Диссертация (1152502), страница 10
Текст из файла (страница 10)
Интересы некоторых представителей высшегоменеджмента, по-видимому, заключаются именно в превращении ихкомпаний в крупнейших и доминирующих в отрасли или даже на всемрынке.Компенсация и побочные выгоды. В некоторых случаях сделки СиП могутпривестикпересмотру положенийконтрактов овознаграждениименеджеров. Если потенциальные личные выгоды менеджеров от сделкивелики, это может закрыть им глаза на издержки, создаваемые дляакционеров их компании.50Теория гордыни, предложенная Ричардом Роллом69, согласно которойпоглощения компаний часто объясняются действиями покупателей,убеждённыхвтом,чтовсеихдействияправильны,апредусмотрительность безупречна. В результате они платят слишкомвысокую цену за достижение своих целей.Таким образом, существуют различные мотивы для осуществления сделокслияний и поглощений, которые могут отличаться в зависимости от текущейэкономической конъюнктуры, однако все компании преследуют одну цель,которая выражается в стремлении к концентрации активов для полученияконкурентных преимуществ.Выводы по первой главе1.Рассмотрен феномен стран группы БРИКС.
С одной стороны, группаБРИКС представляет собой незаменимую платформу, которая можетпозволить расширить взаимное многостороннее сотрудничество, изменитьглобальную финансовую систему и создать предпосылки для устойчивогороста экономики. С другой стороны, внутренняя природа стран БРИКС пообъективным причинам является противоречивой и носит высокийасимметричный характер, что не позволит им сформировать классическоеинтеграционное объединение.
Многими экспертами признается тот факт,что группа БРИКС вряд ли сможет превратиться в аналог G7 и создатьоднополярную или воссоздать биполярную структуру мира. Однакоопределенные элементы, характерные для интеграционных союзов, могутбыть реализованы в рамках БРИКС, в том числе в инвестиционной сфере.2.Рассмотрены основные теории транснационализации стран через потокпрямых иностранных инвестиций, их преимущества и недостатки.Характерной чертой всех этих моделей транснационализации являетсяпоследовательность этапов этого процесса, каждый из которых учитываетразличные факторы, которые относятся к конкретной отрасли и стране.69Roll R.
The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers // Journal of Business, 1986. Vol. 2(59). P. 197–216.51Однако странам группы БРИКС характерна только им присущаяотличительная черта: зачастую они перепрыгивают определенные этапы врамках свой внешнеэкономической деятельности, тем самым ускоряяпроцесс транснационализации и догоняя компании из развитых стран.3.Сделан вывод, что дальнейшее развитие стран группы БРИКС связано сувеличением взаимных ПИИ путем создания национальных ТНК БРИКС,которые смогут повысить комплементарность бизнесов группы и снизитьзависимость от глобальных структур вне БРИКС за счет использованияконкурентных преимуществ каждой из стран.4.Проанализирована историческая волнообразность сделок слияний ипоглощений как одной из ключевых форм движения ПИИ.
Определеныхарактерные черты и особенности шести завершенных глобальных волнсделок СиП. Анализ актуальных статических данных позволил сделатьзаключение о начале нового посткризисного этапа сделок СиП, который,как ожидается, повысит удельный вес и значение этой формы ПИИ вобщем объеме движения корпоративного капитала с участием странгруппы БРИКС.52ГЛАВА 2. ТЕНДЕНЦИИ ДВИЖЕНИЯ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХИНВЕСТИЦИЙ В СТРАНАХ ГРУППЫ БРИКС2.1.Характеристики прямых иностранных инвестиций в странахгруппы БРИКССогласно определению, данным Конференцией ООН по торговле иразвитию (ЮНКТАД), под прямыми иностранными инвестициями понимаютсяинвестиции, совершенные с целью получения права голоса в управлении, атакже долгосрочного дохода от активов, расположенных за пределамиэкономики инвестора. При этом только тот инвестор, который обладает, поменьшей мере, 10% собственного капитала компании может квалифицироватьсякак прямой иностранный инвестор.
Таким образом, капитал, которыйпредоставляется непосредственно прямым иностранным инвестором или черезего дочерние предприятия может считаться ПИИ.Осуществление прямых иностранных инвестиций может быть выражено воднойизтрехосновныхформ:возведениеиностранныминвесторомпредприятия «с нуля» (от англ. green field); совместное предприятие (от англ.joint ventures); международные сделки СиП (от англ. cross-border mergers andacquisitions deals).70 71С точки зрения инвестора прямые иностранные инвестиции могут бытьклассифицированы как: горизонтальные ПИИ; вертикальные ПИИ; конгломерат.Горизонтальныенацеленнымнаподразумевает,ПИИотносятсягоризонтальнуючтокоперационнымэкспансиюиностранныйинвесторпроизводства.производитинвестициям,Данныйтипаналогичнуювнутреннему рынку недифференцируемую продукцию за рубежом с цельюрасширения своих рынков сбыта.
Зачастую данный вид ПИИ характеренИвасенко А.Г., Никонова Я.И. Иностранные инвестиции: учеб. пособие. М.: КНОРУС, 2010. 272 с.Вознесенская Н. Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий).М.: Контакт; Инфра-М, 2002. 220 c.707153компаниям с устоявшейся сильной рыночной позицией, например, монополииилиолигополии,которыемогутвоспользоватьсяпреимуществамипринимающей экономики в виде недостаточно развитого антимонопольногозаконодательства.К вертикальным ПИИ в свою очередь относятся такие инвестиции, прикоторых активы инвестируются в одно из звеньев производственной цепочки.При этом, как правило, таким звеном выступают добывающие компании,служащие источником сырья для изготовления конечной продукции.КонгломератПИИпредставляетсобоймиксгоризонтальныхивертикальных прямых иностранных инвестиций.С точки зрения, принимающей ПИИ экономики, инвестиции могут быть:импортозамещающими;ориентированныминаэкспорт;инициируемыегосударством.ИмпортозамещающиеПИИхарактеризуетсятакимистимулами,принимающей экономики, как: объем рынка, наличие или отсутствиетранспортных издержек и торговых барьеров и др.
Данный вид инвестицийактивизирует на территории принимающей экономики создание новыхпроизводств товаров, ранее импортируемых из-за рубежа.Ориентированные на экспорт ПИИ возникают тогда, когда принимающаяэкономикастановитсяобъектоминтересовиностранногоинвестора,находящегося в поиске новых источников факторов производства. В результате,принимающая иностранные инвестиции экономика, увеличивает экспорт, какправило, сырья или первичных переделов.ПИИ, инициируемые государством, исходя из самого названия, относятсяк государственной политике, принимающей экономики, направленной наувеличение зарубежных инвестиций различными способами, начиная отльготного налогообложения и заканчивая юридической поддержкой.
Основнаяцель государства в этом случае зачастую направлена на улучшение платежногобаланса страны.54Существуют эмпирические исследования, которые доказывают наличиеположительной взаимосвязи между объемами притока ПИИ и размером ВВПчерез увеличение конкуренции, создание новых производственных мощностей идополнительных рабочих мест, внедрение новых технологий и управленческихнавыков и т.д.Так, в исследовании, проведенном С.
Ямсирароджем (S. Iamsiraroj), быларассмотрена взаимосвязь между динамикой потока прямых иностранныхинвестиций и ростом ВВП на душу населения в принимающей экономике.72Исследуемая выборка включала в себя панельные данные 124 стран мира запериод с 1971 по 2010. Кроме этого автор дифференцировал совокупнуювыборку, разбив ее на следующие регионы: Африка и Ближний восток (32страны), Азия и Австралия (18 стран), Латинская Америка и страны Карибскогобассейна (24 страны), Северная Америка и Западная Европа (18 стран),Развивающиеся страны (32 страны).Результаты проведенного анализа свидетельствуют о наличии значимой на10% уровне положительной взаимосвязи между показателями ВВП на душунаселения (зависимая переменная) и притоком прямых иностранных инвестиций(независимая переменная), при этом стоит отметить, что наибольший значимыйположительный эффект приходится для развивающихся стран.Всвязисналичиемположительноговлиянияпритокапрямыхиностранных инвестиций на экономику страны, многие из них стараютсяпроводить политику, которая направлена на создание наиболее благоприятныхусловий для привлечения прямых иностранных инвестиций.Однако на динамику ПИИ влияют различные экономические, социальнополитические, институциональные факторы.
К экономическим факторам можноотнести такие как: размер национального рынка, стоимость рабочей силы,открытость экономики, экономическая устойчивость; к социально-политическим72Iamsiraroj S. The foreign direct investment–economic growth nexus // International Review of Economics and Finance.2016. Vol. 42. P. 116–133.55– уровень безработицы, и политической стабильности, налоговый режим; кинституциональным – уровень коррупции и бюрократизации.73ВсвоейработеП.Джадхав(P.Jadhav),опираясьнаданныемеждународных институтов и рейтинговых агентств, исследовал влияние надинамику ПИИ таких факторов как размер национального рынка, уровеньинфляции, открытость экономики, уровень коррупции и бюрократизации,политическая стабильность, государственная эффективность, отношение чистогопритока ПИИ к ВВП, доля природных ископаемых в экспорте.74 В качествевыборки использовались данные за 2000-2009гг.
для стран группы БРИКС.Результат регрессионного анализа продемонстрировал значимое на 5% уровнеположительное влияние на потоки прямых иностранных инвестиций размеранационального рынка и уровня открытости экономики, при этом негативноевоздействие оказывают уровень коррупции и бюрократизации, а также доляприродных ископаемых в экспорте. Отрицательное влияние на приток прямыхиностранных инвестиций последнего из перечисленных факторов приводит кзаключению,чтопредставленныевБРИКСПИИнеявляютсяориентированными на поиск природных ресурсов.В другой работе С. Ямсирародж (S. Iamsiraroj) также исследуетдетерминанты потока прямых иностранных инвестиций.75 В частности автортестирует следующие гипотезы, которые сформулированы следующим образом:более высокий уровень развития человеческого капитала положительно влияетна производительность труда, что в свою очередь увеличивает приток прямыхиностранных инвестиций; уровень открытости экономики (через показательотношениямеждународноготоварооборотакВВП)увеличиваетпривлекательность страны для иностранных инвесторов; более высокиепроцентные ставки также увеличивают приток ПИИ; уровень политических прави гражданских свобод имеет положительную взаимосвязь с увеличением прямых73Pravin J.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
