диссертация (1169902), страница 34
Текст из файла (страница 34)
8. Матрица связанности для государственных облигаций.199Таблица 3. Матрица связанности для индексов цен на недвижимость (горизонт прогнозирования - 4квартала)ОТСШАПонаправлениювСтепеньвлияния надругиестраныКанадаВеликобританияГерманияФранцияИталияИспанияГрецияКитайРоссияСША66.422.781.981.3411.022.854.182.495.791.15Степеньзависимости отшоков в другихстранах33.58Канада3.6678.572.020.102.352.245.621.433.290.7221.43Великобритания16.632.9662.300.492.365.654.290.993.650.6837.70Германия45.100.270.1432.374.381.8811.890.303.430.2467.63Франция29.413.130.9921.5127.720.7211.890.253.950.4372.28Италия1.670.450.831.470.4086.815.020.450.892.0213.19Испания15.032.813.5312.9312.375.6938.560.877.480.7361.44Греция1.496.8228.420.448.0014.697.0324.987.111.0275.02Китай2.407.593.500.313.082.627.041.2567.294.9132.71Россия0.609.914.491.133.378.690.785.872.5662.6037.40115.9936.7245.8939.7347.3345.0357.7513.9038.1411.90Индикаторобщейсвязанности45.24Источник: составлено автором200ИспанияВеликобританияСШАКанадаФранцияИталияБразилияГрецияЯпонияГерманияРоссияКитайРис.
9. Матрица связанности для индексов цен на недвижимость.201Приложение 5. Основные индикаторы финансового сектора,используемые для построения индексов финансового стресса ииндексов финансовых условийПоказательSTLFSIFederalReserve Bankof St. LouisFinancialStress Index(Эффективная)ставка пофедеральнымфондамСпред (ставка пофедеральнымфондам – ставкапо операциямРЕПО)Спред (ставка пофедеральнымфондам – ставка2Y Treasury)Спред (LIBOR –целевая ставкапо федеральнымфондам)Спред (1YLIBOR-1MLIBOR)3M LIBOR✓Спреддоходности (10YTreasury – TIPS(казначейскиевекселя споправкой наинфляцию))Спред (ценафьючерсногоконтракта 3MEurodollar – USTreasury)✓CLNFCICarlson,Lewis, andNelson(2012)FinancialConditionIndexNFCICFSIKCFCIFederalFederalFederalReserveReserveReserveBank ofBank ofBank ofChicagoClevelan Kansas CityNationaldFinancialFinancialFinancial Stress IndexConditionsStressIndexIndexОсновные показатели финансового сектораBFCIBloombergFinancialConditionsIndexGSFCIGoldman SachsFinancialConditions Index✓✓✓✓✓✓✓Валютный рынокПроцентныйспред погосударственнымценным бумагамСША иВеликобритании(отражаетвероятностьарбитража)Индекс доллараGoldman Sachs,взвешенный пообъему внешней✓✓202ПоказательSTLFSIFederalReserve Bankof St.
LouisFinancialStress IndexCLNFCICarlson,Lewis, andNelson(2012)FinancialConditionIndexторговли(Goldman SachsTrade-WeightedDollar Index)Волатильностьвалютного курсаGARCH (1,1)Индекс стресса,рассчитываемыйна основедолларовогоиндексаосновных валют,взвешенных пообъемувнешнеторговогооборота (tradeweighted U.S.exchange index:Major currencies)NFCIFederalReserveBank ofChicagoNationalFinancialConditionsIndexCFSIFederalReserveBank ofClevelandFinancialStressIndexKCFCIFederalReserveBank ofKansas CityFinancialStress IndexBFCIBloombergFinancialConditionsIndex✓Премия за качествоСпреддоходности((S&Pearnings/S&Pprices) (12месяцев веред) –10Y Treasury)Спред (ставка по3Mкоммерческимбумагам – ставка3М Treasury)Спред (ставка по90Dayкоммерческимбумагам – ставка3М Treasury навторичномрынке)Спреддоходности (10Yоблигацийбанков срейтингом A10Y Treasury)Спред (ставка пооблигациям срейтингом AA –ставка погосударственнымоблигациям)Спред✓✓✓✓✓✓✓✓203GSFCIGoldman SachsFinancialConditions IndexПоказательдоходностиоблигаций срейтингом AAAи10Y TreasuryСпреддоходностиоблигаций срейтингом Baa и10Y TreasuryСпред ставок покорпоративнымоблигациям срейтингом Baa иAaaСпред ставка пооблигациям срейтингом BBBи ставка погосударственнымоблигациямСпреддоходности(индекс BondMarketAssociationmunicipal swapindex – 20YTreasury)Спреддоходностейкорпоративныхоблигаций идолгосрочныхгосударственныхоблигацийКорреляциядоходностейакций иоблигацийMerrill LynchU.S.
High-YieldMaster II IndexСпред MerrillLynch U.S. HighYield Master IIBond Index иоблигаций срейтингом BaaСпред MerrillLynch U.S. HighYield Master IIIndex и 10YTreasurySTLFSIFederalReserve Bankof St. LouisFinancialStress IndexCLNFCICarlson,Lewis, andNelson(2012)FinancialConditionIndex✓NFCIFederalReserveBank ofChicagoNationalFinancialConditionsIndexCFSIFederalReserveBank ofClevelandFinancialStressIndexKCFCIFederalReserveBank ofKansas CityFinancialStress IndexBFCIBloombergFinancialConditionsIndex✓✓✓✓✓✓✓✓✓✓✓✓204GSFCIGoldman SachsFinancialConditions IndexПоказательSTLFSIFederalReserve Bankof St. LouisFinancialStress IndexCLNFCICarlson,Lewis, andNelson(2012)FinancialConditionIndex✓Спред 7Yвысокодоходныхкорпоративныхоблигаций игосударственныхоблигацийКапитализациявнутреннегодолговогорынка/номинальный ВВПNFCIFederalReserveBank ofChicagoNationalFinancialConditionsIndexCFSIFederalReserveBank ofClevelandFinancialStressIndexKCFCIFederalReserveBank ofKansas CityFinancialStress IndexBFCIBloombergFinancialConditionsIndex✓Рынок акцийДебетовоесальдо намаржинальныхсчетах брокеровУровеньлевереджаброкеровИндекс рискаконтрагента(CreditDerivativesResearchCounterparty RiskIndex)Спреддоходностиоблигацийфинансовыхкомпаний корпоративныхоблигацийКросссекционнаядисперсиядоходностейбанковскихфондовыхиндексов Crosssection dispersionof bank stockreturnsБетафинансовогосектораКапитализацияфондового рынкаJP MorganEmerging MarketBond IndexS&P 500GSFCIGoldman SachsFinancialConditions Index✓✓✓✓✓✓✓✓✓205ПоказательS&P Financialsto-S&P pricesratioVanguardFinancialsExchange-TradedFund (equities)Wilshire 5000STLFSIFederalReserve Bankof St.
LouisFinancialStress IndexCLNFCICarlson,Lewis, andNelson(2012)FinancialConditionIndexNFCIFederalReserveBank ofChicagoNationalFinancialConditionsIndex✓CFSIFederalReserveBank ofClevelandFinancialStressIndexKCFCIFederalReserveBank ofKansas CityFinancialStress IndexBFCIBloombergFinancialConditionsIndex✓✓Премия за срочностьСпред междуставками по 10YTreasury и 3MTreasuryКриваядоходностигосударственныхоблигаций 10Yи3MСпред междуставками по 2YTreasury и 3MTreasuryСпреддоходности 3Mкорпоративныеоблигации – 1week AAкоммерческиебумаги2Y swap spread✓✓✓✓✓Премия за риск ликвидностиСпред (2Y swap –2Y Treasury)10-year swap –Treasury yieldspread10-year Treasuryon-the run yieldСпред LIBOR –OISСтавки пооперациям РЕПОTED spread✓✓✓✓✓✓✓✓✓✓✓✓✓ДоходностиДоходность 2YTreasuryДоходность 10YTreasuryДоходность 30YTreasury✓✓✓✓✓✓✓206GSFCIGoldman SachsFinancialConditions IndexПоказательРеальнаядоходностьоблигаций срейтингом АДоходностькорпоративныхоблигаций срейтингом AaaДоходностькорпоративныхоблигаций срейтингом BaaCitigroupcorporate bondyieldsMerrill LynchAsset-BackedMaster BBB-ratedSTLFSIFederalReserve Bankof St.
LouisFinancialStress IndexCLNFCICarlson,Lewis, andNelson(2012)FinancialConditionIndexNFCIFederalReserveBank ofChicagoNationalFinancialConditionsIndexCFSIFederalReserveBank ofClevelandFinancialStressIndexKCFCIFederalReserveBank ofKansas CityFinancialStress IndexBFCIBloombergFinancialConditionsIndex✓✓✓✓Волатильность3M Treasury bidask spreadИдиосинкратическаяволатильностьбанковскогосектораВмененнаяволатильностьцены контрактаEurodollarВмененнаяволатильность10Yгосударственныхоблигаций СШАMerrill LynchBond MarketVolatility IndexMerrill LynchOption VolatilityExpectationsMerrill LynchSwaptionsVolatilityExpectationsVIX(VXO)✓✓✓✓✓✓✓✓✓✓✓Потребительские ценыСпред ставок по30Y ипотечнымкредитам – 10YTreasury207GSFCIGoldman SachsFinancialConditions Index✓ПоказательSTLFSIFederalReserve Bankof St.
LouisFinancialStress IndexCLNFCICarlson,Lewis, andNelson(2012)FinancialConditionIndexСпред ставок поипотечнымкредитамСпред ставок (5YAAA облигации,обеспеченныеипотекой –государственныеоблигации)Спред ставок(облигации,обеспеченныеразличнымиактивами –государственныеоблигации)Условиябанковскогокредитования (сточки зренияпотребителей)NFCIFederalReserveBank ofChicagoNationalFinancialConditionsIndexCFSIFederalReserveBank ofClevelandFinancialStressIndexKCFCIFederalReserveBank ofKansas CityFinancialStress IndexBFCIBloombergFinancialConditionsIndexGSFCIGoldman SachsFinancialConditions Index✓✓✓✓Количественные показателиБанковскиедепозитыБанковскиекредитыОбъемвыпущенныхоблигацийОбъемоблигаций,обращающихсяна рынкеОбъемвыпущенныхкоммерческихбумаг (векселей)Объемкоммерческихбумаг (векселей),обращающихсяна рынке✓✓✓Дополнительная инофрмацияКоличествоиндикаторовЧастотностьданных18Недельные12105111110ЕжедневныеЕжемесячныеЕжедневныеЕжемесячныеЕжедневные2084ЕжедневныеПоказательSTLFSIFederalReserve Bankof St.
LouisFinancialStress IndexCLNFCICarlson,Lewis, andNelson(2012)FinancialConditionIndexМетодагрегированияМетодглавныхкомпонентВесапеременныхопределяются на основелогистическойрегрессииNFCIFederalReserveBank ofChicagoNationalFinancialConditionsIndexМетодглавныхкомпонентCFSIFederalReserveBank ofClevelandFinancialStressIndexВесаопределяются наосновеобъемапотоковсредств,распределяемыхпо 4секторам:банковскиекредиты,кредитывиностраннойвалюте,инвестиции вакции иоблигации.209KCFCIFederalReserveBank ofKansas CityFinancialStress IndexBFCIBloombergFinancialConditionsIndexGSFCIGoldman SachsFinancialConditions IndexМетодглавныхкомпонентРавныевесаВесаопределяются наоснове регрессии(темпы приростаВВП нафинансовыеиндикаторы)Приложение 6.
Определения системного рискаAcharya V. A Theory OfSystemic Risk And Design OfPrudential Bank Regulation //Journal of Financial Stability.2009. Vol. 5, pp. 224-255.Финансовый кризис является системным в том случае, если происходитодновременное банкротство большого количества банков, или реализуетсяпроцесс "заражения", когда банкротство одного банка влечет за собойсерию последующих банкротств остальных.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
