диссертация (1169799), страница 37
Текст из файла (страница 37)
2 ст. 83 ДФЕС. Данная Директива стала первым нормативным актом ЕС,основанным на этой норме. Положение п. 2 ст. 83 ДФЕС предусматриваетвозможность установления единых минимальных правил, относящихся копределению преступлений и санкций в определенной сфере, с целью обеспеченияэффективной реализации уголовной политики Европейского союза. Директива2014/57/ЕС устанавливает единые для всего ЕС: понятия преступлений в областирыночных злоупотреблений (инсайдерские сделки, неправомерное раскрытиеинсайдерской информации и манипулирование рынком); минимальные мерыуголовнойответственностизапреступлениявобластирыночныхзлоупотреблений; концепцию привлечения к ответственности юридического лица.Реализация компетенции ЕС в области уголовного законодательства произошла166впервые, что свидетельствует о комплексном подходе Европейского союза кправовому регулированию противодействия рыночным злоупотреблениям.7.Европейский союз следует в рамках противодействия злоупотреблениямна рынке ценных бумаг идеи применения жестких мер ответственности.
Взависимости от серьезности правонарушения и масштабности его последствий кнедобросовестному участнику рынка ценных бумаг могут быть применены мерыадминистративной ответственности и / или уголовной ответственности.Административные меры включают:- в отношении физических лиц нижний порог административного штрафа занарушениезапретанаинсайдерскиесделки,неправомерноераскрытиеинсайдерской информации, манипулирование рынком составляет 5 млн.
евро; занарушение требований о публичном раскрытии инсайдерской информации ипредупреждении и выявлении злоупотреблений на рынке ценных бумаг – 1 млн.евро; за нарушение требований о списках инсайдеров, сделках с участиемменеджеров и инвестиционных рекомендациях – 500 тыс. евро;- в отношении юридических лиц нижний порог административного штрафаза нарушение запрета на инсайдерские сделки, неправомерное раскрытиеинсайдерской информации, манипулирование рынком составляет 15 млн. евро или15% от общего годового оборота компании; за нарушение требований о публичномраскрытииинсайдерскойинформацииипредупрежденииивыявлениизлоупотреблений на рынке ценных бумаг – 2,5 млн.
евро или 2% от общегогодового оборота; за нарушение требований о списках инсайдеров, сделках сучастием менеджеров и инвестиционные рекомендациях – 1 млн. евро.Уголовные меры ответственности включают:- в отношении физических лиц за инсайдерские сделки, рекомендацию илипобуждениеиныхлицкучастиювинсайдерскихсделках,атакжеманипулирование рынком предусмотрена ответственность в виде лишениясвободы на срок не менее четырех лет; неправомерное раскрытие инсайдерскойинформации наказывается лишением свободы на срок не менее двух лет;167- в отношении юридических лиц предусмотрена уголовная ответственностьза правонарушения, совершенные в его интересах его руководителями, а такжеиными лицами по причине недостаточного контроля со стороны руководящихорганов в виде уголовных штрафов, а также иных способов уголовноговоздействия, например, лишение права на получение государственных льгот ипомощи; помещение под судебный надзор; принудительная ликвидация в судебномпорядке и др.8.В области противодействия злоупотреблениям на рынке ценных бумагЕвропейский союз передает надзорную функцию единому уполномоченномунациональному органу в каждом отдельном государстве-члене ЕС.
На уровне ЕСпредусмотрен минимальный объем компетенций уполномоченных национальныхорганов, который может быть расширен на национальном уровне. С цельюэффективного противодействия трансграничным рыночным злоупотреблениям ЕСпредусматривает обязанность национальных компетентных органов сотрудничатьмежду собой, а также с Европейским органом по ценным бумагам и рынкам.
Приэтом национальные органы независимы в вопросах контроля, расследования инадзора.9.ДостижениемЕвропейскогосоюзавсферепротиводействиязлоупотреблениям на рынке ценных бумаг является введение на уровне норм ЕСважных исключений из правонарушений. В частности, были разработаны схемызондирования рынка, программы обратного выкупа, программы стабилизациифинансовых инструментов, концепция принятой рыночной практики. Всеисключения не работают автоматически в общем порядке, они представляют собойвозможностьдляучастниковрынкаценныхбумагвоспользоватьсяпредусмотренным правом в заявительном порядке.
Данный факт свидетельствуето том, что Европейский союз стремится к цели защиты прав и интересовинвесторов, стараясь не допускать злоупотреблений в рамках предусмотренныхисключений.10. Эффективное противодействие злоупотреблениям на рынке ценныхбумаг в ЕС возможно только при функционировании специальных правовых168механизмов. Под ними понимаются система взаимосвязанных между собойэлементов, направленных на упорядочение отношений в сфере противодействиянеправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированиюрынком и на гарантирование защиты прав участников рынка ценных бумаг,которая включает уровень законодательных мер, принимаемых институтами ЕС(Европейский парламент, Совет ЕС, Европейская комиссия), контрольный иправоприменительный уровни, в рамках которых представлены судебные органы(Суд ЕС, Европейский Суд по правам человека, национальные судебные органыгосударств-членов ЕС) и органы специальной компетенции в финансовой области(Европейский орган по ценным бумагам и рынкам, финансовые регулирующиеорганыгосударств-членовЕС).Правовыемеханизмыпротиводействиязлоупотреблениям на рынке ценных бумаг, используемые в ЕС, тесновзаимосвязаны, и эффективное противодействие рыночным злоупотреблениямвозможно только функционировании всей системы правовых механизмов.11.Важную роль в противодействии рыночным злоупотреблениям играетЕвропейская комиссия, которая уполномочена на принятие имплементирующих иделегированных актов ЕС, с помощью которых законодатель ЕС дополняет,толкует и трактует положения Регламента 596/2014.Европейская комиссия,осуществляя нормотворческую деятельность, восполняет существующие пробелыв правовом регулировании.
Значимость делегированных и имплементирующихактовЕвропейскойкомиссиизаключаетсявтом,чтоонисодержатдетализированные правила для всех субъектов отношений, складывающихся впроцессе противодействия рыночным злоупотреблениям: государств-членов ЕС,финансовых площадок, участников рынка ценных бумаг, эмитентов, третьих лиц.При подготовке актов ЕК обращается к консультациям экспертов и изучениюмнения общественности. Всего в рамках противодействия злоупотреблениям нарынке ценных бумаг Европейской комиссией было принято 15 актов: 7делегированных регламентов, 7 имплементирующих регламентов и однаимплементирующая директива. Европейская комиссия, имея правотворческуюкомпетенцию, за короткий срок разработала детализированные стандарты в169области противодействия злоупотреблениям на рынке ценных бумаг. НанастоящиймоментЕвропейскаякомиссияреализовалавсеполномочия,возложенные на нее Регламентом 596/2014 о злоупотреблениях на рынке ценныхбумаг.12.Важную роль в области противодействия злоупотреблениям на рынкеценных бумаг играет Европейский орган по ценным бумагам и рынкам,выполняющий три основные функции:- разработка технических стандартов, которые в дальнейшем легли в основуделегированныхиимплементирующихактовЕвропейскойкомиссиивсоответствии с Регламентом 596/2014 о рыночных злоупотреблениях.
ЕОЦБРкосвенно участвует в нормотворческом процессе: разрабатывает проекты актов,уточняя и разъясняя нормы Регламента 596/2014, представляя в адрес Европейскойкомиссии результат работы;-составлениерекомендацийируководствЕОЦБР,адресованныхконкретному кругу лиц: национальным уполномоченным органам или эмитентам.Они не носят императивный характер, но нацелены на лучшее понимание нормправа ЕС в государствах-членах. ЕОЦБР рассматривает очень конкретные,точечные вопросы, с которыми могут столкнуться финансовые рынки, ипредсказывает легальные пути разрешения ситуаций;- осуществление надзорной функции в случае кризисных ситуаций,координация действий, предпринимаемых надзорными органами по ценнымбумагам, принятие чрезвычайных мер.Все три механизма, реализуемые ЕОЦБР, представляются эффективными,поскольку сконцентрированы на одном органе, который специализируется нафинансовых рынках.
Деятельность Европейского органа по ценным бумагам ирынкам является практическим инструментом сближения, используемым дляпродвижения общих подходов и практик на территории всего ЕС.13. Важным механизмом противодействия злоупотреблениям на рынкеценных бумаг является судебный механизм. Его реализуют национальные судыгосударств-членов ЕС, Суд ЕС, а также ЕСПЧ.
В данном контексте важно отметить,170что противодействие рыночным злоупотреблениям непосредственное связано справами человека. Одновременное применение уголовных и административныхмер ответственности за злоупотребления на рынке ценных бумаг противоречитобщему принципу «non bis in idem» (не быть наказанным дважды за одноправонарушение), ст. 50 Хартии Европейского союза об основных правах,ст. 4 Протокола № 7 Конвенции о защите прав человека и основных свобод.Несмотря на отрицательную реакцию национальных судов, вопрос применения мерадминистративной и уголовной ответственности остается актуальным, посколькунормы актов ЕС не содержат запрета их одновременного применения.14. ОпытЕвропейскогосоюзавобластипротиводействиязлоупотреблениям на рынке ценных бумаг оказался полезен для третьих стран.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
