Активы, затраты, ресурсы (1175932), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

Данный эффект мы рассматривали при обсуждении амортизации: затраты,совершенные ранее (на покупку основных средств) возвращаются в виде наличных постепенно, азатраты на приобретение оборотных средств – сразу, за один период. Когда же компанияокупится? Когда денежные средства будут равны 300, т.е.

через 10 периодов. Компания вернетсяк той же точке с которой и начинала: она не заработала ни одного рубля (всегда находилась всостоянии безубыточности) свыше того, что было вложено.Отсюда можно сделать несколько выводов: 1) окупиться можно даже всегда находясь всостоянии безубыточности; 2) если отсутствуют основные средства, то окупится можно за 1период. Если бы мы не покупали витрину, а ограничились бы 10 маркерами, то баланс выгляделбы так:АктивОсновныесредстваЗапасыДенежныесредстваВложил вкомпанию (1)0Купил маркеры(2)0Продал маркерыпо 10 рублей (3)0010010000100Как это соотнести с метафорой станка, печатающего деньги? Это означает, что станокпришел в негодность (больше не может печатать, полностью износился и остается тольковыкинуть) ровно в тот момент, когда напечатал столько денег, сколько было потрачено на егосоздание.Рассмотрим случай положительной прибыли при наличии маркеров и витрины (ценапродажи 14 рублей).

Для большей наглядности налоги будут равны нулю. Тогда: Прибыль =Доходы – Расходы = 10*14 – 100 – 20 = 20.АктивОсновныеВложил вкомпанию (1)0Купил витрину(2)200Купил маркеры(3)200Продал маркерыпо 14 рублей (4)180средстваЗапасыДенежныесредства0300010010000140Мы видим, что активы увеличились на 20 рублей (на величину прибыли). Через сколькопериодов будет достигнута окупаемость при такой прибыли? В денежных средствах должнооказаться 300, где 100 из них будут получены из-за того, что мы не пополняем склад. Помимоэтого, денежные средства растут за счет амортизации и прибыли: 20 + 20 = 40 рублей в месяц.Значит понадобится (300 – 100)/40 = 5 периодов.

Посмотрим, как будет выглядеть баланс в конце5 периода.АктивОсновные средстваЗапасыДенежные средстваВ конце 5 периода1000300В компанию было вложено 300 рублей, а через 5 периодов актив составил 400 рублей.Разница (100 рублей) это и есть прибыль, накопленная за время функционирования. Ключевымявляется то, что основные средства не являются полностью изношенными к моменту достиженияокупаемости: денежный станок уже напечатал затраченную на него сумму, но в состояниипечатать и дальше (еще 5 периодов).Если говорить более формально, то первоначальные инвестиции должны быть покрыты засчет операционного денежного потока (мы так и делали в данном разделе). В чем же ключевоеотличие этого рассмотрения от FCFF? В оборотные активы входят наличные, которые нужны дляосуществления ежедневных операций.

Если «заработанные» деньги остаются в компании(«оседают» в активе баланса), то это является инвестициями в оборотные активы. Нужнопонимать, что компания – это юридическое лицо, самостоятельный субъект. Акционеры могут«окупить» свои вложения при помощи получаемых дивидендов (аналогично – с кредиторами).Если имеется прибыль, а дивиденды не выплачены – компания проинвестировала прибыль «всебя».Таким образом, если мы рассматриваем компанию как отдельного субъекта – нужнорассматривать денежные потоки как FCFF.

Если речь не о компании, а об индивидуальномпредпринимателе, можно подходить к вопросу так, как мы это делали в данном разделе..

Характеристики

Список файлов лекций