Диссертация (1152564), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Как правило, эти целисвязаны с ликвидностью, рентабельностью, надежностью банка.В конце 1980-х гг. в США появился новый прикладной взгляд на управлениебанковской деятельностью под названием «управление активами и пассивами»(Аssеts аnd Liаbilitiеs Mаnаgеmеnt), представляющий собой принятие решений поизменениюструктурыбаланса,чтобыповыситьдоходностьбанковскойдеятельности при допустимом уровне риска.Инвестиционнаядеятельностькоммерческогобанканарядусегоклассическими операциями (кредитование и пр.) является важным источникомформированиябанковскихактивов.Онанацеленанаформированиеинвестиционного портфеля с целью получения как спекулятивного, так иинвестиционного дохода и включает финансовые вложения в ценные бумаги и паиорганизаций для совместной деятельности; инвестиции в различные проекты [2,С.
5].В последнее время проблема инвестиций является одной из самыхобсуждаемых и значимых в научно-практической сфере и играет важную роль восуществленииэффективногообщественноговоспроизводства.Существуютмногочисленные определения понятия «инвестиции». Само слово «инвестиции»образовано от латинского «invеst», что означает вкладывать и рассматривается каквложение капитала с целью его увеличения в будущем. Однако данное определениеявляется слишком широким, что требует дальнейших уточнений [14, С.
135].В современной экономической литературе существуют разные подходы копределению понятия инвестиций, что отражает неоднозначность понимания ихэкономической сущности. Это связано как с экономической эволюцией, так и соспецификой форм и методов хозяйствования на конкретных этапах историко-14экономическогоразвития.Осмыслениеэкономическойсущностикатегории«инвестиции» требует выяснения внутренних связей и зависимостей, т.к.
имеютсяопределенные методологические трудности [3, С. 6].Вроссийскойпрактическинесоциалистическогоэкономическойупотреблялсядовоспроизводства.литературе1980-хОнсамгодовглавнымтерминпри«инвестиции»анализеобразомпроцессовприменялсяпоотношению к капиталистической экономике в переводных работах зарубежныхавторов. Основополагающим в инвестиционной деятельности являлось понятие«капитальные вложения». Так, например, А.
Г. Богатырев дает такое определениетермину инвестиции: «это накопленная и использованная для потребления частьдохода за определенный период производственной деятельности и вновь вложеннаяв производство» [12, С. 31].В XVI-XVII вв. в экономической теории инвестиции впервые упоминаютсясторонниками меркантилистов Ж. Б. Кольбер, Д. Юм, Т. Манн, Дж. Ло, которыесчитали деньги основным источником инвестиций, а его объектом – торговлю.Однако в то время понятие «инвестиционная деятельность» не выделилось всамостоятельную категорию.По мнению французского ученого Ж.
Б. Кольбер необходимым условиемразвития промышленности и торговли служит низкая цена на хлеб, что будетспособствовать развитию инвестиций [116, С. 55-57].Так Т. Манн считал, что страна будет обогащаться путем торговли за счетпревышения экспорта над импортом. Поэтому средством расширения торговли, асоответственно, и развития экономики считались инвестиции [127, С.
20-44].Английские экономисты и философы Дж. Ло и Д. Юм утверждали, что деньгиэто условный знак расчета, который не имеет своей внутренней стоимости, ноявляются общим воплощением общественного богатства [132, С. 30-75; 129, С. 1520]. И в качестве главной и важной особенности денежного обращения они15отмечали, что деньги постоянно стремятся к сохранению от обесценивания каксокровище, «выпадая» из обращения, или приумножаются путем инвестирования.Таким образом, по нашему мнению, взгляды ученых течения меркантилистовпо поводу инвестиционной деятельности сводятся к тому, что деньги порождаютденьги за счет накопления капитала в сфере обращения.Такие представители школы физиократов, как Ф.
Кенэ и Ж. Тюрго,утверждали, что часть дохода, не использованная в земледелии и сельскомхозяйстве, задействованы в инвестиционной деятельности. Так, Ф. Кенэ – автор«Экономическойтаблицы»,вошедшейвисториюкакпервыйопытмакроэкономического анализа [136, С. 13-44], показал распределение нации на трисоциальные группы на основе валового годового продукта, созданного в сельскомхозяйстве: производительные (фермеры и сельские наемные рабочие, которыезаняты в сельском хозяйстве), масса бесплодных (люди, занимающейся впромышленности, включая купцов) и собственники (землевладельцы и король,получающие ренту).
Таким образом, ученый главное внимание уделил развитиюсельского хозяйства и не рассматривал промышленное производство как факторувеличения национального дохода, поэтому считал нецелесообразным направлятьресурсы на инвестиции в отрасли промышленности.Ж. Тюрго, в свою очередь, описал разницу между деньгами и капиталом, атакже выделил прибыль как особый вид дохода в своем труде «Размышления осоздании и распределении богатств» [139, С. 124-125]. В работе он утверждает, чтосоставляющими дохода от капитала являются затраты на создание продуктов иприбыли на капитал, другими словами – это предпринимательский доход, заработнаяплата владельца капитала и земельная рента.Одним из основных условий достижения экономического развития являетсяфинансированиеинвестиций.Ссамогозарождениякапиталистическогопроизводства была определена причинно-следственная связь между темпами16экономического роста и накоплением [9, C.48].
Меркантилисты, представителиавстрийской школы и неоклассики XIX – начала XX вв. считали, что накопление –это ключевой фактор для общественного развития и подчеркивали только егоположительную роль.Дж. М. Кейнс, в свою очередь, рассматривал накопление с точки зрениястимулирования спроса, т.к., по его мнению, инвестиции в одну определеннуюотрасль экономики могут привести к повышению спроса в разных других отраслях.Данный подход получил широкую известность как «мультипликатор» Кейнса [31,C.225-240].
Но он считал, что достичь экономического развития можно только спомощью увеличения эффективности использования имеющихся ресурсов, и понашему мнению, такой подход является несколько упрощенным. К тому же Кейнсрассматривает как тождественные понятия «инвестиции» и «сбережения», а именно− это доход, не использованный на потребление в определенный период времени[131, C.56-84].Научные исследования инвестиций проводились уже в первой половине XX в.В данной сфере широкую известность получил Дж.
Уильямс, который разрабатывалмодели оценки стоимости финансового актива. Данное направление исследовалось впервой половине 1950-х годов Г. Марковицем, который посвятил свои работытеории формирования инвестиционного портфеля. Однако на государственномуровне мы считаем, что понятия «инвестиции» и «сбережения» не должны бытьравными, поскольку при увеличении совокупного реального дохода населениярастет их спрос на потребление, но в меньшей степени, при этом доля сбережений вдоходе увеличивается.В результате исследований таких ученых, как Дж. Линтнер, Дж.
Моссин иУ. Шарп в 1960-е годы появилась модель для оценки доходности финансовыхактивов, которая связывала систематический риск с доходностью портфеля. Втеории финансов данная модель признается одним из самых выдающихся научных17достижений. Далее предлагались альтернативные модели по CАРM теории - моделиоценки финансовых активов, используемые для определения требуемого уровнядоходности актива.В 1950-е годы также исследовались вопросы структуры капитала и стоимостиисточников финансирования, кроме того варианты по развитию инвестиционнойполитики.
Так, под инвестиционной политикой понимаются, с одной стороны,инвестиции в финансовые активы, а с другой – инвестиции в долгосрочныенефинансовые активы. К первому относятся фундаментальные труды Александера,Бейли и Шарпа [88, C.21]. В отношении второго варианта впервые в России вышелучебник по финансовому менеджменту Ю. Бригхэма и Л. Гапенски, которыйвключил в себя главы по принятию финансовых решений долгосрочного характера[16, C.132].Если рассмотреть определение инвестиций в экономическом словаре, то, нанаш взгляд, в нем дана односторонняя характеристика понятия инвестиций:инвестиции – это совокупность расхода в виде долгосрочных вложений капитала впромышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства [14,C.35].
В данном определении не делается акцент на получение прибыли,социального или иного эффектов.Сегодняразвитиемировойэкономики,котороехарактеризуетсяглобализацией, научно-техническим развитием, усилением роли экологическихфакторов окружающей среды и особым использованием человеческого капитала вчасти знаний, навыков и умений, требует развернутого определения понятий«инвестиции» и «инвестиционная деятельность».В данном диссертационном исследовании под «инвестициями» понимаютсяотношенияэкономическихсубъектов,возникающиевпроцессесозданияимущественных, финансовых, интеллектуальных, информационных и другихценностей,которыеявляясьресурсами,необходимымидлябеспрерывного18существования производства, направляются в объекты предпринимательской,социальной деятельности, в результате чего формируется прибыль или достигаетсяиной полезный доход.«Инвестиционная деятельность» как авторское определение понятия − этодействия субъекта по осуществлению инвестиций, которые направлены нареализацию инвестиционных программ и проектов с целью максимизации дохода,достижения финансовой устойчивости и платежеспособности, получения высокогоуровня экономической и финансовой развитости общества с одновременнойоптимизацией инвестиционных рисков.Если рассмотреть понятие инвестиций в рамках банковского дела, то«инвестиции банка» представляют собой вложение как собственных, так ипривлеченных денежных средств по своей инициативе на определенный срок дляполучения дохода в виде процентов или прибыли от участия в деятельности другихорганизаций.
При этом в узком смысле под инвестициями банков понимаются еговложения в ценные бумаги для получения дополнительного дохода и поддержанияликвидности баланса, что позволяет, в том числе диверсифицировать свой портфельактивов.Вданномдиссертационномисследованиипонятия«инвестиционноепосредничество» и «инвестиционная деятельность» в банке рассматриваются не каксинонимы, а как понятия, дополняющие друг друга.Инвестиционная банковская деятельность основана только на собственнойинициативе самого банка. В то время как банк, выполняя функции посредника нарынке ценных бумаг при оказании брокерских и иных услуг, руководствуетсямотивами клиентов, которые не имеют прямой связи с инвестиционным рынком иблагодаря этим услугам банк может расширить клиентскую базу.
Следует отметить,что доход, полученный в результате инвестиций должен быть достаточным длякомпенсации банку отказа от вложения финансовых ресурсов в другие инструменты19денежного рынка, а также для возмещения потерь от инфляции и вознаграждениябанка за риски.Одним из относительно новых и широко используемых методов организацииинвестицийвпроектыреальногосектораэкономикиявляетсяпроектноефинансирование. Данное понятие имеет свою историю развития.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
