Диссертация (1152297), страница 24
Текст из файла (страница 24)
Внедрение режима торгов T+N приведёт и к тому,что торговать различными инструментами по валютному, фондовому исрочному рынкам будет можно с единого счета. То есть, имея, например,ОФЗ или валюту на счёте, участник торгов сможет использовать их какобеспечение для совершения сделок с акциями. Это, в частности, позволитпревратить российский срочный рынок из клуба торговцев с «нулевойсуммой» в открытый и удобный инструмент по страхованию позиций на спотрынке.- создание единой национальной платежной системы;Федеральный закон №161-ФЗ от 27 июня 2011 года «О национальнойплатёжной системе»189 (с учётом поправок и изменений), который впервыевводит регулирование электронных денег. Отечественные игроки надеются,что теперь им будет легче противостоять зарубежным гигантам. Закон «О189Федеральный закон №161-ФЗ от 27 июня 2011 года «О национальной платёжной системе»126национальной платежной системе» задумывался более трёх лет назад.
Изназвания может показаться, что он предполагает создание новой единойплатежной системы взамен всех старых, но ничего подобного в этом актенет. Цель законодателей взять под крыло новых операторов электронныхплатежей, ввести общие правила для транзакций со счетов сотовыхоператоров, в целом обеспечить стабильность и предсказуемость работыплатёжной системы страны, определённый уровень гарантий потребителямплатежных услуг.Юристы, которые писали закон, во многом опирались на опыт ЕС и США.Понятийный аппарат, по мнению участников рынка, позаимствован восновном оттуда. Во главе всего - перевод денежных средств, ставиласьзадача создать «национальный аналог» VISA или MasterCard. Именно вокругэтого положения и была основная дискуссия разработчиков законопроекта.Дело в том, что, когда бенефициар со своего рублевого счета оплачиваеттовар в российском магазине при помощи карточки VISA или MasterCard,платеж всё равно идёт через транзакционный центр западной платежнойсистемы, находящийся за границей РФ.Именно с целью перекрыть эти трансграничные денежные потоки втекстзаконанеоднократновводилосьположениеолокализациимеждународных игроков в России: их хотели принудить либо построить вРоссии свой центр, либо пропускать все транзакции за рубеж через«расчётный» российский банк.Для повышения качества контроля сферы платежей и расчётов БанкРоссиисоздалспециальныйдепартаментнациональнойплатёжнойсистемы.190 Развитие платёжной инфраструктуры в России, платёжныхинструментов является сейчас одной из важных задач Банка России.
Весной2013 года советом директоров ЦБ РФ была одобрена «Стратегия развития190РБК daily «ЦБ создает департамент национальной платежной системы» 29 октября 2013 года127национальной платёжной системы»,191 предусматривающая, в том числе иряд административных мероприятий со стороны регулятора.- создание нового мегарегулятора, курирующего все финансовые рынки;Слияние Росстрахнадзора (или Федеральной службы страхового надзора ФССН) с ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам)былооформлено Распоряжением Правительства Российской Федерации от 20июля 2011 г. № 1261-р,192 во-исполнении Указа Президента РФ от 04 марта2011 года №270 (с учётом поправок и изменений), стало важным шагом вэтом направлении: открывается дверь в Международную организациюкомиссий по ценным бумагам.193 В последствии, 01 сентября 2013 года,произошло очередное слияние уже ФСФР с Банком России,194 с 01 сентября2013 года Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) былаупразднена).
Объединённое ведомство получило функции по нормативноправовому регулированию, контролю и надзору в сфере финансового рынка за исключением банковской и аудиторской деятельности.Впервые идея создания структуры мегарегулятора, курирующей всефинансовые рынки, возникла ещё в ходе административной реформы,проводившейся в начале 2000-х годов. Тогда предлагалось объединить нетолько регулирование страхового и фондового рынков, но и банковскийнадзор. Однако у предложения оказалось слишком много противников, и онобыло забыто. Почти сразу после возникновения идеи создания МФЦ в начале2009 года депутаты Госдумы подготовили законопроект, предполагающийсоздание мегарегулятора на базе ФСФР и Росстрахнадзора, но тогда он непрошел даже первого чтения.
Причину провала все участники обсужденияобъясняли одинаково: единый регулятор будет обладать, куда большимаппаратным весом, чем любое из существующих надзорных ведомств, такВестник Банка России 27 марта 2013 года №19 (1415), стр.31-34Российская газета, 29 июля 2011 г., федеральный выпуск №5541193 http://www.ins-union.ru/ Всероссийский союз страховщиков, Максим Рубченко «Третьеобъединение»194 Указ Президента Российской Федерации от 25 июля 2013 года № 645191192128что за контроль над ним развернулась нешуточная аппаратная борьба. Врезультате этой борьбы проект просто похоронили. Однако специалистамбыло ясно, что создание Международного финансового центра безобразования мегарегулятора нереально. Точнее, МФЦ может быть создан,при условии, если Россия вступит в Международную организацию комиссийпо ценным бумагам (IOSCO).195 Эта организация, в частности, оцениваетуровень регулирования фондового рынка в каждой конкретной стране, и наосновании этих оценок национальные регуляторы устанавливают дляинвестфондов ограничения по работе с локальными акциями.Для того же, чтобы присоединиться к IOSCO, Россия должна выполнитьряд требований по законодательному регулированию фондового рынка,также был принят закон «Об инсайдерской информации и манипулированиирынком» - Федеральный закон от 27 июля 2010 года №224-ФЗ «Опротиводействиинеправомерномуиспользованиюинсайдерскойинформации и манипулированию рынком и о внесении изменений вотдельные законодательные акты Российской Федерации»,196 обсуждавшийсяпарламентариями едва ли не десятилетие.- создание единой биржевой площадки;Объединение конкурирующих РТС и ММВБ в единую биржевуюплощадку произошло 19 декабря 2011 года, новая площадка получиланазвание ОАО «ММВБ-РТС».Противники слияния предупреждали, чтосделка уничтожит конкуренцию на фондовом рынке, а сторонники наоборот,были уверены в появлении дополнительных возможностей для привлеченияиностранных инвесторов.197Международную организацию комиссий по ценным бумагам (IOSCO) – международныйрегулятор фондового рынка, http://www.iosco.org/about/196 Федеральный закон от 27 июля 2010 года №224-ФЗ «О противодействии неправомерномуиспользованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении измененийв отдельные законодательные акты Российской Федерации»197 Журнал «Эксперт» №9 (743) Максим Рубченко, Яковенко Дмитрий «Спорное биржевоеединство» 07 марта 2011 года195129Финансовый кризис добавил сторонникам слияния новый аргумент: вусловиях, когда инвесторы потеряли аппетит к риску, существование двухконкурирующих бирж и нерентабельно, и просто вредно из-за лишнегораспыления ликвидности.
На этой волне летом 2011 годаруководствоММВБ начало переговоры о дружеском поглощении с акционерами РТС.В конце 2010 года о необходимости объединения бирж заявил АлександрСтальевич Волошин, руководитель проектной группы по созданиюмеждународного финансового центра (МФЦ) при президентском Совете пофинансовым рынкам.198Таким образом, свою позицию в обсуждаемом вопросе озвучилоПравительство, а дискуссия об объединении бирж перешла из рыночнойплоскости в политическую.
После этого переговоры сдвинулись с мертвойточки.Причин для объединения у биржевых площадок накопилось много:финансовый кризис, конкуренция со стороны не биржевых торговых систем,стремление к синергетическому эффекту и экономии издержек. Этими жепредпосылкамируководствуютсяироссийскиебиржи.Поэтомунеудивительно, что слияние ММВБ и РТС позитивно было оценено, какакционерами бирж, так и брокерами, участвующими в работе площадок.Объединение бирж унифицировало правила и процедуры торговли,улучшило контроль за сделками и контрагентами, повысило требования кэмитентамвчастираскрытияинформации,отчётности,стандартовкорпоративного управления. Всё это, безусловно, позитивно должносказаться на инвестиционной привлекательности российского фондовогорынка.Этоправильныйшаг,таккакпотенциальноусиливаютсяконкурентные позиции России на глобальном рынке, но лишь при условииаккуратного сохранения всех позитивных результатов - рынков, продуктов,технологий, - ставших следствием острой конкуренции ММВБ и РТС.Журнал «Однако» 18 апреля 2010 года раздел Лента обновлений Дмитрий Бжезинский«Коктейль биржевой»198130Сама Московская межбанковская валютная биржа199 открыта в 1992 году.По данным ММВБ за июль 2011 года, у биржи было 16 акционеров, средикоторых крупнейшие Банк России (28% акций), Юникредит-банк (12,7%),ВЭБ (11,8%), ВТБ (7,6%) и Сбербанк (7,5%).
По совокупному объему торговявляется крупнейшей биржей в России, странах СНГ, Центральной иВосточной Европы. По биржевому обороту ценных бумаг группа ММВБвходит в двадцатку ведущих фондовых бирж мира.Фондовая биржа РТС200 создана в 1995 году. Основные акционеры:«Тройка Диалог» (10%), «Атон» (9,82%), Альфа-банк (9,59%), «ДойчеСекьюритиз» (9%), «Ренессанс Брокер» (8,21%), «КИТ Финанс» (11%). 15%акций находится под управлением фонда «Да Винчи Капитал».
Общаякапитализация рынка акций - более 1 трлн. долларов США.Слияние ММВБ и РТС - это шаг вперед в развитии российского фондовогорынка. Крупнейшие региональные биржи, лидеры рынка в своих регионах,такие как Hong Kong Exchanges & Clearing Limited, BM&F Bovespa SA, DubaiFinancial Market PJSC стоят на рынке в 2–3 раза дороже бирж, следующих залидерами. То есть тоже крупных игроков, но отстающих от лидеров поохвату рынка, выраженному в торговых оборотах. Объединение РТС иММВБ даст крупнейшую региональную биржу на пространстве СНГ иЦентральной Азии, а в случае присоединения к проекту Deutsche Boerse - иВосточной Европы, это будет финансовый игрок мирового уровня.Соответственно на фоне увеличения капитализации снизятся издержкиакционеров по привлечению капитала, повысится оценочная надёжностьтакой единой биржи, её финансовые и функциональные возможности, азначит, увеличится приток инвестиционного капитала на её площадки.- создание Российского агентства по страхованию экспортных кредитови инвестиций (ЭКСАР);199200http://moex.com/ru/http://moex.com/ru131Одним из факторов медленного восстановления национального хозяйстванашей страны в посткризисный период является отсутствие полноценной иэффективной поддержки национальных экспортеров, в то время как,например, у Китая такая система есть и исправно функционирует,способствуябыстромуразвитиюэкономикиданнойстраны.В КНР действует несколько государственных компаний, предоставляющихподдержку национальным экспортерам: Экспортно-импортный банк Китая(Eximbank) и Государственная корпорация страхования экспортных кредитов(China Export & Credit Corporation (Sinosure)).China Export & CreditCorporation(Sinosure)специализируетсянастрахованииэкспортныхкредитов и содействует развитию китайского экспорта и инвестиций.Приоритетнымявляетсястрахованиеэкспортавысокотехнологичнойпродукции.
Sinosure оказывает услуги по страхованию экспортных кредитовот рисков неплатежа, услуги в области финансов, информации и управлениядебиторской задолженностью. С момента основания Sinosure оказалподдержку экспорту на общую сумму более 250 млрд. долларов США ипоспособствовал получению кредитов на более чем 450 млрд. юаней в 110различных банках.201Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций(ЭКСАР) создано в октябре 2011 года и является новым для Россииинструментом страховой поддержки экспорта. Агентство предоставляетстраховое покрытие экспортных кредитов от предпринимательских иполитических рисков и российских инвестиций за рубежом — отполитических рисков.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
