Диссертация (1215446), страница 7

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

– определить состояние и емкость рынка сбыта традиционной для предприятия и перспективной, с точки зрения ее производственных возможностей, продукции, а также возможности расширения сбытовых сегментов путем специальных мероприятий; выяснить примерные границы цен на основные виды продукции в зависимости от их эксплуатационных качеств и объемов поставки;

– оценить затраты, необходимые для выпуска конкретной продукции, сопряженные с антикризисными мероприятиями, с точки зрения их окупаемости;

– выяснить возможные факторы, события и явления, которые могут оказать сдерживающее (отягчающее) воздействие на осуществление бизнес-плана, и средства их нейтрализации;

– определить группу показателей для мониторинга бизнес-плана и оценки процессов (тенденций) выхода промышленного предприятия из кризиса.

На основе разработанного бизнес-плана предприятие осуществляет поиск и выбор инвесторов. Решив эту задачу (подписав соответствующие договоры), топ-менеджмент приступает к разработке директивных документов, главным из которых является план осуществления инвестиционного проекта, который содержит основные данные о вовлекаемых ресурсах, этапы работ, называет исполнителей и промежуточные контрольные показатели.

Источники финансирования инвестиционных проектов кризисного предприятия подразделяются на внутренние и внешние. К внутренним источникам относятся: продажа и аренда оборудования и помещений, факторинг, вексельные программы, франчайзинг, оптимизация налогообложения, реализация непрофильных услуг. К внешним источникам относят кредитование партнером по бизнесу, банковский кредит, бюджетные субсидии, реструктуризацию обязательных платежей, лизинг оборудования, эмиссию ценных бумаг, иностранные инвестиции.

В общем случае управление инвестиционным проектом представляет собой процесс управления финансовыми, материальными и трудовыми ресурсами на основе разработанного стратегического плана. Для оценки инвестиционного проекта используют методы:

− дисконтирование потоков платежей;

− определение сроков окупаемости инвестиций;

− расчет средней доходности проекта;

− определение денежного потока;

− расчет чистой приведенной (или текущей) стоимости;

− расчет внутренней нормы доходности.

Управление рисками

Понятие «риск» в экономическом смысле предполагает потери, ущерб, вероятность которых обусловлена наличием неопределенности (недостаточность информации, недостоверность), а также выгоду и прибыль, получить которые можно лишь при действиях обремененных риском.

Управленческий риск − это характеристика управленческой деятельности, осуществляемой в ситуации неопределенности, вследствие недостаточности информации, при выборе менеджером альтернативного решения, критерий эффективности которого связан с вероятностью проявления негативных условий реализации. Примерами управленческого риска являются риски: маркетинговый, финансовый, производственный, инвестиционный.

Маркетинговый риск конкурентной стратегии развития предприятия может быть выражен в потере доли рынка, снижении объема продаж и размера прибыли, в величине вероятности проявления негативных изменений во внешней среде (роста цен на энергоносители, повышение процентных ставок по кредитам).

Финансовый риск − риск финансовой стратегии предприятия, который может быть выражен в величине потерь доходности ценных бумаг вследствие финансового кризиса и падения валютного курса и в вероятности возникновения такой ситуации. Финансовые риски наиболее подвижны и разнообразны. Среди них выделяют следующие риски: процентный, кредитный, валютный, неплатежеспособности, ликвидности, рыночный, инфляционный, риск финансовых злоупотреблений.

Производственный риск − повышение текущих расходов предприятия по сравнению с бизнес-планом из-за непредвиденных ситуаций (простои оборудования, недопоставки материалов). Вероятность возникновения таких ситуаций непосредственно связана со снижением уровня организации управления на предприятии из-за внешних и внутренних факторов.

Инвестиционный риск − риск неопределенности возврата вложенных средств и получения дохода. Например, риск вложения средств в проект связан с неопределенностью его реализации из-за неполноты и погрешности исходных данных об условиях реализации, о величине затрат и результатов, из-за возникновения негативных ситуаций при проектировании (изменение конъюнктуры рынка), из-за воздействия факторов технического, коммерческого, политического характера.

В общем случае цена риска − размер потерь организации как результата деятельности в условиях неопределенности, плата за риск − величина успеха

(дополнительной прибыли). Используют следующие характеристики риска:

− размер вероятности ущерба (потерь) или величина ожидаемого дополнительного дохода (прибыли);

− вероятность риска − степень свершения источника риска, измеряемая в пределах от 0 до 1;

− уровень риска − отношение величины ущерба (потерь) к затратам на подготовку и реализацию рискованного решения, изменяющийся от 0 до 1, выше которого риск не оправдан;

− степень риска − качественная характеристика величины риска и его вероятности; при этом различают высокую, среднюю, низкую и нулевую степени;

− приемлемость риска − вероятность потерь и вероятность того, что эти потери превысят определенный рубеж;

− правомерность риск − вероятность риска, находящаяся в переделах нормативного уровня (стандарта) для данной сферы деятельности, который нельзя превысить без правовых нарушений.

С точки зрения гарантированности результатов управленческих усилий всякая хозяйственная деятельность представляет собой рискованное мероприятие. В общем случае процесс управления рисками слагается из следующих мероприятий:

– разделение отраслей и этапов производственной организации по степени гарантированности в их осуществлении;

– выделение наиболее проблематичных (наименее гарантированных по осуществлению) отраслей и этапов производственного процесса;

– анализ факторов и сил дестабилизации в наиболее рискованных сферах и разработка соответствующих резервных средств;

– формирование стабилизационных механизмов прохождения наиболее рискованных этапов производственной программы (дублирующие пути реализации наиболее рискованных участков, компенсационные средства и т.п.);

– экономический анализ и бюджетирование мероприятий по снижению степени риска при выполнении программы;

– инструктаж исполнителей гарантирующих мероприятий;

– организация мониторинга и системы контроля процесса.

В кризисных предприятиях основное внимание менеджмента должно уделяться рискам, связанным с их переходом в состояние банкротства. Это предполагает необходимость выделения в предприятии рисков банкротства, которые могут иметь место в различных сферах и на разных этапах ее деятельности, и разработки соответствующих специальных стратегий.

Специальной областью антикризисного менеджмента является оценка и профилактика рисков осуществления инвестиционных проектов. Главным риском инвестиционного проекта является то, что поставленные в нем цели будут достигнуты лишь частично или вовсе не достигнуты. В первом случае инвесторы понесут частичные убытки или недополучат запланированную прибыль, во втором — полные убытки за вычетом средств от распродаж объектов нереализованного проекта.

С точки зрения рисков инвестиционные проекты подразделяются на три группы:

1. Простые проекты, заключающиеся в приращениях нового оборудования или сокращениях действующего без изменения технологии (риски здесь определяются методом учета распределения средних величин, которые используются в расчетах параметров проекта).

2. Сложные проекты, состоящие в перестройке технологии пути движения продукта, – от проектирования до серийного производства. Такие риски распределены по разным этапам проекта, их предпочтительно определять в два этапа: сначала выявить риски для каждой стадии проекта в отдельности и разработать меры их снижения, а затем сложить риски и меры, получив в итоге развернутую программу управления рисками конкретного инвестиционного проекта.

3. Авангардные проекты, которые предусматривают революционный прорыв в технологии (риски такого проекта в основном связаны с опасностью неверного определения исходной ситуации для его осуществления). Мероприятия по снижению таких рисков предпочтительно разрабатывать на основе проработки различных альтернативных вариантов проекта. Это позволит избежать крупных потерь от неверного стратегического выбора.

В современных российских условиях для промышленных предприятий, находящихся в состояния организационного стресса, наиболее реальна первая группа проектов и соответствующих рисков. Это обусловлено высокой изменчивостью внешней среды и трудностями прогнозирования реализации сложных и авангардных инвестиционных проектов.

Основными способами понижения степени риска являются:

– распределение риска между различными участниками проекта (инвесторами, государственными и муниципальными институтами, высшими управляющими, подрядными компаниями, банками и др.);

– страхование риска (соответствующие договоры заключаются как в целом на инвестиционный проект, так и на отдельные его этапы; последнее стоит дешевле, поскольку не требует подстраховки достаточно надежных этапов);

– резервирование финансовых ресурсов для покрытия непредвиденных расходов.

Последний способ особенно важен для кризисных промышленных предприятий, поскольку инвестиционные проекты обходятся в итоге намного дороже первоначально запланированной суммы. Поскольку для кризисного предприятия проблематично быстро взять крупный кредит, необходимы резервы.

Анализ рисков инвестиционных проектов проводят различными методами. Основными являются статистический метод, метод аналогов, метод экспертных оценок. Применительно к кризисным машиностроительным предприятиям с многоотраслевой структурой и широкой номенклатурой продукции для анализов рисков предпочтителен метод экспертных оценок, который заключается в следующем:

– формируются группы независимых экспертов, каждому из которых представляются объективные данные о первичных рисках на всех стадиях инвестиционного проекта (от разработки до эксплуатации);

– на основе этой и дополнительно запрашиваемой информации каждый эксперт по определенной системе оценок называет вероятность наступления каждого простого риска;

– простые риски каждый эксперт интегрирует в итоговый риск по системе удельных весов каждого из них в общем результате;

– заключения экспертов об итоговом риске обобщаются для получения результирующего показателя (обычно методом отбрасывания двух максимальных и двух минимальных значений).

По итогам оценки общего риска инвестиционного проекта принимается решение «да» или «нет» и в случае положительного варианта разрабатывается план реализации проекта с учетом рисковых ситуаций. При этом учитываются и заключения экспертов по простым (промежуточным) рискам.

Санация предприятия

В Федеральном законе № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» используется понятие «досудебная санация»: единовременное выделение денежных средств внешним инвестором на оздоровление и прекращение банкротства предприятия. При этом сумма денежных средств должна быть достаточно значительной, чтобы ее хватило на погашение денежных обязательств и восстановление платежеспособности должника. Основной целью досудебной санации является удовлетворение требований кредиторов, а не развитие предприятия. Зависимость от одного инвестора значительно снижает управленческую маневренность предприятия.

Считается, что целесообразно использовать более широкое понятие санации как процедуры или совокупности процедур, которые могут использоваться на любом этапе развития предприятия, в том числе и в рамках процедур банкротства (финансовом оздоровлении и внешнем управлении). К проведению такой санации могут быть привлечены различные инвестиционные источники с целью пополнения средств и снижения общего инвестиционного риска.

Санация – комплекс реорганизационных мероприятий по восстановлению платежеспособности предприятия, его жизнестойкости, предупреждению банкротства. Санация нацелена на сохранения предприятия путем разработки и реализации комплексной программы его оздоровления и развития и включает систему ревизионных мер, направленных на выявление и устранение неэффективных структурных элементов, неблагополучия, выявление и использование скрытых резервов и дополнительных стимулов для эффективной финансово-хозяйственной деятельности организации.

Санация не относится к процедурам банкротства и порядок ее проведения российским законодательством не регламентирован.

Проведение санации учитывает принципы: упущенных возможностей; динамичности экономических процессов; малозатратности антикризисных мероприятий; прозрачности мероприятий; соблюдения компромисса интересов собственников, менеджеров, работников, кредиторов и инвесторов; принцип сотрудничества с персоналом.

Процедура санации – упорядоченная совокупность слабо формализованных, осуществляемых последовательно или параллельно управленческих действий, создающих условия для оздоровления предприятия.

Назначение процедур – организационное обеспечение разработки и реализации программы антикризисных мероприятий. Процедуры санации представляют собой действия, осуществляемые менеджером в целях планового вывода предприятия из кризиса. Каждая процедура способствует достижению определенной цели, решению некоторого комплекса задач.

Характеристики

Список файлов ВКР