Диссертация (1152502), страница 18
Текст из файла (страница 18)
по 2015г. (компания-покупатель – БРИКС, компания-цель – любая)Источник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)92За рассматриваемый период топ индустрии, в которых было завершенонаибольшее количество сделок слияний и поглощений, где компания-покупательпринадлежит БРИКС, стали: финансовый сектор, энергетика, основныематериалы и сырье (Таблица 2.3.1).Таблица 2.3.1 – Отраслевая структура объема завершенных сделок слияний и поглощений с2000г.
по 2015г. (накопленным итогом), млрд. долл. СШАОтрасльОбъем ОтрасльОбъемФинансы476,7 Потребительский нециклический261,7Энергетика416,4 Потребительский циклический208,5Основные материалы и сырье367,1 Сектор коммунальных услуг120,7Коммуникации321,6 Диверсифицированный сектор64,7Промышленность289,4 Технологии53,4Источник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)Также можно провести обратный анализ, рассмотрев компании из странгруппы БРИКС в качестве целей. Общее количество таких сделок СиП за периодс 2000г.
по 2015г. составило 31 270 сделки общим объемом немногим менее2,5 трлн. долл. США (Рисунок 2.3.6). Как и в предыдущем случае, здесь такжеучитываются и национальные сделки для конкретной страны из БРИКС.3 5003502 7483002 8862 7492 8662 478250200502 0852 01460975020001 1512 5002 0001 5731 3221501002 1472 0163 0002 6043211 2532237692552142141992301 5001 0002011553841576973200120022003200420051095000200620072008Объем сделок СиП, млрд. долл. США2009201020112012201320142015Количество сделок СиП, шт.Рисунок 2.3.6 – Динамика объема и числа сделок слияний и поглощений в странах группыБРИКС за период с 2000г.
по 2015г. (компания-цель – БРИКС, компания-покупатель – любая)Источник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)Из приведенного графика видно, что в 2015г. в стоимостном выраженииобъем завершенных сделок слияний и поглощений, в которых в качестве целибыла компания из БРИКС, достиг своего пика – 321 млрд. долл. США, несмотряна тот факт, что количество сделок в этом году уступало максимуму 2 886сделок, достигнутому в 2011г.93Ключевыми индустриями, в которых совершались рассматриваемыесделки за весь период с 2000г. по 2015г. стали: финансовый сектор, секторкоммуникаций и потребительский нециклический (Таблица 2.3.2).Таблица 2.3.2 – Отраслевая структура объема завершенных сделок слияний и поглощений с2000г.
по 2015г. (накопленным итогом), млрд. долл. СШАОтрасльОбъем ОтрасльОбъемФинансы505,7 Промышленность279,5Коммуникации404,1 Потребительский циклический193,9Потребительский нециклический301,6 Сектор коммунальных услуг133,8Энергетика300,3 Диверсифицированный сектор62,3Основные материалы299,1 Технологии50,9Источник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)Имея статистические данные о количестве и объемах сделок СиП внутриБРИКС, когда БРИКС – покупатель и когда БРИКС – цель, можно оценитьобъем и количество международных сделок СиП с участием компаний изБРИКС (либо цель, либо покупатель), очищенные от внутренних сделок врамках конкретной страны, а также рассчитать сальдо международногодвижения капитала форме сделок СиП в БРИКС (Рисунок 2.3.7).500 53,8604040021,17,43,83007,49,512,78,8-4,5-8,8-13,70-21,120020-22,9-24,5-20-31,5100-49,60-40-602000200120022003200420052006Внутренние СиПМеждународные СиП (БРИКС-покупатель)200720082009201020112012201320142015Международные СиП (БРИКС-цель)Сальдо международных СиПРисунок 2.3.7 – Динамика структуры сделок слияний и поглощений в рамках группы БРИКСза период с 2000г.
по 2015г., млрд. долл. СШАИсточник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)Из приведенного анализа видно, что наибольшее положительное значениесальдо (объем сделок, в которых компания из БРИКС – цель минус объемсделок, в которых компания из БРИКС – покупатель) пришлось на 2000г. и94составило плюс 53,8 млрд. долл.
США, а наименьшее – на 2015г. минус49,6 млрд. долл. США.Кроме того, очевидна тенденция, что, начиная с 2007г. (за исключением2011г.) компании из стран группы БРИКС в денежном объеме являются неттопокупателями, в то время как до 2007г. – были нетто целями, при этомнаибольшее влияние на данный результат оказывает динамика сделок СиП вКитае.Если более детально рассмотреть сами внутренние сделки СиП в рамкахБРИКС, обнаруживается, что большинство из них относится к национальнымсделкам конкретной страны, т.е., например, компания-покупатель и компанияцель относятся к Китаю или России и т.д.
В то время как кросс-сделки СиПмежду странами группы БРИКС занимают достаточно низкую долю поотношению к общему числу и объему внутренних сделок СиП (Рисунок 2.3.8).14 000252012 00020191710 000191616138 000106 00074 0002 0000104111020003232001223820025120034 7283 7691320043920051 62720062007Объем сделок M&A, млн. долл. США512200853420091512 684820106 0365 10920112012202 0561 46020132014502015Количество взаимных сделок M&AРисунок 2.3.8 – Динамика объема и числа кросс-сделок слияний и поглощений междустранами группы БРИКС за период с 2000г. по 2015гИсточник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)Как видно из представленного графика до 2006г.
взаимных кросс-сделокСиП между странами группы БРИКС практически не было, а их объемисчислялся десятками миллионов долларов США. Наиболее активная фазапришлась на период после мирового финансового кризиса с 2010г. по 2013г.,когда суммарный объем завершенных кросс-сделок СиП стал исчислятьсямиллиардами долларов США. Тем не менее, несмотря на значительный росткросс-сделок СиП после 2009г. их число и объем по-прежнему остается не95значительным на фоне как международных сделок СиП, так и национальныхсделок СиП в рамках отдельных стран (Рисунок 2.3.9).10,0%8,1%8,0%5,4%6,0%4,0%2,0%0,0%2,9%1,2%0,3%0,1%0,2%0,2%0,3%0,1%0,6%0,0%0,7%0,1%0,7%0,2%1,1%1,1%20002001200220032004200520062007Выраженная в объеме сделок СиП1,0%0,3%20080,7%0,4%0,8%200920102,8%0,8%1,1%1,1%1,0%0,9%0,9%20112012201320142,1%1,1%2015Выраженная в числе сделок СиПРисунок 2.4.9 – Доля кросс-сделок СиП между компаниями из стран группы БРИКС от общегообъема внутренних сделок СиП в рамках БРИКС за период с 2000г.
по 2015гИсточник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)Анализируя полученный график можно сделать вывод, что в стоимостномвыражении доля кросс-сделок СиП между компаниями из стран группы БРИКСза период с 2000г. по 2015г. не превышала 1,1%, а в количественном выраженииза тот же рассматриваемый период времени на данный тип сделок неприходилось более 8,1% от общего объема СиП. Полученные данные говорят отом, что компании из стран группы БРИКС предпочитают осуществлятьнациональные сделки СиП в рамках своих стран, чем кросс-сделки СиП междустранами из группы БРИКС.Кроме этого, как можно было предположить изначально, доминирующимиотраслями, в которых осуществлялись взаимные кросс-сделки между странамиБРИКС стали: энергетическая и добывающая отрасли.В рамках данного статистического анализа также можно рассмотретьструктуру кросс-сделок слияний и поглощений в странах группы БРИКС с точкизрения того, компании из каких стран в основном выступают в качествепокупателя, а из каких стран в качестве цели.
Так, за 15 лет с 2000г. по 2015г.компании из Индии выступали в качестве покупателя 69 раз, а Китая – 51 раз.Компании из Бразилии, наоборот, за рассмотренный период в большинствеслучаев были целям – 58 сделок, аналогично и для России – 27 сделок и ЮАР –48 сделок (Таблица 2.3.3).96Таблица 2.3.3 – Количество кросс-сделок СиП между компаниями из стран группы БРИКС запериод с 2000г.по 2015г., шт.Сторона сделки СиПКитай-цельКитай-покупательИндия-цельИндия-покупательБразилия-цельБразилия-покупательРоссия-цельРоссия-покупательЮАР-цельЮАР-покупатель,200011200111-200221120031111200422111120051116311-200621151113120072212453932008424832575Источник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg)Таблица 2.3.3 – Количество кросс сделок СиП между компаниями из стран группы БРИКС запериод с 2000г.по 2015г., шт. (продолжение)Направление сделки СиПКитай-цельКитай-покупательИндия-цельИндия-покупательБразилия-цельБразилия-покупательРоссия-цельРоссия-покупательЮАР-цельЮАР-покупатель2009211612142201014297254201162591243-2012943827520132954713124201417116131232015 Итого120851226697586327117548132Источник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)Основываясь на этих данных, можно рассчитать индекс предпочтения,который был предложен автором.
Он рассчитывается как отношение количествазавершенных сделок слияний и поглощений, где компании из данной страныявлялисьпокупателем,кколичествузавершенныхсделокслиянийипоглощений, где компании из данной страны являлись целью (аналогичноможно рассчитать индекс и для случая с объемом сделок слияний и поглощенийпредставленного в денежном выражении). В случае если данный индекспревышает единицу, можно сделать вывод о том, что компании из даннойстраны предпочитают в основном быть покупателем, если индекс меньшеединицы, то это значит, что компании из данной страны наоборот склонывыступать в качестве цели. Данный индекс для стран группы БРИКСследующий: Индия – 3,1; Китай – 2,6; ЮАР – 0,7; Россия – 0,6; Бразилия 0,1.97Таким образом, рассмотренные исторические данные показали, чтокомпании из Бразилии, России и ЮАР в основном выступают в качестве целей, вто время как компании из Китая и Индии в качестве покупателей во взаимныхкросс-сделках СиП в рамках БРИКС.КитайОбщее количество сделок слияний и поглощений с участием китайскихкомпаний в качестве покупателя или цели за период с 2000г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
