диссертация (1169862), страница 30
Текст из файла (страница 30)
URL:http://www.standardandpoors.com/ratings/rd_articles/en/us?fgrId=1373246&KeepThis=true&TB_iframe=true&height=356&width=640&modal=true (дата обращения: 22.08.2015).284Bojinov B Causes of Banking Crises in Modern World / Social Science Research Network. URL:http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2438182 (дата обращения: 22.08.2015).136предприятий (0,8% 285 )). Другое условие — доля ссуд с просроченнымиплатежами свыше 90 дней в общем объеме ссуд (10,5% на 1 января 2016 г.)286— также превысило опасную черту (10%). По третьему признаку:масштабной (около 2% ВВП) рекапитализации финансово-кредитныхучреждений цифры далеки до критических (правительственный законопроект(декабрь 2014 г.
287 ) предусматривал выделение до 1 трлн рублей (0,02%ВВП)). Последним показателем ухудшения финансовой ситуации можетстать банкротство системообразующих национальных банков (при этом 22декабря 2014 г. совет директоров Банка России «принял решение офинансовом оздоровлении ОАО Национальный банк «ТРАСТ» и утвердилПлан участия государственной корпорации «Агентство по страхованиювкладов»впредупреждениибанкротстваОАОНациональныйбанк«ТРАСТ»288 — двадцать восьмого по размеру активов национального банка).Вместе с тем начатый руководством ЦБ отзыв лицензий (у 73 кредитныхорганизаций в 2014 г., 93 — в 2015 г. 289 ) в рамках «чистки» банковскогосектора также свидетельствует о существующих структурных искажениях вотрасли.Параллельно национальные финансовые институты сталкиваются сконкуренцией со стороны транснациональных банков, размеры капиталов иактивовкоторыхпревосходятаналогичныепоказателироссийскихкредитных организаций.
Система международных расчетов и кредитованиятранснациональных банков, благодаря наличию собственной сети филиаловво многих странах, действует отлажено и эффективно: возможностипривлечения ими дешевых, в том числе «длинных», средств из США и стран285Денежная масса (национальное определение) в 2014 году / Центральный банк Российской Федерации. URL:http://www.cbr.ru/statistics/credit_statistics/ms.asp (дата обращения: 22.08.2015).286Отдельные показатели по сгруппированным в портфели однородным требованиям и ссудам, предоставленным физическимлицам / Центральный банк Российской Федерации.URL:http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=bank_system/risk_15.htm&pid=pdko_sub&sid=ITM_60627 (дата обращения: 17.03.2016).287Госдума рассмотрит законопроект о докапитализации банков / РИА Новости.
URL:http://ria.ru/economy/20141218/1038902707.html (дата обращения: 22.08.2015).288О мерах по финансовому оздоровлению НБ «ТРАСТ» (ОАО) / Центральный банк Российской Федерации. URL:http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=22122014_130340ik2014-12-22T13_01_52.htm (дата обращения: 22.08.2015).289ЦБ обещает окончить массовый отзыв лицензий в 2018 г / Вести. Экономика.
URL: http://www.vestifinance.ru/articles/68036(дата обращения: 03.03.2016).137Европейского союза намного превышают платежеспособный спрос накредиты в РФ.Также не дают в полной мере рассчитывать на доверие экономическихагентов к политике государства все еще высокие (Приложение 37) темпыинфляции. Здесь стоит отметить влияние немонетарных источниковинфляции (в частности, повышения тарифов на товары и услугиподконтрольных государству естественных монополий, означающего вусловияхобузданияценвпрочихсегментахнеравномерноеперераспределение валовой маржи за счет потребителей и торговой сферы).Кроме того, в основных направлениях единой государственной денежнокредитной политики «отмечается, что в 2014 г.
на инфляцию существенноевлияние оказывают «специфические факторы» — курсовой шок, «низкийурожай отдельных видов овощей, повышение мировых цен на некоторыевиды аграрного сырья, меры по защите российского рынка». Всеперечисленное, за исключением курсового шока, — структурные, а немонетарные факторы»290.Противоречивым в русле борьбы с инфляционным и девальвационнымдавлением, а также с оттоком капитала выглядит и повышение ставок ЦБ РФв декабре 2014 г. Из-за того, что экономика России замедлялась, поднятиеставок стало еще большим тормозом для инвестиций, потребления, повысилооперационные издержки банков и предприятий. Кроме того, политика,акцентированная на использование только одного инструмента рынка менееэффективна, чем политика комплексных решений.
Помимо управленияпроцентной ставкой, такого рода мерами могли бы стать реформы вналоговой сфере (в частности, введение налога на покупку валюты),обязательная продажа части валютной выручки для увеличения предложениявалюты. Так, КНР, с ноября 2014 г. смягчающая монетарную политику, вусловиях нормализации политики ФРС, для стимулирования экономики иминимизации девальвационного давления на курс юаня и оттока капитала все290Апокин А., Белоусов Д., Голощапова И., Ипатова И., Солнцев О.
О фундаментальных недостатках современной денежнокредитной политики / А. Апокин, Д. Белоусов, И. Голощапова, И. Ипатова, О. Солнцев // Вопросы экономики. — 2014. — №2. С. 86.138более активно обращается к таким инструментам, как нормы обязательныхрезервов, по-прежнему сохраняющиеся на высоком уровне.Таким образом, опыт Китая в управлении инструментами валютнойполитики, несмотря на различия масштабов экономик, может оказатьсяполезным для РФ в условиях активного поиска новых источников развития.Отток капитала, погашение внешних обязательств, политика ЦБ поабсорбированиюликвидности,зависимостьРоссииотэкспортаэнергоресурсов сыграли значительную роль в падении рубля.
В своюочередь, в КНР оптимизация экономической политики привела к тому, чтоотмечаемое в статистике формирование новых «точек роста», включающихтакже наукоемкие и высокотехнологичные производства, интернет-торговлю,частные инвестиции, уже в значительной мере отражается на курсе юаня.Вместе с тем, ухудшение, несмотря на активное сальдо счета текущихопераций, состояния платежного баланса КНР, как и в ситуации с нашейстраной, таит в себе определенные угрозы: помимо отмечавшихся неясныхперспектив внешнего спроса, это тот факт, что основной вклад в активноесальдо вносит товарная торговля, остальные статьи дефицитны.
Данныетенденции усиливают давление на валюту и ЗВР. Поддержание экспортногопотенциала способствует сохранению ЗВР для противостояния финансовымрискам, что актуально и для Китая, и для РФ. Это стало особенно заметным входе валютного кризиса в России, а также девальвации юаня в августе 2015 г.Характерно, что ЗВР КНР составляют около 30% от общемировых 291 , а в2015 г. КНР обошла РФ по величине золотого запаса.Далее со второго квартала 2014 г. в рамках политики поощрениякитайских предприятий к «выходу вовне», ускоренного погашения долга виностранной валюте, а также снижения объемов операций «carry trade» иболее активного хеджирования валютных рисков, Китай испытываетдефицит сальдо счета операций с капиталом и финансового счета. В то жевремя, отрицательное сальдо по счету операций с капиталом и финансовому291Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves / International Monetary Fund.
URL:http://data.imf.org/?sk=E6A5F467-C14B-4AA8-9F6D-5A09EC4E62A4 (дата обращения: 07.06.2016).139счету становится каналом для дальнейшей интернационализации китайскойвалюты и необходимым буфером для «насыщения» ею мировых рынков длярасчетов с КНР, а в будущем и взаиморасчетов третьих стран. Глобализацияюаня стала одним из факторов признания КНР как сильной экономики.УсилиямонетарныхвластейРФ,включавшиевведениеполнойконвертируемости рубля и проработку вопросов его использования в рамкахстран СНГ и ЕвразЭс, по его интернационализации перечеркнул валютныйкризис, сделавший рубль одной из самых волатильных валют.
Можноконстатировать, что стремление придерживаться практики исключительнорыночного управления может иметь определенные негативные последствия.В этом же русле повышение ставок ЦБ России дало монетарнымвластям время в борьбе с девальвационным и инфляционным давлением, соттоком капитала. Однако из-за того, что экономика РФ замедлялась,поднятие ставок стало еще большим тормозом для инвестиций, потребления,повысило операционные издержки банков и предприятий. Кроме того,политика, акцентированная на использование только одного инструментарынка менее эффективна, чем политика комплексных решений. Помимоуправления процентной ставкой, такого рода мерами могли бы статьреформы в налоговой сфере, обязательная продажа части валютной выручкидля увеличения предложения валюты.
Так, КНР, с ноября 2014 г.смягчающая монетарную политику, в условиях нормализации политикиФРС, для стимулирования экономики и минимизации девальвационногодавления на курс юаня и оттока капитала все более активно обращается ктаким инструментам, как нормы обязательных резервов, по-прежнемусохраняющиеся на высоком уровне.В случае РФ несвоевременная либерализация валютного и финансовогорынков, введение полной конвертируемости рубля по счету текущихопераций и далее по счету операций с капиталом и финансовому счетуограничивалиинструментарийправительстваРФиБанкаРоссии.Преследование одновременно трех целей (стабильность валютного курса,140финансовая интеграция, монетарная независимость) неоднократно нарушалов противоположность Китаю принципы трилеммы.
С другой стороны, сточки зрения Госсовета КНР и НБК, ответственное отношение киспользованию административных рычагов после формального учреждениярыночной экономики не означает полный отказ (в особенности в кризис, налимитированныйпромежутоквремени)отиспользованияподобныхинструментов. Валютные ограничения — важная часть пакета регулятивныхмер.Полнаяконвертируемостьдостигаетсянеадминистративнымирешениями, а укреплением торгово-экономических связей и повышениемспроса на валюту.
Именно статус Китая как основного торгового партнерадля 124 стран привел к тому, что по объемам использования вмеждународных расчетах, по данным SWIFT, на ноябрь 2015 г. юань в 5 разопережал рубль. Кроме того, часть своих сбережений в рублях хранят лишьЦБ соседних с РФ государств, в то время как для КНР соответствующийпоказатель приближается к 40.***В целом, можно констатировать, что проблемы и перспективы валютнойполитики КНР на современном этапе определяются осуществлениемкомплексных мер стимулирования экономики как со стороны предложения(снижение избыточного инвестирования и повышение эффективностииспользования производственных факторов), так и со стороны спроса(расширениевнутреннеговосстановленияосновныхпотребленияторговыхвусловияхпартнеров)длямедленногоподдержанияпродолжительного развития под давлением циклических и структурныхфакторов.Современныйэтапреформ,способствуяоптимизациираспределения ресурсов, делает акцент на целостность в управленииэкономикой, фокусируясь на мерах, оказывающих влияние на всюэкономическую систему, а не отдельные секторы.141Приоритетным изменением становится повышение гибкости юаня обязательная мера на пути переориентации экономики на внутренний спросза счет возрастания покупательной способности национальной валюты.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
