Диссертация (1152737), страница 17
Текст из файла (страница 17)
К подобным фондам относятся: Резервныйфонд Кувейта, Стабилизационный фонд Чили, Нефтегазовый фонд Азербайджана,фонды Казахстана и Мексики.Инвестиционные фонды, обеспечивающие высокодоходное размещение фи-90нансовых ресурсов, получаемых от экспорта, представлены фондами Норвегии иСингапура, а также Корейской инвестиционной компанией.
Вместе с тем, следуетотметить особую роль пенсионных резервных фондов, аккумулирующих частьгосударственных доходов от сырьевого экспорта. К таким фондам относятся специализированный фонд Чили, а также фонд Аляски (США). Важно учитывать, чтоинвестиционные и специализированные пенсионные фонды создаются не стольков целях последующего использования аккумулированных в них финансовых ресурсов, сколько для извлечения дохода, который можно использовать на решениеактуальных социальных задач конкретной страны.Создание в России антикризисной инфраструктуры началось с образованияСтабилизационного фонда.
В этот фонд подлежали зачислению доходы федерального бюджета от экспортной пошлины на нефть и налога на добычу полезныхископаемых (НДПИ), выплачиваемых при превышении мировой цены на указанный энергоноситель «цены отсечения», при которой обеспечивалась бюджетнаясбалансированность. В период 2004-2005 гг. «цена отсечения» составляла 20 долл.США за баррель нефти Urals. В 2006-2007 гг. она была увеличена до 27 долл. забаррель. Дополнительным источником поступлений средств в Стабилизационныйфонд были остатки средств федерального бюджета, накопленные на конец года, т.е.
фактически сложившийся профицит бюджета.Хотя Стабилизационный фонд Российской Федерации представлял собой резервный фонд на случай резкого изменения мировой экономической конъюнктуры, на практике ресурсы этого фонда использовались для решения более широкого круга проблем. Так, в 2006-2007 гг. значительные средства Стабилизационногофонда были направлены на досрочное погашение государственного внешнегодолга. На первый взгляд, досрочное погашение этого долга означало уменьшениеобъема ресурсов, которые можно было бы направить на развитие национальнойэкономики, в частности, совершенствование инфраструктуры и модернизациюсоциальной сферы. Но надо принимать во внимание, что досрочное погашениедолга означает существенную экономию на его обслуживание.
Кроме того, выплата долга позволила значительно снизить, во-первых, риски макроэкономиче-91ской нестабильности в случае существенного роста в будущий период процентных ставок и, соответственно, увеличения стоимости обслуживания долга; вовторых, риски рефинансирования внешнего долга при изменении внешнеполитической ситуации.Следует учитывать, что снижение уровня государственного внешнего долгапроисходило при повышении задолженности российского корпоративного сектора перед зарубежными кредитными учреждениями. Эта задолженность образовывалась в значительной мере в результате активного участия отечественных компаний, в том числе с государственным участием, в слияниях и поглощениях,направленных на увеличение их присутствия на конкретных рынках, прежде всего, рынке энергоносителей.
Одновременное сохранение высоких уровней государственного и частного внешнего долга негативно влияло бы на макроэкономическую ситуацию.В 2006-2007 гг. на мировом рынке нефти сложилась устойчивая повышательная динамика. Цена нефти марки Urals достигала 88 долл. США за баррель. Доходы российского бюджета от экспорта энергоносителей резко возросли. В этихусловиях актуальной стала задача обеспечения не столько краткосрочной, сколькосреднесрочной макроэкономической стабильности в случае изменения рыночнойситуации.
Для решения этой задачи Стабилизационный фонд Российской Федерации и был разделен на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния.Первый из указанных фондов должен решать традиционную для подобныхинститутов проблему обеспечения средне- и долгосрочной устойчивости бюджетной системы в случае резких изменений конъюнктуры мирового рынка энергоносителей.Второй фонд в соответствии со статьей 96 Бюджетного кодекса РоссийскойФедерации является частью средств федерального бюджета и предназначен длясофинансирования добровольных накоплений пенсий, а также для покрытия возможного дефицита бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации. Источниками Фонда национального благосостояния являлись дополнительные доходыфедерального бюджета, получаемые после достижения нормативного значения92Резервного фонда, установленного на уровне 7% объема ВВП по прогнозу на очередной финансовый год.Из вышеизложенного следует, что оба указанных фонда не являются самостоятельными финансовыми институтами, а представляют собой обособленныечасти федерального бюджета.
Фонды подлежат обособленному учету, а такжеособому управлению и целевому использованию. Это существенно отличает их оттех суверенных фондов, которые функционируют на правах финансовых институтов. Вместе с тем, в соответствии со статьей 96 Бюджетного кодекса РоссийскойФедерации к источникам формирования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния отнесены доходы от инвестирования их ресурсов. Установлено,что стабильность уровня дохода от размещения ресурсов является целью управления фондами в долгосрочной перспективе.Бюджетный кодекс Российской Федерации допускает размещение Резервногофонда лишь в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные виностранной валюте, в том числе долговые обязательства иностранных государств, иностранных государственных агентств, центральных банков, международных финансовых организаций, депозиты и остатки на банковских счетах Центрального банка Российской Федерации и иностранных банков.В отличие от Резервного фонда средства Фонда национального благосостояния, помимо указанных финансовых активов, также могут размещаться в депозиты государственной корпорации «Внешэкономбанк», а также в долговые обязательства и акции юридических лиц, в частности, в ценные бумаги российскихэмитентов, выпускаемые при осуществлении самоокупаемых инфраструктурныхпроектов в соответствии с решениями Правительства Российской Федерации, ипаи инвестиционных фондов.
Управление средствами как Резервного фонда, так иФонда национального благосостояния осуществляется Минфином РоссийскойФедерации. Причем, ресурсы Фонда национального благосостояния могут передаваться в доверительное управление специализированным финансовым организациям. По своему экономическому значению Фонд национального благосостояния фактически является инвестиционным фондом.
Он формируется для получе-93ния дополнительного дохода и обеспечения средне- и долгосрочной сбалансированности Пенсионного фонда Российской Федерации как важного элемента национальной бюджетной системы. Средства Фонда национального благосостояниямогут быть вложены в относительно широкий перечень финансовых активов, втом числе долговые обязательства, акции, паи инвестиционных фондов, облигации, выпускаемые при реализации инфраструктурных проектов.Установленные в Бюджетном кодексе Российской Федерации нормы, касающиеся управления Фондом национального благосостояния, существенно отличаются от подходов к управлению суверенными инвестиционными фондами.На наш взгляд, минимизация рисков сохранности средств Фонда национального благосостояния и повышение его доходности будут лучше обеспечены вслучае трансформации этого фонда в суверенный инвестиционный фонд, функционирующий в качестве государственного финансового института. В этом случаеможет быть обеспечена транспарентность деятельности фонда, привлечение коценке его вложений независимых аудиторов, а также расширение перечня используемых финансовых инструментов и, как следствие, увеличение доходностивложений.Переход к использованию раздельного учета нефтегазовых и ненефтегазовыхдоходов, зачисляемых в федеральный бюджет, означал выделение устойчивых инеустойчивых, т.
е. зависящих от конъюнктуры мирового рынка, бюджетных поступлений. Такая практика создавала возможности для повышения обоснованности и прогнозируемости бюджетного процесса.В соответствии со статьей 96 Бюджетного кодекса Российской Федерации кнефтегазовым доходам федерального бюджета отнесены: налог на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья, в том числе нефть, природныйгаз, газовый конденсат; вывозные таможенные пошлины на сырую нефть и природный газ; вывозные таможенные пошлины на продукты переработки нефти.Значительные конъюнктурные колебания этих доходов предопределяютсясущественной нестабильностью мировой цены на нефть. Её неустойчивость обусловлена не только колебаниями спроса и предложения на энергоносители, фор-94мируемые их непосредственными потребителями, но и действиями спекулянтов иинвесторов.
Высокое стратегическое значение энергоносителей превратило их вфинансовый актив, используемый для вложений капитала. Такая практика обусловила существенные особенности ценовой динамики на рынке нефти. Вследствие действий спекулянтов и инвесторов рост мировой цены на нефть ускоряетсяв периоды высокой рыночной конъюнктуры. Но отток спекулятивного капитала сэтого рынка при формировании понижательного тренда в рыночной конъюнктуреприводит к ускорению падения цен энергоносителей.В этой связи используемый в 2012-2015 гг. раздельный учет нефтегазовых иненефтегазовых доходов федерального бюджета Российской Федерации означалвыделение относительно стабильной составляющей бюджетных поступлений,способной обеспечивать устойчивость текущих расходов бюджета.Определение в 2012-2015 гг.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
