Диссертация (1155432), страница 20
Текст из файла (страница 20)
И как только критическое количество участниковэтих конструкций показывает свою неспособность исполнить те или иныеобязательства, возникает кризисная ситуация. При определенных условиях1Проблемы и перспективы международных валютно-кредитных и финансовыхотношений: монография/ Под ред. И.З. Ярыгиной, Т.В. Струченковой. М.: Финансовыйуниверситет, 2011. – С.42.108эта локальная кризисная ситуация в условиях глобальной сетевой экономики,существования многообразных цепочек создания и добавления стоимостипревращается в глобальный кризис.Можно констатировать, что одним из центральных требований поусилениюреформырегулированияразногородаинновационныхинструментов и институтов являются требования по жестким ограничениямпараметровиспользованиянеобходимостьрезкогодеривативов.сокращенияПриихэтомуказываетсяиспользованиябанкаминавсоотношении - 1:100 и распространить эти требования не только дляавангардных в финансовом отношении стран, но в мировом масштабе – врамках рынка евровалют.
«Поскольку имеются опасения того, что затратыили существенные ограничения на эти операции в развитых странах смогутбытьреализованывстранахсболеелиберальнымфинансовымзаконодательством, в частности, в оффшорах».1Следует отметить, что попытки выработки согласованных действийпо поводу регулирования финансового рынка были предприняты еще впериодлиберализациифункционированияразногородафинансовыхинновационных инструментов и стимулятором этих попыток стал Азиатскийфинансовый кризис 1997 года. Кризис показал, что непрозрачностьфинансового рынка и сделок на нем растет, и это порождает определенныериски.
В результате, в 1999 году по инициативе«семерки», т.е. G-7,объединяющей ведущие страны мира, был создан Форум финансовойстабильности (Financial Stability Forum, FSF), в число членов которого вошлиминистры финансов, председатели центральных банков G-7, а такжепредставители международных финансовых организаций. Вскоре послесоздания FSF стало ясно, что в силу финансовой глобализации и измененийв экономическом развитии ряда стран, сведение членства Форума до семи1Проблемы и перспективы международных валютно-кредитных и финансовыхотношений: монография/ Под ред. И.З.
Ярыгиной, Т.В. Струченковой. М.: Финансовыйуниверситет, 2011. – С.49.109стран было недостаточно. Требовалась более широкая база для обсужденияпроблем и принятия действенных решений по регулированию мировогофинансового рынка. В результате уже в конце того же 1999 года лидерами 20стран мира была создана «Группа 20» (G20).В ноябре 2008 года, накануне встречи G20, был выдвинут Пландействий, принятый «семеркой», с участием ЕС, России и МВФ, по итогамкризиса.1 В основе этого плана лежит концентрация действий в отношенииустранения проблемных элементов современного финансового рынка,прежде всего, путем серьезного усиления государственного регулирования.Основные пункты включают следующие направления:-усиление требованийк прозрачностирынков и финансовойотчетности;-усиление государственного регулирования;-стимулирование процессов укрепления единства и надежностифинансовых рынков;-реформирование международных финансовых институтов.2«Группа 20», обсуждая этот план, акцентировала своё внимание наусилении государственного регулирования при сохранении достижений вразвитии финансовых рынков за последние 20 лет, устранении ошибок иликвидаций условий для финансовых злоупотреблений, которые стализаметными в ходе кризиса.
В частности, было выдвинуто требованиепоставить под контроль деятельность хедж-фондов, усилить прозрачность вих функционировании. В этой связи, важным направлением регулированиястала установка на раскрытие информации о сложных финансовыхпродуктах - деривативах и операциях с ними. Усиление регулированияфинансовых инструментов, институтов и участников финансового рынкабыло нацелено на выработку международного кодекса поведения. Однакоусиление регуляторской функции государства, как подчеркивалось в1Speech by Mr. Jean-Claude Trichet, President of the European Central Bank at the EconomicClub of New York, New York, 14.10.2008.2Declaration.
Summit on financial markets and the world economy, 15.11.2008. – P.3.110декларации «Группы 20» по итогам совещания, не должно препятствоватьпоявлению инноваций на финансовом рынке. При этом финансовыеинновации не должны отождествляться с мошенническими операциями,манипулированием рынкам и прочим действиям, ведущим к конфликтуинтересов. Контроль за соблюдением этого требования, фактически,передавалсянауровеньнациональныхвластей.G20должнабыласосредоточиться на выработке основных критериев и принципов, которыхнациональные власти должны придерживаться.Следующий шаг по регулированию мировой финансовой системы былсделан в результате создания Совета финансовой стабильности ( FinancialStability Board, PSB), сформированный в апреле 2009 года по инициативе«Группы 20».
Подчеркнем, что именно «Группа 20» выступает достаточнонастойчиво и продуктивно (с точки зрения резолюций) в отношенииреформы регулирования мировой финансовой системы. На вышеупомянутомзаседанииPSB, в качестве её задач были провозглашены следующиенаправления:-проведение комплексной оценки элементов уязвимости финансовойсистемы и выработка механизмов по повышению её устойчивости;-организациясотрудничествапообменуинформациеймеждурегуляторами, отвечающими за сохранение финансовой стабильности;-унификация наднационального антикризисного управления.1По конкретным направлениям, в частности, в отношении финансовыхинновационных продуктов, эти задачи развертывались в отношенииусиления контроля над рынков деривативов, операциями по секьюритизацииактивов, за деятельностью хедж-фондов, рейтинговыми агентствами.
Вцелом, задачи, сформированные PSB, были нацелены не на запреты тех илииных финансовых инноваций и их продуктов, институтов, механизмов, а на1Financial Stability Board hold meeting in Basel. Press Release. 27 June 2009.http://www.financialstabilityboard.org/press/pr_090627pdf111том, чтобы сделать их функционирование прозрачным, предсказуемым,регулируемым, а финансовый рынок – стабильным.Насаммите«Группы20»в2011году,разрабатываяпутиреформирования посткризисной глобальной финансовой системы, былвыдвинут план её реформы.
В его основу было положено четыре блокаважных предложений. Помимо унификации совершенствования стандартовбухгалтерской отчетности, изменения принципов и ограничения свободырейтинговых агентств, отказа от сверхдоходов руководителей финансовыхкомпаний, важным элементом плана стало предложение об ограничениидеятельности хедж-фондов и мониторинг рисковых финансовых продуктов.Характерно, что все эти меры имеют один адресат – финансовый секторСША.В 2013 году председателем «Группы 20» стала Россия. В этом годусоветпофинансовойстабильностипревратилсявполноценнуюмеждународную организацию, которая одновременно рассматривает порядка28 самостоятельных вопросов, входящих в повестку дня «Группы 20».Председательство России в «двадцатке» было признано успешным, в т.ч.
посовершенствованиюрегулированиясистемнозначимыхфинансовыхинститутов. В настоящее время в большинстве стран «Группы 20»продолжаются реформы рынка внебиржевых деривативов. Более половинычленовфинансовойстабильностиужеимеютсоответствующеезаконодательство, создающее основу для выполнения всех обязательств пореформе.Основываясь на уроках финансового кризиса, Базельский Комитет побанковскому надзору (BCBS) приступил к разработке широкой программыпо совершенствованию системы требований к достаточности капитала иликвидности, получившей название Базель III.
Эта программа, рассчитаннаяна десятилетний период её реализации, была одобрена «Группой 20» насаммите в Сеуле в ноябре 2010 года. В рамках предложения Базеля IIIставится задача снижения риска распространения проблем, связанных с112кризисом финансового сектора на реальный сектор экономики.
В частности,ряд предложений Базеля III касаются регулирования процессов посекьюритизации активов, включая постепенный отход от гибридныхсоставляющих капитала первого уровня, включая многие ступенчатые(инновационные), выпущенные компаниями специального назначения (SPV)инструменты, которые использовались в течение нулевых ХХ века.Реализация этих предложений, по мнению разработчиков Базеля III, нацелитбанки на более высокую долю обыкновенных акций и ожидания рынка вотношении капитала 1 уровня могут вырасти примерно до 9%.1 Общий посылБазеля III состоит в изменении стандарта управления капиталом иликвидностью.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
