Диссертация (1152297), страница 22

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 22)

Порождение усложнения финансовых инструментовявляются такие как - кредитные дефолтные свопы (CDS - credit default swap),то есть страховки на случай невыполнения контракта, позволяющиекоммерческим банкам занижать планку требовательности при оценкекредитоспособности к конечным заемщикам, и сложно структурированныедолговые производными финансовыми инструментами (CDO - collateralizeddebt obligation) обеспеченные долговые обязательства, обеспечением которыхможетвыступатькредиты,облигации,другиеактивытребующиесекьюритизации. Именно они «надули» американский ипотечный «пузырь»,который лопнул в период с 2007 по 2008 год, спровоцировав панику нафинансовых рынках в мире.Например, в своей работе на соискание учёной степени кандидатаэкономических наук - «Политика распределения доходов в Мексике: опытнеолиберальных преобразований и альтернативные подходы», 165 Рей ееНаварре те Томас, так описывает ситуацию «…довольно скоро проявилисьуже обсуждавшиеся дефекты и узкие места анализируемой неолиберальнойфинансовой политики, во всяком случае, применительно к Мексике, и,прежде всего, слабость, недостаток собственных накоплений…».Журнал «Однако» Александр Молчанов, Федор Смирнов «Эра финансового хаоса» №40 (104),22 ноября 2011 года165 Рей ее Наварре те Томас - «Политика распределения доходов в Мексике: опыт неолиберальныхпреобразований и альтернативные подходы», стр.

66164111К настоящему времени, борьба с кризисом в Европе и США ведётся спеременнымуспехом,вестиостранахпотенциальныхбанкротахпоступают с завидным постоянством. Наращивание денежной массыпосредством количественных смягчений, то есть прямой денежной эмиссииприводит к временным облегчениям, структура финансовой системы имонетарные регуляторы остаются те же, долговое бремя из частногофинансового сектора перекладывается на государственные плечи, госдолгповсеместно растёт. Всё это приводит к новой волной инфляции издержеки падению реального сектора экономики, росту социальной напряжённостив виде безработицы, роста тарифов, снижение или полное отсутствиесоциальных выплат, пенсий, пособий, грантов.Можно сделать вывод о том, что, несмотря, на фактическиперманентную нестабильность, фундаментальные основы финансовогомира фактически остаются нетронутыми, сберегательные философии итехнологии в мире финансов даже не упоминаются.166 Для того чтобыпроверить это на практике, следует провести аналитические исследованияметодом корреляционного анализа зависимости банковского кредита,сбережений и динамики валового внутреннего продукта.1672.4.

Анализ корреляционной зависимости банковского кредита,сбережений и темпов экономического развития.Для понимая сути происходящего в мире финансов, необходимопроанализировать динамические ряды статистических данных по широкойрепрезентативной выборке ряда стран мировой экономики. Для анализа,вклада банковского сектора в последний кризис 2007-2008 гг., авторомданного исследования был произведён расчёт и анализ по выборке 17 странза период почти 20 лет, который выявил и показал, что превышение вЖурнал «Финансы и Кредит» № 14 (542) – 2013 апрель, «Мировые финансовые кризисы, какследствие пренебрежения сберегательной функцией денег», Маганов В.В.167 Анализ и расчёты автора166112экономике кредита над сбережениями по отношению к объёму ВВПсоставило от 10 до 15 раз, что влечёт за собой преддефолтное состояниеэкономик, свыше 15 раз наступает технических дефолт, это яркодемонстрируют страны известной группы PIIGS (Portugal, Ireland, Iceland,Greece, Spain), подробные аналитические графики по странам Iceland, Greece,Spain об этом ярко свидетельствуют статистические базы таблиц МировогоБанка168 и аналитического портала169 «Глобальные финансы» (приложениестатистические таблицы с 1 по 5 и расчётно-аналитические таблицы с 6по 8).170Расчёт корреляционной зависимости банковского кредита, сбережений итемповэкономическогоразвития,былсделанавторомданногоисследования,171 на основе выгрузки из базы данных массива статистическихрядов, ряда показателей:- Domestic credit provided by banking sector (of % GDP) (внутренний кредит,предоставленный банковским сектором, в % ВВП);- Gross domestic savings (of % GDP) (валовые внутренние сбережения, в %ВВП);- GDP growth (annual %) (прирост ВВП в % годовых);- World development indicators -GDP (current USD) (ВВП в долларахСША);- а также, расчётный показатель, отношения (Domestic credit provided bybanking sector) к (Gross domestic savings).В начале анализа, необходимо рассчитать коэффициент кредитнойнагрузки валовых сбережений в структуре ВВП (график 1).Ei N 2iN 3iE – exceedance коэффициент превышения (в разах), кредитов над сбережениями в ВВП.The World Bank (http://data.worldbank.org/indicator/http://www.economywatch.com/economic-statistics/economic-indicators/170 Economy Watch - Global Finance (global indicators - economic-statistics)171 Расчёты автора168169113где: N2 (number) – Domestic credit provided by banking sector (% of GDP); N3 (number) – Gross domesticsavings (% of GDP); i – количество анализируемых периодов.График 2.4.1.

Коэффициент кредитной нагрузки к валовым сбережениям (разы). 172Превышение от 10 до 15 раз кредитов над сбережениями в структуре ВВП,влечётсобойпреддефолтноесостояниеэкономики,свыше15разтехнических дефолт, страны PIIGS. 10 раз опасная черта, 15 раз точкаразворота. Точка критического разворота экономики это 15 кратноепревышение кредитов над сбережениями. Следующим этапом, необходиморассмотреть динамику банковского кредита, сбережений и валовоговнутреннего продукта в разрезе анализируемых стран (все расчёты автора).173Графики 2.4.2. и 2.4.3. Динамика ВВП, отношение кредита и сбережений к ВВП (%) – Китай иКипр.172173Расчёты автораДинамика ВВП, отношение кредита и сбережений к ВВП (%) – все расчёты автора114Графики 2.4.4. и 2.4.5. Динамика ВВП, отношение кредита и сбережений к ВВП (%) – Дания,Греция.Графики 2.4.6.

и 2.4.7. Динамика ВВП, отношение кредита и сбережений к ВВП (%) – Исландия,Ирландия.Графики 2.4.8. и 2.4.9. Динамика ВВП, отношение кредита и сбережений к ВВП (%) – Италия,Юж. Корея.115График 2.4.10. и 2.4.11. Динамика ВВП, отношение кредита и сбережений к ВВП (%) – Латвия,Португалия.График 2.4.12. и 2.4.13. Динамика ВВП, отношение кредита и сбережений к ВВП (%) – Румыния,Испания.График 2.4.14.

и 2.4.15. Динамика ВВП, отношение кредита и сбережений к ВВП (%) – Россия,Турция.График 2.4.16. и 2.4.17. Динамика ВВП, отношение кредита и сбережений к ВВП (%) – Украина,Великобритания.116График 2.4.18. Динамика ВВП, отношение кредита и сбережений к ВВП (%) – США.Практически на всех графиках видно, что банковский сектор активнокредитует экономику. Из сопоставления и анализа 17 стран и их графиков,можно сделать вывод, что банковские кредиты составляют более 100% в12 странах, а в 7 странах из 12, банковские кредиты выданные экономикесоставляют даже более 200% ВВП (у Исландии было 300% в 2007 году, уКипра даже 350% - страны, объявившие себя банкротами), что не можетне свидетельствовать о кредитной «перегретости» экономик. В тожевремя, ситуация со сберегательной активностью представляется зеркальнопротивоположной, 12 стран из представленных по выборке 17, имеют нетолько стагнирующую сберегательную тенденцию, но и низкую долюсбережений как таковых по отношению к ВВП – практически все страныимеют долю ниже 50%, у верхней границы стабильно держится толькоКитай, ниже 35-40% только у двух стран – России и Ирландии.После странового анализа, необходимо понять, если зависимостидинамикиВВПоткредитнойилисберегательнойактивности,подтверждается ли на практике тезис неолибералов, что кредит есть117благо, а сбережения «тормоз» экономики.

Для этого произведём расчёт ианализ парной корреляционной зависимости трёх вводных переменных –внутреннегобанковскогокредитаэкономике,сбереженийиВВП,проанализируем их взаимосвязи в динамике.174/175График 2.4.19. Корреляция динамики ВВП и кредита.19N1 19 N1ii 1N2 ni19D ( N 1)  N1iini N219iN 1N 2 i 1ni N1  N 2iii 1ni19 N 12D ( N 2)  N2inirN 1N 2 iQ( N1)  D( N1) N 22Q( N 2)  D( N 2)N1N 2  N1  N 2Q( N1)  Q( N 2)График 2.4.20.

Корреляция динамики кредита и сбережений.19N3  N3i 1ni19iN2  N2i 1ni19iN 1N 2  N3i 1i N 2iniЖурнал «Научное обозрение» № 08 – 2014 год, «Корреляционный анализ зависимостибанковского кредита, сбережений и динамики валового внутреннего продукта», Маганов В.В.175 Расчёты автора1741181919D ( N 3)  N3i N 32iniD ( N 2)  N2inirN 2 N 3 i N 22Q( N 3) Q( N 2)  D( N 2)D( N 3)N 3N 2  N 3  N 2Q( N 3)  Q( N 2)График 2.4.21. Корреляция динамики ВВП и сбережений.1919N1  N1ii 1niN3 D ( N 1) iini19ii 1N 1N 3 ni N1  N 3i 1iini1919 N1 N3 N 12D ( N 3) rN 1N 3  N3inii N 32Q( N1) D( N1)Q( N 3)  D( N 3)N1N 3  N1  N 3Q ( N1)  Q ( N 3)где: N1 (number) – GDP growth (annual %), N2 (number) – Domestic credit provided by banking sector (% ofGDP); N3 (number) – Gross domestic savings (% of GDP); GDP – ВВП; E (exceedance) – коэффициентпревышения (в разах), кредитов над сбережениями в ВВП.

D(dispersion) – дисперсия; Q –среднеквадратичное отклонение; N (штрих) – среднее значение по i – переменной; i – количествоанализируемых периодов.Анализируя корреляционные зависимости в трёх плоскостях можносделать выводы, что: график 2.4.19 отрицательная корреляционнаязависимость, с ростом долгов, темпы роста ВВП падают, график 2.4.20тоже отрицательные коэффициенты корреляции, то есть с ростомдолговой нагрузки, объём сбережений падает; график 2.4.21 коэффициенткорреляции уже положительный, он свидетельствует, что с ростом119сберегательной активности, ВВП имеет тоже тенденцию к росту (всеграфики являются расчётами автора).176Также следует подчеркнуть, что положительные темпы роста ВВПпрямо пропорционально не зависят от увеличения объёма задолженности,иначе, увеличение темпов кредитование не влечёт за собой увеличениетемпов ВВП.

По сути, это свидетельствует, что кредиты не являютсятаким уж безоговорочным «драйвером» экономики, судя по графикам даженаоборот, увеличение долговой нагрузки приводит к замедлению темповроста ВВП, а в ряде случаев даже к его падению. В тоже время на яркомпримере России (график 2.4.15), можно заметить, что активность всберегательной сфере приводит к положительной динамике ВВП, ту жетенденцию может подтвердить проследить и по Украине (график 2.4.16).Аналитики журнала «Эксперт» подчёркивают - «…несколько обобщая,можно сказать, что сформировавшаяся в ходе глобализации финансоваясистема, завоевав мир, стала всё большее агрессивно «доить» мировуюэкономику.

Характеристики

Список файлов диссертации