Диссертация (1155429), страница 5
Текст из файла (страница 5)
требования: Adobe Acrobat Reader DC. URL: https://www.thecityuk.com/assets/2016/Reports-PDF/Key-Factsabout-the-uk-as-an-international-financial-centre-2016.pdf (дата обращения 22.02.2017).26центров, ориентированных на обслуживание потребностей экономики страны,невозможна без гибкой институциональной среды, прежде всего в частирегулирования финансовых рынков, которая соответствует лучшим мировымпрактикам и оперативно реагирует на происходящие в отрасли изменения.Также отметим, что финансовые центры США ориентированы в первуюочередьнаВеликобританияобслуживаниеудовлетворяетпотребностейспросстраннациональнойконтинентальнойэкономики,Европывфинансовых услугах. Таким образом, Лондон функционирует по экспортноориентированной модели, в отличие от американских финансовых центров.
Но воснове этих механизмов лежит общий для глобальных и региональныхфинансовых центров фактор – охват крупного рынка «потребления» финансовыхуслуг. В частности, экономическим центром для Сингапура является бурноразвивающийся регион Юго-Восточная Азия, для Гонконга – материковый Китай.Современные финансовые центры, сформировавшиеся преимущественно встранах Азиатско-Тихоокеанского региона, имеют схожие модели развития. Впервую очередь выделим характерные особенности финансового центра вСингапуре как регионального лидера, которые в большей части релевантны и дляГонконга: Торгово-экономическийцентррегиона:проведениецеленаправленнойгосударственной политики по привлечению зарубежного бизнеса благодаряразвитию транспортной и телекоммуникационной инфраструктуры, чтопривело к концентрации бизнеса в городе и растущему спросу нафинансовые и сопутствующие услуги. Импорт высококвалифицированной рабочей силы: активное привлечение«экспатов» на ключевые позиции в компаниях финансового сектора исистеме высшего образования уже сейчас позволяет Сингапуру готовитьсобственных компетентных специалистов в области финансов. Центр валютных операций: формирование «азиатского долларового рынка»как финансовый катализатор экономического развития стран АСЕАН.27 Управление активами состоятельных граждан: политическая стабильностьв Сингапуре, достигнутая благодаря централизации власти, стала стимулом кразвитию частного банковского обслуживания (англ.
private banking) за счетаккумулирования богатства владельцев капитала из города-государства исоседних стран, накопленного вследствие стремительного экономическогоразвития стран Юго-Восточной Азии. Эффективная модель регулирования финансовых рынков: концентрацияполномочий в Монетарном Агентстве Сингапура (англ. Monetary Authority ofSingapore - MAS), деятельность которого направлена на либерализациюрынка и соответствует лучшим зарубежным стандартам.Особый интерес представляет положительный опыт ОАЭ по созданиюфинансового центра в Дубае. Реализация плана по формированию МФЦ натерритории крупнейшего города страны началась в середине 2000-х годов, что непомешало достигнуть существенного прогресса за столь короткий промежутоквремени: арабский финансовый центр входит в ТОП-15 рейтинга The GFCI посостоянию на март 2016 года.
Выделим следующие факторы успеха МФЦ вДубае: Политическая воля: власти Объединённых Арабских Эмиратов взяли курс надиверсификацию экономики, в том числе за счет повышения долифинансового сектора в структуре ВВП. Льготный режим налогообложения: нулевые ставки налога на прибыль дляместных компаний и другие налоговые преференции. Развитая торгово-экономическая зона: положительный накопленный опытразвитияэкономическихзонипривлеченияиностранногобизнеса,генерирующего спрос на финансовые услуги. Особая институциональная среда: анклавная модель развития городаподразумевает существование уникальных общественных и регулирующихинститутов, отличных от общегосударственных, которые соответствуютлучшим международным практикам (например, действие системы общегоправа на территории МФЦ в Дубае).28 Интернациональный рынок труда: привлечение высококвалифицированныхкадровиз-запрофессиональноеузостивнутреннегофинансовоерынкаобслуживаниепозволяетполучшимоказыватьмировымстандартам.Модель формирования и развития финансовых центров через механизмсвободных экономических зон (СЭЗ) или специальных административныхтерриторий успешно применяется в странах Персидского залива и СевернойАфрики и доказала свою эффективность в условиях гражданской правовойсистемы с элементами мусульманского права, характерной для арабскихгосударств.
В этой связи для развития отечественного финансового центрапредставляется привлекательной модель формирования и функционированияМФЦ в Касабланке (Марокко), где, как и в России, происходит модернизацияфинансовых и правовых институтов в соответствии с международнымистандартами на общегосударственном уровне, при этом город используетпреимуществафункционированияторгово-экономическойзонынасвоейтерритории для развития финансового центра.Определение структуры современного рынка МФЦИсходя из предложенного нами определения международных финансовыхцентров, считаем необходимым идентифицировать тип их рыночной структурыдля выявления особенностей конкуренции между МФЦ, что представляетсязатруднительным по ряду причин.
Прежде всего, финансовые центры неоказывают услуги напрямую, а являются местом концентрации участниковфинансового рынка.С другой стороны, принято говорить именно о конкуренции между МФЦ(А.А. Сахаров23, В.В. Климачев24, П.О. Кравец25, М.К. Беляев26), и её наличие23Сахаров А.А. Международные финансовые центры..
URL: http://www.reglament.net/bank/reglament/2009_2_article.htm (дата обращения 22.02.2017).24Международные финансовые центры и их роль в развитии мировой экономики. Аналитический обзор. - М.:Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации. 2012. С.
33.29трудно опровергнуть, в первую очередь потому, что объем финансового капиталана мировом рынке ограничен.По нашему мнению, мировому рынку, на котором функционируютмеждународные финансовые центры, в большей степени свойственны чертыолигополии.ЭтообъясняетсядоминированиемнесколькихМФЦ,обслуживающих большую часть трансграничных потоков капитала. Также приосуществленииинституциональныхадминистрацииведущихМФЦиинфраструктурныхучитываютвозможнуюпреобразованийреакциюдругихучастников рынка, что характерно для данного типа рыночной структуры.Наличие специализации у большинства финансовых центров указывает наолигополистический характер рынка.
История развития данного типа структур, вчастности в США во второй половине XX века, позволяет сделать вывод, чтовозникновение олигополий, в том числе, происходило в результате процессовслияний и поглощений. Подобная тенденция прослеживается на финансовыхрынках при объединении фондовых бирж или крупных финансовых учреждений.Согласно теоретическим представлениям, наличие барьеров для вхожденияв отрасль, которые приводят к возникновению чистых монополий, может помочьобъяснить существование олигополий27. Одним из них является наличиеположительного эффекта масштаба, для достижения которого предварительнотребуются значительные капитальные вложения.
В экономической литературеданный барьер называют «чистым» или естественным, так как его существованиене зависит от действий участников рынка. Другая группа ограничений называется«барьерамистратегическогосдерживания»-ихналичиеобусловленопреднамеренными действиями уже функционирующих на рынке экономических25Кравец П.О., Дуэль И.В. Мировые финансовые центры в посткризисный период.Беляев М.К. Международный финансовый центр (на примере лондонского Сити): монография.
– М.: Наука,2010. С. 170.27Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: Пер. с 14-го англ. изд. – М.: ИНФРАМ, 2003. – XXXVI. - С. 571.2630субъектов, направленных на создание препятствий для проникновения компанийновичков28.Как уже было отмечено ранее, международные финансовые центрыявляются площадками, на территории которых оказываются финансовопосреднические услуги. Также было установлено, что финансовые центрыконкурируют между собой. При этом в рамках олигополии возможна как ценовая,так и неценовая конкуренция.В случае с ценовой конкуренцией между МФЦ возникает, пожалуй,главный вопрос – как именно финансовые центры управляют стоимостьюпредоставляемых услуг на их территории, если последние оказываютсярезидентами финансового центра? По нашему мнению, городские власти илиадминистрации финансовых центров (в зависимости от предоставленныхполномочий) могут напрямую влиять на совокупную стоимость ведения бизнесанатерриторииМФЦ,темсамымкосвенновоздействуянаиздержкипредоставляемых финансовых услуг.Для обеспечения конкурентных преимуществ по цене требуется снижениестоимости аренды офисных помещений на территории финансового центра ипредоставление льгот для его резидентов при налогообложении (финансовыхопераций, социальных платежей и других видов налогов и сборов).
В этом случаеорганы государственной власти разных уровней могут оказать содействие бизнесув снижении издержек путём введения специальных налоговых режимов для рядапроводимых финансовых операций, а также субсидирования девелоперов с цельюуменьшения затрат на строительство.Однако достижение этих условий (снижение перечисленных вышерасходов) может вступить в противоречие с интересами самих городских властей,от которых требуется оценка совокупных экономических и социальных28Экономическая теория: Учеб.
для студ. высш. уч. заведений / Под. ред. В.Д. Камаева. – 8-е изд., перераб. и доп. –М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2002. - С. 197.31альтернативных издержек строительства международного финансового центра навыделенной территории вместо других социально-значимых объектов.В теории олигополии существуют 4 классические модели, описывающиеповедение участников рынка в отношении цен и объёмов производстваэкономических благ: ломаная кривая спроса, установление цен путём сговора,ценовое лидерство и ценообразование по схеме «издержки плюс».Модели ломаной кривой спроса и ценообразование по принципу «издержкиплюс», по нашему мнению, затруднительно использовать для анализа поведениямеждународных финансовых центров на мировом рынке по двум основнымпричинам:1)моделиисследуютпреимущественноуровеньценнапредоставляемые услуги, то есть неценовые факторы второстепенны (основные вконкуренции между МФЦ); 2) предполагается отсутствие тайного сговора междуконкурентами, то есть они независимы в принятии решений о ценах и объёмахпроизводства.Тайный сговор между олигополистами применяется с целью ограниченияконкуренции.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
