Диссертация (1169109), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Голдсмита, А. Гельба, А. ДемиргучКунта, Р. Левайна, Н. Лоайза Р. Раджана, Б.Б. Рубцова, П. Руссо, Р. Силла и Л.Зингалеса.Теоретическойосновойисследованияпослужилиработыотечественных и зарубежных авторов, касающиеся влияния международныхпотоков капитала на финансовые рынки стран ЮВА (С. Авдеев, Ф.Е. Варнок,12Е.Р. Весперони, С. Ким, Н.Е. Магуд, П. МакГуайер, МакКаули, Х. Рей, С.М.Рейнхарт, К.Дж. Форбс, Д. Янг), литература, отражающая международныйопыт по применению инструментов макропруденциального регулирования (И.Дж. Азиз, О.
Акинчи, В. Бруно, Б. Бухгольц, С.Р. Гош, Дж. Дагер, Г.Делл’Ариссия, Е. Клайссенс, Л. Лайвен, К. Лим, Дж. Олмсид-Рамсей, Х. Тонг,Е. Черутти, И. Шим, Х.С. Шин).Вдиссертационнойработеприменяютсяметодысистемного,сравнительного количественного и качественного анализа, систематизации,обобщения, экспертные оценки, а также визуализация данных при помощиграфиков и таблиц.Регрессионный анализ дополняет количественный анализ и позволяетисследовать закономерности, которые сложно выявить при межстрановомсравнительном анализе.Информационную и источниковедческую базу исследованиясоставили научные публикации и статьи, оценки экспертов, аналитическиематериалы Международного валютного фонда (МВФ), Всемирного банка(ВБ), Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), Банкамеждународных расчетов (БМР), Банка Англии (БА), Азиатского банкаразвития (АБР), Ассоциации стран Юго-Восточной Азии (АСЕАН),Национального бюро экономических исследований (НБЭИ), Институтамеждународных финансов (ИМФ), Института экономики РАН (ИЭ РАН),Института востоковедения РАН (ИВ РАН), Института мировой экономики имеждународных отношений (ИМЭМО РАН).Статистическую базу исследования составили данные показателеймирового развития Всемирного банка, Федеральной резервной системы(ФРС), Банка международных расчетов (БМР), Конференции ООН по торговлеи развитию (ЮНКТАД).Научная новизна диссертационного исследования определяется тем,что на основе введенного термина «структурные дисбалансы» финансовых13систем стран ЮВА проведена классификация дисбалансов и выработаны мерыпо применению инструментов их регулирования на национальном уровне, чтопозволяет сформулировать дополнительные рекомендации по осуществлениюбанковской интеграции на региональном пространстве, а также меры пофинансовому регулированию, которые необходимо принимать во вниманиемеждународными институтами на уровне глобального управления.К наиболее существенным научным результатам исследования,характеризующим его научную новизну, относятся следующие:1.На основе анализа экономической литературы выявлено, чтоконечным результатом влияния потоков международного капитала являетсясостояние активов финансовых систем стран ЮВА и, как следствие, ихфинансовая стабильность.
В связи с чем дано определение термина«структурные дисбалансы» – это состояние качества активов финансовыхсистем, при котором повышается риск их финансовой стабильности.2.В соответствии с определением выявлено две группы структурныхдисбалансов. К первой группе относятся внутренние дисбалансы, связанные сособенностями регулирования финансовых систем стран ЮВА, а именно:быстрый рост кредитов частному сектору, краткосрочные и неоплаченныекредиты, а также соотношение кредитов к депозитам, которые можно назватьвнутренними.Ковторойгруппеотносятсявнешниедисбалансы,формирующиеся в результате воздействия потоков глобальной ликвидности:неосновные банковские обязательства, доля иностранного капитала наместных рынках облигаций, заимствования зарубежных филиалов компаний,в том числе офшорных на международных рынках ценных бумаг.3.На основе анализа структурных дисбалансов в динамике развития,классификацииинструментовмикро-имакропруденциальногорегулирования, а также обобщения международного опыта по их применениювыявлены наиболее эффективные инструменты, позволяющие регулироватьнесбалансированность финансовых систем стран ЮВА.144.Эффективнымиинструментамиявляются:ограничениекредитного плеча, ограничение соотношения кредитов к депозитам,инструмент динамической нормы резервирования, создание банка «плохих»долгов, лимит на LTV (отношение суммы кредита к стоимости обеспечения) ииспользование буферов капитала, использование налога на неосновныеобязательства и резервирование неосновных обязательств, повышение налогапри покупке облигаций нерезидентами, введение резервных требований подепозитам для дочерних филиалов за рубежом, а также выпуск долгосрочныхинфраструктурных облигаций национальными компаниями, а не ихзарубежными филиалами.5.Разработанная в ходе исследования регрессионная модельпозволила выявить смену схемы приоритетного финансирования бизнеса висследуемых странах с банковской в пользу финансовой, что вызываетнеобходимость перехода от применения преимущественно инструментоврегулированиябанковскогосекторакиспользованиюинструментоврегулирования рынка акций6.Существующие структурные дисбалансы финансовых системсоздают препятствия финансовой интеграции стран-участниц АСЕАН нарегиональном уровне.
Либерализация банковского сектора стран Ассоциациипроисходит на основе набора минимальных условий, которым должнысоответствовать банки, чтобы быть названными Квалифицированнымибанками АСЕАН и иметь право войти в банковский сектор другого членагосударства. Однако минимальных требований к достаточности капитала,соблюдения стандартов бухгалтерского учета и управления рискаминедостаточно. В набор минимальных требований необходимо включить мерыпо регулированию структурных дисбалансов.7.Реформы, рекомендованные специалистами МВФ в сферефинансового пространства, по дальнейшей либерализации открытого счетакапитала необходимо проводить с учетом структурных дисбалансовфинансовых систем, обусловленные потоками глобальной ликвидности.15Только в этом случае регулирование будет способствовать увеличениюэффективности структурных реформ и макроэкономической политики.Теоретическаязначимостьисследованиясостоитвтом,чтоопределено понятие «структурные дисбалансы», которые в условияхусиливающейся глобализации преобразуют финансовые трудности одногоили нескольких финансовых рынков в глобальные кризисы.
Тем самым внаучной литературе восполняет пробел по тематике развития финансовыхрынков стран ЮВА.Оценка влияния национального рынка акций на процесс банковскогокредитованияпозволяетиспользованиимоделиопределитьфинансированияизменениявприоритетномкорпоративногосектора,чтоприводит в исследуемых странах к смене модели финансовых систем отбанкоцентричных к рынкоцентричным.Исследованияпо воздействию различных факторов напроцесскредитования дополнены выводами о влиянии неоплаченных кредитов икраткосрочных займов, что позволяет сформулировать меры по ихрегулированию. Материалы диссертации могут быть использованы научнымиработниками в исследовании закономерностей развития финансовых системстран ЮВА, а также в рамках учебных курсов.Практическаязначимостьисследованиясостоитвтом,чтовыявленные различия в тенденциях финансирования корпоративного секторапозволяютразграничитьприменениеинструментоврегулированиясокращения ликвидности национального рынка акций под воздействиемвнешних шоков.Комплекснаяоценкаструктурныхдисбалансовиобобщениемеждународного опыта применения инструментов регулирования позволяетсформулироватьнаиболееэффективныемерыдлярегулированияструктурных дисбалансов.Разработанные практические рекомендации по применению микро- имакропруденциальныхинструментоврегулированияструктурных16дисбалансов необходимо учитывать в качестве дополнительных условий,помимо установленных, для успешного осуществления процесса банковскойинтеграции стран АСЕАН на региональном уровне, чтобы воспрепятствоватьимпорту структурных дисбалансов из одной страны в другую.Реформыподальнейшейлиберализациифинансовыхпотоков,рекомендованные специалистами МВФ необходимо применять с учетомвлияния, которое они оказывают на состояние активов и финансовуюстабильность стран ЮВА.Результаты количественного анализа могут быть использованы впрогнозировании экономической динамики стран Юго-Восточной Азии, атакже при подготовке исследовательских работ по специальным проблемамразвития этих стран.
Материалы диссертации могут быть полезны какспециалистам по финансовым проблемам, так и исследователям экономикотдельных стран Юго-Восточной Азии, а также финансовым аналитикам,аналитикам по ВЭД и суверенным аналитикам.Фактический материал, выводы и обобщения могут послужить основойприразработкефинансовойполитикиведомствами,занимающимисяпроблемами экономического сотрудничества между Россией и странами ЮгоВосточной Азии. Пример регулирования структурных дисбалансов ЮВАможет быть использован государственными органами управления повыработке мер регулирования финансовой системы России.Диссертация выполнена в рамках следующих пунктов паспортанаучных специальностей ВАК РФ «Мировая экономика» – 08.00.14:п.
5. Интеграционные процессы в развитых и развивающихся регионахмирового хозяйства, закономерности развития этих процессов.п. 7. Международная экономическая взаимозависимость. Обеспечениеустойчивого развития национальной и мировой экономики. Стратегиинационального экономического развития.Степень достоверности и апробация результатов. ОсновныеположениядиссертационногоисследованиядокладывалисьнаII17Всероссийской научной школе-конференции аспирантов и молодых ученых«Историявостоковедения:традицииисовременность»Институтавостоковедения РАН в сентябре 2014 г., VI международной научнопрактическая конференции студентов и аспирантов «Статистические методыанализа экономики и общества» департамента статистики и анализа данныхНИУ ВШЭ в мае 2015 г., на международной научно-практическойконференции «Группа двадцати» и БРИКС – институты глобальногоуправления нового типа» РАНХиГС в октябре 2016 г., на Третьем Российскомэкономическом конгрессе МГУ им. Ломоносова в декабре 2016 г., нааспирантском семинаре в феврале 2017 г., а также на VIII международнойнаучно-практическая конференции студентов и аспирантов «Статистическиеметоды анализа экономики и общества» департамента статистики и анализаданных НИУ ВШЭ в мае 2017 г.Крометого,частьматериаловработывошлавнаучно-исследовательский проект по заказу Минпромторга РФ: «Разработкапредложенийпоформированиюключевыхприоритетовторгово-промышленного сотрудничества РФ со странами Ассоциации государствЮго-Восточной Азии (АСЕАН) на среднесрочную перспективу» подруководством д.э.н., профессора А.В.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
