диссертация (1169914), страница 18
Текст из файла (страница 18)
В отличие от классического пути развитие центра идет вобратном направлении – формирование финансового центра сразу глобального87уровня. Развитие финансового рынка сопутствует процессу, а не опережаетформирование глобального центра. Эффект от развития МФЦ ощущается черезразвитие финансовой и городской инфраструктуры, институциональной среды,что входит в число сопутствующих выгод для экономики страны от развитияцентра.
Функционирование МФЦ способствует экономическому росту странынахождения, а также усиливает позицию страны как участника глобальнойфинансовой системы. Данное влияние особенно важно для развивающихсястран, которые испытывают дефицит «длинных денег». Процесс формированияпроектных МФЦ отличает краткосрочный характер. Так, проектный центрможет быть сформирован в течение 10 лет при скоординированной ипоследовательной политике государства.Явным примером проектного принципа формирования МФЦ являетсяГонконг, который приобрел статус глобального центра в связи со значительнымэкономическим ростом Китая в последние десятилетия.
Во многом этомуспособствовало применение норм англо-саксонского финансового права,которое особенно удобно в использовании для инвесторов со всего мира. ВМФЦ действует особый административный режим, доброжелательный дляфинансовых институтов. Важными преимуществами данного МФЦ посравнению с другими центрами являются низкие налоговые ставки (накорпорации – 17,5%), отсутствие налогов на продажи, прирост капитала и НДС.Налогами облагаются только доходы, полученные в Гонконге, а верхняя планкаподоходного налога – 5,3%107.Подобные проектные МФЦ формируются сегодня в Пекине, Шанхае,Шеньчжэне, Мумбаи, Йоханнесбурге, Сан-Пауло, Куала-Лумпуре.
На текущемэтапе эти финансовые центры являются локальными, но их международныйавторитет постепенно растет, что позволяет говорить и о потенциальном ростеих статуса в мире.107Paying Taxes 2018 / Pwc, The World Bank Group. - 2017. – p. 67.88Процесс формирования МФЦ представляет собой долгосрочнуюмногопрофильную задачу. Он может занимать десятки лет как в случаепроектных МФЦ, а то и столетия как классические МФЦ. Так, несколькостолетий на базе МФЦ в Лондоне формировался международный финансовыйрынок. Процесс формирования МФЦ в Нью-Йорке занял 100 лет.
В Сингапуреже конкурентный и один из ключевых финансовых центров в Юго-ВосточнойАзии был создан менее чем за 50 лет, причем финансовый сектор имеет важноезначение для экономики страны: вклад финансового отрасли в ВВП Сингапуравырос с 3,5% в 1960 году до 13,1% в 2016 г108.Подходы к классификации МФЦ основаны на разделении центров помасштабу функционирования, географии и специализации. Их рассмотрениепозволяет сделать вывод в существенном разнообразии центров, что во многомопределяет и их разное влияние на экономику страны расположения.
Так, помнению автора, проектные МФЦ оказывают большее воздействие наэкономику страны расположения, так как создаются государством черезреализацию комплекса мер в плоскости экономической политики в связи сопределенными потребностями и особенностями развития страны. Нередко,финансовый сектор и площадка МФЦ рассматривается властью как важныйдрайвер экономического роста, канал привлечения инвестиций в страны.Так, наибольшее влияние на национальную экономику оказываютлокальные центры в силу их особой связи с национальной экономикой.Выступая важным каналом привлечения инвестиций в экономику страны, онив меньшей степени, чем глобальные и транснациональные центры, играют рольпромежуточной площадки для иностранного капитала.
Большая частьинвестиций, размещенных в локальных центрах, носит форму ПИИ инепосредственно связана с экономикой страны. Глобальные МФЦ все большевыступают в качестве площадок перераспределения капитала и финансовогопосредничества. Операции, осуществляемые на площадке таких центров, носят108Singapore Department of Statistics [Electronic resource] / Statistics Singapore. – Electronic data. Singapore, 2017. – Mode of access: http://www.singstat.gov.sg (дата обращения: 10.07.2017).89глобальный характер и проводятся физическими или юридическими лицами совсего мира.2.2. Факторы конкурентоспособности МФЦ, связанные сфункционированием финансового рынкаНа современном этапе в мире, по разным оценкам, насчитывается около100 МФЦ, и их количество постоянно возрастает.
Так, в рейтинг GFCI 22 в 2017году включена оценка 92 финансовых центров, тогда как в 2007 году в GFCI 1рассматривалось всего лишь 46 центров. В условиях функционирования в мирезначительного количества МФЦ, которые соперничают друг с другом запривлечение иностранных инвесторов, успех определенного финансовогоцентра, а именно привлекательность для иностранных и национальныхинвесторов, в большей степени зависит от уровня его конкурентоспособности.Длякаждогофинансовогоцентрахарактереннаборхарактеристик,совокупность которых определяет то или иное место центра в рейтинге.Профиль каждого МФЦ состоит из целого ряда показателей, которыеоценивают не только финансовую инфраструктуру центра, но и развитиегородской ибизнессреды,уровеньобразованиянаселениягорода-расположения МФЦ. Для оценки финансовых МФЦ используется совокупностьследующих взаимосвязанных факторов109:• уровень развития финансовой инфраструктуры;• макроэкономическая и политическая ситуация в стране;• сбалансированная валютная политика, в том числе устойчивостьнациональной валюты;• степень интегрированностивнутреннего рынка капиталавглобальный рынок;• эффективностьигибкостьгосударственногорегулированияфинансового рынка;109Y.
Cassis, op.cit., p.279.90• налоговый режим;• качество и емкость локального рынка персонала для МФЦ;• уровень развития социальной и бизнес-инфраструктуры в МФЦ.Указанные факторы в различных сочетаниях используются примеждународном сопоставлении МФЦ. Конкурентоспособность МФЦ принятооценивать через положение в международных рейтингах. Существуют дванаиболееавторитетныхрейтингаоценкиМФЦ:индексглобальныхфинансовых центров и индекс развития МФЦ (IFCDI) 110 . Данные рейтингииспользуются правительствами большинства стран для оценки эффективностиреализации стратегий развития МФЦ. Индекс глобальных финансовых центров(GFCI)взятвданнойработезаосновуанализафакторовконкурентоспособности центра, так как Индекс развития международныхфинансовых центров (IFCDI) рассматривает меньшее количество центров и вбольшей степени сфокусирован на оценки уровня развития китайских МФЦ.Определенный уровень конкурентоспособности МФЦ, составленный изряда факторов, во многом определяет и уровень развития экономики странырасположения центра.
МФЦ, будучи частью национальной финансовойсистемы и действующий в общей логике институционально-правовой средыстраны,демонстрируетопределенныйуровеньразвитияиконкурентоспособности страны, является визитной карточкой страны дляиностранного инвестора. Многие факторы конкурентоспособности централежат далеко за пределами финансового сектора, охватывают оценкуэкономики страны с разных сторон, позволяя комплексно оценить перспективыразвития страны.Подробное рассмотрение факторов конкурентоспособности обращаетвнимание на те сферы, которые оказываются непосредственно затронуты в110Xinhua Dow Jones International Financial Centers Development Index [Electronic sourse] / NationalFinancial Information Center Index Research Institute / 2014.
– Mode of access:http://www.sh.xinhuanet.com/shstatics/zhuanti2014/zsbg/en.pdf (дата обращения: 10.05.2016).91связи с деятельностью МФЦ. Развитие данных областей для задач поддержкиМФЦ оказывает влияние на социально-экономическое развитие страны вцелом, положительно влияет на ключевые макроэкономические показатели.Обратимся к методологии индекса GFCI, которая представляет собойнаиболее полный анализ факторов, характеризующий развитие ключевыхэлементоворганизационнойструктурыМФЦ.Данныйрейтинграссчитывается на основе модели «оценки факторов», которая состоит их 2частей: совокупности опросов респондентов, представленных участникамифинансового сектора, и инструментальных факторов. Опрос респондентов врейтинге GFCI 22 включает в себя 23 812 экспертных оценок, полученных от3159 респондентов111.
При этом тот или иной МФЦ включается в рейтинг вслучае упоминании о нем более чем 200 раз в опросах респондентов. В индексеиспользуются 102 инструментальный фактор – показатели, составляемыедругими исследовательскими центрами и компаниями в различных сферах отфинансового сектора до урбанистики. Рассмотрим корреляцию индекса GFCI22 с ключевыми инструментальными факторами (см. Таблица 3):Таблица 3. Корреляция индекса GFCI 22 c инструментальными факторами рейтинга(2017 г.)Инструментальный фактор рейтингаКорреляцияУровень цен0,397Индекс развития городов IESE0,332Стоимость офисных площадей0,323Оценка эффективности государства0,257Уровень конкурентоспособности стран0,256Индекс устойчивости городов0,248Индекс сравнения уровня цен0,243Индекс развития бизнес-среды0,243Индекс развития логистических связей0,243Источник: составлено автором на основе данных: The Global Financial Centres Index 22. –Z/Yen, 2017.111The Global Financial Centres Index 22.
– Z/Yen, 2017. – p. 36.92Видно,чтовысокийкоэффициенткорреляциихарактерендляпоказателей, которые характеризуют развитие институциональной средыцентра – административных и правовых условий, созданных для развития МФЦ,а также развитие городской среды и общей репутации центра. Это связано с тем,что глобальная компания или инвестор, в первую очередь, при размещениикапитала или организации операционной деятельности в том или ином МФЦруководствуется общими условиями развития институциональной среды встране, действующим законодательством, в юрисдикции которого обычнонаходится и центр.
Имад Мооса и др. подтверждают данный вывод висследовании, выделяя в качестве ключевых факторов конкурентоспособностиМФЦ – уровень конкурентоспособности страны, т.е. системный анализинституциональной среды той или иной страны, и стоимость офисныхплощадей112.В рамках экспертной оценки GFCI и инструментальных факторов,положенных в основу расчета индекса, было выделено 14 ключевых факторовконкурентоспособности центра (см. Таблица 4):112Moosa I., Larry L., Jiang R. Determinants of the Status of an International Financial Centre / I.Moosa, L.
Larry, R. Jiang // The World Economy. – 39 (2016). – p. 2090.93Таблица 4. Ключевые факторы конкурентоспособности центров (2014 г.)Факторы конкурентоспособностиМестоНаличие профессиональных кадров1Законодательное регулирование2Доступ к глобальным финансовым рынкам3Комфортная инфраструктура для ведения бизнеса4Доступ к непосредственным клиентам5Справедливая и законная среда для ведения бизнеса6Государственная открытость7Налоговый режим для корпоративного сектора8Операционные издержки9Доступ к компаниям, оказывающим профессиональные консалтингоаудиторские услугиКачество жизни10Культура и язык12Качество/наличие коммерческой собственности13Налоговый режим для частных лиц1411Источник: GFCI 2014/ Z/Yen Group Limited.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
