Автореферат (1152563)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫАктуальность темы исследования. Экономический рост и эффективное развитие организаций во многом обеспечиваются доступным и полноценным финансированием инвестиционных проектов. В сложных экономических и политических условиях, характерных как для национальныхэкономик, так и для международных отношений, методы оценки эффективности инвестиционных проектов и управления рисками, формируемых и реализуемых в них, приобретают особое значение.В «Стратегии экономической безопасности Российской Федерациина период до 2030 года» 1 одной из основных угроз экономической безопасности является недостаточный объем инвестиций в реальный сектор экономики, обусловленный неблагоприятным инвестиционным климатом.

Решение данной проблемы предполагает формирование устойчивой национальной финансовой системы на основе развития финансовых инструментов дляоценки инвестиционных проектов и совершенствование методов управления рисками.В результате анализа российского опыта финансирования инвестиционных проектов выявлено, что количество анонсированных проектовнамного больше, чем количество реально реализованных.

Сравнивая с европейским и среднемировым значениями по данным Томсон Ройтерс,можно сделать вывод, что в России отношение реализованных проектов cполучением банковского финансирования к анонсированным за период2012-2016 гг. составляет 6,5%, а в мире и Европе эти показатели равны 18%Указ Президента Российской Федерации от 13.05.2017 №208 «О стратегии экономическойбезопасности Российской Федерации на период до 20130 года» [Электронный ресурс] // СПСКонсультантПлюс. – 2017. – Режим доступа:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_216629/ (дата обращения 15.11.2017)13и 30%, соответственно 2 .

Это свидетельствует о том, что в России существует значительное количество инвестиционных проектов, но в связи с нестабильностью экономики, данные проекты не реализуются.Главной проблемой для банка, препятствующей финансированию инвестиционных проектов, являются большие риски, которые несет банк.Классические схемы финансирования инвестиционных проектов, при которых банки принимают на себя все риски по реализации этих проектов, какправило, не соответствуют высоким стандартам банковского риск-менеджмента. Они не обеспечивают эффективное управление финансовыми ресурсами, объективную оценку стоимости инвестиционных проектов.Это предопределило необходимость поиска новых подходов к снижению рисков для банков и их контрагентов, чтобы обеспечить потребность вфинансовых ресурсах промышленных предприятий для реализации инвестиционного проекта.

Функционирование банков в условиях неопределенности на всех стадиях реализации инвестиционных проектов обусловливаетвостребованность таких гибких инструментов управления финансовымипотоками и оценки банковских инвестиционных проектов, как реальные опционы.Актуальность темы диссертационной работы обусловлена необходимостью:– оценки действующей системы рисков в сфере банковского инвестиционного проектирования;– методологического обоснования оценки инвестиционных проектовна основе реальных опционов;– разработки практических рекомендаций по применению реальногоопциона в банках с учетом специфики их деятельности.Степень научной разработки темы исследования. Проблемы инвестиционной деятельности коммерческого банка по управлению активами иThomson Reuters, Анализ инвестиционно-банковской деятельности в России http://thomsonreuters.ru/2016/10/analiz-investicionno-bankovskoj-deyatelnosti-v-rossii-za-pervye-devyat-mesyacev2016/ (дата обращения: 29.05.2017)24его риск-менеджмента поднимались в работах таких ученых, как БалдинК.В., Валенцева Н.И., Василишен Э.Н., Галанов В.А., Дворецкая А.Е., ЗубовС.А., Костерина Т.М., Лещинская А.Ф., Ляльков М.

И., Масленченков Ю.С.,Наточеева Н.Н., Панова Г.С., Ротаенко А.Г., Ровенский Ю.А., РусановЮ.Ю., Севрук В.Т., Семенкова Е. В., Слепов В.А., Таваенев А.М., ХандруевА.А., Черных С.И., Ширинская Е.Б., Федюнин А.С., Фошкин А.Е., а такжев трудах зарубежных экономистов – Бакстера Н., Доллана Э.Дж., Кемпбэлла К.Д., Кемпбелла Р.Дж., Лужнова Л.А., Марковитца Г., Миллера Р.Л.,Модильяни Ф., Роуза П.С., Синки Дж.Ф., Эдвардса Б., Элби Р. и других.Оценка реальных опционов исследовалась в работах таких зарубежных экономистов, как Ф. Блэк, М. Шоулз, Р.

Мертон, С. Майерс, К. Кестер,Дж. Мун. Исследованию оценки инвестиционных проектов на основе реальных опционов в России посвящены работы Абрамова Г.Ф., БулгаковаЛ.Г., Гришина С.А., Гусева А.А., Лимитовского М.А. и других.Несмотря на высокую оценку результатов вышеназванных работ, недостаточно исследованными остаются методы оценки инвестиционныхпроектов в процессе реализации риск-менеджмента в банках.Актуальность и недостаточная научная разработанность вопросов,связанных с методами оценки инвестиционного проекта в рамках инструментария банковского риск-менеджмента, предопределили выбор темыдиссертационного исследования, его цель и основные задачи.Целью диссертационного исследования является развитие инструментария банковского риск-менеджмента, включающего оценку инвестиционного проекта методом реальных опционов и способствующего повышению эффективности управления банковскими активами, увеличению инвестиционного дохода и минимизации потерь.Для достижения поставленной цели в работе решались следующие задачи:– разработать новый подход к содержанию понятий «инвестиционнаядеятельность банка» и «реальный опцион» применительно к тематике работы;5– теоретически обосновать применение реальных опционов в методиках и инструментах управления банковскими рисками;– ранжировать методы оценки инвестиционных проектов по достоверности уровней выявляемых рисков на примере российских и монгольских банков;– разработать модель оценки эффективности банковского риск-менеджмента на основе сравнения результатов её расчета без применения и сприменением метода реальных опционов;– оптимизировать метод оценки реального опциона на базе актуализации формулы Блэка-Шоулза;– разработать алгоритм оценки эффективности и рискованности инвестиционного проекта на основе метода реальных опционов.Объектом диссертационного исследования является развитие методов оценки инвестиционных проектов в банковском риск-менеджменте.Предметом диссертационного исследования является система экономических отношений, возникающих в процессе оценки и управленияинвестиционным проектом в коммерческом банке.Область исследования соответствует п.

10.4. «Проблемы обеспечения сбалансированной банковской политики в области инвестиций, кредитования и формирования банковских пассивов по всему вектору источников и резервов», п. 10.8 «Инвестиционная политика банка», п. 10.12. «Совершенствование системы управления рисками российских банков», п. 10.14. «Разработка способов оценки портфеля активов российских банков инаправлений оптимизации портфеля» Паспорта ВАК Минобрнауки РФ поспециальности 08.00.10 – «Финансы, денежное обращение и кредит».Теоретическую основу исследования составили концептуальные положения научных трудов российских и зарубежных ученых в области теории и практики инвестиционной деятельности и банковского риск-менеджмента, оценки эффективности инвестиционного проекта, а также экономические разработки по организации применения метода реальных опционовпри оценке инвестиционных проектов.6Методологическая база исследования основана на принципах диалектического подхода.

В диссертации применялись общие и частные научные методы исследования: наблюдение, сбор фактов, метод аналогии, метод сравнения, логического обобщения, анализа и синтеза, системный подход, методы статистического, графического и факторного анализа. Программно-технический комплекс, используемый при проведении расчетов,приведенных в диссертационном исследовании, реализован с использованием компьютерных программ Microsoft Excel и Eviews 9.0.Информационную базу исследования составляют:– статистические и аналитические данные Министерств финансов Российской Федерации и Монголии, Центральных банков Российской Федерациии Монголии, Росстата, Государственной статистической службы Монголииза период 2008-2017 годы;– научные монографии, статьи в научных журналах по исследуемой теме;– электронные источники информации;– собственные расчеты автора.Научная новизна диссертации заключается в разработке рекомендаций по применению в банковском риск-менеджменте перспективных методов оценки инвестиционных проектов.Наиболее существенные результаты, определяющие научную новизну исследования, полученные лично автором и выносимые на защиту,заключаются в следующем:– определен категориальный аппарат исследования в части авторской трактовки содержания понятий «инвестиционная деятельность банка»как действия банка, направленные на реализацию инвестиционных программ и проектов с целью максимизации дохода, а также «реальный опцион» как финансовый инструмент, дающий его владельцу право и возможность эффективно управлять инвестиционным проектом, позволяющий всесторонне исследовать возможности развития риск-менеджмента в инвестиционной банковской деятельности;7– теоретически обоснована целесообразность оценки банковских инвестиционных проектов методом реальных опционов, обеспечивающая повышение эффективности управления банковскими рисками на всех этапахреализации проекта;– предложен подход к определению степени вероятности возникновения и реализации рисков при финансировании банковских инвестиционных проектов на основе стресс-тестирования, дающий возможность оценить уровень эффективности управления рисками в рамках действующихсхем банковского инвестирования проектов;– разработана модель оценки эффективности банковского риск-менеджмента с учетом введения в нее параметров риска, что обоснует востребованность применения метода реальных опционов в системе инструментов банковского риск-менеджмента;– развит метод оценки реальных опционов на основе включения вформулу Блэка-Шоулза множителя планируемых дивидендов для управления банковскими рисками при кредитовании инвестиционных проектов;– разработан алгоритм оценки эффективности банковских инвестиционных проектов методом реальных опционов, обеспечивающий вариативность их выбора с учетом рисков.Теоретическая значимость полученных научных результатов заключается в развитии теории и методики оценки инвестиционного проекта.Наиболее значимые теоретические результаты исследования заключаютсяв применении реального опциона для оценки инвестиционных проектов вбанке, определении эффективности банковского риск-менеджмента, атакже в практических рекомендациях, которые позволят повысить гибкостьуправленческих решений в процессе проведения инвестиционной деятельности банка.Практическая значимость результатов исследования.

Характеристики

Тип файла PDF

PDF-формат наиболее широко используется для просмотра любого типа файлов на любом устройстве. В него можно сохранить документ, таблицы, презентацию, текст, чертежи, вычисления, графики и всё остальное, что можно показать на экране любого устройства. Именно его лучше всего использовать для печати.

Например, если Вам нужно распечатать чертёж из автокада, Вы сохраните чертёж на флешку, но будет ли автокад в пункте печати? А если будет, то нужная версия с нужными библиотеками? Именно для этого и нужен формат PDF - в нём точно будет показано верно вне зависимости от того, в какой программе создали PDF-файл и есть ли нужная программа для его просмотра.

Список файлов диссертации