диссертация (1169914), страница 21
Текст из файла (страница 21)
Дробышевский, Е.В. Худько, Е.Е. Великова //103• Доступ к международным финансовым рынкам;• Наличие значимого фондового рынка;• Международный листинг ценных бумаг;• Опыт проведения публичных размещений ценных бумаг;• Надежность банковской системы страны;• Присутствие в стране международных кредитных организаций;• Устойчивая позиция на международном валютном рынке.Важной особенностью развития финансового рынка на текущем этапеявляется высокий уровень сегментации и специализации отдельных центров наряде операций или рынках.
Так, в таблице 7 представлены доли стран наключевых сегментах финансового рынка. Видно, что двумя ключевымилидерами по большинству сегментов является США и Великобритания, что вомногом является результатом существования в странах высококонкурентныхфинансовых систем, которые предлагают клиентам через площадки МФЦширокий спектр финансовых услуг. Данная таблица является важнымсвидетельством того, что на сегодняшний день в контексте фактора развитияфинансового центра можно рассматривать два по-настоящему глобальныхфинансовых центров – Лондон и Нью-Йорк.М.: Институт Гайдара, 2010. – стр. 34. (Научные труды / Институт экономической политики им.Е.Т.
Гайдара; №139P)104Таблица 7. Доля ведущих стран по сегментам финансового рынка (2013-2016 гг.), %от общего объема мирового рынкаИнвестиционный банкингВалютный рынокФондовыйКорпоративныйрынокбанкингСтрахованиеРынокРынокРынокРынокРынокТранс-МорскоеПересакционерIPOдолговоговалютнойпроцентграничноестрахованиетрахокапиталаторговлиныхбанковскоеставоккредитованиеногокапиталаваниеСША39494019235218617Великобри751541496202916Германия2342424424Франция144372732Япония320627374Сингапур21261<1312Гонконг301441251<1Китай-411<115-83танияИсточник: UK Financial and Related Professional Services: Meeting the challenges and deliveringopportunities / TheCityUK. - August 2016. – p.14.Важное значение при рассмотрении фактора развития финансового рынкав рамках рейтинга GFCI имеет характеристика биржевых площадок МФЦ.Фондоваябиржавыступаетважнымфинансовыминститутом,обеспечивающим регулярное функционирование рынка ценных бумаг.Традиционно деятельность финансовых центров ассоциируется, а иногда ивовсе приравнивается к работе биржи.
Это не в полной мере верно с учетом, чтодеятельность МФЦ не только охватывает, но и значительно превосходитоперации, осуществляемые на бирже. Вместе с тем, МФЦ классического типапоявились именно как следствие функционирования высококонкурентнойбиржи в странах расположения.
Данные биржи, став точками притяженияиностранных инвесторов и капиталов, выросли до масштабов финансовыхцентров. На сегодняшний день в мире существует около 60 крупных бирж собщим объемом капитализации на 2016 год в 69 трлн. долларов США. 93%капитализации мировых бирж приходится на 3 региона: Северная Америка,Западная Европа и Восточная Азия.
Лидерами по объему капитализацииявляются следующие биржи: NYSE (Нью-Йорк), NASDAQ-US (Нью-Йорк),105Японская биржа (Токио), Шанхайская биржа (Шанхай)124. Бесспорным лидеромвыступают США с двумя крупнейшими в мире биржевыми площадками, чьякапитализация составляет более 30% от общемировой. Заметно растет доляКитая, где за последние десятилетия произошел бум развития фондового рынка.Традиционно относительно слабые позиции занимают биржи ЕС.При оценке уровня развития финансового сектора как инструментальногофактора индекса GFCI используются также индекс глобальной связанности125,который оценивает связанность страны с глобальным миром через объемытрансграничного движения товаров и услуг, капитала, людей и информации. Вчисло лидеров рейтинга связанности входят Нидерланды, Сингапур, Ирландия,Швейцария, Люксембург, Бельгия, Германия, Великобритания.
По глубинесвязанности (отношению трансграничных потоков из страны к размеруэкономики) можно выделить Сингапур, Гонконг, Люксембург, Ирландию. Всеэти страны отличает высокая степень участия в трансграничных потоках как пообъему, так и по глубине воздействия на экономику, достигнутая благодаряопределенным подходам правительств в макроэкономической политике. Так,заметно отличается степень интеграции развитых и развивающихся стран:первые превосходят вторые в среднем в 4 раза по объему трансграничныхпотоков капитала, в 5 раз по перемещению людей и в 9 раз по объему потоковинформации.
Составители индекса обращают отдельное внимание на рольглобальных городов, обычно столиц, в контексте уровня связанности. Так, поих оценкам, города непосредственно определяют и формируют профильоткрытости страны – степень интенсивности связей и потоков товаров и услуг,капитала, людей и информации. В индексе данные города определены какглобальные гиганты (global giants) и отвечают ключевым характеристикам124All the World’s Stock Exchanges by size [Electronic resource] / The money project. - Mode of access:http://money.visualcapitalist.com/all-of-the-worlds-stock-exchanges-by-size/ (дата обращения:13.12.2016).125Ghemawat Pankaj, Altman Steven A.
DHL Global Connectedness Index 2016 [Electronic resource] /Pankaj Ghemawat, Steven A. Altman // The State of Globalization in the Age of Ambiguity. - Mode ofaccess:http://www.dhl.com/en/about_us/logistics_insights/studies_research/global_connectedness_index/global_connectedness_index.html (дата обращения: 16.07.2017).106финансовых центров. К числу глобальных гигантов с высоким уровнемглобальной связанности отнесены Сингапур, Гонконг, Лондон, Нью-Йорк иПариж.
Данный рейтинг сопоставим с рейтингом ведущих МФЦ мира126.Проведенный анализ инструментальных показателей, связанных сфактором развития финансового рынка, свидетельствует о существенныхпреимуществах, накопленных развитыми странами в плоскости созданияконкурентоспособной финансовый инфраструктуры, отвечающей в полноймере задачам развития финансовых центров.
Особенно видно на примереЛондона и Нью-Йорка, где финансовый сектор можно охарактеризовать какнаиболее передовой в мире как по объему операций и разнообразиюпредоставляемых услуг, так и по способности выступать площадками новацийв области финансов. Уровень развития финансового рынка двух страннастолько высок, что не позволяет ближайшим конкурентам по рейтингу GFCI22, Сингапуру и Гонконгу, на равных соревноваться с двумя МФЦ-лидерами заправо вхождения в число ведущих финансовых центров мира. Даннаяособенность является характерной для финансовых центров классического типа,чья последовательность этапов формирования способствует глубокому ивсестороннему развитию финансового сектора, тогда как развитие поостальным факторам конкурентоспособности является сопутствующим.Важным выводом из анализа фактора развития финансового сектораявляется тот факт, что финансовый сектор в рамках развития МФЦрассматривается как ядро развития центра и способствует развитию другихфакторов, определяет базовую конкурентоспособность центров.
При этом,условием развития конкурентоспособного финансового сектора выступаетуровеньразвитиячеловеческогокапитала:качествообразования,здравоохранения, которые позволяют формировать высококвалифицированныекадры для индустрии. Анализ GFCI 22 показывает, что ведущие МФЦ мира126DHL Global Connectedness Index 2016 // DHL // Mode of access:http://www.dhl.com/en/about_us/logistics_insights/studies_research/global_connectedness_index/global_connectedness_index.html#.VFff5MkpXuM (дата обращения: 10.05.2017).107отличает как высокий уровень развития финансовой сферы, так и значимыйуровень образования специалистов отрасли, что во многом подкрепляетвысокие позиции центров в рейтинге в долгосрочной перспективе.2.3.
Институциональные и инфраструктурные факторыконкурентоспособности МФЦГлобализация мировой экономики создала возможности для веденияинвестиционной деятельности в любой точке мира, выбирая те страны, где дляэтого созданы наиболее благоприятные условия, которые способствовали быросту прибыли и снижению издержек. Финансовый сектор в меньшей степени,чем любой другой вид деятельности, на сегодняшний день привязан кпространству, для его ведения не требуется сложных инфраструктурныхобъектов, а среда ведения определяется, в первую очередь, законодательнымрегулированиемфинансовогосектораиобщимиусловиямифункционирования социально-политических институтов в стране. Поэтомуинституциональная среда и инфраструктура, в которой функционирует тотили иной МФЦ, во многом определяет его конкурентные позиции наглобальной карте МФЦ.
Развитие конкурентных социально-экономическихинститутов для функционирования МФЦ опредено как «институциональнаяподдержка» со стороны государства и входит в число ключевых задач длясоздания МФЦ на определенной террритории127.Оценкекачествасоциально-экономическихинститутовиинфраструктуры в стране отведено в рассматриваемом рейтинге GFCI 3фактора: среда ведения бизнеса, инфраструктура, репутация МФЦ. Данныефакторы особенно важны с точки зрения взаимосвязи понятия МФЦ иглобальный город, подробно рассмотренных в главе 1. Институциональные иинфраструктурныефакторыопределяютхарактерныечертысредыфункционирования МФЦ, внося важный вклад в достижение высоких127La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shliefer A., Vishny R.
Legal determinants of external finance/ R. LaPorta, F. Lopez-de-Silanes, A. Shliefer, R.Vishny// Journal of Finance. – 52 (1997). – p. 1136.108показателей конкурентоспособности центра. Данные факторы трудновыделить среди других и измерить их влияние на позицию центра в рейтинге,но они могут быть определены в терминах пороговых условий Р. Коуза и др.Так, низкие показатели развития институциональной среды будут негативновлиять на общие показатели конкурентоспособности центров.2.3.1.
Среда ведения бизнесаСправедливая среда ведения бизнеса определяется благоприятнымиэкономическими, институциональными и политическими условиями дляведенияпредпринимательскойдеятельности.Cредиэкономическихсоставляющих выделяют простоту ведения бизнеса, налоговый режим иэкономической свободы, среди политических и институциональных – уровенькоррупции, политические риски, гарантированность прав собственности,эффективная и справедливая судебная система. В рейтинге GFCI среду ведениябизнеса рассматривают через политическую стабильность и верховенствозакона, институциональную и регуляторную среду, уровень налогообложения.Одним из ключевых факторов конкурентоспособности данной группыявляется Индекс простоты ведения бизнеса, который ежегодно подсчитываетсяВсемирным банком и оценивает среду, созданную для ведения бизнеса в тойили иной стране по целому ряду факторов, таких как время предоставленияуслуг бизнесу от регистрации до получения разрешения на строительство 128.Так, в десятку стран, обладающих наиболее благоприятными условиямиведения бизнеса, входят страны расположения МФЦ-лидеров, среди которыхНью-Йорк, Лондон, Сингапур и Гонконг.
Для них характерно незначительноеколичество времени, которое необходимо потратить компаниям для получениятой или иной услуги по ведению бизнеса от государства. Для стран-лидероврейтинга также характерен переход к предоставлению большего числа услуг вэлектронной форме, что значительно упрощает сам процесс, делая его более128Ease of Doing Business Index 2016 [Electronic resource] // The World Bank. -Mode of access:http://www.doingbusiness.org/rankings (дата обращения: 12.05.2017).109гибким и прозрачным. Например, в Сингапуре используется электроннаясистема OASIS, которая позволяет компаниям в электронной форме получатьнеобходимые государственные услуги, связанные с ведением бизнеса.Тесно связано с ведением бизнеса общее качество государственногоуправления.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
