Диссертация (1152564), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Шоулз, Р. Мертон, С. Майерс, К. Кестер, Дж. Мун.Исследованию оценки инвестиционных проектов на основе реальных опционов вРоссии посвящены работы Абрамова Г.Ф., Булгакова Л.Г., Гришина С.А., ГусеваА.А., Лимитовского М.А. и других.Несмотря на высокую оценку результатов вышеназванных работ, недостаточноисследованными остаются методы оценки инвестиционных проектов в процессереализации риск-менеджмента в банках.Актуальность и недостаточная научная разработанность вопросов, связанных сметодами оценки инвестиционного проекта в рамках инструментария банковскогориск-менеджмента, предопределили выбор темы диссертационного исследования,его цель и основные задачи.Целью диссертационного исследования является развитие инструментариябанковского риск-менеджмента, включающего оценку инвестиционного проекта6методом реальных опционов и способствующего повышению эффективностиуправления банковскими активами, увеличению инвестиционного дохода иминимизации потерь.Для достижения поставленной цели в работе решались следующие задачи:– разработать новый подход к содержанию понятий «инвестиционнаядеятельность банка» и «реальный опцион» применительно к тематике работы;– теоретически обосновать применение реальных опционов в методиках иинструментах управления банковскими рисками;– ранжировать методы оценки инвестиционных проектов по достоверностиуровней выявляемых рисков на примере российских и монгольских банков;– разработать модель оценки эффективности банковского риск-менеджментана основе сравнения результатов её расчета без применения и с применением методареальных опционов;– оптимизировать метод оценки реального опциона на базе актуализацииформулы Блэка-Шоулза;– разработатьалгоритмоценкиэффективностиирискованностиинвестиционного проекта на основе метода реальных опционов.Объектом диссертационного исследования является развитие методовоценки инвестиционных проектов в банковском риск-менеджменте.Предметомдиссертационногоисследованияявляетсясистемаэкономических отношений, возникающих в процессе оценки и управленияинвестиционным проектом в коммерческом банке.Область исследования соответствует п.
10.4. «Проблемы обеспечениясбалансированной банковской политики в области инвестиций, кредитования иформирования банковских пассивов по всему вектору источников и резервов», п.10.8 «Инвестиционная политика банка», п. 10.12. «Совершенствование системыуправления рисками российских банков», п. 10.
14. «Разработка способов оценки7портфеля активов российских банков и направлений оптимизации портфеля»Паспорта ВАК Минобрнауки РФ по специальности 08.00.10 – «Финансы, денежноеобращение и кредит».Теоретическую основу исследования составили концептуальные положениянаучных трудов российских и зарубежных ученых в области теории и практикиинвестиционнойдеятельностиибанковскогориск-менеджмента,оценкиэффективности инвестиционного проекта, а также экономические разработки поорганизации применения метода реальных опционов при оценке инвестиционныхпроектов.Методологическаябазаисследованияосновананапринципахдиалектического подхода. В диссертации применялись общие и частные научныеметоды исследования: наблюдение, сбор фактов, метод аналогии, метод сравнения,логическогообобщения,анализаисинтеза,системныйподход,методыстатистического, графического и факторного анализа.
Программно-техническийкомплекс, используемый при проведении расчетов, приведенных в диссертационномисследовании, реализован с использованием компьютерных программ MicrosoftExcel и Eviews 9.0.Информационную базу исследования составляют:– статистические и аналитические данные Министерств финансов РоссийскойФедерации и Монголии, Центральных банков Российской Федерации и Монголии,Росстата, Государственной статистической службы Монголии за период 2008-2017годы;– научные монографии, статьи в научных журналах по исследуемой теме;– электронные источники информации;– собственные расчеты автора.8Научная новизна диссертации заключается в разработке рекомендаций поприменению в банковском риск-менеджменте перспективных методов оценкиинвестиционных проектов.Наиболеесущественныерезультаты,определяющиенаучнуюновизнуисследования, полученные лично автором и выносимые на защиту, заключаются вследующем:– определен категориальный аппарат исследования в части авторскойтрактовки содержания понятий «инвестиционная деятельность банка» как действиябанка, направленные на реализацию инвестиционных программ и проектов с цельюмаксимизации дохода, а также «реальный опцион» как финансовый инструмент,дающий его владельцу право и возможность эффективно управлять инвестиционнымпроектом, позволяющий всесторонне исследовать возможности развития рискменеджмента в инвестиционной банковской деятельности;– теоретическиинвестиционныхобоснованапроектовметодомцелесообразностьреальныхоценкиопционов,банковскихобеспечивающаяповышение эффективности управления банковскими рисками на всех этапахреализации проекта;– предложен подход к определению степени вероятности возникновения иреализации рисков при финансировании банковских инвестиционных проектов наоснове стресс-тестирования, дающий возможность оценить уровень эффективностиуправления рисками в рамках действующих схем банковского инвестированияпроектов;– разработана модель оценки эффективности банковского риск-менеджмента сучетом введения в нее параметров риска, что обоснует востребованностьприменения метода реальных опционов в системе инструментов банковского рискменеджмента;9– развит метод оценки реальных опционов на основе включения в формулуБлэка-Шоулза множителя планируемых дивидендов для управления банковскимирисками при кредитовании инвестиционных проектов;– разработан алгоритм оценки эффективности банковских инвестиционныхпроектов методом реальных опционов, обеспечивающий вариативность их выбора сучетом рисков.Теоретическая значимость полученных научных результатов заключаетсяв развитии теории и методики оценки инвестиционного проекта.
Наиболее значимыетеоретические результаты исследования заключаются в применении реальногоопциона для оценки инвестиционных проектов в банке, определении эффективностибанковского риск-менеджмента, а также в практических рекомендациях, которыепозволят повысить гибкость управленческих решений в процессе проведенияинвестиционной деятельности банка.Практическая значимость результатов исследования. Разработанные входе исследования научные и практические выводы и рекомендации по оценкебанком инвестиционного проекта дают возможность улучшения использования имсвоихресурсов,атакжепозволяютснизитьрискиприкредитованииинвестиционных проектов.Результаты диссертационного исследования могут быть использованы впрактическойинструментариядеятельностибанковскогобанковприсозданиириск-менеджмента,вструктурированногочастностидляоценкиэффективности инвестиционного проекта, кредитуемого банком.Апробация результатов диссертационного исследования.
Методическиеподходы к инвестированию проектов с привлечением средств банков, а такжерекомендации по применению метода реальных опционов в целях управлениярисками внедрены в ООО «Межрегиональный центр экологического аудита иконсалтинга» при выполнении НИР в Республике Саха (Якутия) по обоснованию10инвестиционных проектов в Арктической зоне Российской Федерации, связанных сразработкой месторождений по добыче россыпных алмазов.
Рекомендации пооценке инвестиционных проектов методом реальных опционов, а также по оценкеэффективности риск-менеджмента банка внедрены в деятельность «Банка Торговлии Развития» Монголии. Результаты, полученные в ходе исследования, использованыв учебном процессе ФГБОУ ВО «Российский экономический университет имениГ.В. Плеханова» при преподавании дисциплин «Деньги, кредит, банки» и«Банковское дело».Основные положения и результаты научного исследования обсуждены иодобрены на научных и научно-практических конференциях, в частности: на VIМеждународной конференции социальных наук, инжиниринга и энергетики (УдонТхани, Таиланд, 2014), на II Международной конференции о развитии в областибизнеса и экономики (Лос-Анджелес, США, 2015), на Международной конференцииБизнеса и Финансов (Гавайи, США), на XVI Международной межвузовскойконференции «Виттевские чтения-2015» (Москва, 2015), на I Евразийском КонгрессеЗеленых Инноваций, iFоrеst (Воронеж, 2015), на V Международной конференции«Современные проблемы управления проектами в инвестиционно-строительнойсфере и природопользовании» (Москва, 2015), на VI Международной научнопрактическойконференции,посвященной20-летиюкафедры«Управлениепроектами и программами» РЭУ имени Г.
В. Плеханова (Москва, 2016), на Научнойконференции по экономике и предпринимательству (Рига, 2016), на Международномфоруме «Финансовые центры: Путешествие вокруг света» (Москва 2016), на VIIМеждународномМеждународнойфорумериск-менеджментанаучно-практической(Улан-Батор,конференции2016),наVII«Современные проблемыуправления проектами в инвестиционно-строительной сфере и природопользовании»(Москва, 2017).11Публикации. Основные положения и результаты диссертации опубликованы в13 научных статьях общим объемом 9,5 п.л., в том числе 5 статей общим объемом4,4п.лврецензируемыхнаучныхизданиях,рекомендованныхаттестационной комиссией при Министерстве образования и наукиВысшейРоссийскойФедерации.Структура работы. Соответствует реализации цели и задач исследования.Диссертация состоит из введения, обосновывающего актуальность и значимостьданной работы, трех глав, заключения, отражающего основные выводы, полученныев ходе исследования, списка использованной литературы и приложений.12ГЛАВА 1 ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ В СТРУКТУРЕУПРАВЛЕНИЯ БАНКОВСКИМИ АКТИВАМИ1.1 Проблемы терминологии в управлении банковскими активами в сфереинвестиционной деятельностиПервые основы банковской деятельности зародились в средневековье, приэтом пять веков назад были заложены принципы работы банковских организаций иих основная функция – кредитование.
В эту эпоху кредитная функция представляласобой простейшее ростовщичество, и управление активами состояло в передачеденег на время какому-нибудь заемщику и получении их обратно с процентами.Сейчас управление банковскими активами является составной частьюбанковского менеджмента, который представляет собой процесс измененияструктуры баланса для обеспечения эффективности деятельности банка идостижения поставленных целей.Цели, которые ставит перед собой банк при управлении активами, являются неедиными и не стабильными, а динамичными и множественными.
То есть каждыйбанк устанавливает их по-своему и даже если банки ставят только две цели, то вкаждом банке они ранжируются по-разному. Например, в качестве основной одинбанк выбирает такую цель как увеличение клиентской базы, а в качестве критериядругую – получение максимальной прибыли. А второй банк может сделать всенаоборот. Поэтому нелогично формулировать цели управления активами одинаководля всех.С нашей точки зрения цели, сформированные для управления активами,должны определяться целями управления банком в целом, включая и другиенаправления его деятельности, которые тесно взаимосвязаны между собой. Так,13например, активы являются банковским продуктом, для которого использовалисьресурсы банка. Поэтому цели управления банковской деятельностью должны бытьаналогичны целям управления банковскими активами.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
