диссертация (1169832), страница 27
Текст из файла (страница 27)
долларов31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12.2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г.Выручкаотреализации и112 787 121 144 137 615 89 847 115 906 150 343 151 298 152 820 148 713 92 184прочиепоступленияИсточник: составлено автором по данным официальной отчетности ExxonMobil(URL: http://corporate.exxonmobil.com).СопоставлениеприходящецсянаСШАдолиналогообложенияссоставляющими добычи жидких углеводородов и газа (табл. П.60), фактическойпроизводительности НПЗ, продаж нефтяной и химической продукции внутристраны (табл.
П.62) дает ряд наглядных результатов. На фоне имевшего местоснижения налоговых платежей ExxonMobil официальным органам США вабсолютном и относительном выражении добыча нефти и газа в стране выросла.Доли, приходящиеся на переработку НПЗ и продажу нефтепродуктов натерритории США, также увеличились с 31,4% до 38,6% и с 37,7% до 43,8%соответственно,вусловияхспадторговливданномсегменте.Лишьсоставляющая США в физических объемах продаж химических продуктовосталась на прежнем уровне, который составлял 39,1.В ходе исследования было установлено, что доля налоговой нагрузки ввыручке ведущих нефтегазодобывающих ТНК США от деятельности в странегоразо ниже, чем от функционирования за рубежом (табл. 2.14).
Следуетотметить, что в целом на протяжении изученного периода наблюдалась тенденцияк сокращению разницы в значениях показателей, однако она остается достаточносущественной.Основнойпричинойэтогоявляетсяналогнаприбыль,составляющая которго в выручке от деятельности внутри США гораздо ниже, чемза рубежом, за счет имеющейся в налоговом законодательстве страны системывычетов.129Таблица 2.14 – Доля налоговой нагрузки в выручке ведущих нефтегазовыхТНК США в 2006-2015 годах, %31.12.
31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12.2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г.Деятельность в СШАAnadarko Petroleum17,1% 26,5% 27,1%1,2%10,2% -9,6%7,9%7,6%4,1% -38,2%Chevron9,0%7,4%7,3%6,8%7,5%7,4%7,9%6,9%8,4%ConocoPhillips4,9%5,4%4,6%2,4%3,6%4,2%13,5% 14,0%6,7% -10,2%ExxonMobil12,2% 11,8%9,7%8,6%8,5%8,2%8,0%6,4%6,8%Occidental Petroleum17,6% 15,8% 18,0% 11,6% 12,8% 15,8%8,8%14,5%3,2% -23,3%6,7%7,3%Деятельность за рубежомAnadarko Petroleum31,8% 65,4% 62,3% 46,0% 48,5% 48,3% 46,1% 38,6% 70,6% 39,7%Chevron20,4% 20,0% 17,7% 17,5% 17,2% 15,3% 13,8% 12,2% 10,8%ConocoPhillips17,9% 14,2% 14,8%ExxonMobil31,6% 31,1% 29,3% 30,9% 28,6% 27,4% 26,2% 27,4% 26,4% 27,5%Occidental Petroleum30,5% 30,4% 27,6% 21,1% 27,9% 27,3% 27,8% 25,7% 25,2% 15,1%Источник:составленоавтором9,0%по9,8%8,9%10,2% 25,8% 19,9% 15,7% -3,3%даннымофициальнойотчетностинефтегазодобывающих компаний США.Подробное исследование влияния действующего в США налогового режимана рыночную оценку нефтегазовых ТНК США дает возможность сделать рядопределенных выводов:1.
В стране действует сложная и многоуровневая система налогообложениянефтегазовой отрасли, которая, тем не менее, обеспечивает низкую долюналоговой нагрузки по отношению к выручке в сравнении с общим показателемдля данного сектора экономики в мире. Это обстоятельство способствуетдостижению компаниями более высоких результатов финансово-хозяйственнойдеятельности, что в свою очередь, как было установлено ранее, положительнымобразом влияет на рыночную оценку нефтегазодобывающих ТНК США.2.
В законодательстве предусмотрено большое количество налоговых вычетов,среди них амортизация, затраты на приобретение концессионных участков,геолого-геофизические работы, реконсервацию, ремонт и закрытие скважин,130нематериальные расходы на бурение и разработку. Также применяются вычетыдля имущества, которое не представляет собой ценности, и для производственнойдеятельности по Программе 199. Особые правила действуют при продажеосновных средств. Из анализа системы вычетов следует, что используемые вналоговой системе механизмы были главным образом направлены на решениегосударственнойзадачипоувеличениюсобственнойдобычижидкихуглеводородов и природного газа компаниями США внутри страны, о чемнаглядно свидетельствуют результаты деятельности ExxonMobil за 2006-2015годы. Рост добычи, безусловно, положительным образом отражался накапитализации компаний.3. Отдельно стоит отметить наличие различий в налогообложении компанийнефтегазовой отрасли в зависимости от результатов финансово-хозяйственнойдеятельности.
Данное обстоятельство обеспечивает более выгодные налоговыеусловия для независимых компаний, что позволяет сохранить высокуюконкуренцию в секторе нефтегазодобычи страны. Это в свою очередьспособствует повышению рыночной оценки нефтегазовой отрасли США.131Глава 3. Основные направления применения капитализации нефтегазовыхТНК США в российской практике3.1.Сопоставление моделей развития нефтегазовых корпорацийСША и РоссииДля определения возможных направлений применения в российскойпрактике капитализации ТНК США необходимо сравнить модели развитияведущих корпораций обеих стран.
Необходимо заметить, что с этой цельютребуется изучить и сопоставить между собой целый ряд параметров, средикоторых добыча, запасы, структура бизнеса и форма собственности, степеньинтернационализации,бухгалтерскиеирыночныепоказатели,атакжефинансовые коэффициенты.
Следовательно, в первую очередь требуетсяопределиться с тем, какие компании выбрать для проведения последующегокомплексного анализа. Рассмотренные ранее ТНК США были отобраны исходя изтого, что занимали лидирующие позиции в отрасли страны по добыче и запасам, атакже с I кв. 2007 года по I кв. 2015 года постоянно попадали в список 500крупнейших по капитализации акционерных обществ по версии FT. Такимобразом, надлежит установитьм отечественные компании, которые подпадаютпод сходные критерии, и сравнить их с ведущими ТНК США.Анализ текущей фирменной структуры нефтегазового рынка страны, длякоторого были использованы данные по добыче и запасам, представленные нарис. 3.1 и рис.
3.2 соответственно, показал, что в обзор по итогам изучения всехисточников попали лишь 10 компаний, тогда как при исследовании нефтегазовогосектора экономики США таких насчитывалось 50 штук.Среди вошедших в исследуемый перечень отечественных нефтегазовыхкомпаний по критериям ЮНКТАД ОАО «Сургутнефтегаз», ПАО «Татнефть» иОАО «НГК «Славнефть» не являются ТНК, ПАО «Газпром», ПАО «НК«Роснефть», ОАО «НОВАТЭК», ПАО АНК «Башнефть», АО НК «РуссНефть» иПАО «Газпром нефть» являются ТНК, но почти не ведут деятельности по добыче132за рубежом. Только ПАО «ЛУКОЙЛ» обладает зарубежными добывающимиактивами, на которые в 2015 году приходилось около 17% от извлекаемого сырья.Рис. 3. 1. Крупнейшие компании России по добыче жидких углеводородов и газа в 2015году, тыс.
барр. н. э./сут.Источник: составлено автором по данным официальной отчетности нефтегазовых компаний.Необходимо заметить, что в то же самое время большинство ведущихнефтегазовых компаний США относятся к ТНК, причем, в основном на долюзарубежной добычи и запасов приходится от 50% до 75%. А это означает, чтокомпании ТЭК США ведут активную зарубежную деятельность в отличие ототечественных корпораций, сосредоточенных на добыче внутри страны.Рис.
3. 2. Крупнейшие компании России по запасам жидких углеводородов и газа в 2015году, млн. барр. н. э.Источник: составлено автором по данным официальной отчетности нефтегазовых компаний.Всего, по данным Министерства энергетики Российской Федерации, натерритории страны осуществляют свою деятельность 11 ВИНК, 3 фирмы,работающие на условиях соглашения о разделе продукции, и 179 независимых133оператора, что в сумме составляет 193 участников отрасли132, в то же самое времяв США их насчитывается около 6 тысяч. Примечательно, что все попавшие вобзор отечественные компании формируют собой именно группу ВИНК, накоторую в соответствии со статистикой министерства по результатам 2015 годаприходится 87% добычи нефтяного сырья.Необходимоотметить,чтоПАО«Газпром»контролирует67%акционерного капитала ПАО «Газпром нефть», которая сама на паритетныхначалах совместно с ПАО «НК «Роснефть» владеет ОАО «НГК «Славнефть».
Всвою очередь добыча ПАО «ЛУКОЙЛ» на территории страны составляет 88,3%по жидким углеводородам и 71,8% по природному газу133, при этом можнопренебречь зарубежной долей в извлекаемых ресурсах ПАО «Газпром нефть», накоторую приходится всего 0,2% от суммарной величины134.Действительно, суточная добыча на территории России по итогам 2015 годапо информации EIA составляла 10 111,7 тыс. барр. н. э. жидких углеводородов ипо данным ОПЕК насчитывала 10 285,7 тыс. барр. н. э. природного газа (рис.
2.1).В результате расчета с учетом владения долями в других ВИНК и зарубежнойдобычи получается, что 10 ведущих компаний России производят добычу 10 239,8тыс. барр. н. э. жидких углеводородов и 9 618,3 тыс. барр. н. э. природного газа,что в процентном отношении эквивалентно 92,8% и 93,5% соответственно.Таким образом, почти вся добыча сосредоточена под контролем ВИНК, а наоставшиеся 3 компании, функционирующие на условиях соглашения о разделепродукции, и 182 независимых компании в сумме остается не более 6-7% отобщего показателя по стране.
Тогда как в США компании, которые не входят вверхнюю десятку, а их число превышает 6 тысяч единиц, извлекают почтиполовину жидких углеводородов и немногим менее двух третей природного газаот суммарной добычи в стране и резидентами за рубежом. С уверенностью можно132Об отрасли [Электронный ресурс] // Министерство энергетики Российской Федерации – Режим доступа:http://minenergo.gov.ru/node/910133Справочник аналитика 2015 [Электронный ресурс] // ПАО "ЛУКОЙЛ" – Режим доступа:http://www.lukoil.ru/materials/doc/Books/2015/DataBook_RUS_P.pdf134Справочник аналитика [Электронный ресурс] // ПАО «Газпром нефть» – Режим доступа:http://ir.gazprom-neft.ru/fileadmin/user_upload/documents/table_xls/databook_2016_rus.xlsx134сделать заключение о том, что ВИНК почти полностью монополизировалиотечественный нефтегазовый рынок.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
