Автореферат (1152563), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Разработанные в ходе исследования научные и практические выводы и рекоменда-8ции по оценке банком инвестиционного проекта дают возможность улучшения использования им своих ресурсов, а также позволяют снизить рискипри кредитовании инвестиционных проектов.Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в практической деятельности банков при создании структурированного инструментария банковского риск-менеджмента, в частности дляоценки эффективности инвестиционного проекта, кредитуемого банком.Апробация результатов диссертационного исследования. Методические подходы к инвестированию проектов с привлечением средств банков, а также рекомендации по применению метода реальных опционов в целях управления рисками внедрены в ООО «Межрегиональный центр экологического аудита и консалтинга» при выполнении НИР в Республике Саха(Якутия) по обоснованию инвестиционных проектов в Арктической зонеРоссийской Федерации, связанных с разработкой месторождений по добыче россыпных алмазов.
Рекомендации по оценке инвестиционных проектов методом реальных опционов, а также по оценке эффективности рискменеджмента банка внедрены в деятельность «Банка Торговли и Развития»Монголии. Результаты, полученные в ходе исследования, использованы вучебном процессе ФГБОУ ВО «Российский экономический университетимени Г.В. Плеханова» при преподавании дисциплин «Деньги, кредит,банки» и «Банковское дело».Основные положения и результаты научного исследования обсуждены и одобрены на научных и научно-практических конференциях, в частности: на VI Международной конференции социальных наук, инжинирингаи энергетики (Удон-Тхани, Таиланд, 2014), на II Международной конференции о развитии в области бизнеса и экономики (Лос-Анджелес, США, 2015),на Международной конференции Бизнеса и Финансов (Гавайи, США), наXVI Международной межвузовской конференции «Виттевские чтения2015» (Москва, 2015), на I Евразийском Конгрессе Зеленых Инноваций,iFоrеst (Воронеж, 2015), на V Международной конференции «Современныепроблемы управления проектами в инвестиционно-строительной сфере и9природопользовании» (Москва, 2015), на VI Международной научно-практической конференции, посвященной 20-летию кафедры «Управление проектами и программами» РЭУ имени Г.
В. Плеханова (Москва, 2016), наНаучной конференции по экономике и предпринимательству (Рига, 2016),на Международном форуме «Финансовые центры: Путешествие вокругсвета» (Москва 2016), на VII Международном форуме риск-менеджмента(Улан-Батор, 2016), на VII Международной научно-практической конференции «Современные проблемы управления проектами в инвестиционностроительной сфере и природопользовании» (Москва, 2017).Публикации. Основные положения и результаты диссертации опубликованы в 13 научных статьях общим объемом 9,5 п.л., в том числе 5 статей общим объемом 4,4 п.л в рецензируемых научных изданиях, рекомендованных Высшей аттестационной комиссией при Министерстве образования и науки Российской Федерации.Структура работы. Соответствует реализации цели и задач исследования. Диссертация состоит из введения, обосновывающего актуальностьи значимость данной работы, трех глав, заключения, отражающего основные выводы, полученные в ходе исследования, списка использованной литературы и приложений.II.
ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ПОЛОЖЕНИЯ,ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ1. Определен категориальный аппарат исследования в части авторской трактовки содержания понятий «инвестиционная деятельность банка» как действия банка, направленные на реализацию инвестиционных программ и проектов с целью максимизации дохода, атакже «реальный опцион» как финансовый инструмент, дающий еговладельцу право и возможность эффективно управлять инвестиционным проектом, позволяющий всесторонне исследовать возможности10развития риск-менеджмента в инвестиционной банковской деятельности.В проведенном исследовании выявлены и проанализированы подходы к определению понятия «инвестиционная деятельность банка». Понятие инвестиций в банковском деле представляет собой вложение как собственных, так и привлеченных денежных средств по своей инициативе наопределенный срок для получения дохода в виде процентов или прибылиот участия в деятельности других организаций.
При этом в узком смыслепод инвестициями банков понимаются его вложения в ценные бумаги дляполучения дополнительного дохода и поддержания ликвидности баланса,что позволяет диверсифицировать свой портфель активов.Понятия «инвестиционное посредничество» и «инвестиционная деятельность» в банке должны рассматриваться не как синонимы, а как понятия, дополняющие друг друга. Инвестиционная банковская деятельностьоснована только на собственной инициативе самого банка. В то время какбанк, выполняя функции посредника на рынке ценных бумаг при оказанииброкерских и иных услуг, руководствуется мотивами клиентов, которые неимеют прямой связи с инвестиционным рынком и благодаря этим услугамбанк может расширить клиентскую базу.
В этой связи в диссертации сформулировано определение экономической категории «инвестиционная деятельность банка» как комплекс действий банка по реализации инвестиционных программ и проектов с целью максимизации дохода, достижения финансовой устойчивости и платежеспособности, уменьшая при этом инвестиционный риск.Под риском инвестиционного проекта понимается возможностьнаступления непредвиденных событий или нарушения хода развития действий, которая влечет за собой убытки и потери участников инвестиционного проекта как в количественном, так и в качественном выражении всвязи с принятием определенного инвестиционного решения в условияхнаступления неопределенности.11В связи с высокими рисками и неопределенностью развития проектабанку необходимо создать оптимальную структуру управления рисками, нона практике отсутствует общепринятая теория управления рисками, существует неоднозначность в использовании различных методов оценки риска,а также имеются трудности в своевременной адаптации банков к новымусловиям рынка.
Поэтому в диссертации рекомендуется использование метода реальных опционов в ситуациях неопределенности.На основе изучения трудов российских и зарубежных ученых по теории опциона в диссертации дано определение реального опциона как финансового инструмента, базисным активом которого является инвестиционный проект, дающий его владельцу право, а не обязательство реализоватьопцион.
Данный инструмент позволяет уменьшить риски и управлять инвестиционным проектом в условиях неопределенности на рынке.2. Теоретически обоснована целесообразность оценки банковскихинвестиционных проектов методом реальных опционов, обеспечивающая повышение эффективности управления банковскими рисками навсех этапах реализации проекта.Применение метода реального опциона при оценке инвестиционногопроекта обусловлено необходимостью решения банком ряда проблем, возникающих в процессе реализации проекта. Во-первых, при развитии неблагоприятной ситуации на рынке банку необходимо приостановить проектили устранить негативные воздействия во время реализации инвестиционного проекта. Во-вторых, через несколько лет осуществления проекта может снизиться спрос на продукцию, производимую в результате реализациипроекта, тогда банку необходимо изменить ход развития проекта в другуюсторону по сравнению с запланированным вариантом.
В-третьих, банкунеобходимо менять инвестиционную стратегию для проекта в связи с изменением его финансового состояния. В-четвертых, появляются новые возможности инвестирования в проект, и банку желательно воспользоватьсяими.12В ходе исследования выявлено, что методы реальных опционов и традиционных методов оценки инвестиционного проекта исследуются в отдельности. Специалисты в этой сфере рассматривали эти два метода каквзаимоисключающие, что препятствовало широкому применению реальных опционов.
Решение данной проблемы состоит в интегрировании этихдвух методов, так как в таком случае в оценке отражаются реальность исложность инвестиционного проекта. Данная идея проиллюстрирована нарисунке 1, где показана общая стоимость проекта и ее составляющие привключении реального опциона в оценку проекта.Стоимость проекта, ден.
ед.Период 1Зона реального опционаПериод 2Оценка проекта методомреальных опционовОценка проекта наоснове чистогодисконтированногоденежного потокаНизкаяНеопределенностьВысокаяРисунок 1 – Оценка влияния фактора неопределенности рынка настоимость с учетом реального опционаИсточник: составлено авторомПри низкой неопределенности на рынке стоимость проекта определяется чистой приведенной стоимостью и ее размер достигает своего максимального уровня. По мере увеличения рыночной неопределенности стоимость инвестиционного проекта уменьшается, достигая своего минимума,и определяется стоимостью реального опциона.
Другими словами, если13анализ чистого дисконтированного денежного потока дает высокую стоимость проекта или довольно высокую отрицательную NPV, то нет необходимости в реальных опционах. Выделенный прямоугольник на рисунке 1является зоной реального опциона, то есть для проектов, находящихся вэтой части, будет оптимальным включать в оценку реальные опционы.
Вданном случае NPV будет малым и позитивным, или отрицательным с небольшим уровнем.Таким образом, оценка инвестиционного проекта методом реальныхопционов позволяет не только управлять проектом в неопределенных условиях рынка, но и дает проекту высокую стоимость, а банку возможностьпродолжать реализовать проект в условиях риска.3. Предложен подход к определению степени вероятности возникновения и реализации рисков при финансировании банковских инвестиционных проектов на основе стресс-тестирования, дающий возможность оценить уровень эффективности управления рисками в рамках действующих схем банковского инвестирования проектов.В результате анализа организации инвестиционных проектов в России и Монголии выявлены основные направления развития этих процессовв инвестиционной деятельности банка.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
