Диссертация (1152502), страница 17
Текст из файла (страница 17)
На резидентовтаких технопарков распространяется льготный режим ведения бизнеса, вчастности предприниматели освобождаются от уплаты НДС и импортныхпошлин. Также они могут претендовать на государственную программусубсидирования иностранных инвестиций, которая специально разработана дляиностранных инвесторов.Потенциальныминостранныминвесторам,которыеработаютввысокотехнологичных отраслях разрешено создавать компании со 100%87процентным иностранным участием. Иностранным инвесторам разрешенарепатриация прибыли и дивидендов, полученных в стране, им возмещаютсяпотери, связанные с инфляцией.Единственным сегментом, в котором есть определенные ограничения дляиностранных инвесторов, является деятельность на рынке банковских услуг. Дляосуществления деятельности на нем иностранным компаниям необходимополучить разрешение от Центрального банка страны, а для предприятий,работающихвдругихотраслях(энергетика,телекоммуникации,автомобилестроение, легкая и тяжелая промышленность и др.) никакихспециальных разрешений не требуется.Однако в 2014г.
правительство ЮАР приняло достаточно спорную меру вполитике управления притоком ПИИ, согласно которой все зарубежныекомпании, занимающиеся добычей углеводородов, должны передать 20%акционерногокапиталагосударству.Очевидно,чтоданноеположениесущественно ограничит приток иностранного капитала, что, несомненно,отразится на экономическом росте страны.Подводя итог, можно сделать вывод, что страны группы БРИКС нацеленына реализацию либеральной инвестиционной политики в отношении зарубежныхинвесторов.
Однако при этом на законодательном уровне правительствами странБРИКС выделяются ряд стратегических или по-другому критических отраслей,вход на которые иностранным инвесторам ограничен или вовсе запрещен.Целью данной дифференцируемой политики является защита национальнойбезопасности.2.3. Особенности сделок слияний и поглощений в странах группыБРИКСОстанавливаясь более подробно на странах группы БРИКС, то используябазу данных терминала Блумберг (Bloomberg) можно оценить ретроспективнуюдинамику числа и объемов корпоративных транзакций. Кроме этого можно88отдельно выделить объем, приходящийся непосредственно на сделки слияний ипоглощений как внутренние, так и международные, а также проанализировать ихотраслевую динамику.На рисунке 2.3.1 представлена динамика объемов и числа корпоративныхтранзакций, осуществленных в странах группы БРИКС за период с 2000г.
по2015г. включительно. Под корпоративными транзакциями в данном случаепонимаются следующие их виды: сделки СиП (от англ. mergers and acquisitions,сокр. M&A), создание совместных предприятий (от англ. Joint Ventures, сокр.JV), сделки по обратному выкупу (от англ. Buyback), сделки по выделениюбизнеса (от англ. Spin off).5003 534 3 6573 3323 1492 97440040003 3692 9162 64030002 5462 0793001 62720001 278 1 284 1 3022001004110272000388519144312001222002636567200320042005210214191200720082009233258219201020112012275100020902006201320142015Объем корпоративных транзакций (M&A, JV, Bayback, Spin-off), млрд. долл.
СШАРисунок 2.3.1 – Динамика объемов и числа внутренних корпоративных транзакций в странахгруппы БРИКС за период с 2000г. по 2015г. (компания-покупатель – БРИКС, компания-цель –БРИКС)Источник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)Необходимо отметить, что для целей данной исследовательской работыприменялосьограничение,чтовсевидыкорпоративныхтранзакцийосуществляются компаниями из стран группы БРИКС с или над компаниями изэтой же группы. Ограничение было введено для того, чтобы оценить движениекапитала в рамках группы БРИКС как самодостаточной системы.Как видно из приведенной статистики за период с 2000г.
по 2015г.суммарный объем корпоративных транзакций, выраженный в денежномэквиваленте в странах группы БРИКС увеличился практически в 15 раз с26,5 млрд. долл. США до 388,0 млрд. долл. США. Также стоит отметить, что2015г. стал рекордным для стран БРИКС по объему завершенных транзакций за89всю историю. Количество сделок за этот же период увеличилось более чем в7 раз с 411 шт. до 2 916 шт., при этом максимальное число пришлось на 2011г. –3 657 шт.
Таким образом можно сделать вывод, что за 15 лет средний объемкорпоративной транзакций вырос более чем в 2 раза с около 65 млн. долл. СШАв 2000г. до 133 млн. долл. США в 2015г. Суммарный же объем сделок за 15 летсоставил более 2,6 трлн. долл. США или 36 617 шт.В секторальной разбивке доминируют такие отрасли как: финансовая,энергетическая и коммуникационная.
Суммарный объем корпоративныхтранзакций в финансовой отрасли за 15 лет в странах группы БРИКС составил530,9 млрд. долл. США, в энергетическом секторе – 283,0 млрд. долл. США,коммуникационная отрасль – 375,9 млрд. долл. США. Самой отстающейотраслью является технологическая. За 15 лет на нее пришлось лишь немногимменьше 54 млрд. долл. США.
Однако в последние 3 года данная отрасльдемонстрируетзначительныетемпыроста.Так,еслив2012г.натехнологическую отрасль приходилось около 1,8 млрд. долл. США транзакций,то в 2015г. это значение уже составляет 16,8 млрд. долл. США. Более подробнодинамика секторальной структуры корпоративных транзакций в странах группыБРИКС представлена на рисунке 2.3.2.500ТехнологииСектор коммунальных услуг400Потребительские циклическиетоварыДиверсифицированный сектор300ПромышленностьПотребительские нециклические товары200Энергетика100КоммуникацииФинансы02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015Основные материалы и сырьеРисунок 2.3.2 – Динамика секторальной структуры корпоративных транзакций в странахгруппы БРИКС за период с 2000г.
по 2015г., млрд. долл. СШАИсточник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)Говоря непосредственно о сделках слияний и поглощений в странахгруппы БРИКС, то можно сделать вывод, что данный вид корпоративныхтранзакций является наиболее популярным в данных странах. На долю сделокслияний и поглощений там приходится около 70% от общего объема90корпоративных транзакций, при этом наблюдается дальнейшая тенденция кросту их доли (Рисунок 2.3.3).3002 0072501 7742 0001 4871 4731 5001 20615098494576910001 7911 9621 535200502 5002 0582 00530517200028470542327200116200246484420032004200514416620072008130163180201020111561901591 0005007002006Объем сделок СиП, млрд.
долл. США20092012201320142015Количество сделок СиП, шт.Рисунок 2.3.3 – Динамика объема и числа внутренних сделок слияний и поглощений в странахгруппы БРИКС за период с 2000г. по 2015г. (компания-покупатель – БРИКС, компания-цель –БРИКС)Источник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)В 2000г.
на долю сделок слияний и поглощений в общей структуреприходилось около 66% от всего объема корпоративных транзакций, в 2015г.значение составило 73%, при этом в 2001г. этот показатель достигал 88%.Аналогично, как и в случае со статистикой для корпоративных транзакцийздесь учитывались сделки слияний и поглощений, осуществляемые компаниямииз стран группы БРИКС с или над компаниями из этой же группы.За рассматриваемый период с 2000г. по 2015г.
общее количество сделокслияний и поглощений в рамках стран группы БРИКС составило 21 429 сделокобщим объемом более 1,8 трлн. долл. США. Из приведенного графика видно,что объем сделок слияний и поглощений в БРИКС за 15 лет увеличился болеечем в 16 раз, достигнув пикового значения в 2015г. в 283,6 млрд. долл. США.Количество сделок также возросло с 305 шт. в 2000г. до 1 473 шт. в 2015г. – роств практически 5 раз. Данная динамика свидетельствует об увеличении среднегоразмера сделок слияний и поглощений в странах группы БРИКС.
Если в 2000г.данное значение составляло около 57 млрд. долл. США, то в 2015г. это ужеболее 192 млрд. долл. США.Всекторальнойразбивкепреобладаютсделкивфинансовой,коммуникационной и энергетической отрасли. Суммарный за 15 лет объемзавершенных сделок слияний и поглощений в БРИКС для финансовой отрасли91составил 395,3 млрд. долл.
США, коммуникационной – 273,7 млрд. долл. США,энергетической – 261,4 млрд. долл. США. Минимальный объем сделок пришелсяна технологическую отрасль, суммарный объем которых в ней составил около36,2 млрд. долл. США, из них 25,4 млрд. долл.
США пришлись на последние 3года. Более подробная динамика секторальной структуры объемов завершенныхсделок слияний и поглощений отражена на рисунке 2.3.4.350Технологии300Сектор коммунальных услуг250Потребительские циклическиетовары200Диверсифицированный секторПромышленность150Потребительские нециклические товарыЭнергетика100Коммуникации50Финансы02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015Основные материалы и сырьеРисунок 2.3.4 – Динамика секторальной структуры сделок слияний и поглощений в странахгруппы БРИКС за период с 2000г.
по 2015г., млрд. долл. СШАИсточник: составлено автором по данным терминала Блумберг (Bloomberg), (Датаобращения 18.09.2016г.)Интересно рассмотреть также активность компаний из стран группыБРИКС в качестве покупателей. За период с 2000г. по 2015г. общее количествотаких сделок слияний и поглощений составило 26 104 сделки общим объемомболее 2,5 трлн. долл. США (Рисунок 2.3.5).
При этом стоит заметить, что вданную статистику попадают также и национальные сделки для конкретнойстраны из БРИКС.3 0004002 4952 394 2 4912 2392 1733002 3272 5001 840 1 9051 8292 0001 4992001 1581 07688210004243718352285372134200020012281761920025061632003200420052222422242611 5001 0002245001010200620072008Объем сделок СиП, млрд. долл. США2009201020112012201320142015Количество сделок СиП, шт.Рисунок 2.3.5 – Динамика объема и числа сделок слияний и поглощений в странах группыБРИКС за период с 2000г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
