ДИПЛОМ ЧУМАЧЕНКО В.Р. (1235999), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

IV этап: эксплуатация новшества.

Эксплуатация может быть по длительности различна. Новшество может не дать ожидаемого результата и тогда оно может оказаться не долгосрочным в эксплуатации, а иногда может применяться многие годы, если даёт положительный эффект [25].

1.3 Методы оценки эффективности инвестиций и инноваций на железнодорожном транспорте

Дисконтирование – способ оценки инвестиционных проектов путём выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов через их стоимость в текущий момент времени.

Наибольшее распространение получили следующие методы обоснования ставки дисконтирования.

Средневзвешенная стоимость капитала (метод связанных инвестиций или техника инвестиционной группы) – средний процент, который уплачивается за использование капитала. В общем виде она определяется:

(1.1)

где – удельный вес i – го источника финансирования в общей структуре используемого капитала;

– стоимость использования капитала из i – го источника финансирования.

Ставка по безопасным вложениям с поправкой на риск (метод рыночного анализа) – это ставка процента по безопасным вложениям, скорректированная с учётом фактора риска:

(1.2)

где – ставка по безопасным вложениям;

– поправка на риск;

– коэффициент, учитывающий взаимосвязь между среднерыночной доходностью рисковых вложений и доходностью конкретного вида инвестиций;

– средняя ставка по рисковым вложениям.

Метод кумулятивного построения (метод суммирования) заключается в обосновании двух основных составляющих ставки дисконтирования: нормы возврата капитала; нормы прибыли инвестиции:

(1.3)

где – норма возврата капитала;

– норма прибыли инвестиций.

Метод рыночной выжимки (экстракции). При этом методе анализируется доходность инвестиций по объектам – аналогам с целью получения обоснованной информации о поведении рынка на количественные и качественные характеристики:

(1.4)

где ЧД_а – чистый доход объекта – аналога;

С_а – стоимость объекта – аналога.

Учёт инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта имеет немаловажное значение.

Учёт инфляции в норме дисконта производится по формуле:

(1.5)

где r_инф – значение дисконта, с учётом уровня инфляции;

J_инф – уровень инфляции, %.

Приведение денежных потоков к начальному моменту времени производится путём умножения затрат t – ого периода на коэффициент дисконтирования (К_д):

(1.6)

К простым методам (без дисконтирования) экономического обоснования инвестиционных проектов относятся: метод оценки по сроку окупаемости проекта; по уровню рентабельности проекта; метод оценки по коэффициенту эффективности проекта.

Срок окупаемости проекта определяется соотношениями:

(1.7)

(1.8)

где К – инвестиционные вложения;

ЧД – чистый доход или прибыль, полученная при реализации проекта с учётом амортизации;

С – сокращение текущих расходов предприятия или его подразделений в результате инвестиционной деятельности.

Рентабельность инвестиционного проекта (R), в процентах, рассчитывается по формулам:

(1.9)

(1.10)

Коэффициент экономической эффективности проекта (E_o) характеризует ежегодную долю отдачи эффекта (результата) на произведённые инвестиционные затраты (К):

(1.11)

В качестве основных показателей, используемых для оценки эффективности инвестиционных проектов, выступают: чистый дисконтированный доход (ЧДД); внутренняя норма доходности (ВНД); индекс доходности (ИД); дисконтированный срок окупаемости ( .

Чистый дисконтированный доход представляет разницу между приведённым (дисконтированным) денежным доходом от инвестиционного проекта и затратами на инвестиции:

(1.12)

(1.13)

где t – текущий расчётный шаг;

Т_р – расчётный период;

ЧД – чистый доход (эффект полученный в ходе реализации инвестиционного проекта);

К_д – коэффициент дисконтирования;

К_t – инвестиционные вложения, необходимые для реализации проекта.

Внутренняя норма прибыли представляет собой ту расчётную ставку дисконтирования, при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестициям):

(1.14)

Индекс доходности – отношение приведённых денежных доходов к приведённым на начало реализации инвестиционного проекта инвестиционным расходам:

(1.15)

Дисконтированный срок окупаемости включает такое количество лет реализации инвестиционного проекта, в течение которых сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равен сумме инвестиций:

(1.16)

Сравнительная величина интегрального эффекта характеризует дополнительную величину интегрального эффекта, полученную от реализации проекта по сравнению с другими. Сравнительная величина интегрального эффекта ( определяется по формуле:

(1.17)

где – дополнительный результат по сравниваемым вариантам реализации инвестиций;

С – разница текущих затрат по сравниваемым вариантам реализации инвестиций;

К – дополнительные инвестиционные затраты по сравниваемым вариантам реализации инвестиций.

Срок окупаемости дополнительных инвестиций представляет собой временной период, за который дополнительные инвестиционные затраты на более капиталоёмкий вариант компенсируются благодаря приросту экономических результатов, обусловленному их реализацией:

(1.18)

где Э_ф – прирост экономического эффекта от реализации более капиталоёмкого варианта;

К – дополнительные инвестиционные вложения для реализации более капиталоёмкого варианта.

Если инвестиционные вложения для сравниваемых вариантов являются одноэтапными и отсутствует необходимость в дисконтировании денежных потоков (например, небольшой расчётный период), то срок окупаемости дополнительных инвестиций определяется по формуле:

(1.19)

где К₁, К₂ – инвестиционные вложения для реализации соответственно менее капиталоёмкого и более капиталоёмкого вариантов;

С₁, С₂ – эксплуатационные затраты связанные с реализацией соответственно менее капиталоёмкого и более капиталоёмкого вариантов.

Приведённые затраты являются частным случаем сравнительного интегрального эффекта и определяются:

(1.20)

где С – текущие затраты, возникающие в ходе реализации проекта;

К – инвестиционные затраты, необходимые для реализации проекта.

В случае одноэтапных инвестиций (К_о), постоянной величине текущих затрат и отсутствии необходимости дисконтирования денежных потоков можно преобразовать данную зависимость и определить годовые приведённые затраты:

(1.21)

где Е_н – норматив эффективности использования капитальных вложений.

Коэффициент сравнительной эффективности инвестиций показывает какой эффект в виде повышения годового экономического результата образуется при увеличении инвестиций на единицу:

(1.22)

Использование показателей общей эффективности при оценке эффективности инвестиций позволяет обосновать выбор наиболее эффективного проекта, а показатели сравнительной эффективности наиболее – эффективного варианта реализации проекта из нескольких альтернативных [18].

При оценке эффективности инноваций, приемлемой для железнодорожной отрасли, используют следующие количественные и качественные показатели:

– объём инвестиций для организации производства и реализации нововведения на основе масштабов осуществления инновационных проектов;

– объём дохода от деятельности, зависящего от внутренних и внешних факторов.

Основная задача методики оценки эффективности инноваций состоит в расчёте критерия оценки нововведений, то есть, экономического показателя (группы показателей), значение которого позволяет принимать решение о привлекательности данного новшества для железнодорожного транспорта и при необходимости сравнивать между собой альтернативные варианты нововведений.

В системе оценки инноваций следует выделять три группы показателей:

1). Интегральные (обобщающие) показатели;

2). Частные обобщающие показатели;

3). Показатели оценки риска.

В настоящее время оценку эффективности инновационных процессов на железнодорожном транспорте предлагается осуществлять на основе двух подходов:

1). Системы показателей, раскрывающих экономическую сущность инновационного процесса;

2). Интегрального показателя, то есть, выбора из действующих экономических показателей измерителя, наиболее полно характеризующего сущность исследуемого процесса.

Методы оценки эффективности подразделяют на две группы:

1). Методы, основанные на дисконтированных оценках;

2). Методы, основанные на учётных оценках.

К первой группе методов относятся метод индекса рентабельности, чистый дисконтированный доход и внутренняя норма доходности. Во вторую группу методов входят период окупаемости, коэффициент эффективности инвестиций и коэффициент покрытия долга.

Оценка эффективности инновационных процессов применительно к железнодорожному транспорту наряду с существующими синтетическими показателями и интегральными, рассчитанные как среднегеометрические величины, определяются по следующей формуле:

(1.23)

Характеристики

Список файлов ВКР