки от продаж и затрат на проданную продукцию с обозначениемпорога рентабельности и запаса финансовой прочности за 3-й годрассматриваемого периода.Результаты такого анализа позволяют аналитикам предприятия сделать выводы о влиянии на выручку и рентабельность продаж предприятия отдельных ассортиментных групп товаров.
Дляанализируемого предприятия приоритетной является группа товаров В, удельный вес которой достиг 80,4%.Установлено, что порог рентабельности предприятия составил 177 470 тыс. руб., или 324 тыс. ед. продукции.Операционный анализ позволяет определить запас финансовой прочности предприятия по величине порога рентабельности.Запас финансовой прочности предприятия составил 56,5% (чтохарактеризует невысокий уровень предпринимательского риска),однако за анализируемый период наблюдается негативная тенденция его снижения.Расчётным путём установлено, что ценовой операционныйлеверидж составляет для предприятия 3,35 раз, а натуральныйоперационный леверидж – 1,8 (1,77) раза.
Эти расчёты позволяютопределить темпы и направления изменения прибыли от продажпри возможных изменениях цен и объёмов продаж в планируемом периоде.Продолжим пример и рассмотрим обоснование прогнозируемого темпа роста выручки от продаж с применением операционного левериджа.В нашем случае темп роста выручки от продаж в отчётномгоду по сравнению с предшествующим годом (см. табл. 2.25) со∙ 100 91,3%, т.е. произошло снижение выручкиставил:от продаж на 8,7%.В отчётном году темп снижения прибыли от продаж составил20%.
На планируемый год желаемый темп изменения прибыли822.5. Практикумустановлен +15%. Чтобы не повторить в планируемом периодеподобного уменьшения прибыли, рассмотрим варианты сочетания факторов, обеспечивающие заданное изменение прибыли отпродаж. В этом случае путём перебора различных вариантов сочетания индексов в пределах имеющихся практических возможностей можно подобрать приемлемые значения, обеспечивающиеповышение прибыли на 15% (табл.
2.27).ВР; Сс,млн руб.Выручка от продажЗапас финансовойпрочности400200Текущее положение предприятияПорог рентабельности177,5Затраты на производство и реализацию продукцииПостоянныезатраты1000200324500800Оп, тыс. ед.Рис. 2.15. График порога рентабельности для 3-го годаТаблица 2.27. Альтернативные варианты достижения плановогофинансового результата от продаж (+15%)путём корректировки индексовВариант корректировки Ин, %1234515,08,50,0-8,8-15,01-3,0+15Вариант корректировки Иц, %2340,0+4,5+10,05+14,6+15+15+15+15Глава 2. Финансовые технологии оптимизации структуры …83Приведём обоснование первого значения (-3,0) в табл. 2.27.Рассчитаем индекс цен, обеспечивающий рост прибыли +15%при возможном росте индекса натурального объёма реализациина +15%, по формуле (2.11):Иц0,15 1,77 ∙ 0,153,35 1 0,150,030, или3,0%.Определение изменения индекса натурального объёма реализации для того же заданного уровня роста прибыли (+15%) привозможном снижении цены до уровня (-3,0%) выполняется поформуле (2.12):Ин0,153,353,35 0,0300,0301,770,1500, или15%.Иногда возникает необходимость определить уровни индексов цен и натурального объёма продаж, обеспечивающие критический объём продаж, т.е.
нулевую прибыль в плановом периоде.Независимо от того, были в базисном продажи прибыльны илиубыточны, критический объём продаж означает, что во всех используемых формулах ∆Пп ⁄Пбаз1 , или 100%. Поэтомупиндексы для расчёта критического объёма продаж определяютсяна основе формул (2.13) и (2.14).В табл.
2.28 представлены различные сочетания индексов цени объёма продаж, обеспечивающие нулевую прибыль в плановомпериоде для анализируемого предприятия. Их значения определены по формулам (2.13) и (2.14).Таблица 2.28. Альтернативные варианты обеспечения критическогообъёма продажИндексИндекс цен, доли ед.Индекс объёма продаж, доли ед.Номер варианта сочетания индексов1234-0,30-0,20-0,100,000,00-0,30-0,46-0,56842.5. ПрактикумПример расчёта показателей табл. 2.28 рассмотрим по варианту №4.
Это означает, что при Иц = 0 (при сохранении в плановом периоде цен реализации на продукцию предприятия) критическое значение индекса объёма продаж (по формуле (2.14)):крИн1 3,35 ∙ 03,35 ∙ 0 1,770,56, или56%,т.е. допустимое снижение натуральных объёмов реализации доточки безубыточности в случае сохранения базисных цен составляет 56%. Вариант №1 табл. 2.28 означает следующее: при сохранении объёма продаж в плановом периоде на уровне отчётного года вслучае снижения цен на 30% предприятие получит нулевую прибыль. Варианты №2 и 3 отражают обеспечение нулевой прибылипри одновременном уменьшении обоих показателей.В данном примере мы столкнулись с необходимостью определения потребности в дополнительном финансировании.
Выполним расчёт с применением метода «процента от продаж» (метода «формулы»). Этот метод является разновидностью расчётноаналитического метода финансового планирования и используется для ориентировочных расчётов потребности во внешнем финансировании.На основе принимаемого по отчётным данным (или задаваемого в прогностических вариантах) уровня чистой прибыли реализованной продукции вычисляем чистую рентабельность:фРчфПч∙ 100,ВРффПпчфВРп Рч,100где Рч – фактическая чистая рентабельность реализованной продукфции базового периода, тыс.
руб.; Пч – фактическая чистая прибыльбазового периода, тыс. руб.; ВРф – фактическая выручка от продажбазового периода, тыс. руб.; ВРп – прогнозируемая выручка от продаж, тыс. руб.; Ппч – прогнозируемая чистая прибыль. тыс. руб.Глава 2. Финансовые технологии оптимизации структуры …85Для прогнозирования нераспределённой прибыли к нераспределённой прибыли базового периода прибавляем прогнозируемую чистую прибыль и вычитаем дивиденды. Рассчитать потребность дополнительном внешнем финансировании (ПДВФ)можно по следующей формуле:ПДВФАф ∆ТВРПф ∆ТВРПпч 1НД ,(2.25)илифПДВФАф ∆ТВРПф ∆ТВРПчВР 1ВРф пНД ,(2.26)где Аф – изменяемые активы отчётного баланса, тыс.
руб.; Пф –изменяемые пассивы отчётного баланса, тыс. руб.; ΔТВР – прогнозируемый темп прироста выручки, доли ед.; НД – норма распределения чистой прибыли на дивиденды (отношение дивидендов к чистой прибыли, сложившееся в отчётном периоде или задаваемое в прогнозных расчётах значение), доли ед.Анализ формул (2.25) и (2.26) показывает, что возрастаниепотребности во внешнем финансировании происходит при увеличении активов, темпа прироста выручки и нормы распределения чистой прибыли на дивиденды.Рассчитаем прогнозный баланс для предприятия на основебазисного по методу «процента от продаж». За базовые примемзначения статей баланса предприятия и отчёта о прибылях иубытках за отчётный год и оформим их в виде табл.
2.29 и 2.30.Таблица 2.29. Статьи отчёта о прибылях и убытках за отчётный год,тыс. руб.НаименованиеВыручка от продажСебестоимость реализованной продукцииВаловая прибыльКоммерческие и управленческие расходыПрибыль до уплаты налоговОбозначениеВРСВМ = ВР – СКР + УРПд.н.Значение408 326192 549215 77793 783121 994862.5. ПрактикумОкончание Таблицы 2.29Налог на прибыльПрибыль после уплаты налоговДивидендыНераспределённая прибыльНПtПчtД = НД ∙ ПчtПнрt = Пчt – Д31 71890 27636 11054 166Таблица 2.30. Активы и пассивы баланса предприятияна конец отчётного года, тыс.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
